2019年四川清洁能源龙头川投能源的成长潜力分析
目录
四川清洁能源龙头，内生外延不断拓展 (1)
四川清洁能源龙头，水电表现突出 (1)
清洁能源定位明确，内生外延不断拓展 (2)
雅砻江资产异常稀缺，中游开发投运将近 (3)
独揽雅砻江流域开发，两家公司核心资产 (3)
雅砻江水电高度稀缺，盈利能力突出 (5)
下游开发已完成，调节性能优势突出 (7)
中游开发临近投产时点，补偿效应突出提升项目回报 (9)
高股息特征突出，公司合理价值为545亿元 (13)
稳定高股息可持续，类债券防御属性突出 (13)
分部估值得出公司合理价值约545亿元 (14)
风险因素 (16)
插图目录
图1：2010-2018年川投能源营业收入、归母净利润及增速 (1)
图2：2010-2018年川投能源投资收益及利润总额对比 (1)
图3：川投能源股权结构图 (2)
图4：2014-2018三峡新能源装机容量快速增长 (3)
图5：雅砻江公司股权结构图 (4)
图6：雅砻江流域梯级电站规划图 (4)
图7：2012-2018年国投、川投及雅砻江装机容量对比 (5)
图8：2012-2018年国投、川投及雅砻江归母净利润对比 (5)
图9：A股主要水电上市公司水电装机容量 (5)
图10：江苏省外来电占省内用电量比重 (6)
图11：2016-2018年主要水电上市公司利用小时对比 (6)
图12：2016-2018年主要水电上市公司水电平均电价 (6)
图13：2016-2018年主要水电上市公司水电度电成本 (6)
图14：2011-2018年二滩水电站单季度发电量 (8)
图15：2013-2018年锦屏一级水电站单季度发电量 (8)
图16：2013-2018年官地水电站单季度发电量 (8)
图17：2015-2018年桐子林水电站单季度发电量 (8)
图18：2015~2018年雅砻江公司上网季度均价 (9)
图18：雅砻江水电各电站造价 (10)
图19：两河口电站归母净利润及ROE预测 (13)
图20：公司2013~2021年股息率变动趋势 (14)
图21：A股主要水电公司2018年股息率对比 (14)
图22：2013~2019年公司P/E Band (16)
图23：2013~2019年公司P/B Band (16)
表格目录
表1：截至2018年末公司主要控、参股电力资产 (1)
表2：川投集团避免同业竞争承诺及变动 (2)
表3：国家、地方建设雅砻江流域风光水互补清洁能源基地相关政策 (3)
表4：截至2018年末雅砻江公司已投运电站基本情况概览 (7)
表5：雅砻江投产电站自身及上游累计调节容量及分季度发电量 (7)
表6：雅砻江中游水电规划 (9)
表7：两河口水库对下游电站增发电量测算 (10)
表8：两河口投产前后各电站累计调节系数 (11)
表9：两河口全年平均上网电价测算 (11)
表10：两河口投产前后雅砻江下游平均上网电价测算 (11)
表11：两河口电站盈利能力测算 (12)
表12：雅砻江水电自由现金流预测 (14)
表13：雅砻江水电DCF估值敏感性分析（ (14)
表14：川投能源估值情况 (15)
表15：盈利预测关键假设 (16)
表16：公司盈利预测及估值 (17)
表17：可比水电公司估值 (17)
清洁能源开发利用现状 学院：材料科学与工程学院 班级：高分子 081 班 姓名：高东春 学号： 2008016006
[摘要] 随着现代工业的快速发展，人们生活水平日益提高，家用汽车的保有量逐步增多，化石燃料的消耗和环境污染日益 加剧，气候的极端变化频繁发生。开发清洁能源、降低污染物的排放、保护环境已成为当前科技工作者关注的焦点。清洁能源天然 气、二甲醚、燃料乙醇、生物柴油等的开发和利用以及节能减排技术对降低化石燃料的消耗、缓解能源压力、保护环境、实现低碳 经济具有重要的意义。 [关键词] 清洁能源；化石燃料；环境污染；低碳经济 引言:由于科学技术和经济发展情况的制约，我国目前能源仍以煤炭、石油和天然气等天然化石能源为主。我国是石油资源相对贫乏的国家，石油稳定供给不会超过20 年。据国际能源署(IEA)预测[1]，在2010 年和2020 年中国石油进口依存度将分别达到61.0%和76.9%，进口量和进口依存度的迅速攀升给中国石油安全带来了严重的影响，能源消耗造成的环境压力可想而知。若不开发新型能源，很可能在实现全面小康的2020 年，就是石油供给丧失平衡的“拐点年”[2]。因此，清洁能源的研究与开发对我国的化石燃料的消耗和经济可持续发展具有举足轻重的作用[3-5]。近年来,开发的清洁能源有天然气、氢气、二甲醚、太阳能、风能、核能、燃料乙醇和生物柴油等新型能源。本文主要以天然气、燃料乙醇和生物柴油为例，简述我国新型能源的发展情况。 1 天然气 天然气的主要成分为甲烷，由于燃烧后不产生二氧化硫和粉尘，可以减少二氧化碳排放量60%和氮氧化合物排放量50%，有助于减少酸雨形成，延缓温室效应，改善环境质量，因此，天然气是一种清洁能源。天然气作为一种新型高效能源，其储量巨大、分布广泛、热值高、污染少而被广泛用于工业和民用燃料。据估计，20.7%的陆地和大洋底90%的地区，具有形成天然气水合物的有利条件[6]。预计2020 年后，天然气将作为首席能源，进入一个全新的发展时期。新一轮油气资源评价数据显示，从总量上来看我国堪称天然气资源大国[7]。但目前我国能源结构中天然气的比例仅占3.8%，远低于24%的世界水平。因此，近年来我国政府加大天然气的设备投入，促进洁净能源的利用，西气东输等骨干管道的建成为天然气的使用提供了有力条件。我国的天然气正在进入快速发展的新阶段，据估计，到2020 年需求量达到2 100 亿m3/a，2030年达到2 380 亿m3/a，届时天然气在一次能源消费结构中有望超过10%。 2 二甲醚 二甲醚(DME)是一种无色气体，易液化，无毒、无腐蚀性和致癌性，燃烧性能好、热效率高、储运安全，燃烧过程中无残渣、无黑烟，CO、NO 排量低，具有较高的十六烷值[8]，良好的可压缩性，生产原料来源丰富，是一种理想的清洁能源。含量高于95%的二甲醚可替代液化气作为民用燃料，也是理想的柴油替代品。二甲醚作为清洁的替代燃料已经得到国内外广泛关注，特别是其替代城市燃气和柴油方面所具有巨大的市场潜力。因此，生产二甲醚工艺是国内外工艺技术开发的热点之一。目前工业上制取二甲醚的生产方法主要有以下 3 种:(1)甲醇脱水法；(2)合成气直接合成二甲醚；(3)甲酸甲酯催化分解。气相甲醇脱水法是将甲醇蒸气通过固体催化剂发生非均相反应，甲醇脱水生成二甲醚。此法操作简便、污染少、可连续生产。液相甲醇脱水法是将甲醇与H2SO4 的混合物加热至140 ℃，甲醇脱水生成二甲醚。该反应的特点是反应温度低、选择性好、转化率高，但设备腐蚀严重，废水对环境污染严重，产品后处理比较困难。目前,国内只有武汉硫酸厂用此法生产二甲醚。直接合成法
川投能源2020年上半年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年上半年利润总额为127,513.46万元，与2019年上半年的119,107.44万元相比有所增长，增长7.06%。利润总额主要来自于内部经营业务盈利和对外投资取得的收益。在营业收入下降的情况下经营利润却有所上升，企业通过压缩成本费用支出取得了较好成绩，但也要注意营业收入下降带来的不利影响。 二、成本费用分析 2020年上半年营业成本为15,176.35万元，与2019年上半年的 15,230.77万元相比变化不大，变化幅度为0.36%。2020年上半年销售费用为500.71万元，与2019年上半年的616.3万元相比有较大幅度下降，下降18.76%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年上半年销售费用大幅度下降，营业收入也有所下降，但企业的营业利润却不降反增，企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的政策，并取得了一定成效，但要注意收入下降所带来的负面影响。2020年上半年管理费用为3,847.22万元，与2019年上半年的4,376.65万元相比有较大幅度下降，下降12.1%。2020年上半年管理费用占营业收入的比例为12.55%，与2019年上半年的13.72%相比有所降低，降低1.17个百分点。经营业务的盈利水平提高，企业管理费用支出控制较好，支出效率提高。2020年上半年财务费用为16,772.86万元，与2019年上半年的14,197.67万元相比有较大增长，增长18.14%。 三、资产结构分析 2020年上半年存货占营业收入的比例出现不合理增长。预付货款增长过快。其他应收款增长过快。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长的同时收入却在下降，资产的盈利能力明显下降，与2019年上半年相比，资产结构偏差。 内部资料，妥善保管第1 页共4 页
新型清洁能源的开发现状与利用 我国属于能源大国，能源开发与国民经济发展的关系十分密切，我国一直重视开发煤炭和石油能源的开发，现在正在逐渐向新型能源转化，逐步开发新能源。现在西方发达国家陆续开始开发新型能源，包括太阳能、风能、水能、潮汐能等能源，这些属于可再生能源，还有很多不可再生能源，如天然气、氢气和核能等。目前我国正致力于新型清洁能源的开发与利用研究。本文首先指出了清洁能源开发的现状，分析了当前清洁能源开发和利用存在的问题，提出了清洁能源开发和利用的有效策略。 在我国战略发展过程中，清洁能源的开发和利用是一项基本战略，这是实现可持续发展的必然要求，这也符合生态经济与低碳经济发展的需要，是构建和谐社会的基础和前提。我国心情清洁能源的开发和利用还面对很多的问题，如认识不够、开发难度大、开发和处理技术落后、保障制度不够完善、能源利用率较低等，要想解决这些问题，就要推进技术研发，建立完善的制度，进而促进新能源的开发和利用。 一、我国清洁能源发展现状 清洁能源开发难度大。我国地大物博，广袤土地上存在的清洁能源较为风农夫，但是由于多种原因，新型清洁能源
的?_发不是很顺利，首先，地理条件和环境是一种限制因素，例如我的很多地区未开发的水能一般集中在西南部的高山 和深谷中，地热能和潮汐能也分布在地势较为特别的地区，风能主要集中在西北风较大的地区，能源开发环境恶劣，工程建设难度较大，其次，清洁能源的勘探工作水平较低，成本较高，开发难度较大，与其他能源相比，竞争力较弱，因此，难以实现大规模开发。 清洁能源产业化存在困难。能源的利用最好就是形成产业链，改变传统能源结构，实现多元化的能源利用。但现阶段，我国清洁能源产业化与西方国家相比起步较晚，缺乏相关经验，与西方国家差距较大。清洁能源产业化存在一些困难，主要表现在：（1）水能。我国水资源较为丰富，我国可以开发和利用的水资源约占全球水资源的1/7，总量大，但是开发利用的较少，利用率远远低于很多西方国家。有数据显示，美国水资源开发率为63%，我国只约到15%。（2）风能。我国目前利用风力发电在逐年上升，截止到2010年，风力发电能力达到16吉瓦。但与部分发达国家相比，风能资源的产业化水平不足，没有实现风力发电机并网发电，发电机功率较小，风能资源还有很大开发空间。（3）太阳能。我国对于太阳能的开发和利用还处于起步探索阶段，光伏发电装机容量只有15万千瓦，还没有形成一定的规模。（4）潮汐能、地热能。我国目前对于地热能和潮汐能的开发利用
【关键字】历史、设计、情况、台阶、思路、条件、前提、进展、空间、领域、质量、增长、计划、运行、地方、认识、问题、系统、有效、继续、充分、整体、合理、良好、透明、公平、健康、持续、合作、执行、保持、提升、发展、建设、建立、提出、发现、研究、位置、稳定、信心、理想、地位、根本、基础、需要、权利、环境、政策、工程、项目、资源、体系、能力、差距、作用、标准、规模、结构、水平、力度、关系、宽容、分析、吸引、说服、逐步 本人在水电流域开发企业工作多年，2010年开始买入两投，基本占据50%以上仓位，参加过两投的配股和可转债。今年上半年全仓川投国投比例7:3；下半年比例倒过来。全仓持有两投一直到国投10元，川投30元。这么好的股票，到哪里找？过去5年我只发现了这一只，未来5年预计我也难以发现这样的好股票。 本人持有两投四年时间了，基本都在半仓以上。那时候没有电站的投产，没有整么高上网电价的确定，没有利润的暴涨甚至是持续下降，但我依然不为所动。去年电价确定后，更是满仓两投。信心比什么都重要。如果对水电，对雅砻江水电都没信心了。那对A股任何股票都不可能有信心的。因为两投就是A股市场唯一最确定的、最低估的、最高成长的股票。入市4年，盈利260%，业绩也算不错，但目前尚不能发现能好过两投的 两投到2020年前，可以稳稳赚10倍： 我的逻辑很简单，按2020年国投净利润到80亿算（雅砻江下游70亿，7年分红后现金留超过500亿，减少财务费用30亿，新投产的中游贡献30亿，就130亿，火电20亿，合计超过80亿），8年时间净利润合计基本上市目前市值的2倍，50%分红，分红基本都可以收回成本，分红当天再买入，股本预计增加0.5倍没问题，期间如大幅波动，成功做几个操作，股本在扩大0.5倍（本人就在两投之间找机会倒腾，计划在2014-2015年期间减仓至半仓，2017—2018年新机组投产前找机会再买回来），股本就可以达到1.5*1.5=2.25倍。2020年按15倍市盈率算，股价为现在4.44倍，股本扩大2.25倍，刚好10倍。 这都是说的目前价格买入，我2010年一路买来，成本现在都7—8元（川投），3元（国投）以下了，累计翻个15倍，应该有希望。期间如果遇到牛市，整体估值到20-30倍，两头也达到这个数，呵呵，对不起，10倍利润提前实现。 凭据对能源和医药行业多年的研究和成功投资，目前进入了一家小型私募机构工作。炒作年年有，今年忒变态；但是我坚信“潮水退去后才知道谁在裸泳”，“树木不可能涨到天上去‘，该来的迟早回来，两投不会辜负我多年的坚持。 按目前业绩预测，2015年到15倍市盈率，股价就要超过10元 长期看，两者差不多：国投52%雅砻江+大朝山小三峡+80-100市值火电；川投48%雅砻江+田湾河+大渡河20%。国投预计也就比川投多50-80亿市值。假设川投涨到600亿市值，国投660亿，川投反而获利要高。 雅砻江的后台老板是财政部，仅次于三峡集团的后台老板国务院了。所以雅砻江得以由一家公司完成完整的流域开发，二滩电站也有了2008年前的增值税返还，财政部的财政实力也慕容置疑，为了得到雅砻江的控股权不惜血本，一掷30亿（10亿元收购华电4%的股份，20亿无息贷款给川投）。 很多人质疑国企管理层的道德品质啥的，本人就是从电力央企出出来的，是有很多管理问题；俺可以这么说二滩是国内水电流域公司的管理标杆，国投更是央企里的管理标杆；多年对两投的跟踪有很多感触：那个公司76亿就把雅砻江卖了，连开发权价值都不至；在以规模为导向的
2007-4-23 20:06:57国际新能源网网友评论 一清洁能源概念 传统意义上，清洁能源指的是对环境友好的能源，意思为环保，排放少，污染程度小。但是这个概念不够准确，容易让人们误以为是对能源的分类，认为能源有清洁与不清洁之分，从而误解清洁能源的本意。 清洁能源的准确定义应是：对能源清洁、高效、系统化应用的技术体系。含义有三点：第一清洁能源不是对能源的简单分类，而是指能源利用的技术体系；第二清洁能源不但强调清洁性同时也强调经济性；第三清洁能源的清洁性指的是符合一定的排放标准。 二我国清洁能源发展现状 清洁能源在我国发展至今，主要有如下几种： 1.洁净煤技术 由于我国煤炭在能源中的重要地位，今后一段时期内，煤炭仍将是我国主要的一次能源，最直接也是最重要的就是煤炭的清洁燃烧。目前比较成熟的的洁净煤技术主要包括：型煤、洗选煤、动力配煤、水煤浆、煤炭气化、煤炭液化、洁净燃烧和发电技术等。 2.核电 核能是清洁的能源。我国已经建有的核电站分别有秦山核电站、大亚湾核电站、岭澳核电站等，运行情况良好。目前是我国主要的发电来源之一，地位仅次于煤炭和水电。根据新浪网消息，我国政府近期规划在2006年至2010年期间，将积极发展核电，重点建设百万千瓦级核电站；远期规划是到2020年，每年核发电能力，从目前的8700兆瓦，增加到4万兆瓦，意味着2006～2020年的14年里，中国将增建30座核电厂。 3.太阳能 太阳能是清洁可再生的能源，目前已在我国得到较大范围的使用，主要体现为太阳能热水器的普及使用。在山东等地，太阳能产业正得到快速发展，许多技术如太阳能电池等也日臻成熟。 4.生物质能 是指由生命物质排泄和代谢出的有机物质所蕴含的能量，我国生物质能储量丰富，70%的储量在广大的农村，应用也是主要在农村地区。目前已经有相当多的地区正在推广和示范农村沼气技术，技术简单成熟，正在逐步得到推广。我国在生物柴油研究方面也得到快速发展，在福建、四川等地已经建有小规模的生物柴油生产基地，但是目前并未形成产业化。
川投能源2020年三季度管理水平报告 一、成本费用分析 1、成本构成情况 川投能源2020年三季度成本费用总额为33,537.38万元，其中：营业成本为19,383.25万元，占成本总额的57.8%；销售费用为448.78万元，占成本总额的1.34%；管理费用为3,298.22万元，占成本总额的9.83%；财务费用为8,907.35万元，占成本总额的26.56%；营业税金及附加为 1,499.77万元，占成本总额的4.47%。 成本构成表(占成本费用总额的比例)(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 成本费用总额24,644.97 100.00 24,001.23 100.00 33,537.38 100.00 营业成本12,790.58 51.90 12,730.32 53.04 19,383.25 57.80 营业税金及附加826.48 3.35 919.78 3.83 1,499.77 4.47 销售费用339.37 1.38 340.16 1.42 448.78 1.34 管理费用1,784.92 7.24 2,965.55 12.36 3,298.22 9.83 财务费用8,903.61 36.13 7,045.42 29.35 8,907.35 26.56 研发费用0 - 0 - 0 -
2、总成本变化情况及原因分析 川投能源2020年三季度成本费用总额为33,537.38万元，与2019年三季度的24,001.23万元相比有较大增长，增长39.73%。以下项目的变动使总成本增加：营业成本增加6,652.93万元，财务费用增加1,861.93万元，营业税金及附加增加579.99万元，管理费用增加332.67万元，销售费用增加108.63万元，共计增加9,536.14万元；以下项目的变动使总成本减少：资产减值损失减少4,276.76万元，共计减少4,276.76万元。各项科目变化引起总成本增加5,259.39万元。 成本构成变动情况表(占营业收入的比例)(万元) 3、营业成本控制情况 2020年三季度营业成本为19,383.25万元，与2019年三季度的12,730.32万元相比有较大增长，增长52.26%。 4、销售费用变化及合理性评价 2020年三季度销售费用为448.78万元，与2019年三季度的340.16万元相比有较大增长，增长31.93%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。
清洁能源技术与应用小作业： 周宇-5120109023-船建学院 1、常见的清洁能源及其利用技术有哪些？ 答：常见的清洁能源有：水能，风能，太阳能，氢能，生物能等等： 1）水能的利用技术： 水力发电利用的水能主要是蕴藏于水体中的位能。为实现将水能转换为电能，需要兴建不同类型的水电站。它是由一系列建筑物和设备组成的工程措施。建筑物主要用来集中天然水流的落差，形成水头，并以水库汇集、调节天然水流的流量；基本设备是水轮发电机组。当水流通过水电站引水建筑物进入水轮机时，水轮机受水流推动而转动，使水能转化为机械能；水轮机带动发电机发电，机械能转换为电能，再经过变电和输配电设备将电力送到用户。水能为自然界的再生性能源，随着水文循环周而复始，重复再生。水能与矿物燃料同属于资源性一次能源，转换为电能后称为二次能源。水力发电建设则是将一次能源开发和二次能源生产同时完成的电力建设，在运行中不消耗燃料，运行管理费和发电成本远比燃煤电站低。水力发电在水能转化为电能的过程中不发生化学变化，不排泄有害物质，对环境影响较小，因此水力发电所获得的是一种清洁的能源。 2）氢能的利用技术： 氢能的主要利用方式是燃烧和电化学反应。直接燃烧要利用的技术有:生产氢能的技术，生产氢能主要有两种方式：煤的焦化技术和煤的气化技术；分离纯化技术：分离纯化有：无机多孔膜技术，碳分子筛膜分离技术；储氢技术，利用化学反应储氢，还有利用储氢合金来储氢。 2、如何处理发展清洁能源与利用传统化石能源之间的关系？ 答：随着地球环境破坏不断恶化，地球上的不可再生能源不断被人们消耗利用，人类要继续生存和发展就必须处理好能源利用和环境保护的问题。而当今世界，化石能源的使用依然占总能源利用的主要部分，就现在人类的技术程度而言，人类现在还是离不开传统的化石能源的，所以我们现在要做的就是节约和高效的利用我们的不可再生能源，同时，我们也要不断地开发清洁能源，并将清洁能源推广到我们生活和生产中，不断地代替传统的高排放的化石能源。现在有许多情节能源也开始在利用，技术已经比较成熟的有：水能，核能等等，但还有些技术不太成熟仍需不断研究的能源如：风能，氢能，生物能，这些都需要我们研究，将开发和利用技术不断提高。另外，我们应该还要不断地向人们宣传清洁能源的好处，让人们不断了解清洁能源并去多使用清洁能源。
报告编号：1621881 行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：
一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。
一、基本信息 报告名称： 报告编号：1621881 ←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7020 元可开具增值税专用发票 网上阅读： 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 《中国清洁能源开发利用市场调研与发展前景预测报告（2016年）》在多年清洁能源开发利用行业研究的基础上，结合中国清洁能源开发利用行业市场的发展现状，通过资深研究团队对清洁能源开发利用市场资讯进行整理分析，并依托国家权威数据资源和长期市场监测的数据库，对清洁能源开发利用行业进行了全面、细致的调研分析。 中国产业调研网发布的《中国清洁能源开发利用市场调研与发展前景预测报告（2016年）》可以帮助投资者准确把握清洁能源开发利用行业的市场现状，为投资者进行投资作出清洁能源开发利用行业前景预判，挖掘
清洁能源开发利用行业投资价值，同时提出清洁能源开发利用行业投资策略、营销策略等方面的建议。 正文目录 第一部分产业环境透视 第一章清洁能源行业发展综述 第一节清洁能源定义及地位 一、清洁能源定义 二、清洁能源应用分类 三、清洁能源发展的意义 四、清洁能源的战略地位 第二节清洁能源优点分析 第三节清洁能源发展的必要性分析 一、实施可持续发展战略的需求 二、能源消费结构调整的需要 三、环境保护的需要 四、解决缺电问题和确保供电安全的需要 第二章清洁能源行业市场环境及影响分析（PEST）
川投能源（600674.SH）财务分析简报 一、财务报表指标分析 （一）安全性分析 A、流动比率 a、年报流动比率: b、季报流动比率：
分析: 流动比率 (current ratio，CR)指流动资产总额和流动负债总额之比。流动比率=流动资产合计/流动负债合计×100%公司流动比率在1993、1994年流动比率高达7.94和5.24；远高于通常财务健全情况下2.0左右的数值，是因为上市募集资金尚未能充分利用的原因。一般企业刚上市时流动比率都较高。流动比率不宜过高，比率过高说明企业的资金大量积压在持有的流动资产形态上，影响到企业生产经营过程中的高速运转，影响资金使用效率。 公司1996—2004年流动比率保持在2.0左右，财务是比较稳健的。 从2005年开始，公司年报流动比率逐年下滑至1.5以下，从公司2006--2008季报流动比率来看更明显，逐季下滑至0.7左右，已经小于1.0。已经远低于财务健全情况下的2.0左右的数值。比率过低，说明偿还短期债务的能力在变低，公司的财务压力在加大。 B、速动比率
分析： 速动比率，又称“酸性测验比率”（Acid-test Ratio），是指速动资产对流动负债的比率。它是衡量企业流动资产中可以立即变现用于偿还流动负债的能力。速动比率=（流动资产-存货-预付账款-待摊费用）/流动负债总额×100%。 速动比率一般应保持在1.0以上。公司速动比率在2007年虽有所滑落，但仍有1.42，仍比较合理。说明公司偿还短期债务的能力仍较强。发生财务危机的可能性很小。 C、资产负债率 分析: 资产负债率也被称为举债经营比率。是负债总额除以资产总额的百分比，反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的。资产负债率=（负债总额/资产总额）×100％。 公司1994—1998年资产负债率一直较高，在50%--60%之间。
川投能源2020年上半年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 川投能源2020年上半年资产总额为3,935,419.38万元，其中流动资产为833,042.37万元，主要以货币资金、交易性金融资产、应收股利为主，分别占流动资产的45.59%、23.94%和20.17%。非流动资产为3,102,377.01万元，主要以长期股权投资、固定资产、在建工程为主，分别占非流动资产的84.64%、9.03%和1.84%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的69.89%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 369,400.81 100.00 375,079.84 100.00 833,042.37 100.00 货币资金 190,863.57 51.67 125,252.55 33.39 379,755.06 45.59 交易性金融资产 0 - 0 - 199,406.54 23.94 应收股利 72,000 19.49 187,200 49.91 168,000 20.17 其他应收款 7,158.38 1.94 7,616.37 2.03 37,714.61 4.53 应收账款 24,412.96 6.61 27,626.34 7.37 26,892.53 3.23 存货 6,628.51 1.79 10,890.14 2.90 12,326.85 1.48 预付款项 1,995.48 0.54 2,413.8 0.64 4,321.29 0.52 应收票据 6,269.35 1.70 3,159.93 0.84 3,061.42 0.37 其他流动资产 0 - 10,772.38 2.87 703.21 0.08 应收利息 72.57 0.02 148.34 0.04 145.15 0.02 3、资产的增减变化 2020年上半年总资产为3,935,419.38万元，与2019年上半年的 3,340,861.24万元相比有较大增长，增长17.8%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：货币资金增加254,502.51万元，交易性金融资产增加199,406.54万元，长期股权投资增加119,021.31万元，其他应收款增加30,098.25万元，在建工程增加30,056.72万元，预付款项增加1,907.49万元，存货增加1,436.72万元，其他非流动资产增加761.6
关于新园区清洁能源规划利用 的几种方式 ·能源选择· 燃气锅炉房供热 具有燃料（天然气）管线供应方便，燃气锅炉自动化控制程度高，技术成熟等特点。园区主要道路均敷设有高中压天然气管线，可以保证园区供气。因此园区供热考虑以燃气锅炉供热为主，其它清洁能源为辅的方式。 冷热电联合循环系统 目前对能源进行最大限度利用的有效手段。不仅节能和环保，而且经济效益非常可观，在大幅度提高能源利用率及降低碳和污染空气的排放物方面具有很大的潜力，能降低供热、供冷、供热水的成本，提高能源利用的效率。 2000年由国家发展计划委员会、国家经济贸易委员会、建设部和国家环保总局联合下发了计基础[2000]1268号《关于发展热电联产的规定》。这是贯彻《中华人民共和国节能法》第39条：国家鼓励发展"热电冷联产技术"的法律，实施可持续发展战略、落实环保基本国策和提高资源综合利用效率的重要行政规章。 《规定》再次申明了国家鼓励发展热电联产的政策，支持发展以天然气为燃料的燃气轮机热电冷联产项目，特别强调了国家积极支持发展小型燃气机组组成的热电联冷产全能量系统。
冷热电联产（CCHP: COMBINED COOLING HEATING AND POWER)：以天燃气（燃料）作为能源，同时满足区域内的供热（冷）和供电需求的分布式能源供应系统。发电系统排放的余热可用于驱动空调冷（热）水机组或余热锅炉进行制冷（供热）运行。达到回收利用发电系统中排放出来的热量，变废为宝，提高能源综合利用率。 冷热电联产具有以下优点： 1、节能：热电冷联产系统可实现对能源的梯级利用，能源综合利用率高达80％以上（最高可达90％）。 2、削峰填谷：空调用电是导致夏季供电紧张和加大供电峰谷差的主要因素。热电冷联产系统利用发电机组排放的余热制冷（供热），不但减少了空调用电，还可为建筑物提供全部或部分用电，从而减小了供电峰谷差，缓解了电网在供电高峰负荷时的压力。 3、安全：热电冷联产系统与大电网配合，可提高电网的供电可靠性，在意外灾害(例如地震、暴风雪、人为破坏、战争) 使电网崩溃的情况下，可确保重要用户的供电和空调需求。 4、环保：热电冷联产系统以天然气作为能源，排放物对环境污染影响小，对保护环境具有积极作用。此外，由于热电冷联产系统的一次能源利用率高，输送能耗低或无输送能耗，使得在产生相同终端能量的情况下所消耗的燃料比传统的集中式供电所消耗的要少，相应地降低了排出的污染物和温室效应气体。 5、平衡能源消费：热电冷联产系统的推广应用可同时减少空调用电和增加天然气消费，使电、气的供应和消费比例趋于合理，并有
第12课取之不尽的清洁能源 一、教学目标 1、了解什么是清洁能源，了解我国的能源消耗情况。 2、清洁能源的应用情况，如何开发新的清洁能源。 二、教学过程 1、你消费的能源有哪些？这些能源的开发和利用会带来哪些资源环境问题？ 2、从我国的能源消费情况你体会到什么？ 3、什么是清洁能源？清洁能源可用于哪些方面？ 4、走出校园： 查阅资料，了解山东的风力发电。 三、小资料清洁能源 清洁能源是不排放污染物的能源，包括核能和“可再生能源”，可再生能源是指原材料可以再生的能源，如水力发电、风力发电、太阳能、生物能（沼气）、海潮能等，可再生能源不存在能源耗竭的可能，因此日益受到许多国家的重视，尤其是能源短缺的国家。 A太阳能清洁能源： 1、光与热的转换。如太阳能热水器、太阳能灶等。 2、光与电的转换，如太阳能电池板、太阳能车、船等。太阳能清洁能源是将太阳的光能转换成为其他形式的热能、电能、化学能，能源转换过程中不产生其他有害的气体或固体
废料，是一种环保、安全、无污染的新型能源。 B海洋能 海洋能指依附在海水中的可再生能源，海洋通过各种物理过程接收、储存和散发能量，这些能量以潮汐、波浪、温度差、盐度梯度、海流等形式存在于海洋之中。 1、潮汐能 2、波浪能 3、海水温差能 4、盐差能 5、海流能C风能： 地球表面大量空气流动所产生的动能。由于地面各处受太阳辐照后气温变化不同和空气中水蒸气的含量不同，因而引起各地气压的差异，在水平方向高压空气向低压地区流动，即形成风。风能资源决定于风能密度和可利用的风能年累积小时数。风能密度是单位迎风面积可获得的风的功率，与风速的三次方和空气密度成正比关系。据估算，全世界的风能总量约1300亿千瓦。风能资源受地形的影响较大，世界风能资源多集中在沿海和开阔大陆的收缩地带。在自然界中，风是一种可再生、无污染而且储量巨大的能源。随着全球气候变暖和能源危机，各国都在加紧对风力的开发和利用，尽量减少二氧化碳等温室气体的排放，保护我们赖以生存的地球。 风能的利用主要是以风能作动力和风力发电两种形式，其中又以风力发电为主。以风能作动力，就是利用风来直接带动各种机械装臵，如带动水泵提水等这种风力发动机的优
清洁能源和含义包含两方面的内容：（1）可再生能源：消耗后可得到恢复补充，不产生或极少产生污染物。如太阳能、风能，生物能、水能，地热能，氢能等；（2）非再生能源：在生产及消费过程中尽可能减少对生态环境的污染，包括使用低污染的化石能源（如天然气等）和利用清洁能源技术处理过的化石能源，如洁净煤、洁净油等。 二我国清洁能源发展现状 清洁能源在我国发展至今，主要有如下几种： 1.洁净煤技术 由于我国煤炭在能源中的重要地位，今后一段时期内，煤炭仍将是我国主要的一次能源，最直接也是最重要的就是煤炭的清洁燃烧。目前比较成熟的的洁净煤技术主要包括：型煤、洗选煤、动力配煤、水煤浆、煤炭气化、煤炭液化、洁净燃烧和发电技术等。 2.核电 核能是清洁的能源。我国已经建有的核电站分别有秦山核电站、大亚湾核电站、岭澳核电站等，运行情况良好。目前是我国主要的发电来源之一，地位仅次于煤炭和水电。根据新浪网消息，我国政府近期规划在2006年至2010年期间，将积极发展核电，重点建设百万千瓦级核电站；远期规划是到2020年，每年核发电能力，从目前的8700兆瓦，增加到4万兆瓦，意味着2006～2020年的14年里，中国将增建30座核电厂。 3.太阳能 太阳能是清洁可再生的能源，目前已在我国得到较大范围的使用，主要体现为太阳能热水器的普及使用。在山东等地，太阳能产业正得到快速发展，许多技术如太阳能电池等也日臻成熟。 4.生物质能 是指由生命物质排泄和代谢出的有机物质所蕴含的能量，我国生物质能储量丰富，70%的储量在广大的农村，应用也是主要在农村地区。目前已经有相当多的地区正在推广和示范农村沼气技术，技术简单成熟，正在逐步得到推广。我国在生物柴油研究方面也得到快速发展，在福建、四川等地已经建有小规模的生物柴油生产基地，但是目前并未形成产业化。5.水能 水能在我国早已得到大规模的使用，主要用途是发电。较早期的有小浪底水电站，刘家峡水电站等；规模较大的如三峡水电站等。这些水电站为我国的经济建设提供能源保障作出了巨大贡献。 6.风能 我国风能资源较为丰富，风能在我国的利用也较为成熟。据中国风电发展报告指出，如果充分开发，中国有能力在2020年实现4000万千瓦的风电装机容量，风电将超过核电成为中国第三大主力发电电源。在我国甘肃等风能资源丰富的地区有较大规模的应用。 7.地热能 我国地热资源丰富，已发现温泉有3000多处。地热应用前景广阔，主要指的是有效利用地下蒸汽和地热水，用途可以发电、供暖等。受资源所限，地热发电站主要集中在西藏地区。在其他地区，地热也正得到越来越广泛的应用。山东省商河县已经建成的温泉别墅就是利用地热供暖，效果良好。 8.潮汐能 潮汐能是一种海洋能，由于太阳、月球对地球的引力以及地球的自转导致海水潮涨和潮落形成的水的势能。我国海岸线绵长，潮汐能丰富，主要集中在浙江，福建，广东和辽宁等省。我国潮汐能发展已有40多年的历史，建成并长期运行的潮汐电站八座，最大的是温岭市江
楼主发表于 2010-04-28 08:27:00 引用 一、新能源汽车 1、下游资源类上市公司： 锂资源：西柏矿业（碳酸锂）、中信国安（碳酸锂） 镍、铂资源：贵研铂业、吉恩镍业 贮氢合金粉/稀土：包钢稀土、厦门钨(xi1 tu3 _bao1 gang1 xi1 tu3 _sha4 men2 wu1)业、st聚酯 2、设备厂商类上市公司： 电池、电池组件类： 锂电池/锂离子电池薄膜：佛塑股份 锂电池正负极材料：杉杉股份、中国宝安、湘潭电化、中信国安（锂电池正极材料钴酸锂和锰酸锂/动力锂离子二次电池） 锂电池电解液(li3 dian4 chi2 dian4 jie3 ye4)：江苏国泰、巨化股份 锂电池/锂电混合动力电池：比亚迪、懊柯玛、杉杉股份 镍氢电池（HEV）：科力远、春兰集团 氢动力电动车电池：同济科技、中炬高新 质子交换膜燃料电池：复星医 聚合物锂电池：TCL 薄膜电容器/电动车用超级电容器:法拉电子、铜峰电子 驱动电机和控制系统：宁波韵升 磷酸铁锂电池：咸阳偏转似乎横店东磁也生产 3、下游运营商类上市公司： 整车/客车：福田汽车（混合动力客车）、中通客车（低地板混合动力客车纪奥运纯电动客车）、金龙汽车、宇通客车、中国南车（混合动力禾劭电动客车）、时代新材 整车/轿车：一汽轿车（强混合类新型动力汽车）、长安汽车（中混合）、上海汽车（中混合）、万向钱潮 二、太阳能 1、下游资源类/光伏/半导体材料类上市公司： 多晶硅：川投能源、天威保变、乐山电力、通威股份、南玻A、航天机电、江苏阳光、银星能源、特变电工、鄂尔多斯 硅片/硅片切割：中环股份、有研硅股 硅微粉：生益科技（控股东海硅微粉公司） 2、设备厂商类上市公司：
川投能源2020年三季度财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 川投能源2020年三季度资产总额为4,138,099.75万元，其中流动资产为553,739.89万元，主要以交易性金融资产、货币资金、应收账款为主，分别占流动资产的52.73%、31.65%和8.82%。非流动资产为3,584,359.86万元，主要以长期股权投资、固定资产、在建工程为主，分别占非流动资产的78.77%、14.84%和1.85%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的85.33%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年三季度2019年三季度2020年三季度 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产88,394.08 100.00 255,932.41 100.00 553,739.89 100.00 交易性金融资产0 - 0 - 292,000 52.73 货币资金34,317.04 38.82 196,095.03 76.62 175,245.32 31.65 应收账款26,983.23 30.53 33,082.61 12.93 48,858.29 8.82 存货8,784.73 9.94 11,020.1 4.31 12,667.4 2.29 应收股利0 - 0 - 9,356.34 1.69 其他应收款0 - 0 - 5,256.53 0.95 应收票据7,015.25 7.94 3,311.18 1.29 5,249.22 0.95 预付款项3,056.73 3.46 2,294.86 0.90 3,429.58 0.62 其他流动资产0 - 2,662.35 1.04 820.16 0.15 应收利息45.94 0.05 176.03 0.07 244.68 0.04 3、资产的增减变化 2020年三季度总资产为4,138,099.75万元，与2019年三季度的 3,404,374.28万元相比有较大增长，增长21.55%。 4、资产的增减变化原因
2019年四川清洁能源龙头川投能源的成长潜力分析
目录 四川清洁能源龙头，内生外延不断拓展 (1) 四川清洁能源龙头，水电表现突出 (1) 清洁能源定位明确，内生外延不断拓展 (2) 雅砻江资产异常稀缺，中游开发投运将近 (3) 独揽雅砻江流域开发，两家公司核心资产 (3) 雅砻江水电高度稀缺，盈利能力突出 (5) 下游开发已完成，调节性能优势突出 (7) 中游开发临近投产时点，补偿效应突出提升项目回报 (9) 高股息特征突出，公司合理价值为545亿元 (13) 稳定高股息可持续，类债券防御属性突出 (13) 分部估值得出公司合理价值约545亿元 (14) 风险因素 (16)
插图目录 图1：2010-2018年川投能源营业收入、归母净利润及增速 (1) 图2：2010-2018年川投能源投资收益及利润总额对比 (1) 图3：川投能源股权结构图 (2) 图4：2014-2018三峡新能源装机容量快速增长 (3) 图5：雅砻江公司股权结构图 (4) 图6：雅砻江流域梯级电站规划图 (4) 图7：2012-2018年国投、川投及雅砻江装机容量对比 (5) 图8：2012-2018年国投、川投及雅砻江归母净利润对比 (5) 图9：A股主要水电上市公司水电装机容量 (5) 图10：江苏省外来电占省内用电量比重 (6) 图11：2016-2018年主要水电上市公司利用小时对比 (6) 图12：2016-2018年主要水电上市公司水电平均电价 (6) 图13：2016-2018年主要水电上市公司水电度电成本 (6) 图14：2011-2018年二滩水电站单季度发电量 (8) 图15：2013-2018年锦屏一级水电站单季度发电量 (8) 图16：2013-2018年官地水电站单季度发电量 (8) 图17：2015-2018年桐子林水电站单季度发电量 (8) 图18：2015~2018年雅砻江公司上网季度均价 (9) 图18：雅砻江水电各电站造价 (10) 图19：两河口电站归母净利润及ROE预测 (13) 图20：公司2013~2021年股息率变动趋势 (14) 图21：A股主要水电公司2018年股息率对比 (14) 图22：2013~2019年公司P/E Band (16) 图23：2013~2019年公司P/B Band (16)
基于清洁能源开发利用方式与储能技术研讨 摘要：本文主要针对清洁能源开发利用方式与储能技术进行了简要分析，希望 能够给予同行业工作人员提供相应的参考价值。 关键词：清洁能源；开发利用；方式；储能技术 1清洁能源开发利用现状 中国拥有丰富的清洁能源储备，但由于各种原因，开发和使用它很困难。首先，由于地理环境的制约。例如，中国不发达的水电大部分集中在西南的深谷。 风能主要集中在风速相对较高的几个地区，而地热能和潮汐能仅限于少数地区。 在这种情况下，清洁能源的开发远离负荷中心，发展非常困难。其次，由于清洁 能源勘探程度低，发展难度大，成本也较大，经济效益差，与其他能源相比缺乏 强有力的竞争。这也使得清洁能源的开发利用缺乏资金投入。开展大规模的发展 是很困难的。 2清洁能源开发利用方式 2.1水能发电 水能发电是水资源应用的重要类型之一。我国在水能发电探索过程中，逐渐 形成了完善的技术应用体系。例如，建立水电站，按照能源利用方式的不同，将 水能通过水电站转化成电能。按照水电站水流落差的不同，将其分为河床式、引 水式、坝后式等水电站。 1）在河床式电站中，主要将电厂房设立在河床中，由坝体及厂房共同挡水，承受水压，这种水能利用方式适用于流量大及水头低的电站中，电站处于河流中 游以下。葛洲坝、富春江等都是典型的河床式电站。 2）引水式电站主要是通过引水通道将水头集中，虽然集中程度高，但是水流量较小，这种电站主要适用于坡陡、河道弯曲的河段。这种类型的水电站主要将 引水管向水电站中引流，将电站设立在坡度高或河床水流落差较大的位置，实现 对水资源的高效利用。 3）坝后式电站和河床式电站类似，与其不同的是厂房自身不用作拦水结构，因此没有承压作用，这种电站自身坝体高度较高，拦截水头高，水电站可通过对 水库中流量的调节维持发电顺利。此外，此类电站由于水头较高，因此建设造价 较高，可能对生态环境产生严重影响，出现大面积淹没问题。当前我国三门峡、 乌江渡等都是典型的坝后式水电站。此外，还可利用水轮机将水能转化成机械能。在水轮机带动下，发电机可将机械能转化成电能，常见的水轮机有混流式和贯流 式两种。其中混流式也称辐向轴式，此类型水轮机组成结构包括叶片、泄水结构、下环和上冠等，通常有10～22个叶片，水经过转轮向四周径流，最终沿轴向流出。这种水轮机在我国三峡和小浪底水电站中被广泛应用。贯流式水轮机主要是 水轮机主轴水平、倾斜等位置和其他水轮机结构不同。此类型水轮机形状和筒状 类似，叶片有固定式、转动式两种结构，适用于流量大及水头低等类型的电站中。 2.2风能利用 风能主要应用于发电、助航、提水、致热等领域。在风力发电方面，主要有 独立运行、联合发电、风力并网3种类型。独立运行主要是使用小型风力发电机 实现对单独用户或者几个用户提供电能，其常见方式是使用蓄电池对风能进行储存，保证在无风状态下也可实现稳定用电。联合发电主要是使用风能、柴油机等 共同发电，实现对单位、海岛、村庄等持续供电。风力并网主要是使用风能为电 网提供电力，具体应用过程为在风场安装上百台发电机收集风能。使用风能发电
浙能电力财务分析报告
41263023 会计 122 赵宁
摘要
浙能电力股票代码 600023，注册资本 1183710 万元，公司的前身为浙江省 电力开发有限公司,成立于 1992 年 3 月 14 日。浙江省电力开发有限公司系经浙 江省人民政府同意,浙江省计划经济委员会批准成立的省属国有企业 ,2009 年浙 江省电力开发公司改制为有限责任公司。 本文将从公司介绍、行业分析和财务 分析等角度对浙能电力进行分析。
一、 公司介绍
浙江浙能电力股份有限公司的前身为浙江省电力开发有限公司,成立于 1992 年 3 月 14 日。 浙江省电力开发有限公司系经浙江省人民政府同意,浙江 省计划经济委员会批准成立的省属国有企业,2009 年浙江省电力开发公司改 制为有限责任公司。 2011 年 10 月 31 日,浙江省电力开发有限公司整体变更 为浙江浙能电力股份有限公司。 2013 年 9 月 27 日,经中国证券监督管理委 员会核准,公司于 2013 年 12 月 19 日在上海证券交易所上市。 公司的经营范围为电力开发,经营管理,电力及节能技术的研发、技术咨 询、节能产品销售,电力工程、电力环保工程的建设与监理,电力设备检修。 按证监会行业分类， 公司所处行业为电力、 蒸汽、 热水的生产和供应业。 浙江浙能电力股份有限公司作为浙江省能源集团有限公司电力主业资产整 体运营平台， 主要从事火力发电业务， 辅以提供热力产品， 以及对核电投资。 近年来浙江浙能电力股份有限公司在电力生产领域投资规模逐年扩大， 电力 装机容量、 发电量等生产指标呈现稳健增长态势，已经发展成为浙江省乃至 全国范围的区域能源龙头企业。
二、 行业分析
1. 行业总资产对比