第一章绪论
1．1 研究背景
中金黄金股份有限公司是由中国黄金总公司（2003年8月已改组为中国黄金集团公司）、中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、山东莱州黄金（集团）有限责任公司、天津天保控股有限公司和天津市宝银号贵金属有限公司等7家股东于2000年6月共同发起设立，2003年8月在上海证券交易所正式挂牌交易的第一家黄金上市公司。公司现辖“三矿两厂一中心”——三个独立的金矿（即全资的河北峪耳崖金矿、陕西东桐峪金矿和占有40%股份的山西大同黄金矿业有限责任公司），两个独立的黄金冶炼厂（即全资的具有冶、精炼能力的河南中原黄金冶炼厂和占有60%股份的潼关中金冶炼有限责任公司）和一个内部运营的营销中心（负责含金原料的采购和金银产品的销售），形成了黄金采、选、冶和加工为一体的综合配套的生产系统。
至2003年9月底，公司总股本2.8亿元，其中流通股1亿元；总资产10.7亿元，其中净资产7.6亿元。至2003年9月底，公司保有黄金地质储量22吨，金矿选矿能力1800吨/日，黄金冶炼能力450吨/日，精炼能力30吨/年。
至2003年9月底，公司在册职工3716人，其中公司本部36人，分公司3397人，控股公司283人。在岗职工为3346人，占公司在册职工人数的90%。管理与专业技术人员为344人，占公司在岗人数的10.3%。
2003年利润水平6000万元左右。主产品为精炼金25吨左右（其中公司矿产金2吨多，采购金精矿冶炼产金6吨多，采购合质金精炼产金约17吨）以及白银、电解铜和硫酸等部分副产品。目前，公司金、银、铜、酸4种产品的国内市场占有量分别约为10%、1%、2‰和3‰①。
公司发行股票上市直接融资的成功，标志着公司迎来了一个快速发展的新时期。如何抓住公司进入资本市场后带来的新的发展机遇和有利条件，从战略的高度解决好公司的生存和发展问题是公司面临的主要问题，而目前公司尚未制定确
①资料来源：中金黄金股份有限公司2003年度中期报告。
实可行的公司发展战略。我通过在MBA班的学习，对战略问题有了较为深刻的认识，自2004年2月起，我开始撰文研究公司的总体发展战略和实施方案，希望为公司的发展做出贡献。本文就研究的理论依据、研究方法、研究过程和研究成果进行阐述，以充分体现研究结论的可信性。
1．2 研究的动机与意义
上海黄金交易所的开业运营使黄金工业完全进入了开放的资本市场，机会与挑战并存。如何面对国内黄金市场开放的新形势，在竞争中赢得先机，使公司立于不败之地，并不断发展壮大是公司急待解决的问题，这实质上也是公司的战略问题。作为资源型企业，目前资源问题已成为公司生存与发展的瓶颈，如何巩固存量，扩大增量也需要有一个高瞻远瞩的战略安排。人力资源的竞争是当代企业竞争的另一个焦点，留住人才也需要制定确实可行的人才战略。
本文力图通过对中金黄金股份有限公司总体战略和实施方案的研究，为该公司制定长短期发展战略并找寻出理论依据，从而指导公司今后的发展方向。
1．3 研究目的
战略问题是一个长远问题，是解决公司可持续发展的关键问题。本文主要针对上市后的中金黄金股份有限公司如何制定总体发展战略问题进行研究，主要目的是：
（1）全面分析公司目前面临的主要问题，通过对内、外部环境进行分析，明确公司面临的外部机会和外部威胁，掌握公司自身的优势和劣势，以实现对公司自身的客观认识和对竞争对手的准确把握。
（2）确立公司未来发展的指导思想，奠定公司发展的理论基础。明确公司战略定位和具体战略目标，为公司的发展指明方向。
（3）制定公司发展的基本战略方案，以确保战略目标的实现。
（4）设计公司战略具体实施方案，以保证战略方案的顺利实施。
中金黄金股份有限公司发展战略研究
1．4 研究范围与限制
本文研究的范围集中在中金黄金股份有限公司发展战略问题上，依据五大战略理论及迈克尔?波特的竞争战略理论，应用SWOT分析方法、波士顿咨询集团矩阵（BCG）法及其他定量分析方法，研究中金黄金股份有限公司的战略指导思想、战略定位、战略目标、基本战略方案和战略实施方案。本文研究结果对黄金行业内部企业具有一定参考价值，但不适用于其他行业企业。研究方法采用的是战略研究的通用方法，可以借鉴。
1．5 待答问题
（1）阐明中金黄金股份有限公司战略研究的理论依据和研究方法；
（2）中金黄金股份有限公司基本现状分析；
（3）外部分析：中金黄金股份有限公司主要外部机会和威胁；
（4）内部分析：中金黄金股份有限公司内部优势和劣势；
（5）确立中金黄金股份有限公司总体发展战略和具体实施方案。
第二章文献评论
2．1 企业战略理论概述
企业战略理论可以划分为五大类型，即：
●一体化战略理论；
●加强型战略理论；
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●多元经营战略理论；
●防御型战略理论；
●迈克尔?波特的竞争战略理论。
五大战略类型包含16种战略措施：前向一体化、后向一体化、横向一体化战略措施；市场渗透、市场开发、产品开发战略措施；集中化多元经营、混合型多元经营、横向多元经营战略措施；合资经营、收缩、剥离、清算战略措施；成本领先、标歧立异、目标集中战略措施。
2．2．1 一体化战略概述（如表2．1所示）
表2．1 一体化战略
资料来源：王玉《企业战略管理——理论与方法》，上海财经大学出版社，2000年版
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2．2．2 加强型战略概述（如表2．2所示）
表2．2加强型战略
资料来源：王玉《企业战略管理——理论与方法》，上海财经大学出版社，2000年版
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2．2．3 多元经营战略概述（如表2．3所示）
表2．3 多元经营战略
资料来源：王玉《企业战略管理——理论与方法》，上海财经大学出版社，2000年版
中金黄金股份有限公司发展战略研究
2．2．4 防御型战略概述（如表2．4所示）
表2．4 防御型战略
资料来源：王玉《企业战略管理——理论与方法》，上海财经大学出版社，2000年版
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2．2．5 迈克尔?波特的竞争战略概述（如表2．5所示）
表2．5 迈克尔?波特的竞争战略
资料来源：王玉《企业战略管理——理论与方法》，上海财经大学出版社，2000年版
通过以上对五大战略理论的细分，在研究中金黄金股份有限公司发展战略问题时，迈克尔?波特教授的竞争战略理论具有更直接的指导意义。
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2．2 迈克尔?波特竞争战略理论
竞争是市场经济条件下企业生存和发展的动力，是企业活力的源泉。本文在研究中金黄金股份有限公司发展战略中以美国哈佛商学院迈克尔?波特教授的竞争战略理论为依据，将使研究更具可靠性。
20世纪80年代后期，以波特为首的竞争战略理论普遍被大家所接受。该理论对公司如何客观地实现产业内部定位，以及如何在激烈竞争的环境中取得高于一般的收益进行了描述。波特认为，产业环境中存在着五种基本竞争力量（如图2．1所示），即新的进入者的威胁，替代品的威胁，顾客的讨价还价能力，以及现有竞争对手之间的竞争。
图2．1 波特的五因素模型
资料来源：金占明《战略管理——超竞争环境下的选择》，清华大学出版社，1999年版
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这五种基本竞争力量的状况及其综合强度，决定着行业的竞争激烈程度，同时也决定了行业最终的获利能力。在竞争比较激烈的行业，如美国的橡胶业、钢铁业，我国的化工业、食品加工业和机械加工业，大多获利较低；而在竞争相对缓和的行业，如美国的医药业、软饮料业和数据库出版业，我国的邮电通信业和保险业，大多获利丰厚。一个产业的获利能力和水平并非取决于产品的外观或技术含量的高低，而是取决于其结构特征。很显然，如果某一行业的产品尽管技术含量很高，但却面临供应商强大的讨价还价能力，或面临被其他产品替代的威胁，那么，这一行业的多数企业就很不容易经营。
从战略形成的角度看，五种竞争力量共同决定行业的竞争强度和获利能力。但对于不同的行业或某一行业的不同时期，各种力量的作用是不同的，常常是某一种力量或两种力量起支配作用，其他竞争力量处于较次要的地位。应该指出的是，尽管行业结构对行业的竞争强度和获利性具有决定性的影响，但企业也不是完全无能为力的，他们可以通过制定适当的战略来谋求相对优势的地位，从而获得更高的利润。不仅如此，行业内的企业，尤其是处于领先地位的企业，还可以通过战略调整改变行业的竞争结构，而这也正是战略管理所要解决的问题之一。
企业要想获取超过行业平均水平的利润，通常可通过两方面来实现，即以比竞争对手更高的价格和比竞争对手更低的成本。企业之间的价格和成本差异的来源分别来自于不同的方面，一是通过不同的经营效果，即最好的实践；二是通过战略定位，以此带来价格和成本的差异。要理解产生差异的实质，必须把企业看作是由各种经营活动组成的价值链，它们之间相互联系、相互影响。企业要建立持续的竞争力，就要不断地改善各种活动之间的关系，以提高经营效率。企业持续性的业绩差异，往往在于企业采取不同于其他企业的战略定位。波特认为，在与五种竞争作用力抗争中，有三种提供成功机会的基本战略措施可以使公司成为同行业中的佼佼者（如表2.5所示）。
一是成本领先战略。波特认为，在竞争激烈的产业中，相同价格的产品具有成本领先的企业将会获得较为丰厚的利润。因此，企业必须努力发现和挖掘所有的资源优势，特别是要注重生产规模和出售一种标准化的产品，以在行业内保持整体成本领先地位，并以行业最低价格为其产品作出定价。
二是标歧立异战略。波特认为，企业向顾客提供的产品或服务在行业范围内应独具特色，这种特色可以给产品带来额外的溢价，如果一个企业的产品或服务
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的溢价超过因其独特性所增加的成本，那么，拥有这种差异化的企业将取得竞争优势。
三是目标集聚战略。波特认为，企业可以根据自身的特点制定发展战略，选择恰当发展空间和方向，以避开竞争对手的锋芒和便于自身特长发挥，以取得竞争优势。目标集聚战略就是将目标集中在特定的顾客群中，或是某一特定地理区域上，在行业内很小的竞争范围内建立独特的竞争优势。
波特认为，竞争优势战略的关键在于选择，即企业向市场提供某种价值，同时也必须决定放弃什么。衡量一个企业及其产品是否具有竞争优势，只能站在潜在用户角度上，而不是站在企业角度上。由于将企业看作一个整体而使认识竞争优势比较困难，以及竞争优势来源的广泛性，所以，在做优劣势分析时必须从整个价值链的每个环节，将企业与竞争对手进行详细对比。如果一个企业在某一方面或几个方面的优势正是该行业企业应具备的关键成功要素，那么，该企业的综合竞争优势也许就强一些。
根据上述迈克尔?波特的竞争战略理论，本文在对中金黄金股份有限公司发展战略进行研究过程中，首先应用SWOT分析法，在企业与竞争对手之间进行了详细对比，通过对各类关键因素的综合分析，得到了企业在竞争战略中的最佳取势。其次，以波特提出的三大战略措施为基础，制定出了本公司具体的战略方案。
第三章研究方法与设计
3．1 研究对象
本文研究对象是中金黄金股份有限公司，公司于2003年8月在上海证券交易所正式挂牌交易，成为我国第一家黄金上市公司。上海黄金交易所开业交易的第一桶金就是中金的产品，故此，也使得中金黄金股份有限公司获得中国第一金的称号。公司目前具备良好的发展态势，但随着全球一体化趋势的愈演愈烈，黄金行业内的竞争也日益激烈，尤其是作为资源型企业，中金公司目前不仅面临竞争对手的威胁，而且面临资源问题，因此，中金公司只有认真分析企业所处的内
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外部环境和自身特点，制定切实可行的发展战略，才能在激烈的市场竞争中立于不败之地。
3．2 研究方法
战略设计具有复杂性、系统性、全局性、前瞻性和风险性，进行战略分析需要有专门的方法才能避免一些容易发生的错误。比较常用的方法有SWOT分析方法，波士顿咨询集团矩阵（BCG矩阵）法、通用电气多因素投资组合矩阵（GE矩阵）法等等。本文根据研究对象——中金黄金股份有限公司的具体情况，主要选用了SWOT分析方法进行研究。
SWOT分析方法考虑四种主要因素对战略的影响，即机会、威胁、优势、劣势。这四种主要因素对于企业的生存和发展相互作用和相互影响。根据对这四种因素如何相互作用和相互影响的分析，讨论企业该如何面对这几种因素提供的机会与威胁，由此形成战略方案。具体方法是：首先找出企业四方面因素的具体表现，然后按图3．1所示进行搭配，形成各种可行的战略方案。
资料来源：王德中，《企业战略管理》，西南财经大学出版社，1999年版
图3．1SWOT分析模型
其中，SO战略是努力发扬企业自身的优势，充分利用外部的机会；WO战略是巧妙利用外部的机会来克服或补偿内部的劣势；ST战略是充分依靠自身的优势和实力去抵御外部的威胁，迎接挑战；WT战略是避免暴露自身的劣势，躲开外部的威胁，以便尽可能减少损失，维持生存，等待时机。
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3．3 数据处理方法
本文在研究过程中对中金黄金股份有限公司所辖的“三矿二厂一中心”进行了充分调研，搜集了大量相关资料和数据，对数据的处理主要采用比较分析方法（包括定比分析法、环比分析法）、数理统计分析法及系统分析法等，力争做到恰当、准确、可靠。
3．4 研究程序与设计
本文研究的是一个有实践意义的课题，在对中金黄金股份有限公司基本情况进行了全面调研基础上，以当代战略理论为依据，设计了公司的战略规划，其基本程序如下：
第一步：实际调查，提出问题
（1）通过实地调查和资料查询，对我国黄金行业生产情况有了较为客观的认识，同时也掌握了一些具体情况；
（2）收集中金黄金股份有限公司财务部、人力资源部及销售中心的有关资料，并进行归纳和整理，从中发现问题，并提出问题；
第二步：认识问题，分析问题
（3）以当代战略理论为指导，充分认识公司面临的问题；
（4）运用具体战略分析方法（SWOT、BCG）对公司面临的问题进行分析并得出结论；
第三步：设计公司未来发展战略
（5）提出公司发展总体战略及实施方案，并进行评价；
（6）提出本文尚待进一步研究和解决问题。
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第四章 中金黄金股份有限公司战略环境分析
4．1 中金黄金股份有限公司存在问题分析
4．1．1 资源问题
中金黄金股份有限公司自2000年6月设立以来的四年中，资源问题一直是困扰企业生存和发展的关键问题。公司的三大矿山经对矿石开采、初选、精选后，送冶炼厂进一步精炼成纯度为99.99%和99.95%的成品。根据公司销售部提供的资料，经过整理我将公司2000年至2003年冶炼厂原料自主供应情况列示表4．1。 表4．1 2000-2003年中金公司原料来源比较表
根据表4．1绘制图4．1如下：
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2000年2001年2002年2003年
图4．1 2000-2003年中金公司原料来源比较图
从图4．1中可以看到，公司原料自给率自2000年到2003年逐年下降，公司只有通过大量外购方可满足企业生产需要。表4．1显示，定比比率2003年比2000年原材料自给率下降了12个百分点，环比比率2003年至2000年平均下降4个百分点。资料说明，公司资源严重不足，且呈连续下降趋势，这是目前公司存
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在的较为严重的问题，它将直接影响到企业的生存和发展。
4．1．2 机制问题
企业间竞争的关键是人才竞争，企业要实现可持续发展，人的因素最为重要。由于公司明显存在分配机制问题，致使专业技术人员大量流失。根据公司人力资源部提供的资料，经整理后见表4．2所示。
表4．2 中金黄金股份有限公司2000-2003年人力资源情况表
由表4．2资料绘制公司人力资源情况变化图4．2和图4．3如下：
图4．2 2002-2003年公司职工总数变动情况图
图4．3 2002-2003年公司技术人员人数变动情况图
从表4．2可以看到，公司职工总数每年均在增加，而大专以上的较高学历
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人员每年却在减少。尤其是2001年，公司职工总数比2000年净增加171人，而高学历人才却减少了35人，2002和2003年每年比上年均减少17人。图4．2和图4．3分别直接地显示了公司职工总数增加情况及高学历人才数量减少情况。
技术人员的“跳槽”和年轻大学生的辞职，使公司的技术力量显著下降，势必将给企业带来巨大损失。纠其原因，从公司人力资源部提供的资料看，我认为主要是存在以下机制问题：
（1）现行的酬薪制度中，固定收入部分占95%，只有5%作为绩效工资。而固定收入中工龄工资占到80%，这就意味着一个职工只要按时上班，无论工作成绩如何均可得到总收入的75%。这对于专业技术人员来说心理会很不平衡，一项专有技术的发明可能会给公司带来丰厚的利润，但其所得比一般职工却相差无几。而对于年轻大学生来说工龄较短，收入肯定多少，5%的低比例绩效工资，就是取得再大的成绩也不会获得较高的收益。由此可见，对于刚刚上士的中金公司来说，如何留住现有的管理人才、技术人才，关键是要采取新的激励机制。
（2）受传统观念影响，人们容易认为企业的效益是靠工人做出来的，似乎与管理人员和技术人员没有直接关系。故此，企业为保证工人的积极性，一线职工的酬金是最高的，其他部门的酬金以生产作业机构水平作为基准参照，依次设立参数，一线职工参数为1，部门、科室、后勤人员参数为0.8-0.75，致使技术人员、管理人员与炊事员、传达室人员薪酬差异很小，导致技术人员与管理人员工作积极性受到一定程度的影响。
（3）公司缺乏对员工有效的培训，干部也存在只用而不培养的问题，尤其缺乏对年轻人的培养和提拔，使他们得不到应有的激励。
机制的落后必定导致人才的流失，而人才的流失预示着企业造血机能的衰退，这应是引起公司给予特别关注的问题。
4．1．3 新产品开发问题
公司目前的产品主要是按国际标准生产的1#金、2#金及相关银、铜、酸等产品，由于黄金价格受国际市场的影响较大，故黄金行业企业提高利润的途径基本上是两条，即一是通过降低成本提高利润，另一是提高产品的附加值。黄金产品经济附加值最高的就是饰品，而目前公司尚未开发饰品市场，形成利润领域中的一个空白点。
此外，从新产品开发角度上看，黄金作为藏品是中国人的传统，但由于受标
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准1#金与2#金较高价格的限制，私人收藏数量有限。如果中金在金条生产上能够生产小型系列产品，使普通百姓能够接受得起，那么，公司的市场将会更广泛。
4．1．4 投资决策问题
公司目前面临严峻的资源短缺问题，仅有的三家金矿中陕西东桐屿金矿其储量已接近尾声，加上地处贫困地区，当地税收及各项高昂的摊派费用，使公司早已危机重重，尽快做出妥善安排，是公司的当务之急。另外其他两家金矿的供应能力也极为有限。故此，公司应加大对储量好、规模小、但效益低的矿山投资，以实现用较低资本投入获得对该企业资源控制权的目的，同时也为今后抓住时机，实现兼并做好准备。
此外，由于企业缺乏专门人才，证券等投资业务尚未启动，作为上市公司这是最大的缺憾。
4．2 中金黄金股份有限公司展战略环境分析
4．2．1 外部环境分析
4．2．1．1 竞争对手分析
公司的竞争对手可分为两类。一类是长期潜在的最强大的竞争对手。此类对手的代表一个是福建紫金矿业股份有限公司。另一个是山东黄金矿业股份有限公司。紫金矿业的特点是按现代企业制度建立的新企业，企业机制灵活，无沉重的历史包袱，尤其规模大，资产好，成本低，产量多，利润高，发展快，研发、扩张能力强，目前正在积极运作在香港上市。山东矿业是从老的国有企业山东黄金集团剥离改制而来的第二家国内上市的黄金企业，其特点是位于全国闻名的黄金主产地烟台半岛，占有较大数量和较好质量的黄金地质资源，生产集中，装备先进，易于管理，赢利能力较强，并具有背靠大股东进行快速扩张的优势，但也存在着很多国有企业的通病。
另一类是冶炼能力过剩的众多的冶炼加工企业之间的竞争。此类对手的代表一是河南灵宝的华鑫黄金冶炼厂。二是山东烟台的国大、莱州等黄金冶炼厂。华鑫冶炼厂与公司中原冶炼厂同处于全国第二大黄金主产地小秦岭地区，其生产规模不断扩大，目前已超过中原冶炼厂，致使原料竞争日益加剧。由于华鑫冶炼厂
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背靠地方政府的有力支持，所需原料一样，已严重威胁到中原冶炼厂的生存与发展。山东几家地方冶炼厂由于工艺适应性强，技术指标先进，资金实力雄厚，采购政策灵活也给公司的原料采购形成相当压力。概括而言可谓内忧外患，形势逼人。
4．2．1．2 竞争焦点分析
资源的竞争已成为黄金企业竞争中焦点之焦点。资源的竞争可分为两个方面：一方面是黄金资源，也就是黄金地质资源和黄金中间产品的竞争。作为资源型企业，某种意义上讲，谁能占有更多的黄金资源，谁就拥有了大发展的有力基础和支持条件，谁就能在未来的竞争中获胜。另一方面是人力资源的竞争。争夺的对象主要是掌握黄金生产技术和诀窍、具有丰富企业工作经验的技术人才和管理人员以及某些特殊岗位的专业人才，其次是技术、品牌和成本的竞争。技术竞争对黄金企业的发展已愈来愈重要。谁有能力不断获取领先的、关键的、实用的新技术、新工艺、新材料、新设备，谁就能在资源占有、增加赢利和长远发展中立于不败之地。品牌的竞争实质上是无形资产的竞争。企业的知名度越高，拥有的称号或保持第一越多，谁的无形资产价值就越大，主动权、优先权就越大。成本的竞争就是企业综合实力的竞争，是企业生存和发展的关键。
3．黄金行业竞争趋势分析
目前，黄金行业竞争趋势表现为以下五大特点：
（1）黄金产区的全球化。具体表现是老牌产金大国的地位日益削弱。南非黄金产量的比例已从1980年占71%下降到目前的17%左右。一些新兴产金国正在兴起壮大，我国已进入世界5大产金国行列。
（2）黄金生产的规模化。随着各国黄金市场的开放，使得原来相对封闭和独立的黄金工业进入了市场化的竞争机制，黄金矿业公司之间的竞争日益激烈。小公司、小矿山如果没有得天独厚的资源优势，很难支撑市场价格带来的压力和应付激烈的市场竞争。通过合并重组，可以更加优化地配置各种资源，综合各自优势，相互补充，增强公司的竞争能力和在市场中的应变能力。我国现有1000多家黄金生产企业，无论从企业的绝对规模，还是从整个行业的垄断程度看，黄金工业的规模化还有很大的发展空间。
（3）黄金矿业公司的国际化。黄金矿业公司的国际化与世界经济开放和市场化的发展有直接的联系。国际化的动力来自于黄金矿业公司寻求新资源，占领新
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资源的竞争需求。战略上，向外拓展生存空间，寻求发展是一种必然趋势。
（4）黄金开采的低成本化。黄金市场中不存在生产商之间的价格竞争，只能被动接受国际金价。黄金生产商的竞争主要集中在资源以及资金、技术、管理和效益等方面。而生产成本的高低是竞争结果最终体现。面对黄金价格的挑战，最大限度通过各种途径实现公司低成本生产运营，才能立于不败之地。
（5）黄金矿业公司的金融化。重要特征是融资渠道的变化。由于黄金矿业公司和黄金开采业的规模日益扩大、经营空间不断延伸，传统的投融资渠道已不能满足发展的要求。公司通过上市，在股票市场筹集运做项目的资金成为重要的融资渠道。另外，对于黄金矿业公司，还可以利用黄金的套期保值和黄金借贷两个重要的金融手段。
4．2．2 内部环境分析
1．比较优势分析
中金黄金股份有限公司具有以下四方面优势：
（1）公司具有国内黄金行业第一股的美誉。公司股票成功上市发行，打开了直接融资渠道的大门，赢得了进入资本市场的先机，为公司充分利用资本市场谋求更快、更大和更高的发展目标，奠定了良好的基础。
（2）公司是国内黄金市场最大的黄金供应商。上海黄金交易所开业一年来，公司“中金”品牌的黄金产销量一直保持第一金的位置，显示了公司作为上海黄金交易所会员单位的综合实力，在业界和公众中树立了良好的市场形象和口碑。
（3）公司拥有股东单位的全力支持。尤其是公司大股东——中国黄金集团公司脱胎于国家黄金局和黄金总公司，是国资委直接监管的中央大型企业集团之一、黄金行业的龙头企业和会长单位。公司可借助集团与政府天然的密切关系、点多面广的企业格局、通畅的行业信息渠道、强大的行业影响力、雄厚的技术装备与研发能力以及较多的黄金资源和人才储备等绝对或相对优势加快发展。
（4）公司具有一支十分敬业、素质较高、战斗力较强的管理团队。
2．比较劣势分析
中金黄金股份有限公司目前存在以下六点比较劣势：
（1）公司系由原国有企业进行股份制改造而建立的，目前运行只有3年多，现代企业制度下的公司治理结构和管理机制尚待不断完善。
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（2）公司所属矿山地处偏远，相对封闭、艰苦的工作生活环境和历史遗留的众多职工人数，使职工的待遇很难得到较大的改善和提高，也使得矿山很难引进和留住人才。
（3）公司目前地、测、采等专业技术人才和现代企业管理人才缺乏，企业的整体管理水平还不高。面对黄金、证券等资本市场，相对缺乏运作经验。
（4）公司所属矿山同国内绝大多数金矿一样，占有的黄金资源量较少，独立生产规模较小，技术装备水平较低。所属冶炼厂由于精矿原料自给率不高，加上现有工艺条件限制，与目前的原料市场状况极不适应。公司总体上与国外大型黄金公司和国内如紫金等个别发展较快的黄金生产企业相比还有一定差距，并面临着来自国内外更严峻的竞争与挑战。
（5）公司拥有的资源量相对较少。个别企业由于资源的原因面临经营困难，一定程度上制约着公司的发展。
（6）公司冶炼金和矿产金的生产成本在国内黄金行业来看不具备领先优势，反映出工艺技术水平及管理诸方面存在着不同程度的差距，总体盈利能力不强。
中金黄金[600489]2019年度财务分析报告 目录 一．公司简介 (3) 二．公司财务分析 (3) 2.1 公司资产结构分析 (3) 2.1.1 资产构成基本情况 (3) 2.1.2 流动资产构成情况 (4) 2.1.3 非流动资产构成情况 (5) 2.2 负债及所有者权益结构分析 (7) 2.2.1 负债及所有者权益基本构成情况 (7) 2.2.2 流动负债基本构成情况 (8) 2.2.3 非流动负债基本构成情况 (9) 2.2.4 所有者权益基本构成情况 (10) 2.3利润分析 (12) 2.3.1 净利润分析 (12) 2.3.2 营业利润分析 (12) 2.3.3 利润总额分析 (13) 2.3.4 成本费用分析 (14) 2.4 现金流量分析 (15) 2.4.1 经营活动、投资活动及筹资活动现金流分析 (15) 2.4.2 现金流入结构分析 (16) 2.4.3 现金流出结构分析 (20) 2.5 偿债能力分析 (25) 2.5.1 短期偿债能力 (25) 2.5.2 综合偿债能力 (26) 2.6 营运能力分析 (26) 2.6.1 存货周转率 (26)
2.6.2 应收账款周转率 (27) 2.6.3 总资产周转率 (28) 2.7盈利能力分析 (29) 2.7.1 销售毛利率 (29) 2.7.2 销售净利率 (30) 2.7.3 ROE（净资产收益率） (31) 2.7.4 ROA（总资产报酬率） (32) 2.8成长性分析 (33) 2.8.1 资产扩张率 (33) 2.8.2 营业总收入同比增长率 (34) 2.8.3 净利润同比增长率 (35) 2.8.4 营业利润同比增长率 (36) 2.8.5 净资产同比增长率 (37)
黄金珠宝行业分析报告
目录 一、国内珠宝行业竞争格局 (4) 1、第一梯队：行业龙头周大福 (5) 2、第二梯队：老凤祥、六福珠宝、周生生、豫园商城 (6) 3、第三梯队：潮宏基、谢瑞麟、明牌珠宝、东方金钰 (6) 二、珠宝企业的发展战略分析 (7) 1、模式战略：品牌VS渠道 (8) （1）珠宝品牌的培育过程漫长，设计和品牌运营能力是核心 (9) （2）多品牌、多渠道战略快速提升珠宝零售企业的市场渗透率 (9) （3）渠道驱动更适合国内珠宝行业属性和发展阶段 (10) 2、产品战略：黄金VS非黄金 (11) 3、渠道战略：直营VS加盟 (14) 三、国内珠宝市场规模分析 (16) 1、过去10年我国珠宝零售复合增速31%，未来仍将维持较快增长 (16) 2、兼具消费和投资双重属性，行业景气度高 (18) 3、中高端珠宝市场规模庞大，品牌珠宝发展空间广阔 (23) （1）中高端珠宝市场规模超3500亿 (23) （2）非黄金产品增长潜力大，拓展品牌升级空间 (24) 四、珠宝行业未来发展态势 (25) 1、金价下行加速行业洗牌，利好龙头企业 (25) 2、国内企业规模优势将进一步加强 (27) 3、渠道共享与行业并购提升行业集中度 (29) 4、不同珠宝企业未来的战略选择 (31) 五、行业重点公司简况 (33) 1、老凤祥：百年老店，焕发新生 (33)
（1）经营优势 (33) 1）依托加盟渠道，规模优势领先 (33) 2）高周转运作，降低经营风险 (34) 3）存货结构改善，非黄金占比提升 (34) 4）优秀的黄金交易能力 (34) （2）未来看点 (35) 1）在原有渠道基础上实现非金产品的零成本推广，大幅提升盈利水平 (35) 2）产品线延伸和差异化加速 (35) 3）翡翠、宝石等大宗原料的源头采购 (35) 4）百年品牌焕发新生 (35) 2、潮宏基：定位K金市场，品牌设计领先 (36) （1）主打K金首饰，未来增长潜力大 (36) （2）原创设计驱动，品牌价值领先 (36) （3）直营门店规模居市场前列，未来将加速扩张步伐 (37) （4）收购女包品牌FION，大幅提升利润贡献 (37) 3、豫园商城：规模领先的地方龙头 (38) （1）加盟扩张渠道领先，高黄金占比致毛利率偏低 (38) （2）双品牌运作，但品牌价值近年来在下降 (39) 六、风险要素 (39)
财务报表分析培训班日程安排
授课讲师介绍 杨松涛先生 杨松涛先生现任诚迅金融培训公司投融资培训部总经理。杨先生在企业财务结构分析及财务模型构建方面具有丰富的经验，曾参与多家企业融资、投资和财务顾问项目，包括某跨国集团70亿元四位一体全产业链整合项目的财务模型构建，某央企海外并购财务分析及估值模型论证，海底捞餐饮债权融资等项目的财务分析模型构建，及担任某造纸企业等私募股权融资和银行贷款项目财务顾问。 杨先生2005年加入诚迅金融培训公司，编写了造纸、电力、石化、家电零售等行业的财务模型案例。主编了《财务报表分析》（三册）、《估值建模》（均由中国金融出版社出版）等教材。杨先生是估值、并购、财务报表分析及信贷分析的专职培训师，曾为中信证券、海通证券、国泰君安、一创摩根、中银国际、华夏基金、嘉实基金、中国银行、招商银行、中信产业基金、弘毅投资、中国证监会、中国银监会及数十家上市公司等机构进行了上百期培训。杨先生毕业于清华大学经济管理学院金融学专业。 赵溱先生 赵溱先生现任诚迅金融培训公司投融资研究部总经理。赵先生在企业财务结构分析及财务模型构建方面具有丰富的经验，曾参与多家企业融资、投资和财务顾问项目，包括某跨国集团70亿元四位一体全产业链整合项目的财务模型构建，某央企海外并购财务分析及估值模型论证，海底捞餐饮债权融资等项目的财务分析模型构建，及担任某造纸企业私募股权融资和银行贷款项目财务顾问。 赵先生2006年加入诚迅金融培训公司，编写了电力、石化、造纸、电信、家电零售等行业的财务模型案例。主编了《估值建模》、《Excel财务建模手册》（均由中国金融出版社出版）等教材。赵先生是估值、并购及财务报表分析的专职培训师，曾为中信证券、海通证券、国泰君安、一创摩根、中银国际、华夏基金、嘉实基金、蚂蚁金服、中国银行、招商银行、中信产业基金、弘毅投资、中国证监会、中国银监会及数十家上市公司等机构进行了上百期培训。赵先生毕业于北大数学学院金融数学专业。
2021年黄金珠宝行业 分析报告 2021年1月
目录 一、行业管理 (5) 1、行业管理体制 (5) （1）行业行政主管部门 (5) （2）行业自律性组织 (5) 2、行业主要法律法规及产业政策 (6) 二、行业发展概况 (9) 1、我国黄金珠宝行业概况 (9) 2、我国黄金珠宝行业发展概况 (11) 三、行业竞争格局 (13) 1、黄金珠宝行业集中度不高，已初步呈现出外资、港资、内资三足鼎立的态势 (13) 2、黄金珠宝企业经营模式相对稳定，线上业务发展迅速 (14) 3、综合类品牌占据主要市场份额，精品类品牌拓展差异化市场空间 (16) 四、进入行业的主要壁垒 (17) 1、资金壁垒 (17) 2、渠道壁垒 (17) 3、品牌壁垒 (17) 4、管理水平壁垒 (18) 五、行业需求状况及变动趋势 (18) 1、市场需求 (18) （1）我国经济稳步增长，人均消费水平增加 (18) （2）中国庞大的人口基础下婚庆刚性需求与情感消费增加 (20)
（3）融合传统文化与时尚设计的产品成为新兴消费热点 (20) 2、行业发展趋势 (21) （1）差异化竞争局面将逐步形成 (21) （2）品牌及设计重要性日渐凸显，工匠精神获得进一步重视 (21) （3）渠道资源是有效提升获利能力的关键 (22) （4）精品类品牌成长加快 (22) （5）古法黄金日益兴起 (23) 六、行业利润水平的变动趋势和变动原因 (24) 1、行业利润影响因素 (24) 2、行业利润水平的变动趋势和变动原因 (24) 七、影响行业发展的因素 (25) 1、有利因素 (25) （1）消费取代投资成为推动经济最主要动力 (25) （2）国家政策支持推动行业快速发展 (26) 2、不利因素 (28) （1）行业准入门槛逐步放宽，低水平重复竞争导致行业生态较为低端 (28) （2）原创设计能力不足，同质化严重 (28) 八、行业技术水平及技术特点 (28) 九、行业经营模式 (29) 1、行业采购模式 (29) 2、行业生产模式 (29) 3、行业销售模式 (30) 十、行业周期性、区域性和季节性 (30) 1、周期性 (30) 2、区域性 (31)
山东黄金2019年财务分析综合报告山东黄金2019年财务分析综合报告 一、实现利润分析 2019年实现利润为211,744.12万元，与2018年的144,896.64万元相比有较大增长，增长46.13%。实现利润主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在市场份额迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2019年营业成本为5,658,566.14万元，与2018年的5,001,650.19万元相比有较大增长，增长13.13%。2019年销售费用为18,811.95万元，与2018年的3,722.71万元相比成倍增长，增长4.05倍。2019年销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2019年管理费用为204,623.25万元，与2018年的174,673.95万元相比有较大增长，增长17.15%。2019年管理费用占营业收入的比例为3.27%，与2018年的3.19%相比变化不大。管理费用与营业收入同步增长，销售利润有较大幅度上升，管理费用支出合理。2019年财务费用为84,702.94万元，与2018年的79,153.82万元相比有较大增长，增长7.01%。 三、资产结构分析 从流动资产与收入变化情况来看，与2018年相比，资产结构没有明显的恶化或改善情况。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，山东黄金2019年是有现金支付能力的。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 五、盈利能力分析 山东黄金2019年的营业利润率为3.42%，总资产报酬率为5.75%，净资产收益率为5.78%，成本费用利润率为3.52%。企业实际投入到企业自 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
中金黄金股份有限公司2012年上半年度财务分析报告 一、公司简介： 中金黄金股份有限公司成立于2000年6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）、中信国安黄金有限责任公司、河南豫光金铅集团有限责任公司、西藏自治区矿业开发总公司、山东莱州黄金（集团）有限责任公司、天津天保控股有限公司和天津市宝银号贵金属有限公司7家企业共同发起设立。2003年8月14日公司发行人民币普通股1亿股在上海证券交易所挂牌交易，成为“中国黄金第一股”。公 司股票简称“中金黄金”，代码“600489”。 经过2006年的股权分置改革和2008年初非公开发行，目前，公司股本数由原 来的280,000,000股增加至为359,366,350股。控股股东中国黄金集团公司的股权比例为52.4%。 公司现有15个职能部门、2个分公司、19个子公司，并建有博士后科研工作站。公司经营范围有：黄金、有色金属的地质勘查、采选、冶炼的投资与管理；黄金生产的副产品加工、销售；黄金生产所需原材料、燃料、设备的仓储、销售；黄金生产技术的研究开发、咨询服务；高纯度黄金制品的生产、加工、批发；进出口业务；商品展销。 截至2010年底，中金黄金总资产为135.01亿元、销售收入216.47亿元、利 润总额21.53亿元、保有黄金资源储量463.82吨，分别是2006年底的6.13倍、4.02倍、5.34倍、7.9倍。公司生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸 等多种产品，是集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的大型黄金企业。2007年 公司生产标准金70吨，冶炼金11吨，矿产金4.68吨。2008年预计矿产金产量将 达到12吨。 公司位于中国最大产金地之一的河南省三门峡市，北临310国道，南依连霍高速公路和陇海铁路线，拥有自身的铁路专用线和硫酸自备槽车，地理位置和交通运输十分便利。全厂下设冶炼、氰化、综合、精炼、精化、精艺、动力七大分厂和设
珠宝首饰行业分析报告 引言： 中国珠宝首饰市场经过短短的几年时间，已由前几年仅占全球1％跃居世界前列，仅次于美国和日本。 中国是世界上最有潜力的珠宝、黄金消费市场，中国国内金银珠宝首饰消费总额仍在以15％的速度增长，预计十年后会增加十倍。我国珠宝首饰、黄金市场正在与国际市场接轨，吸引更多的国际珠宝首饰厂商将业务移向中国是必然之势。从2002年起，大量国外和港台珠宝首饰品牌和企业涌入我国内地市场，落户深圳、上海、北京等大城市。 加入WTO标志着中国对外开放进入了一个新阶段。珠宝首饰是率先向国际开放的产业之一。过去，中国对成品珠宝的进口关税高达50％，在黄金饰品与宝石产品上高昂的进口关税以及消费税，制约了珠宝首饰的销售。目前，随着中国市场的进一步开放，这些壁垒将逐步取消，同时中国珠宝业政策调整的信号正越来越强。证明我国政府已经开始重视珠宝首饰产业的发展。国家计委宣布我国黄金取消央行定价，实行市场调节价等，已在分步拆除计划经济下“统购统销”的制度壁垒。黄金交易所的设立，标志着又向国际黄金市场的方向上迈出实质性的步伐。上海黄金交易所开市，为我国建设规范化的黄金市场写下了浓重一笔。中国对钻石进出口管理和税收政策进行了重大调整，必将促使中国钻石业走上良性循环发展的轨道。 一、国珠宝首饰行业发展现状 近20年的时间，中国的珠宝首饰业得到前所未有的发展，从产值1个亿发展到近1000亿元，从业人员从2万人发展到200万人，中国成为世界上最大的铂金消费国，年销售铂金量达 140~150万盎司；中国是亚洲最大的钻石市场之一，年消费钻石达11亿美圆；中国还是世界上第四大黄金消费国，年黄金首饰需求达到200吨左右；同时中国还是世界上最大的玉石和翡翠消费市场。可以说，中国珠宝消费已经在国际上占据重要地位，中国市场的走向将直接影响国际市场的动向和价格。 回顾中国珠宝首饰业的发展，大体经历了停滞、恢复、发展三个阶段。八十年代以前中国珠宝首饰业始终处于停滞状态，之后经过近十年的恢复期，从1990年至2000年中国珠宝首饰业开始进入快速发展阶段。一方面珠宝首饰生产能力迅速增长。到九十年代末，全国金饰生产企业已有500多家，珠宝首饰生产企业4千余家，从业人员达200万人。另一方面，珠宝首饰市场需求迅速扩大，到2000年珠宝首饰总销售额为800亿元人民币，2002年全国珠宝首饰的消费量达到1000亿元，出口近30亿美圆。 纵观国内珠宝首饰业，我们可以看到以下一些特点： 1、中国珠宝首饰行业发展快，是因为初期的高利润促使千军万马搞珠宝，开珠宝店。一方面对珠宝业的发展是一个大的促进，大的普及；另一方面，千店一面，没有区别，没有特点。品牌之间，企业之间没有太大的变化，我们缺的也可以说是我们没有来得及学习的是品牌定位的差异性，企业定位的差异性。可以说，中国珠宝首饰业发展快、但缺乏特点和特色，同质化趋势严重。 2、国内珠宝首饰制造水平有待提高。在选料、加工、设计等方面，相关人员需要经验、制作技巧以及文化底蕴等多方面的积累。要不断提高我们的设计、制作能力，完善我们的加工工艺。在
财务报表分析实验报告 Document serial number【UU89WT-UU98YT-UU8CB-UUUT-UUT108】
本科生实验报告 实验课程财务报表分析 学院名称商学院 专业名称会计学 学生姓名 XXX 学生学号 指导教师 XXX 实验地点成都理工大学 实验成绩 二〇 16 年 4 月二〇 16 年 5 月
填写说明 1、适用于本科生所有的实验报告（印制实验报告册除外）； 2、专业填写为专业全称，有专业方向的用小括号标明； 3、格式要求： ①用A4纸双面打印（封面双面打印）或在A4大小纸上用蓝黑色水笔 书写。 ②打印排版：正文用宋体小四号，倍行距，页边距采取默认形式（上 下，左右，页眉1.5cm，页脚1.75cm）。字符间距为默认值（缩放100%，间距：标准）；页码用小五号字底端居中。 ③具体要求： 题目（二号黑体居中）； 摘要（“摘要”二字用小二号黑体居中，隔行书写摘要的文字部 分，小4号宋体）； 关键词（隔行顶格书写“关键词”三字，提炼3-5个关键词，用分号隔开，小4号黑体)； 正文部分采用三级标题； 第1章××(小二号黑体居中，段前行) ×××××小三号黑体×××××（段前、段后行） 1.1.1小四号黑体（段前、段后行） 参考文献（黑体小二号居中，段前行），参考文献用五号宋体， 参照《参考文献着录规则（GB/T 7714－2005）》。
山东黄金矿业股份有限公司 摘要 山东黄金矿业股份有限公司，以下简称山东黄金,股票代码（600547）,2000年1月由山东省经济体制改革委员会批准，经山东招金集团公司、山东黄金集团，莱州黄金等五家法人单位发起设立的，主要从事黄金开采和选冶加工。其偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力的高低直接影响企业的持续生存发展，对影响这三项能力的相关指标的分析，是全面分析公司是否具有可持续发展的关键。 关键词：偿债能力；盈利能力；营运能力；成长能力
本科生实验报告 实验课程财务报表分析 学院名称商学院 专业名称会计学 学生姓名XXX 学生学号 指导教师XXX 实验地点理工大学 实验成绩 二〇16 年 4 月二〇16 年 5 月
填写说明 1、适用于本科生所有的实验报告（印制实验报告册除外）； 2、专业填写为专业全称，有专业向的用小括号标明； 3、格式要求： ①用A4纸双面打印（封面双面打印）或在A4大小纸上用蓝黑色水笔书写。 ②打印排版：正文用宋体小四号，1.5倍行距，页边距采取默认形式（上下 2.54cm，左右2.54cm，页眉1.5cm，页脚1.75cm）。字符间距为默认值 （缩放100%，间距：标准）；页码用小五号字底端居中。 ③具体要求： 题目（二号黑体居中）； 摘要（“摘要”二字用小二号黑体居中，隔行书写摘要的文字部分，小4 号宋体）； 关键词（隔行顶格书写“关键词”三字，提炼3-5个关键词，用分号隔开，小4号黑体)； 正文部分采用三级标题； 第1章××(小二号黑体居中，段前0.5行) 1.1 ×××××小三号黑体×××××（段前、段后0.5行） 1.1.1小四号黑体（段前、段后0.5行） 参考文献（黑体小二号居中，段前0.5行），参考文献用五号宋体，参照《参考文献著录规则（GB/T 7714－2005）》。
黄金矿业股份有限公司 摘要 黄金矿业股份有限公司，以下简称黄金,股票代码（600547）,2000年1月由省经济体制改革委员会批准，经招金集团公司、黄金集团，莱州黄金等五家法人单位发起设立的，主要从事黄金开采和选冶加工。其偿债能力、盈利能力、营运能力、成长能力的高低直接影响企业的持续生存发展，对影响这三项能力的相关指标的分析，是全面分析公司是否具有可持续发展的关键。 关键词：偿债能力；盈利能力；营运能力；成长能力
上市公司各行业龙头企业一览表
各行业龙头企业一览表 一.指标股： 工商银行、中国银行、中国石化、中国国航、宝钢股份、 中国神华、建设银行、招商银行、华能国际、中国联通、 长江电力、中国人寿、中国石油 二.金融： 招商银行、浦发银行、深发展A、工商银行、 中国银行、中信证券、宏源证券、建设银行 三.地产： 万科A、金地集团、保利地产、招商地产、 泛海建设、华侨城A、金融街、中华企业 四.航空： 中国国航、南方航空、上海航空 五.钢铁类： 宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、太钢不锈、包钢股份 六.煤炭类： 中国神华、兰花科创、兖州煤业、潞安环能、 大同煤业、神火股份、西山煤电 七.重工机械： 江南重工、中国船舶、三一重工、中联重科、晋西车轴、 柳工、振华港机、广船国际、山推股份、沈阳机床
八.电力能源： 长江电力、华能国际、华电国际、国电电力、 漳泽电力、大唐发电、国投电力 九.汽车： 长安汽车、中国重汽、一汽轿车、上海汽车 十.有色金属： 中国铝业、山东黄金、中金黄金、驰宏锌锗、 宝钛股份、宏达股份、厦门钨业、吉恩镍业、 五矿发展、中金岭南、云南铜业、江西铜业 十一.石油化工： 中国石油、中国石化、海油工程、中海油服 十二.3G通信 中兴通讯、大唐电信、中国联通、亿阳信通、高鸿股份 十三.科技类： 歌华有线、东方明珠、综艺股份、 中信国安、方正科技、清华同方 十四.水泥： 海螺水泥、华新水泥、冀东水泥 十五.环保： 龙净环保,菲达环保 十六.新能源： 天威保变、丰原生化 十七.中小板：
彩虹股份、广电电子、深天马Ａ、东信和平 二十七.软件： 东软股份、恒生电子、中国软件、金证股份、宝信软件 二十八.超市： 大商股份、华联综超、友谊股份、上海家化、 武汉中百、北京城乡、大连友谊、新华传媒 二十九.零售： 王府井、广州友谊、新华百货、重庆百货、 银座股份、益民百货、中兴商业、东百集团、 百联股份、武汉中商、西单商场、上海九百 三十.材料： 星新材料、中材国际 三十一.酒店旅游： 华天酒店、黄山旅游、峨眉山、丽江旅游、锦江股份、 桂林旅游、北京旅游、西安旅游、中青旅游、首旅股份 三十二.奥运： 北京城建、中体产业 三十三.酒类： 贵州茅台、五粮液、张裕A、水井坊、泸州老窖三十四.造纸： 岳阳纸业、华泰股份、晨鸣纸业
（财务报表管理）山东黄金财务报表分析
云南财经大学 研究生课程论文 山东黄金投资价值分析报告 （600547SH ） 专业： 金融专硕 课程名称： 财务报表分析 课程类别： 选修课 任课教师： 陈晓丹 开课时间： ２０１3年3月 云南财经大学研究生部 目录 目 录1 一、公司概况2 二、黄金行业分析5
（一）黄金储量及其分布5 （二）黄金市场分析7 1、黄金价格走势7 2、中国黄金供给8 3、中国黄金需求9 4、行业远景11 三、财务报表分析12 （一）主要会计政策分析12 1、坏账准备12 2、存货的会计核算13 3、折旧政策14 （二）财务指标分析15 1、偿债能力分析15 2、营运能力分析16 3、盈利能力分析17 4、现金流量分析18 5、成长能力分析19 6、投资收益分析21 7、综合财务评价23 四、风险分析23 （一）黄金价格变动风险23 (二)资金短缺风险24
(三)财务风险25 参考资料：26
一、公司概况 山东黄金矿业股份有限公司（以下简称“山东黄金”，A股代码：600547）是2000年1月根据山东省经济体制改革委员会批准，由山东黄金集团有限公司、山东招金集团公司、山东莱州黄金（集团）有限公司、济南玉泉发展有限公司、山东金洲矿业集团有限公司五家法人单位共同发起设立的。主要从事黄金开采和选冶加工。经中国证监会核准，公司于2003年8月13日向社会公开发行6000万股A 种股票，当年8月29日在上海证券交易所挂牌交易。截止2013年3月31日，公司注册资本金为14.23亿元，总股本为14.23亿股。其中，流通股14.23亿股。 控股股东山东黄金集团有限公司持有7.15亿元，占总股本的50.25%。公司目前实际控制人为山东省人民政府国有资产监督管理委员会（见图1）。 图1.公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图 表1.十大流通股东情况 截至日期:2013-03-31股东总户数:252563 公司经营范围涵盖了黄金地质探矿、开采、选冶，贵金属、有色金属制品、黄金珠宝饰品提纯、加工、生产、销售，黄金矿山专用设备及物资、建筑材料的生产、销售等，主要生产各种规格的投资金条和银锭等产品。 在生产经营方面，公司所属矿山的生产装备水平和机械化程度，在国内矿业界首屈一指，特别是井下无轨采掘设备配置达到世界先进水
2013年黄金珠宝行业 分析报告 2013年7月
目录 一、国内珠宝行业竞争格局 (4) 1、第一梯队：行业龙头周大福 (5) 2、第二梯队：老凤祥、六福珠宝、周生生、豫园商城 (6) 3、第三梯队：潮宏基、谢瑞麟、明牌珠宝、东方金钰 (6) 二、珠宝企业的发展战略分析 (7) 1、模式战略：品牌VS渠道 (8) （1）珠宝品牌的培育过程漫长，设计和品牌运营能力是核心 (9) （2）多品牌、多渠道战略快速提升珠宝零售企业的市场渗透率 (9) （3）渠道驱动更适合国内珠宝行业属性和发展阶段 (10) 2、产品战略：黄金VS非黄金 (11) 3、渠道战略：直营VS加盟 (14) 三、国内珠宝市场规模分析 (16) 1、过去10年我国珠宝零售复合增速31%，未来仍将维持较快增长 (16) 2、兼具消费和投资双重属性，行业景气度高 (18) 3、中高端珠宝市场规模庞大，品牌珠宝发展空间广阔 (23) （1）中高端珠宝市场规模超3500亿 (23) （2）非黄金产品增长潜力大，拓展品牌升级空间 (24) 四、珠宝行业未来发展态势 (25) 1、金价下行加速行业洗牌，利好龙头企业 (25) 2、国内企业规模优势将进一步加强 (27) 3、渠道共享与行业并购提升行业集中度 (29) 4、不同珠宝企业未来的战略选择 (31) 五、行业重点公司简况 (33) 1、老凤祥：百年老店，焕发新生 (33)
（1）经营优势 (33) 1）依托加盟渠道，规模优势领先 (33) 2）高周转运作，降低经营风险 (34) 3）存货结构改善，非黄金占比提升 (34) 4）优秀的黄金交易能力 (34) （2）未来看点 (35) 1）在原有渠道基础上实现非金产品的零成本推广，大幅提升盈利水平 (35) 2）产品线延伸和差异化加速 (35) 3）翡翠、宝石等大宗原料的源头采购 (35) 4）百年品牌焕发新生 (35) 2、潮宏基：定位K金市场，品牌设计领先 (36) （1）主打K金首饰，未来增长潜力大 (36) （2）原创设计驱动，品牌价值领先 (36) （3）直营门店规模居市场前列，未来将加速扩张步伐 (37) （4）收购女包品牌FION，大幅提升利润贡献 (37) 3、豫园商城：规模领先的地方龙头 (38) （1）加盟扩张渠道领先，高黄金占比致毛利率偏低 (38) （2）双品牌运作，但品牌价值近年来在下降 (39) 六、风险要素 (39)
山东黄金矿业股份有限公司，证券类别为上交所A股， 是一家黄金储备丰富的矿业公司。山东黄金2013年实现收 入462亿元，同比-8%；归属母公司净利润亏损11.3亿元， 折合每股收益0.79元，同比-48%，低于我们预期的1.01元， 主要是由于黄金产销量不及预期，以及管理费用高于预期。（一）利润表（节选） 年份2012 2013 一、主营业务收入50 228 443 182 46 167 758 766 主营业务成本45 226 425 456 42 599 292 164 营业税金及附加 6 624 782 6 822 463 销售费用39 016 684 37 034 776 管理费用 1 739 792 051 1 814 471 952 财务费用275 470 809 283 572 618 二、营业利润 2 958 049 925 1 492 383 261 营业外收入32 331 261 32 648 976 营业外支出75 219 685 43 532 924 三、利润总额 2 915 161 501 1 481 499 312 所得税费用698 165 949 361 383 528 四、净利润 2 171 151 610 1 126 996 056
（二）资产负债表（节选） 2012 2013 期初 期末 期初 期末 资产 货币资金 816 652 186 897 737 216 897 737 216 868 306 032 应收账款 8 551 344 17 945 240 17 945 240 29 672 803 存货 874 767 719 1 078 782 790 1 078 782 790 804 018 564 预付账款 1 537 007 777 2 219 464 172 2 219 464 172 154 292 550 流动资产合计 3 332 630 274 4 343 733 786 4 343 733 786 2 236 400 893 固定资产 4 277 691 197 5 655 100 539 5 655 100 539 7 597 237 865 资产总计 12 660 589 298 17 459 915 086 17 459 915 086 21 892 112 146 负债和所有者权益 短期借款 1 483 000 000 3 410 000 000 3 410 000 000 4 82 5 000 000 流动负债 4 683 962 164 7 278 477 85 5 7 278 477 855 9 035 775 682 长期借款 1 04 2 500 000 575 000 000 575 000 000 0 负债总计 6 263 415 341 8 745 823 184 8 745 823 184 12 642 806 26 7 所有者权益总 计 6 39 7 173 957 8 714 091 902 8 714 091 902 9 249 305 879 总计 12 660 589 298 17 459 915 086 17 459 915 086 21 892 112 146 一、偿债能力：反映企业偿还到期债务的能力 1.短期偿债能力: （1）流动比率： 2012年：流动比率＝ 流动负债流动资产=7278477855 4343733786 =59.68% 2013年：流动比率＝ 流动负债 流动资产=90357756822236400893 =24.75% 总结：流动资产比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则 会影响企业资金的使用效率和获利能力,2012年和2013年流动比率分别为59.68%和24.75%，该企业流动比率较低，偿债能力较低。
黄金珠宝行业研究报告 1(我国黄金珠宝饰品行业历史简介 黄金珠宝饰品行业(以下简称“珠宝行业”)可以定义为从事黄金珠宝饰品生产、流通和服务同质性的生产活动的集合。珠宝行业是一个古老的行业，我国近代珠宝行业作为一个产业主要经历了以下三个阶段: 1.1封闭阶段 这一阶段我国实行计划经济体制，贵金属买卖受到全面管制，制造工艺仅仅承袭传统。 其中解放初期到1966年，主要在北京，天津和上海，由公私合营转变过来的小规模工厂，以传统工艺向国营大百货商店供货。 1966-1980年代初:由于文化大革命，珠宝首饰被当成资本主义的奢侈品，几年之内工厂关门，人员流失，技术停滞。文革后期，为挣取外汇，珠宝首饰行业以工艺美术品厂的形式得以少量恢复。主要向香港，东南亚出口。 1.2半开放阶段 这一时期，监管部门对于贵金属的买卖管制开始放宽，逐步引进国外先进的生产工艺和技术。但是由于金银制品许可证制度存在, 珠宝行业进入门槛很高，市场竞争非常不充分。 1982年随着改革开放，国务院批准恢复恢复黄金首饰内销权，贵金属在有管制的条件下开始流通，各大城市纷纷开设黄金首饰零售店。 1986年开始掀起黄金购买热潮。国内一些地质矿产企业产业转型进入珠宝行业。同时深圳等沿海地区引进一大批珠宝合资企业和来料加工加工企业。 1993年以后宝石市场开始空前活跃。珠宝行业出现转型分化。原有国有企业及合资企业每况愈下，而股份制企业和私营企业异军突起。
1.3开放阶段 这一时期，贵金属管制取消，国内生产工艺和技术日趋成熟，行业进入壁垒降低，逐步走向完全市场竞争。 2003年5月取消了经营金银制品许可证制度之后，自然人就可以注册经营生产加工批发珠宝首饰行业。这标志着我国珠宝产业完全开放，内地珠宝首饰的生产、加工、批发、零售已经全面开放为的市场机制管理。 由此可见珠宝行业在中国虽是一个古老的行业;但是从生产及技术的角度来看，中国现代意义的珠宝产业仅二十余年的历史。从市场的角度来看，我国珠宝市场开始真正意义上的市场竞争才几年，可以说是刚刚开始。中国内地珠宝首饰加工生产企业，由20世纪80年代初几十家 发展到现在的3000多家;珠宝玉石销售企业，从最初不过几百家发展到2万多家。 截止2010年，中国内地已经成为世界第二大钻石加工中心，最大的珠宝首饰的制造加工基地之一，钻石首饰加工水平与国际市场接近。但内地珠宝首饰企业生产以中低档产品为主，加工企业普遍规模较小，质量不稳定，缺乏真正具有号召力的品牌。可以说,按从业人员数量和产出数量来看,我国理所当然已成为珠宝产业大国;但从产业链分工所处的位置，从珠宝文化和品牌建设来看，我国离成为珠宝产业强国还有相当大的差距。 目前我国珠宝产业正处于一个快速分化，整合阶段。行业主要竞争参与者可分为三大类: , 外资、港资企业; , 国企、上市公司; , 民营企业。
山东黄金2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为107,017.18万元，与2019年三季度的53,816.94万元相比有较大增长，增长98.85%。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为1,843,878.35万元，与2019年三季度的3,214,729.38万元相比有较大幅度下降，下降42.64%。2020年三季度销售费用为3,130.28万元，与2019年三季度的12,993.85万元相比有较大幅度下降，下降75.91%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度在销售费用大幅度下降的同时营业收入也出现了较大幅度的下降，但企业的营业利润却没有下降，表明企业采取了紧缩成本费用支出、提高盈利水平的经营战略，并取得了明显成效。2020年三季度管理费用为63,171.6万元，与2019年三季度的57,427.08万元相比有较大增长，增长10%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为3.07%，与2019年三季度的1.7%相比有所提高，提高1.36个百分点。企业经营业务的盈利水平也有所提高，管理费用支出比较合理。2020年三季度财务费用为19,784.77万元，与2019年三季度的35,164.49万元相比有较大幅度下降，下降43.74%。 三、资产结构分析 2020年三季度存货占营业收入的比例出现不合理增长。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产下降慢于营业收入下降，资产的盈利能力下降，与2019年三季度相比，资产结构偏差。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，山东黄金2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应， 内部资料，妥善保管第1 页共3 页
中金黄金2007年财务报表分析 繁荣中国，投资盛世；资本逐鹿，沃野千里；巨龙苏醒，屹立东方。 身处在千载难逢的资本盛世，被百年华尔街称作"沸腾岁月"、"似火牛年"、"漂亮50"的时代，我们无疑是幸运的。在年翻一倍的指数中，在黑马奔腾的个股里，我们追逐着光荣与梦想，为实现财务自由而奋力拼搏。 火热的2007年中国股市上演了一场跌宕起伏、荡气回肠的精彩华章后，缓缓地落下了帷幕。 今回首，依旧清晰地看得到，短短一年，上证指数的涨幅接近翻番；深成指更是牛气冲天，涨幅超过160%。在这惊心动魄、高潮迭起、目不暇接的大牛市中，机构主力借势掀起一波波滔天巨浪，亿万散户投资者在亢奋与恐慌中奔驰着、追逐着：2007年又是股市丰收的一年,股指大涨,其中不乏大涨的股票.中金黄金确实是一只传奇股票,拥有良好的业绩,2007年每股收益0.92元.成为沪深股市的黄金股. 600489) 中金黄金：2007年年度要紧财务指标 单位：人民币元
2007 年2006年 营业收入 11,208,943,068.89 5,384,658,554.61 归属于上市公司股东的净利润256,534,870.91 161,770,197.83 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润249,864,897.60 164,670,506.39 差不多每股收益 0.92 0.58 扣除非经常性损益后的差不多每股收益0.89 0.59
全面摊薄净资产收益率(%) 24.88 19.17 扣除非经常性损益后全面摊薄净资产收益率(%) 24.23 19.51 每股经营活动产生的现金流量净额 2.2 6 1.93 2007年末2006年末 总资产 3,774,527,379.95 2,181,571,889 .51 所有者权益(或股东权
证券代码：600489 证券简称：中金黄金公告编号：2020-031 中金黄金股份有限公司 关于第一期股票期权激励计划预留期权 授予登记完成的公告 股票期权预留期权授予登记日：2020年5月26日 股票期权预留期权授予登记数量：92.1465万份 股票期权预留期权授予登记人数：7人 根据《上市公司股权激励管理办法》的规定，经上海证券交易所、中国证券登记结算有限责任公司上海分公司审核确认，中金黄金股份有限公司（以下简称中金黄金或公司）于2020年5月26日完成了第一期股票期权激励计划（以下简称本次股权激励计划）预留期权授予的登记工作。现将相关情况公告如下： 一、本次股权激励计划已履行的决策程序和信息披露情况 1. 2019年12月25日，公司第六届董事会第二十二次会议审议通过了《关于<中金黄金股份有限公司第一期股票期权激励计划（草案）>及其摘要的议案》。公司监事会对激励对象人员名单进行核查并发表意见。公司独立董事对激励计划草案进行了审核并发表了独立意见。 2. 2020年3月13日，公司收到国务院国有资产监督管理委员会《关于中金黄金股份有限公司实施股票期权激励计划的批复》（国资考分〔2020〕81号），原则同意公司实施股票期权激励计划。 3. 2020年3月13日，公司第六届董事会第二十三次会议审议通过了《关于<中金黄金股份有限公司第一期股票期权激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》。公司监事会对激励对象人员名单进行核查并发表意见。公司独立董事对激励计划草案修订稿进行了审核并发表了独立意见。 4. 2020年3月27日，公司发布了《中金黄金关于股票期权激励计划内幕信息知情人买卖公司股票情况的自查报告》。 5. 2020年4月1日，公司2020年第一次临时股东大会审议通过了《关于<公司第一期股票期权激励计划（草案修订稿）>及其摘要的议案》、《关于提请股东大会授权董事会办理公司股票期权激励计划有关事宜的议案》等议案。公司董事会被授权办理公司股票期权激励计划有关事宜。 6. 2020年4月13日至2020年4月22日，公司对本次拟授予激励对象的姓名及职务在公司官网进行了公示。2020年4月24日，公司监事会发布了《关于公司股票期权激励计划预留股票期权激励对象名单的审核意见及公示说明》。 7. 2020年4月29日，公司第六届董事会第二十六次会议、第六届监事会第十七次会议审议通过了《关于向激励对象授予预留股票期权的议案》。公司监事会对预留股票期权激励对象名单及授予日进行核查并发表意见。公司独立董事对预留股票期权激励对象名单及授予日进行了审核并发表了独立意见。 二、股票期权预留期权授予的具体情况 （一）授予日：2020年4月29日。 （二）授予数量：92.1465万份。 （三）授予人数：7人。
目录 一、中国黄金珠宝产业简介 (1) （一）产业范围及所处市场阶段 (1) （二）行业背景分析及前景预测 (2) 二、深圳罗湖区黄金珠宝产业现状及特点 (4) （一）发展现状 (4) （二）产业特点 (4) 三、碑林区建设雁塔路黄金珠宝产业集聚区的可行性分析 (9) （一）基本情况 (9) （二）发展优势 (12) （三）面临问题 (14) （四）社会和经济效益 (14) 四、对碑林区发展黄金珠宝产业的建议 (15) （一）明确市场定位 (15) （二）界定政府角色 (16) （三）扩充发展空间 (16) （四）构建品牌体系 (16) （五）加强政府扶持 (17) （六）营造诚信氛围 (19) 五、结语 (19)
关于碑林区建设黄金珠宝产业一条街的调研报告 题记：在第十七届人代会第三次会议上，部分代表提议在雁塔路中段建设黄金珠宝产业一条街。区委、区政府主要领导十分重视，安排区发改委、区经贸局和文艺路街办共同开展调研工作。一方面就地考察雁塔路黄金珠宝产业的发展现状，一方面南下全国最大的黄金珠宝产业集聚地——深圳市罗湖区水贝街实地考察该产业发展的先进经验。通过近一个月的走访和研究，形成如下调研报告。如有不妥，请指正。 一、中国黄金珠宝产业简介 （一）产业范围及所处市场阶段 黄金珠宝产业涉及业态范围大，产业链延伸度广，囊括开采、提纯、加工镶嵌、设计、批发、零售及物流、保险、存储、配套设施和服务等环节（见图1）。
图1.黄金珠宝产业范围示意图（注：黑框标注环节产品均需进口）根据产业发展周期理论，目前中国珠宝首饰行业正处于增长与洗牌阶段之间（见图2）。 图2.黄金珠宝产业周期曲线 （二）行业背景分析及前景预测 黄金价格经历了2013年4月份暴跌以后，结束了之前长达13年之久的牛市表现，进入了低位震荡格局。据国际主流银行观点，2014年乃至未来几年时间，黄金价格将继续保持当前的低位震荡格局。黄金价格的急剧下滑给黄金产业带来了深刻的影响。一方面，给黄金矿山企业提出了严峻的挑战，一些资源禀赋不好的黄金企业出现亏损。另一方面，黄金价格暴跌，直接刺激了一般消费者对黄金首饰和黄金投资产品的消费热情，市场异常火爆。 2013年中国黄金产品消费首次突破1000吨大关，同比增长41.36%，成为黄金消费第一大国。但中国人均0.8克的黄金消费
中金黄金2020年三季度财务分析综合报告 一、实现利润分析 2020年三季度利润总额为80,799.6万元，与2019年三季度的 30,721.12万元相比成倍增长，增长1.63倍。利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。 二、成本费用分析 2020年三季度营业成本为1,170,597.99万元，与2019年三季度的881,830.14万元相比有较大增长，增长32.75%。2020年三季度销售费用为5,882.35万元，与2019年三季度的5,356.33万元相比有较大增长，增长9.82%。从销售费用占销售收入比例变化情况来看，2020年三季度销售费用增长的同时收入也有较大幅度增长，企业销售活动取得了明显市场效果，销售费用支出合理。2020年三季度管理费用为39,869.1万元，与2019年三季度的36,835.08万元相比有较大增长，增长8.24%。2020年三季度管理费用占营业收入的比例为2.98%，与2019年三季度的3.69%相比有所降低，降低0.71个百分点。营业利润有所提高，管理费用支出控制较好。2020年三季度财务费用为14,646.57万元，与2019年三季度的12,255.81万元相比有较大增长，增长19.51%。 三、资产结构分析 2020年三季度存货占营业收入的比例明显下降。从流动资产与收入变化情况来看，流动资产增长慢于营业收入增长，并且资产的盈利能力有所提高。与2019年三季度相比，资产结构趋于改善。 四、偿债能力分析 从支付能力来看，中金黄金2020年三季度经营活动的正常开展，在一定程度上还要依赖于短期债务融资活动的支持。企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。 内部资料，妥善保管第1 页共3 页