财务管理第五章 投资决策模型

第五章投资管理一、判断正误题1．现金净流量是指一定期间现金流入量和现金流出量的差额。

( )2．投资利润率和静态的投资回收期这两个静态指标其优点是计算简单，容易掌握，且均考虑了现金流量。

( )3．多个互斥方案比较，一般应选择净现值大的方案。

( )4．在计算现金净流量时，无形资产摊销额的处理与折旧额相同。

( )5．不论在什么情况下，都可以通过逐次测试逼近方法计算内含报酬率。

( )6．在不考虑所得税因素情况下，同一投资方案分别采用快速折旧法、直线法计提折旧不会影响各年的现金净流量。

( )二、单项选择题1. 在长期投资决策中，一般来说，属于经营期现金流出项目的有( )。

A．固定资产投资B．开办费C．经营成本D．无形资产投资2. 下列指标的计算中，没有直接利用净现金流量的是( )。

A．内部收益率B．投资利润率C．净现值率D．现值指数3.在评价单一方案的财务可行性时，如果不同评价指标之间的评价结论发生了矛盾，就应当以主要评价指标的结论为准，如下列项目中的( )。

A．净现值B．静态投资回收期C．投资报酬率D．年平均报酬率4.下列投资决策评价指标中，其数值越小越好的指标是( )。

A. 净现值B．静态投资回收期C．内部报酬率D．投资报酬率5.某企业计划投资10万元建一生产线，预计投资后每年可获净利1.5万元，年折旧率为10%，则投资回收期为( )。

A．3年B．5年C．4年D．6年6.如果某一投资方案的净现值为正数，则必然存在的结论是( )。

A．投资回收期在一年以内B．现值指数大于1C．投资报酬率高于100% D．年均现金净流量大于原始投资额三、多项选择题1. 净现值法与现值指数法的共同之处在于( )。

A．都是相对数指标，反映投资的效率B．都必须按预定的贴现率折算现金流量的现值C．都不能反映投资方案的实际投资收益率D．都没有考虑货币时间价值因素2. 下列哪些指标属于折现的相对量评价指标( )。

A．净现值率B．现值指数C．投资利润率D．内部收益率3. 若建设期不为零，则建设期内各年的净现金流量可能会( )。

第五章投资决策考点精讲税负与折旧对投资的影响固定资产更新决策资本限额投资决策投资时机选择决策投资期选择决策现金流量计算中应注意的问题为了正确计算投资方案的现金流量，需要正确判断哪些支出会引起企业总现金流量的变动，哪些支出只引起某个部门的现金流量的变动而不引起企业总现金流量的变动。

（1）区分相关成本和非相关成本例如：沉没成本是指已经付出且不可收回的成本。

（2）考虑机会成本是指为了进行某项投资而放弃其他投资所能获得的潜在收益。

（3）部门间的影响【例题】某公司正在开会讨论是否投产一种新产品，对以下收支发生争论。

你认为不应列入该项目评价的现金流量有（BC）A.新产品投产需要占用营运资金80万元，它们可以在公司现有周转资金中解决，不需要另外筹集B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益200万元，但公司规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益100万元，如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出此新产品D.动用其他产品储存原材料200万元一、税负与折旧对投资的影响1.固定资产投资中需要考虑的税负(1)流转税主要是增值税。

(2)所得税。

这里是指项目投产后，获取营业利润以及处置固定资产的净收益(指变价收入扣除了固定资产的折余价值及相应的清理费用后的净收益)所应缴纳的所得税。

2.税负与折旧对现金流量的影响涉及固定资产变价收入所要缴纳的流转税和所得税只发生在取得变价收入的当期，是一次性的。

项目经营期内营业利润所要缴纳的所得税则在整个项目的使用期间都会涉及。

经营期内所得税的大小取决于利润大小和所得税税率的高低，而利润大小受折旧方法的影响，因此，讨论所得税问题必然会涉及折旧问题。

反之，也可以说折旧对投资决策的影响实际上是由所得税引起的。

(1)税后成本与税后收入。

凡是可以税前扣除的项目，都可以起到减免所得税的作用，因而其实际支付的金额并不是真实的成本，还应将因此而减少的所得税纳入考虑。

第五章项目投资决策【案例导读】葡萄酒厂的扩建康元葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业，该厂生产的葡萄酒酒香醇正，价格合理，长期以来供不应求。

为了扩大生产能力，康元葡萄酒厂准备新建一条生产线。

张晶是该厂的助理会计师，主要负责筹资和投资工作。

总会计师王冰要求张晶搜集建设新生产线的有关资料，并对投资项目进行财务评价，以供厂领导决策考虑。

张晶经过十天的调查研究，得到以下有关资料：投资新的生产线需项目开始时一次性投入1000万元，建设期1年，预计可使用10年，报废时无残值收入，按直线法计提折旧；生产建设期满后，工厂还需垫支流动资金200万元；该生产线投入使用后，预计可使企业销售收入增加，第1-5年的销售收入每年为1000万元，第6-10年的销售收入每年为800万元，耗用的人工和原材料等成本为收入的60%；所得税税率为25%，折现率为8%。

请你帮助张晶完成以下工作：（1）预测新的生产线投入使用后，该工厂未来10年增加的净利润。

（2）预测该项目各年的现金净流量。

（3）计算项目的净现值，以评价该项目是否可行。

【学习目标】了解项目投资的含义、特点和程序；熟悉项目投资现金流量的估算原则和估算方法；掌握项目投资评价指标的特点和计算方法以及各指标之间的相互关系；了解项目投资评价标准的选择；熟悉独立和互斥方案下的投资决策方法；掌握资本限量情况下的投资决策程序。

第一节项目投资概述一、投资的概念和种类投资，是指特定经济主体（包括国家、企业和个人）为了在未来可预见的时期内获得收益或使资金增值，在一定时期内向一定对象投放资金的经济行为。

根据不同的划分标准，投资可分为以下类型：（1）按投资行为的介入程度，分为直接投资和间接投资。

直接投资是指投资人直接将资金交给被投资对象使用，比如企业内部直接用于生产经营的各种货币资金、实务资产、无形资产等，以及企业持有的各种股权性资产，如持有子公司或联营公司股份等。

间接投资指通过购买被投资对象发行的金融工具而将资金间接转移交付给被投资对象使用的投资，如企业购买特定投资对象发行的股票、债券等。

企业财务管理中的投资决策模型研究随着经济的不断发展和企业竞争的加剧，投资决策对企业的发展至关重要。

如何科学地决策投资成为财务管理中的一项关键任务。

本文将研究企业财务管理中的投资决策模型，探讨其在实践中的应用和局限性。

一、现金流量分析模型现金流量分析模型是投资决策中常用的模型之一。

通过评估投资项目的现金流量，以确定项目的可行性和回报水平。

该模型的关键在于对项目的现金流量进行准确的预测和计算。

通过考虑项目的初次投资、运营收入、成本开支和折旧等因素，可以评估项目的现金流量，并计算出投资回收期、净现值和内部收益率等指标。

然而，现金流量分析模型也存在一些局限性。

首先，预测未来的现金流量是十分困难的，很多因素都会对项目的现金流量产生影响，例如市场变化、竞争压力和技术创新等。

其次，该模型假设所有现金流量都可以完全可信地归属于该项目，忽略了其他因素对现金流量的影响。

最后，该模型没有考虑到时间价值的概念，无法对不同时间点的现金流量进行比较。

二、风险评估模型风险评估模型是投资决策中另一个重要的模型。

通过对项目的风险进行评估，帮助企业在不同项目之间做出有利于长期发展的选择。

该模型常用的方法包括灰色关联度分析、熵权法和层次分析法等。

通过考虑项目的市场风险、技术风险和财务风险等方面的因素，可以对项目的风险进行评估，并为决策提供参考。

然而，风险评估模型也存在一定的局限性。

首先，风险评估需要准确获取和处理大量的数据，对企业而言是一项耗时且费力的工作。

其次，模型的结果往往受到主观因素的影响，不同的评估者可能会给出不同的结果。

最后，风险评估模型并不能完全预测未来的风险，只能提供参考和辅助决策。

三、收益风险平衡模型为了解决现金流量分析模型和风险评估模型的局限性，一些学者提出了收益风险平衡模型，旨在综合考虑项目的收益和风险，为决策提供更全面的信息。

该模型通过构建风险收益图，将项目的预期收益和风险水平进行对比和评估，以帮助企业选择最优的投资项目。

财务管理与投资决策学习企业财务管理与投资决策的方法与模型财务管理和投资决策对于企业的可持续发展至关重要。

本文将探讨企业财务管理和投资决策的方法与模型，帮助企业制定高效的财务战略和投资策略。

一、财务管理方法与模型1. 财务规划与预算企业财务规划和预算是财务管理的基础。

通过制定详细的财务规划和预算，企业可以合理安排资金流动，控制成本，提高资金利用效率。

财务规划和预算的方法与模型包括现金流量预测、利润预测、资本预算等。

2. 资本结构管理资本结构管理是企业通过调整债务和股本的比例以达到最优资本结构的过程。

企业可以运用财务杠杆，即借入资本进行投资，以提高财务回报。

常见的资本结构管理方法与模型有债务比率分析、权益成本分析、债务再融资等。

3. 经营资本管理经营资本管理包括企业的流动性管理和短期资本投资决策。

通过有效管理应收账款、存货、应付账款等经营性资本，企业可以降低运营风险，提高流动性。

经营资本管理方法与模型包括现金转换周期分析、动态现金流量分析等。

4. 利润管理利润管理是企业通过管理成本、定价策略、产品组合等方式来提高盈利能力。

合理的利润管理能够增加企业的竞争优势，优化财务绩效。

利润管理的方法与模型包括成本-销售量关系分析、差异成本分析、定价策略分析等。

二、投资决策方法与模型1. 资本预算资本预算是企业在投资决策中的关键环节，涉及到项目选择、资金分配等。

企业可以运用贴现现金流量、净现值、内部收益率等方法对项目进行评估和比较。

资本预算的方法与模型有贴现现金流量法、投资回收期法、盈亏平衡点法等。

2. 风险评估与管理风险评估与管理是投资决策不可忽视的环节。

通过对投资项目的风险进行评估与管理，企业可以降低投资风险，确保投资回报。

常用的风险评估与管理方法与模型包括敏感性分析、蒙特卡洛模拟、风险价值（VaR）等。

3. 投资组合管理投资组合管理是指通过合理配置不同类型的投资组合来达到最优化投资组合。

企业可以通过投资组合管理来降低风险，提高回报。