期货与期权交易第4讲-27页精选文档

第4讲 期货市场中的投机
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主要内容
一、投机及其作用 二、投机商的分类 三、制订投机交易战略
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一、投机及其作用
1、投机的含义 投机在英文(speculation)中是个中性词，是指交
易者面对客观存在的风险，经过分析判断，把握 时机，利用期货市场的价格差额赚取利润的经济 活动，其前提是必须交纳一定的履约保证金。
号发出一致的指标讯号时，就是行动的时机了，
这些不同的来源是指每月、每周、每日、每小时、 以及30、15、5分钟的图表。
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(2)对期货投机具有独特的见解
布殊认为 ：“期货投机需要有充分的分析 ，但按照资料看出的结论可能不大相同， 所以每次都好像艺术家一样需要一点灵感 ，同时必须了解自己，每次作出决定时， 都首先克制自己，心平气和，才可能做出 明智的决定。”
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布殊期货投机成功的奥秘
(1) 独特的系统技术取向法
布殊认为期货市场最佳的投机机会便是找到市场 的大趋势和转势的时刻。他基本上以技术分析为
主。为此他设计的包括市场警告和循环讯号类公 式共计10套，每套成功率为65％。按照他的系 统技术取向法，当至少有三个不同来源的行动讯
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2、套期保值与投机
主要区别：目的不同
套期保值者一般是商品 生产者、加工者和用户 ，目的在于规避市场价 格变化的风险，它是一 种防卫性的经济行为。
投机的目的不是为了 规避风险，而是为了 在市场价格波动中牟 利。它是一种进攻性 经济行为。
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应用期货合约进行投机的例子
以上计算没有反映利息因素。 既然这两种方法的盈利或亏损数额是相等的。一
个新的问题又会产生：这两种方法有何区别？
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两种方法有何区别
在第一种方法中，投机者在购买英镑时会有一笔 价值＄411,750的初期投资。
在第二种方法中，投机者也许只需要很少的一笔 现金──也许＄25,000──存入保证金账户。期货 市场允许投机者运用杠杆，以较小的投入来控制 较大的投机头寸。
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3、期货交易杠杆原理
期货交易中的杠杆作用，是期货市场的一个重 要组成部分。交易者只要用很少的资金就可以 控制总价值数倍于它的期货合约。
例如，假定某交易者以每蒲式耳6.60美元的价 格买入二张大豆期货合约，共10000蒲式耳(每 张5000蒲式耳)，总价值66000美元，其所需存 入的保证金可能仅为6000美元(约占合约总价值 的9％或每蒲式耳60美分左右)。
1980年布殊由于投资并不熟悉的地产市场，结 果负债累累，在失败的经历中，布殊认识到自己 并不是神，不可能在个方面投资发展，遂专心一 意发展期货、期权的投资，结果成就斐然。
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(5) 美国的金融市场环境
1987年正是美国金融市场动荡最厉害的一年。 所谓时势造英雄。
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了，每个人都是独特的，有其自己的个性和需
要，所以应该按自己的特点去设计适合自己的
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投资分析方法。
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(4)性格：性格孤僻但不乏自知之明
布殊的性格较为孤僻，追求内心恬静，也喜欢冒 险，他经常在高空驾驶自己的私人飞机，静静地 关掉发动机引擎，任其自由落体运动，在接近地 面的瞬间再将引擎重新启动，拉升到一定高度后 再重复刚才的动作。
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2月份市场情况：投资者认为英镑兑美元在未来两 个月内会升值，希望持有一个投机头寸。
计算过程
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期货合约投机例子的分析
这两种投机做法所得的损失和净收益看起来并不 相等。但我们忽略了一个重要因素，如果考虑它 ，最终会发现这两种方法的盈利或亏损数额是相 等的。那么，这个重要因素是什么？
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(3)极具个性的学习方法
安得烈·布殊十一岁时由于贪玩而触电一度失明
近3年，但是给予了他训练感觉的机会：单凭货
币的重量判断币值，感觉玻璃反射的热量知道
走过一道橱窗，甚至练就闭目下棋,这些为他以
后培养对市场的敏感打下了坚实的基础。虽在
大学攻读多年，他却认为：一生中最大的浪费
便是修读经济，学院应该教人如何学习便可以
布殊期货投机成功的奥秘
(1) 独特的系统技术取向法 (2) 对期货投机具有独特的见解 (3) 极具个性的学习方法 (4) 性格上的原因：性格孤僻但不乏自知之明 (5) 美国的金融市场环境
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1、投机的含义
投机在英文(speculation)中是个中性词，是指交 易者面对客观存在的风险，经过分析判断，把握 时机，利用期货市场的价格差额赚取利润的经济 活动，其前提是必须交纳一定的履约保证金。
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期货比赛冠军---安得烈•布殊
1987年美国加州比华利山金融交易协会举行了一 次包括股票、期货、期权三大金融商品的”美国 交易冠军杯”大赛，为期四个月（1987.8.11987.12.1） ,参加者众，时值美国金融市场动 荡最厉害的一年（1987年10月的全球性的股票风 暴），瑞士籍的安得烈·布殊在这样的环境下脱 颖而出。
假定有一位投机者。在二月份他认为英镑兑美元 会在未来两个月内升值，于是他决定投资 ￡250,000。一种简单的方法是投机者可以现在 就买入￡250,000存入生息账户中，以后当汇率 上升时再将英镑卖出获得利润。另一种方法是投 机者买入芝加哥商品交易所(CME,CBOT) 4月份 交割的英镑期货合约（每张合约规定的英镑交割 数量为￡62500）。
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1987年大赛期货组投资回报率前五名
5.ห้องสมุดไป่ตู้ ·米斯罗布罗斯 +323.0%
4.马丁·舒华兹
+326.0%
3.吉诺·科诺瓦斯 +534.8%
2.瑞 ·常
+1040.0%
1.安得烈·布殊
+4537.8%
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二十年的纪录保持者
1987 年 ， 布 殊 用 他 的 经 验 和 方 法 ， 以 5000美元的投资额开始，4个月时间里实 现了45.378倍的投资回报率，这个纪录维 持至今无人打破。