(股票大讲堂 )第233节 蝶式建仓

个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟及答案(4)1、卖出认购期权开仓后，可通过以下哪种手段进行风险对冲（）。

（单选题）A. 买入相同期限、标的的认沽期权B. 卖出相同期限、标的的认沽期权C. 买入相同期限、标的的认购期权D. 卖出相同期限、标的的认购期权试题答案：C个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编2、假设期权标的股票前收盘价为10元，合约单位为5000，行权价为11元的认沽期权的结算价为2.3元，则每张期权合约的维持保证金应为（）元。

（单选题）A. 50000B. 21000C. 23000D. 10000试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编3、若卖出开仓认沽期权，则收益为（）。

（单选题）A. 无限B. 有限C. 行权价格D. 无法确定试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编4、希腊字母描述了期权价格关于各影响因素的敏感度，其中Vega 描述了期权价格关于股价波动率的敏感度，那么（）的Vega是最高的。

（单选题）A. 极度实值期权B. 平值期权C. 极度虚值期权D. 以上均不正确试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编5、买入股票认沽期权，最大收益是（）（单选题）A. 行权价格-权利金B. 权利金+行权价格C. 权利金D. 行权价格试题答案：A6、“波动率微笑”是指下列哪两个量之间的关系（）。

（单选题）A. 期权价格与股票价格B. 期权价格与行权价格C. 期权隐含波动率与行权价格D. 期权隐含波动率与股票价格试题答案：C7、以下关于希腊字母的说法正确的是（）。

（单选题）A. 实值期权gamma最大B. 平值期权vega最大C. 虚值期权的vega最大D. 以上均不正确试题答案：B个股期权从业考试：2022个股期权从业人员考试（三级）真题模拟汇编8、投资者小明预期甲股票短期内将会在57元到63元之间横盘震荡，因此想要运用蝶式差价组合策略获利，以下哪个组合最符合小明的预期（）。

庄家的蝶式建仓操作要领主要庄家的蝶式建仓操作要领主要蝶式建仓操作是一种经典的股票投资策略，常用于大资金的庄家操作中。

这种策略可以获取更多的利润，同时还可以有效地降低风险。

在这篇文章中，我们将详细介绍庄家的蝶式建仓操作要领，希望可以让投资者更好地理解这种策略。

一、什么是蝶式建仓？蝶式建仓指的是庄家通过分阶段买入同一个品种的多头和空头期货合约，来控制利润和风险的策略。

具体的操作方法是，在价格底部时买入多头合约和空头合约，然后在价格上升时逐步卖出空头合约，最终实现高额利润的目的。

二、蝶式建仓的优点1. 稳妥的盈利模式：蝶式建仓的优点在于可以有效地控制风险，在稳妥的盈利模式中掌握收益和风险的平衡。

2. 灵活性：蝶式建仓的操作贴近实际，并不是毫无变化的机械性操盘方式；相反，庄家需要根据金融市场的变化灵活地适应策略，创造多层次的买卖模式。

三、蝶式建仓的操作要领1. 多头和空头合约的比例：在蝶式建仓的操作过程中，要保证多头和空头合约的比例，只有这样才能有效地控制风险。

一般来说，多头合约和空头合约的比例是1：2，也可以选择1:3、2:3等比例。

2. 买仓位的位置：在买入多头合约和空头合约时，庄家需要注意选择买仓位的位置，一般在价格底部或近期低点时买入。

这样可以在市场逐步反弹时获得更大的收益。

3. 卖仓位的位置：在买入多头合约和空头合约之后，庄家需要注意选择卖仓位的位置，通常选择在价格上涨至较高水平时逐步卖出空头合约。

庄家一般会在将价格对应的波峰左右逐渐卖出空头合约，直到所有合约全部卖掉。

4. 保证账户资金充足：庄家在进行蝶式建仓操作前，需要注意确保账户资金充足。

这样才能更好地控制风险，有效地执行策略。

四、注意事项1. 要注意市场变化：在进行蝶式建仓操作时，庄家需要时刻重视金融市场信息的变化。

根据市场的变化，及时地调整操作策略，避免由于市场风险而导致的资本损失。

2. 选定品种需要有可靠信息来源：由于蝴蝶式操作是一个长期的过程，需要在选择品种前对其进行仔细的调研和分析。

蝶式期权组合
蝶式组合与鹰式组合均属于较为复杂的套利组合，虽然从形式上它依然是对执⾏价格的差异进⾏交易配置，但其涉及的期权操作不再仅限于2笔，⽽是多笔期权交易的组合。

蝶式组合
蝶式组合
蝶式组合是⼀种偏中性的策略组合，即不存在多空的偏重性，⽽是对股指的波动情况进⾏交易操作。

蝶式组合根据波动率的偏好性分为买⼊蝶式与卖出蝶式两种操作。

实际操作中，卖出蝶式组合的交易者通常为专业的投资机构，对普通投资者可能并不适⽤，因此本篇将重点介绍买⼊蝶式组合的操作。

该组合通常需涉及3笔不同定约价期权的操作，适⽤于希望从标的指数的窄幅波动的预期中盈利，但却不愿意承受卖出跨式套利或宽跨式套利⽽可能产⽣的双侧风险的投资者。

以下图为例，如果仅采⽤买权，蝶式套利可由买⼊1⼿较低定约价A的买权，卖出2⼿中间定约价B的买权，同时买⼊1⼿较⾼定约价C的买权来构成。

买⼊⾼、低定约价买权的成本可由卖出的2⼿中间定约价期权的权利⾦收⼊部分补偿。

因此，蝶式套利具有投资成本低、风险有限的特点，且买⼊蝶式套利的投资者其盈利所对应的价格区间也较为有限。

以买权构建的蝶式组合套利
事实上，买⼊蝶式套利可以看成是⼀⼿⽜市套利（买⼊A买权、卖出B买权）与⼀⼿熊市套利（卖出B买权、买⼊C买权）的组合，⽜市与熊市两组套利如果有共同的中间定约价B，便可以相互叠加形成蝶式套利组合。

300天学习梳理规纳一.基本概念1.股票运动基本概念第40节：潜收集、强收集、拉高第41节：潜派发、强派发、滑落第91节：分析一幅K线图的要点第131节:60线是生命线第249节：碰撤穿压第250节:碰撤穿抽第289节:涨跌五势一第290节：涨跌五势二2。

短线是银基本理论（1）价均线系统理论第6节：月均线系统的综合运用第9节：短长结合的均线系统（2）价均线2+3理论第115节：均线2+3（一）第116节:熊牛转换点第117节:均线2+3（二）第118节：均线2+3（三)第119节：均线2+3(四)第120节：牛熊转换点第121节：均线2+3（五)（3）价“托"理论第1节：价托第253节：半年托第10节：双价托第11节：假托第12节：价压第13节：托辐射第14节:压辐射第53节:压转托第54节：托转压第55节：托压互转第283节：压瓦解第234节:六线四托（4）“量”理论第23节:量顶天立地第219节：相对量顶天立地第2节：量托第15节：量压第32节：底量超顶量第33节：后量超前量第34节：实量与虚量第42节：放量过头第43节：轻松过头（成交量增加，股价上涨的，说明有资金流入，如果下跌的时候缩量，说明资金流出不多。

放量缩量是以5日10日均量线为尺子的,成交量突破尺子的就是放量，没有突破的就是缩量,刚刚挨到的就是量填满。

上升趋势的价量组合一般是成交量增加股价涨，然后股价下跌的时候成交量萎缩——说明资金流入大于资金流出，后市看涨。

在日K线上找这种价量组合的，慢慢爬上5线的就是牛股啦！）（5）扇骨线理论第164节：扇骨线一第165节：扇骨线二第166节：扇骨线三第287节：头部扇骨线第288节：底部扇骨线（6）“坨”理论第174节:“坨”理论第284节:坨理论一第285节：坨理论二（6）飞行理论第68节：进入起飞线第69节:开始滑跑第70节：跑道厚度第71节：跑道倾斜度第72节:跑道平整度第73节：跑道坑UP与量坑UV第74节：离开地面第75节：加速爬升第76节：空中盘旋第77节：空中加油第78节：高空飞行第176节:空中加油60，120管道畅通第238节：空中加油第271节：油管畅通（7)波段操作理论第242节：重上五线金不换。

唐能通技术二、唐能通技术53㈠唐氏理论531、均线2+3理论532、小平台理论543、拐点理论554、后金叉技术理论565、扇骨线理论576、车站理论59㈡指数大盘的判断方法601、判断大盘指数的方法602、心态指数613、买入指数614、指数的底部特征625、指数盘整时的操作方法636、卖出指数63㈢选股要求及分析方法631、选股要求632、分析方法与介入65㈣唐能通炒股经典方法1、唐氏广通单一技术（1）零漂移预测大盘（2）指数红绿灯（3）年金叉（4）穿越年线（5）赤脚大仙（6）喷出（7）锅底拣芝麻（8）洗到无量方为底（9）老鸭头及技术要求（10）波浪老鸭头（11）跳一跳够得着（12）当头炮（13）放量打拐（14）放量过前头远程报警（15）一小时两倍量（16）巨量跳空回档买进（17）沙盘寻找黑马（18）沙盘要结合K线形态（19）重上五线金不换（20）油管畅通（21）空中加油（22）集合竞价预感当天的涨停板（23）集合竞价抓涨停（24）“快马加鞭”选股公式（25）“短线出击”选股公式（26）模式选股（27）雷达设置（28）预警软件自动捕捉黑马（29）多种预警条件设定（30）突破蛤蟆眼线的自动报警（31）龙虎统计（32）形态鉴别消息（33）水平筷子线（34）米字线（35）内径线（36）挖坑掏坑（37）MACD二次零上红金叉（38）回档不破OBV（39）OBV飞行理论（40）牛角攻击（41）磁悬浮（42）蝶式建仓（43）拉高建仓（44）妙高台（45）六线四托（46）突破上升通道（47）斜面突破（48）黑马亲子鉴定（49）6字买卖法（50）跌不下去就涨，涨不上去就跌（51）F5暖气带弹性（52）五三买卖法则（53）强于大盘（54）跌市英雄（55）折腾避险（56）碰撤穿压（57）大刀砍（58）大死爪（59）半年托（60）蛤蟆跳空（61）悬空K线群（62）冲击钻顶紧天花板（63）甩背包（64）盘“股”开天地（65）双炮过河（66）茶壶（67）引体向上（68）美人肩（69）飞身换马2、唐氏经典股理（1）坨理论（2）筷子线（3）扇骨线（4）涨跌五势（5）零漂移（6）灵稳榜（7）沙盘3、唐氏广通合成技术1）需要掌握的几个关键问题2）个股分析案例1案例2案例3案例4案例5案例6案例7案例8案例9案例10案例11案例12案例13案例14案例15案例16案例17案例18案例19案例20案例21案例22案例23案例24案例25案例26㈤快速买进当天涨停板技术的诀窍1）涨停的基础2）易涨停部位3）易涨停的形态4）拦截涨停板的方法5）操作要领㈥唐氏其他炒股技术1、黑马必经之路2、季均线挤出大黑马3、三金叉波段操作买卖绝招1）三金叉见底买入法2）三死叉见顶卖出法3）后金叉买入技术4、熊市暴跌中抢反弹的窍门二、唐能通技术㈠唐氏理论1、均线2+3理论（1）均线2+3区间（在60日，120日均线上方的股价空间），牛股的大部分上升段都发生在这个区间，在这里操作是做反转行情。

一、买空、卖空、做空、做多买空亦称“多头交易”，卖空的对称，投资者预测股价将会上涨，但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金，并通过经纪人向银行融资以买进股票，待股价上涨到某一价位时再卖，以获取差额收益。

卖空，英文：Short Sale，卖空又叫做空/空头,是高抛低补。

是指股票投资者当某种股票价格看跌时，便从经纪人手中借入该股票抛出，在发生实际交割前，将卖出股票如数补进，交割时，只结清差价的投机行为。

若日后该股票价格果然下落时，再从更低的价格买进股票归还经纪人，从而赚取中间差价。

做空是一种股票、期货等的投资术语，比如说当你预计某一股票未来会跌，就在当期价位高时借入此股票（实际交易是买入看跌的合约）卖出，再到股价跌到一定程度时买进，以现价还给卖方，这样差价就是你的利润。

举例说明：看到10元的A股票，分析其后市在一定时间里会跌至8元，而你手中又没有持有A股票，这时你可以从持有A股票的人手中借来一定的A股票，并签好约定，在一定的时间里要把这些借来的股票还给原持有人，假设现在你借来100股A股票，以10元的价位卖出，得现金1000元，如在规定时间内，该股果真跌到8元，你以8元买进A股票100股，花费资金800元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数未变，而你则赚到了200元现金。

但是，如果该股涨到12元，你就要以每股12元的价格买入A股票100股，花费资金1200元，并将这100股还给原持有人，原持有人股数末变，而你则赔了200元现金。

做多是指预期未来价格上涨，以目前价格买入一定数量的股票等价格上涨后，高价卖出，从而赚取差价利润的交易行为，特点为先买后卖的交易行为。

做多是股票、期货等市场的一种操作模式。

一般的市场只能做多，就是说先买进，有货才能卖出。

这种模式只有在价格上涨的波段中才能盈利。

即先低位买进再高位卖出。

例：今天的大豆价格是2500元/吨，某人认为明天大豆价格会上涨，那好，今天某人就买入1手大豆合约(即10吨)，等到了明天，果真大豆价格上涨到了2550元/吨，他把这1手大豆以2550元/吨的价格卖掉，那么每吨就能赚50元，1手就能赚500元。

主力常用的三大建仓手法主力常用的三大建仓手法是指在股票、期货等交易市场中，投资主力依赖的三种建仓策略。

这三种建仓手法是日积月累、经过实践检验得出的，是投资主力在市场中长期获利的主要方式。

本文将详细介绍这三种建仓手法，包括其操作流程、应用场景和注意事项。

1.双均线技术双均线技术是主力常用的一种建仓策略，其基本原理是利用价格波动趋势和均线走势来判断市场的行情状况。

具体步骤如下：（1）选择长期和短期的均线，一般用5日和20日均线；（2）通过观察两条均线之间的交叉情况来判断市场行情。

如果短期均线从下往上穿过长期均线，就是金叉，表示行情向上反弹，建议买入；如果短期均线从上往下穿过长期均线，就是死叉，表示行情进一步疲软，建议卖出。

双均线技术的优点是减少了市场噪音的影响，能够更准确地判断趋势方向，同时能够及时捕捉到反弹机会。

此外，涉及到的均线较为简单，易于掌握。

2.价格-成交量分析法价格-成交量分析法是主力常用的另一种建仓策略，其基本原理是结合市场价格和成交量数据，从而判断市场强弱和方向。

具体步骤如下：（1）结合价格和成交量的变化趋势，分别判断市场强势和弱势。

如果价格上涨但成交量下降，则市场弱势；如果价格上涨和成交量上涨，则市场强势；（2）根据市场强弱情况，采取相应的操作策略。

如果市场强势，可以追涨、加仓；如果市场弱势，可以逢高趁机出局。

价格-成交量分析法的优点是可以更全面地判断市场方向，同时考虑了成交量的变化趋势，能够更好地反映市场的强势和弱势。

不过，该策略对于新手来说需要较长时间的实践和理论积累，不易掌握。

3.波段操作技巧波段操作技巧是主力常用的第三种建仓策略，其基本原理是选择市场中出现的波段，将零散的交易单元组合起来，形成连续的交易流程，从而获取更多的利润。

具体步骤如下：（1）选择符合波段操作条件的交易品种，一般以大盘指数、行业板块和个股为主；（2）分析当前波段的热点板块和机会，根据市场强势和弱势进行适时的买入和卖出操作；（3）注重风险收益管理，设置止损点和盈利目标，控制交易风险。

如何认识庄家建仓的基本手法某只个股之所以形成了上涨的行情，就是因为有庄家的主流性资金对其进行了建仓的操作，只有资金的介入才会导致买盘的增多，买盘数量增加才可以使股价有上涨的动力。

所以，庄家的建仓与否将会决定股价后期是否会展开上涨。

投资者想要找到能够上涨的股票，就必须要明白庄家是如何建仓的，因为庄家的建仓手法不同，后期上涨的性质也将会有极大的区别，因此，学习与熟练掌握庄家的各种建仓方法，将会直接影响后期投资者所能实现的赢利大小。

1.温和上涨式所谓温和上涨建仓是庄家建仓的一种方式，彼时股价已经见底企稳，庄家无法采用杀跌的方式建仓，为了收集筹码只能推高股票的价格。

不过这个时候庄家并不着急，因此涨势相对来说比较缓和。

具体来说，温和上涨建仓主要是拿散户投资者的熊市思维来说事。

由于经历了长时间的熊市，不论是短线散户投资者还是长线散户投资者，都如同惊弓之鸟一般，很难经得起大涨大跌的打击。

这个时候，庄家通过缓涨急跌，可以有效地逼迫散户投资者交出自己手中的筹码，以让庄家顺利建仓。

从庄家的角度出发，温和上涨建仓有一个很大的好处，即它使庄家的建仓更加容易，有助于庄家获得充足的筹码。

而对散户投资者来说，温和上涨建仓也有一个好处，即它的趋势明确，风险小。

2.高位平台式所谓的高位平台式建仓，通常由完全控盘的强庄所为，一般出现在历史高位密集区附近。

采用这种手法建仓，所需的时间一般都比较长，大多在两个月以上，否则无法达到让股价形成横盘走势的目的。

在采用高位平台方式建仓时，不同的庄家有不同的习惯和做法，有的庄家可能稍微高于历史高位构筑平台建仓，有些庄家则可能稍微低于历史高位构筑平台建仓。

遇到高位平台整理的个股时，散户投资者一定要注意，不要看见股价处于这种走势形态，就不假思索地认为是庄家在建仓，有的庄家也会在高位构筑一个平台，然后在这个平台上慢慢地出货。

3.中继平台式所谓中继平台式建仓，又称为中位横盘建仓，是指通过中继平台建仓的庄家，在前期已经收集到了一定的筹码，但由于仓位还不够，于是利用手中的筹码在中部位置构建一个滞涨式的中继整理平台，在平台整理的过程中完成建仓的目标。

2023年-2024年期货从业资格之期货基础知识高分通关题型题库附解析答案单选题（共45题）1、将募集的资金投资于多个对冲基金，而不是投资于股票、债券的基金是（）。

A.共同基金B.对冲基金C.对冲基金的组合基金D.商品基金【答案】 C2、某中国公司现有一笔100万美元的应付货款，3个月后有一笔200万美元的应收账款到笔200万美元的应收账款到期，同时6个月后有一笔100万美元的应付账款到期。

在掉期市场上，美元兑人民币的即期汇率为6．1245／6．1255，3个月期美元兑人民币汇率为6．1237／6．1247，6个月期美元兑人民币汇率为6．1215／6．1225。

如果该公司进行一笔即期对远期掉期交易与一笔远期对远期掉期交易来规避汇率风险，则交易后公司的损益为（）。

A.-0.06万美元B.-0.06万人民币C.0.06万美元D.0.06万人民币【答案】 B3、外汇看涨期权的多头可以通过（）的方式平仓。

A.卖出同一外汇看涨期权B.买入同一外汇看涨期权C.买入同一外汇看跌期权D.卖出同一外汇看跌期权【答案】 A4、20世纪70年代初，（）的解体使得外汇风险增加。

A.布雷顿森林体系B.牙买加体系C.葡萄牙体系D.以上都不对【答案】 A5、在期权交易市场，需要按规定缴纳一定保证金的是（）。

A.期权买方B.期权卖方C.期权买卖双方D.都不用支付【答案】 B6、一笔1M／2M的美元兑人民币掉期交易成交时，报价方报出的即期汇率为6．8310／6．8312，(1M)近端掉期点为45．01／50．23(bp)，(2M)远端掉期点为60．15／65．00(bp)。

若发起方近端买入、远端卖出，则远端掉期全价为（）。

A.6.836223B.6.837215C.6.837500D.6.835501【答案】 B7、某投资者在2015年3月份以180点的权利金买进一张5月份到期、执行价格为9600点的恒指看涨期权，同时以240点的权利金卖出一张5月份到期、执行价格为9300点的恒指看涨期权。

蝶式价差策略研究
蝶式价差策略是一种期权交易策略，通过同时买入或卖出三个期权合约来构建。

这三个期权合约包括两个相同的期权（即翅膀），一个买入和一个卖出，以及一个不同行权价的期权（即身体），买入或卖出。

●构建蝶式价差策略的步骤：
1．选择标的资产：选择您要交易的标的资产，通常是股票、指数或其他衍生品。

2．确定期权类型：选择期权的类型（认购期权或认沽期权）以及到期日。

3．选择行权价：选择两个相同行权价的期权（翅膀），以及一个不同行权价的期权（身体）。

4．建立蝶式价差：同时进行以下操作：
(1)买入一个相同行权价的期权（认购或认沽）。

(2)卖出两个相邻行权价的期权（认购或认沽）。

(3)买入一个不同行权价的期权（认购或认沽），其行权价介于前两个期权之
间。

●蝶式价差的目标：
当标的资产价格接近蝶式价差的中间行权价时，策略的收益最大。

当标的资产价格偏离中间行权价时，策略的收益逐渐减小，直至在极端情况下可能有损失。

●蝶式价差的优点：
有限风险：由于同时买入和卖出期权，蝶式价差的风险相对有限。

适用于低波动市场：当市场波动率较低时，蝶式价差策略通常更有效。

蝶式价差的缺点：
有限的收益：由于策略的本质，其潜在收益也相对有限。

需要准确的市场预测：策略的盈利依赖于标的资产价格接近中间行权价，因此需要相对准确的市场预测。

在实施蝶式价差策略之前，建议对相关市场进行充分研究和分析，以了解期权市场的特点，并谨慎评估市场风险。