第七章 股票投资

第七章股票投资第七章股票投资本章导读股票投资需要综合运用多方面的知识。

需要借助宏观经济学知识预测股票市场价格总体运动趋势，借助微观经济学和管理学知识评价某一产业或公司的相对状况；需要对社会发展趋势和国家产业政策有较深的了解，以识别出具有良好前景的产业；需要熟练地掌握会计学知识，以便分析上市公司向公众披露的财务报表，选择出产业中比较成功的企业；此外，掌握一些技术分析技巧也是不可缺少的。

本章主要介绍股票投资所必需的投资分析技术和估值理论，包括股票投资的基础知识、宏观经济分析、行业分析、财务报表分析、权益的估值和技术分析。

第一节股票投资概论一、股票的概念、类型和价格形态 (一)股票的概念股票是股份有限公司在筹集资本时向出资人发行的股份凭证。

股票代表其持有者(即股东)对股份公司的所有权。

这种所有权是一种综合权利，包括参加股东大会、投票表决、参与公司的重大决策、收取股息和分享红利等。

股东能通过股票有偿转让收回其投资，但不能要求公司返还其出资。

股东是公司的所有者，以其出资额为限对公司负有限责任、承担风险、分享收益。

股票具有以下基本特征：(1)不可偿还性。

股票是一种无偿还期限的有价证券，投资者认购股票后，就不能再要求退股，但可以到二级市场交易。

股票的转让只意味着公司股东的改变，并不减少公司资本。

从期限上看，只要公司存在，它所发行的股票就存在，股票的期限等于公司存续的期限。

(2)参与性。

股东有权出席股东大会，选举公司董事会，参与公司重大决策。

股票持有者的投资意志和享有的经济利益，通常是通过行使股东参与权来实现的。

股东参与公司决策的权利大小，取决于其所持有的股份的多少。

从实践中看，主要股东持有的股票数量达到左右决策结果所需的实际多数时，就能掌握公司的决策控制权。

(3)收益性。

股东凭其持有的股票，有权从公司领取股息或红利，获取投资的收益。

股息和红利的大小，主要取决于公司的盈利水平和公司的盈利分配政策。

股票的收益性还表现在股票投资者可以获得价差收入或实现资产保值增值。

第七章证券投资（答案解析）打印本页一、单项选择题。

1.某公司持有平价发行的债券，面值10万元，5年期，票面利率12%，单利计息，到期一次还本付息，该债券的到期收益率是（）。

A.6%B.6.3%C.9.86%D.5.92%【正确答案】 C【答案解析】2.决定债券收益率的因素中不包括（）。

A．票面利率B．持有时间C．市场利率D．购买价格【正确答案】 C【答案解析】衡量债券收益水平的尺度为债券收益率。

决定债券收益率的因素主要有债券票面利率、期限、面值、持有时间、购买价格和出售价格。

3.与长期持有，股利固定增长的股票内在价值呈正比例变动的因素有（）。

A. 预期第1年的股利（D1）B. 股利年增长率（g）C. 投资人要求的资金收益率（K）D. 贝它系数【正确答案】 A【答案解析】长期持有，股利固定增长的股票内在价值V＝D0（1＋g）/(K-g)＝D1/(K －g)，可以看出，股票的内在价值与预期第一年的股利（D1）呈正比例变化。

4.下列说法中正确的是（）。

A．如果市场利率上升，就会导致债券的市场价格上升B．国库券没有期限性风险C．投资基金是由管理人发行的D．股票市价低于股票价值时，股票的收益率比投资人要求的最低报酬率高【正确答案】 D【答案解析】选项A：根据债券估价公式可知，市场利率上升时，债券的市场价格下跌。

选项B：期限性风险指的是由于证券期限长而给投资人带来的风险，所以所有的证券都存在期限性风险。

选项C：投资基金是由基金发起人发行的。

选项D：股票价格和股票价值都是股票投资未来现金流入的现值，如果用“股票的投资收益率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价格”；如果用“投资人要求的最低报酬率”作为折现率，计算得出的结果就是“股票价值”；因为折现率越高，现值越小，所以，当股票市价低于股票价值时，则股票的投资收益率比投资人要求的最低报酬率高。

5.下列各项中违约风险最小的是（）A ．公司债券B．国库券C．金融债券D．工商企业发行的债券【正确答案】 B【答案解析】证券的违约风险指的是证券发行人无法按时支付债券利息或偿还本金的风险，国库券的债务人是国家，所以违约风险很小，一般来说政府发行的证券违约风险小，金融机构发行的证券次之，工商企业发行的证券违约风险较大。

证券投资与分析教案授课老师:霍然院系：经济与管理学院授课班级：S13投资理财1、2班教室:多媒体教室教学内容与过程：第七章证券投资基本分析这本教材一共九章，前六章主要是偏重于证券投资相关的常识及理论，但从第七章开始着重于基于书本知识与实践相结合,来学习如何进行证券投资。

证券投资分析的方法主要是基本分析和技术分析，基本分析法认为证券价格由证券价值决定,通过对证券基本面分析可以预测证券价格的未来走势.而技术分析法认为证券价格由供求关系决定并认为证券价格变化有一定的规律，通过这些规律发现投资的时机.通常在实际进行证券投资操作中,基本分析主要用于选择合适的投资对象（例如选取优秀的股票)，而技术分析主要用于如何选取合适的时间点来进行投资。

也就是说基本面分析用于选股，技术分析用于选时。

但要成为一个成功的投资者除了书本上讲到的基本分析和技术分析外还有培养好的投资理念，这在后续的课程以及实践操作中会穿插讲解。

第七章主要介绍证券投资的基本分析,基本分析又分为质因分析和量因分析。

质因分析是从宏观的宏观经济状况到中观的行业前景再到微观的公司经营三个层次进行分析.量因分析是根据上市公司发布报表来分析公司的经营能力、偿债能力、盈利能力等属于微观分析。

第七章第一节质因分析—--经济分析一、信息的内容及来源（一）信息来源（消息发布者）1、政府部门:宏观经济政策制定者，是信息发布主体国务院、中国证监会、财政部、中国人民银行、国家发改委、国家商务部、国资委、国家统计局2、证券交易所：证券交易的组织者和监管者，发布权威、准确、及时的信息.3、上市公司：提供本公司的信息（eg:年报、公告）4、中介机构：撰写宏观形势、行业特征公司经营状况等分析报告5、媒体：连接信息发布者和需求者的桥梁（二）信息处理首先，要去甑别这些信息的可信度；其次,平时要积累信息保持信息的连续性；最后，作为投资者要多层次多视角综合来分析已获得的信息。

这里提问和同学互动：1。

第七章证券投资一、考试大纲二、(一)掌握证券的含义、特征与种类三、(二)掌握证券投资的含义与目的；掌握证券投资的对象与种类；掌握证券投资的风险与收益率四、(三)掌握企业债券投资收益率的计算；掌握债券的估价；掌握债券投资的优缺点五、(四)掌握企业股票投资收益率的计算；掌握股票的估价；掌握股票投资的优缺点六、(五)掌握基金投资的种类；掌握基金投资的估价与收益率七、(六)熟悉效率市场假说八、(七)了解影响证券投资决策的因素九、(八)了解债券投资的种类与目的十、(九)了解股票投资的种类与目的十一、(十)了解基金投资的含义与特征；了解基金投资的优缺点十二、本章教材与去年相比有变动的部分：十三、1、第一节增加了“效率市场假说”、“证券投资的对象”、“息票收益率”、“本期收益率”、“持有期收益率”、“证券投资的程序”，修改补充了“证券的含义与种类”、“证券投资风险与收益”、“证券投资的分类”、“证券投资的含义”等内容；十四、2、第二节增加了“债券收益的来源及影响因素”、债券收益率的计算中增加了“债券票面收益率”、“债券持有期收益率”、“债券到期收益率”等内容；十五、3、第三节股票投资中也增加了“股票收益率的计算”内容；十六、4、第四节增加了“投资基金的含义”、“投资基金的估价与收益率”，修改补充了“投资基金的种类”等内容；十七、5、删除了原“证券投资组合的风险与收益率”，将它调整到新教材第五章中讲述。

三、历年考题解析本章历年考题分值分布（一）单项选择题1．对证券持有人而言，证券发行人无法按期支付债券利息或偿付本金的风险是（）。

（2000年）A．流动性风险B．系统风险C．违约风险D．购买力风险[答案]C[解析]本题的考点是证券投资风险的种类及其含义。

证券投资风险包括违约风险．利息率风险．购买力风险．流动性风险和期限性风险。

违约风险：是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。

2．一般认为，企业进行长期债券投资的主要目的是（）。

股票投资训练营第七课复习题第七章证券投资管理练习题一、单项选择题1.一般而言，下列证券的风险程度由小到大的顺序是()。

A.政府债券、企业债券、金融债券B.金融债券、政府债券、企业债券C.企业债券、政府债券、金融债券D.政府债券、金融债券、企业债券2.企业对外债券投资，从其产权关系看属于()。

A.债权投资B.股权投资C.证券投资D.直接投资3.在证券投资中，因通货膨胀带来的风险是()。

A.违约风险B.利息率风险C.购买力风险D.流动性风险4.实现投资目标的前提是()。

A.流动性B.变现性C.安全性D.效益性5.证券发行人无法按期支付利息或偿还本金的风险称为()。

A.违约风险B.购买力风险C.流动性风险D.期限性风险6.下列何种证券能够更好地避免购买力风险()。

A.国库券B.普通股票C.企业债券D.优先股票7.投资短期证券的投资者最关心的是()。

A.发行公司经营理财状况的变动趋势B.证券市场的现时指数C.发行公司当期可分派的收益D.证券市场价格的变动8.影响证券投资的主要因素是()。

A.安全性B.①收益性C.流动性D.期限性9.当两种证券完全正相关时，由此所形成的证券组合()。

A.能适当地分散风险B.不能分散风险C.证券组合风险小于单项证券风险的加权平均值D.可分散全部风险10.下列各项中会带来非系统风险的是()。

A.个别公司工人的罢工B.国家税法的变化C.国家财政政策的变化D.影响所有证券的因素11.利率升高对证券投资的影响表现为()。

A.股票价格上升B.债券价格上升C.股票价格下降D.无影响12、投资者对股票、短期债券和长期债券进行投资，共同的目的是()。

A.合理利用暂时闲置资金B.获取长期资金C.获取控股权D.获取收益13、相对于股票投资而言，下列项目中能够揭示债券投资特点的是()A.无法事先预知投资收益水平B.投资收益率的稳定性较强C.投资收益率比较高D.投资风险较大14、企业进行短期债券投资的主要目的是()。

第一章金融市场概论1．金融市场媒体(不管是中介机构还是经纪人)参与金融市场活动时，并非真正意义上的货币资金供给者或需求者。

( )2．金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是供求机制。

( )3．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的调节功能。

( )4．金融中介性媒体不仅包括存款性金融机构、非存款性金融机构以及作为金融市场监管者的中央银行，而且包括金融市场经纪人。

( )5．资本市场是指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。

( )6．金融市场按交易方式分为现货市场、期货市场和期权市场。

( )7．议价市场、店头市场和第四市场，都是需要经纪人的市场。

( )8．狭义的外汇市场指的是银行间的外汇交易，包括同一市场各银行问的交易、中央银行与外汇银行间的交易以及各国中央银行之问的外汇交易活动。

( )答案：1．√ 2．×(价格机制) 3．×(反映功能) 4．√ 5．×(货币市场)6．×(交割) 7．×(不需要) 8．√第二章金融市场的参与者1．在世界上任何国家和地区，企业都毫无例外地是经济活动的中心，同时也是金融市场运行的基础，是金融市场上最重要的主体。

( )2．政府部门是一国金融市场上主要的资金需求者，为了弥补财政赤字，一般是在次级市场上活动。

( )3．公债市场是金融市场中最早形成的市场，公债交易具有悠久历史。

证券交易所最初交易的金融工具就是政府债券。

( )4．政府除了是金融市场上最大的资金需求者和交易的主体之外，还是重要的监管者和调节者，因而在金融市场上的身份是双重的。

( )5．机构投资者和家庭部门一样，是主要的资金供给者，两部门在资本市场的地位是互为促进的。

( )6．人寿保险公司兼有储蓄银行的性质，它是一种特殊形式的储蓄机构。

( )7．人寿保险公司在资金运用中，愿意持有比例更大的流动性金融工具。

第七章证券投资决策一、债券投资1.【识记】（1）债券债券是能够按票面利率定期获取利息并到期收回面值金额的一种证券。

（2）到期收益率到期收益率是指以特定价格购买债券并持有到期日所能获得的收益率。

它是使未来现金流量现值等于债券购买价格的折现率。

（3）违约风险违约风险是指债务人无法按时支付利息以及偿还债券本金的风险。

（4）利率风险利率风险是指由于利率变动而使投资者遭受损失的风险。

（5）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀使价格总水平变动而引起债权购买力变动所产生的风险。

（6）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格卖出债券的风险。

（7）再投资风险再投资风险是指债券持有者在持有期间收到的利息收入、到期收到的本息、出售时得到的资本收益等，用于再投资所能实现的报酬，可能会低于当初购买债券时的收益率。

2.【领会】（1）债券投资风险违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险等（2）债券投资的优缺点①债券投资的优点：本金安全性高；收入稳定性强；市场流动性好。

②债券投资的缺点：购买力风险较大；没有经营管理权。

3.【应用】（1）债券投资收益率主要按照第二章的货币时间价值的知识点来计算，掌握插值法。

（2）债券投资估价模型①分期计息，到期一次还本债券的估价模型【07-01】V=I t（1+r）t+M（1+r）tnt=1②到期一次还本付息债券的估价模型【07-02】V=F（1+t）n二、股票投资1.【识记】（1）股票的内在价值股票的内在价值是由股票带来的未来现金流量的现值决定的。

包括股利收入和出售时的价格。

（2）股票投资期望收益率股票的预期收益率是股票投资的一个重要指标。

只有股票的预期收益率高于投资人要求的最低报酬率时，投资人才肯投资。

计算股票的预期收益率时，需要考虑预期股利收益率和预期资本利得收益率。

预期股利收益率等于预期股利收益率加上预期资本利得收益率。

预期资本利得收益率等于无风险收益率加上市场投资组合的预期收益率减去无风险收益率。

第七章金融资产投资决策一、名词解释1.证券2.证券投资3.债券价值4.债券票面收益率5.股票价值6.股票投资收益率7.基金8.金融衍生工具二、单项选择题1.相对于实物资产投资，证券投资的特点包括（）。

A.流动性弱B.投资风险相对较小C.交易成本较低D.价格比较稳定2.由于外部某些因素变化引起整个金融市场不确定性加强，从而给市场上所有证券都带来经济损失的可能性是（）。

A．非系统性风险 B．财务风险 C．经营风险 D．系统性风险3.下列因素引起的风险中，投资者可以通过投资组合予以予消减的是（）。

A．世界能源状况的变化 B．通货膨胀 C．经济衰退 D．企业经营失误4.对债券持有人而言，债券发行人不能履行合约规定的义务，无法按期支付利息和偿还本金而产生的风险是（）。

A．流动性风险 B．期限风险 C．违约风险 D．购买力风险5.某公司购买A股票，面值10元，市价25元，持有期间每股获得现金股利4元，一年后售出，售价为30元，则其持有期投资收益率为（）。

A．36％ B．40％ C．16％ D．25％6.债券投资的特点不包括（）。

A．本金较安全 B．收益不稳定 C．购买力风险较大 D．没有经营管理权7.证券投资基金按照规模是否可以变动及交易方式，可以分为（）。

A．公司型基金与契约型基金 B．货币基金、债券基金和股票基金C．开放式基金和封闭式基金 D．积极投资型基金和消极投资型基金8.赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利是（）。

A．远期交易 B．期货 C．期权 D．互换业务9.某公司增发的普通股的市价为1`2元/股，筹资费用率为市价的6%，本年已发放股利为每股0.6元，已知同类股票的预计收益率为11%，则维持此股价需要的股利年增长率为（）。

A．5% B．5.39% C．5.68% D．10.34%10.有一5年期国库券，溢价20%发行，票面利率为10%，单利计息，到期一次还本，其到期收益率是（）。