第16章 投资结构

第16章资本结构：基本概念一、概念题项目融资答：项目融资是指为项目投资而筹集资金的活动。

它不仅是投资决策的先决条件，而且是项目拟订和投产前分析的先决条件。

项目融资的目的与特定的项目联系在一起，是为特定项目建设筹集所需的资金。

融资所得资金只用于项目融资的借款，项目融资借款本息能否收回只与项目的盈利性有关，与拥有该项目的企业无关。

在项目评估中，研究项目融资须确定融资的可能性，分析融资数量是否符合项目计划要求，还要考虑融资成本。

项目融资的方式主要有以下两种：①无追索权的项目融资，也称为纯粹的项目融资，在这种融资方式下，贷款的还本付息完全依靠项目的经营效益。

同时，贷款银行为保障自身的利益必须从该项目拥有的资产取得物权担保。

如果该项目由于种种原因未能建成或经营失败，其资产或受益不足以清偿全部的贷款时，贷款银行无权向该项目的主办人追索。

②有追索权的项目融资，除了以贷款项目的经营收益作为还款来源和取得物权担保外，贷款银行还要求有项目实体以外的第三方提供担保。

贷款行有权向第三方担保人追索。

但担保人承担债务的责任，以他们各自提供的担保金额为限，所以称为有限追索权的项目融资。

二、简答题1．何谓资本结构？合理安排公司资本结构有何财务意义？答：（1）资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。

在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。

广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。

它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债权资本。

狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债权资本的构成及其比例关系。

在狭义资本结构下，短期债权资本系作为营运资本来管理。

资本结构可以从不同角度来认识，于是形成各种资本结构种类，主要有资本的属性结构和资本的期限结构两种。

资本的属性结构是指企业不同属性资本的价值构成及其比例关系；资本的期限结构是指不同期限资本的价值构成及其比例关系。

（2）企业的资本结构决策问题，主要是资本的属性结构的决策问题，即债权资本的比例安排问题。

第16章金融体系与金融市场1、中央银行通过实施货币政策进行宏观调控，体现了金融市场的（）A.聚敛功能B.配置功能C.反映功能D.调节功能【答案】D【解析】金融市场的基本功能（4个）：聚敛、配置、调节、反映。

调节功能是指金融市场对宏观经济的调节作用。

金融市场一边连着储蓄者，另一边连着投资者，它的存在和发展，为政府实施对宏观经济活动的间接调控创造了条件，尤其是存款准备金、再贴现和公开市场操作等货币政策工具的实施都必须以金融市场的良好发育为前提。

2、在金融市场上，将金融工具销售给特定的机构，这种发行方式称为()。

A.柜台发行B.场外发行C.私募发行D.公募发行【答案】C【解析】定向发行（私募发行）：将金融工具销售给特定的机构3、下列金融工具中，属于短期金融工具的是（）。

A.公司债券B.股票C.大额可转让定期存单D.银行债券【答案】C【解析】短期金融工具：国库券、大额可转让定期存单（CDs）、票据。

4、在金融领域，一级市场是指通过金融工具的（）来融通资金的市场。

A.发行B.交换C.抵押D.转让【答案】A【解析】一级市场又称为初级市场或发行市场，它是指通过金融工具的发行来融通资金的市场。

5、在利率体系中，起主导作用的利率是（）。

A.固定利率B.浮动利率C.实际利率D.基准利率【答案】D【解析】基准利率是指在利率体系中起主导作用、能够带动和影响其他各种利率的利率，也称中心利率，一般由货币当局（中央银行）掌握。

6、金融市场的交易对象是()。

A.利率B.货币资金C.债券D.期权【答案】B【解析】金融市场的交易对象是货币资金。

7、持有金融工具能否按期收回本利，特别是本金是否遭受损失是金融工具的()。

A.期限性B.流动性C.风险性D.收益性【答案】C【解析】金融工具的风险性是指持有金融工具能否按期收回本利，特别是本金是否遭受损失。

风险分为两类：一是违约风险；二是市场风险。

8、在金融市场上，最大的买方和卖方通常都是（）。

第二讲香港、澳门特别行政区台湾省香港、澳门特别行政区1．香港、澳门的基本概况A香港B澳门位置珠江口东岸，与广东省相邻珠江口西岸，与广东省相邻组成由香港岛、九龙和“新界”三部分及周围很多岛屿组成由澳门半岛、氹仔岛和路环岛组成邻经济特区深圳珠海制度实行资本主义制度．香港城市用地的分布特点：香港人多地少，而且山地多、平地少，城市建设用地主要分布在平原、丘陵及植被稀少的地区。

3．香港城市建设的最大特色：“上天下海”，即“上天”——建设高层建筑，“下海”——填海造地。

4．经济发展的不利条件：地狭人稠，自然资源匮乏。

5．经济发展的优势：充分发挥地理位置的优势，依托祖国内地强有力的支持，经济持续繁荣。

6．香港是重要的国际金融中心、贸易中心、信息服务中心及航运中心。

7．澳门博彩旅游业发达，是其经济发展的支柱产业。

港澳经济粤港澳大湾区包括香港特别行政区、澳门特别行政区和广东省广州市、深圳市、珠海市、佛山市、惠州市、东莞市、中山市、江门市、肇庆市，总面积5.6万平方千米。

据此完成1～2题。

1．(2021·山东日照改编)粤港澳大湾区包括的省级行政区域共有(B)A．1个B．3个C．9个D．12个2．(2021·山东日照改编)粤港澳大湾区建设中，香港的优势是(B)A．广阔的土地B．国际金融服务C．先进制造业D．博彩旅游服务港澳与内地的合作模式(1)改革开放初期——“前店后厂”。

店(2)目前粤港合作模式。

服务业(2021·山东菏泽)读环渤海地区示意图和珠江三角洲地区示意图，完成下列问题。

(1)与珠江三角洲地区相比，环渤海地区发展工业的优势是________________，该地区发展工业的制约因素是________________，主要的解决措施是________________。

(2)两地区均是我国高新技术产业的集聚区，两地区发展高新技术产业最主要的优势条件是____________________。

罗斯《公司理财》（第9版）课后习题第16章资本结构：基本概念一、概念题1．馅饼模型（pie model）答：馅饼模型是一种分析公司资本结构的模型，用来讨论公司应如何选择负债权益比的问题。

该理论将公司的筹资要求权之和比作一个馅饼，并且将公司的价值定义为负债和所有者权益之和。

该理论认为，债权人和股东将分别得到不同大小的馅饼块，但是整个馅饼的大小，也就是公司的实际价值，却完全不会受到馅饼分割方式的影响。

也就是说，公司的融资结构只影响公司利润的分配方式，即这个利润馅饼如何被分割以及由谁承担公司的风险，不会对公司的价值造成任何影响。

2．MM命题Ⅰ（MM Proposition I）答：不考虑公司所得税情况下的MM命题Ⅰ指的是，公司的价值取决于未来经营活动净收益的资本化程度，资本化率与公司的风险相一致。

这一命题有两个直接推论：a．公司的平均资本成本与公司资本结构无关；b．公司的平均资本成本等于与之风险相同的零举债公司的资本化率。

3．MM命题Ⅱ（MM Proposition II）答：不考虑公司所得税情况下的MM命题Ⅱ指的是，举债经营公司的权益资本成本等于零举债经营公司的权益资本成本加上风险报酬率。

风险报酬率的多少取决于公司举债经营的程度。

命题二表明，随着公司负债的增加，公司的权益资本成本也将提高。

4．MM命题Ⅰ（公司税）[MM Proposition I（corporate taxes）]答：MM命题一，零举债经营公司的价值是公司税后经营收益除以公司权益资本成本所得的结果，而举债经营公司的价值等于同类风险的零举债经营公司的价值加上税款节余额。

根据这一结论，当公司负债增加时，举债经营公司价值增加较快。

特别地，当公司负债筹资的比重为100%时，公司的价值最大。

5．MM命题Ⅱ（公司税）[MM Proposition II（corporate taxes）]答：MM命题二，举债公司的权益资本成本等于同类风险零举债经营公司的权益资本成本加上风险报酬率，而风险报酬率又取决于公司资本结构和公司所得税税率。

第十六章 财政管理体制【本章考情分析】【本章教材结构】 第一节 财政管理体制内容与类型【本节知识点】【知识点】财政管理体制的含义、内容 【知识点】财政管理体制的类型、作用【本节内容精讲】【知识点】财政管理体制的含义、内容一、财政管理体制的含义财政管理体制财政管理体制 的内容与类型分税制财政管理体制 财政转移支付制度建立现代财政制度，合理 划分中央与地方财政事权和支出责任1.财政管理体制的含义、内容2.财政管理体制的类型和作用1.分税制财政管理体制的主要内容2.财政管理体制改革的主要成效和方向1.财政转移支付及其特点1.总体要求和划分原则2.主要内容2.我国现行的财政转移支付制度3.《十四五规划纲要》关于建立现代财政制度的规定财政管理体制，就是国家管理和规范中央与地方政府之间以及地方各级政府之间划分财政收支范围和财政管理职责与权限的一项根本制度，有广义和狭义之分。

◆ 广义的财政管理体制包括政府预算管理体制、税收管理体制、公共部门财务管理体制等。

◆ 狭义的财政管理体制是指政府预算管理体制。

政府预算管理体制是财政管理体制的中心环节。

它规定了各级政府间的财力划分，规定了预算资金使用的范围、方向和权限。

例题精讲【例题•多选】下列关于财政管理体制的表述错误的有（ ）。

A.财政管理体制是国家管理和规范中央与地方政府之间以及地方各级政府之间划分财政收支范围和财政管理职责与权限的一项根本制度B.税收管理体制是财政管理体制的中心环节C.狭义的财政管理体制是指政府预算管理体制D.广义的财政管理体制包括政府预算管理体制、税收管理体制、公共部门财务管理体制等E.广义的财政管理体制规定了各级政府间的财力划分，规定了预算资金使用的范围、方向和权限 【答案】BE【解析】政府预算管理体制是财政管理体制的中心环节，B 项错误；政府预算管理体制（狭义财政管理体制）规定了各级政府间的财力划分，规定了预算资金使用的范围、方向和权限 。

第十六章可计算一般均衡模型可计算一般均衡模型（Computable General Equilibrium，CGE）是经济模型的一种，目前在国内外的科研机构、高等院校和政府机构中得到了广泛的研究、应用和发展。

与投入产出模型一样，CGE模型同样是以一般均衡理论为基础，以数学方程的形式来反映整个社会的经济活动。

投入产出技术通过同质性和比例性假定将一般均衡方程体系进行了简化，CGE 模型通过联立方程组的方式来刻画经济系统中各部门、各变量之间的相互作用，着重考察一个经济系统中各种商品和生产要素的供给和需求如何通过价格这个“看不见的手”来调节以达到均衡状态。

CGE模型的发展与经济政策分析的需求、计算机技术的发展、宏观经济模型的发展以及经济理论的发展有着密切的关系。

一般认为，1960年挪威经济学家Leif Johansen 博士建立了第一个真正意义上的CGE模型——挪威多部门增长模型（Multi-sectoral Growth, MSG）。

这是第一个实用的CGE模型，也是CGE模型的雏形，之后随着大规模计量经济模型的流行以及计算机技术的限制，CGE模型的发展停滞不前。

直到20世纪70年代的经济大萧条和能源危机使得依靠数据说话的计量经济模型失去其解释功能，也使得经济学家和政策制定者对商品和要素价格变化影响的分析更加重视，CGE模型又重新得到了高度重视。

经过半个多世纪的发展，CGE模型在其理论深度、模型结构、建模技术和应用范围等方面都有了长足的进步。

特别是由于世界银行等国际组织的大力推行，几乎所有的发达国家和大部分发展中国家都建立了自己的CGE模型，并广泛应用于贸易、能源与环境、收入分配等研究领域。

第一节C GE模型的数据基础CGE模型的实现需要两方面的支持：一致性的数据基础和建模方法。

一致性的数据基础主要是社会核算矩阵（Social Accounting Matrix, SAM）。

SAM以投入产出表为基础，并对其进行了扩充，考虑了投入产出表未能反映的经济行为主体之间的收入和支出流动，比如国民收入再分配的相关情况。

qfii投资基金的投资结构
QFII投资基金的投资结构主要包括股权类、固定收益类、商品类以及其他类。

具体如下：
1. 股权类：包括在上海、深圳证券交易所交易或者转让的股票（包括普通股、优先股等），全国中小企业股份转让系统（新三板）交易的股票，中国存托凭证，权证，资产支持证券，首次公开发行的证券（新股发行、债券发行、资产支持证券发行），股票增发和配股申购，融资融券交易、转融通证券出借交易，期权（暂不能投）。

2. 固定收益类：主要包括债券等固定收益产品。

3. 商品类：主要包括黄金等贵金属和其他大宗商品。

4. 其他类：主要包括货币市场产品、基金等。

此外，QFII投资基金的投资结构还需考虑持股比例限制。

具体如下：
1. 单个QFII或其他境外投资者持有单个上市公司或挂牌公司的股份不超过
该公司股份总数的10%。

2. 全部QFII和其他境外投资者持有单个公司A股或者境内挂牌股份的总和，不得超过该公司股份总数的30%。

请注意，QFII投资基金的投资结构并非一成不变，会根据市场环境和投资策略进行调整。