从会计学角度探析市场有效性检验

金融市场的有效性及其评价方法金融市场作为经济体的重要组成部分，在经济运行中扮演着至关重要的角色。

而金融市场的有效性是市场能否为经济体提供最好的资源配置方式。

那么，什么是金融市场的有效性？如何评价金融市场的有效性？本文将对这些问题进行探讨。

1. 金融市场的有效性金融市场的有效性是指市场能否为经济体提供最好的资源配置方式，即市场是否能够充分反映市场参与者的信息，通过价格的形式对资源进行最优配置。

从理论上讲，市场的有效性包括三个层面：市场信息的有效性、市场流动性的有效性以及市场参与者的有效性。

市场信息的有效性指市场信息是否充分反映经济体的真实情况，包括公开信息和内幕信息；市场流动性的有效性指市场是否能够充分反映市场参与者对市场的预期，实现市场资源的有效流通；市场参与者的有效性指市场参与者是否具有充分的信息和理性，进而实现资源的最优配置。

2. 金融市场的评价方法为了评价金融市场的有效性，研究者提出了许多评价方法。

下面将从市场信息、市场价格、成交量、投资收益等方面简要介绍一些评价方法。

（1）市场信息的有效性知情者交易原则是衡量市场信息效率的一种方法。

知情者交易原则认为，如果市场的信息充分，那么经营企业的内部人员比外部人员更了解该企业的价值。

这使得股票的价格波动可以更好地反映公开信息。

如果内部人员对潜在收益的认识优于市场参与者，那么内部交易将比公开市场交易更频繁。

因此，较少的内部交易提示了市场信息的有效性。

（2）市场价格的有效性价格系统是通往市场有效性的关键。

如果市场价格是透明的、真实的、可靠的，那么市场参与者就能够更准确地获取资产价值和市场预期，从而减少投资偏差。

定价模型和交易试错法也是用来衡量市场价格效率的常用方法。

（3）成交量的有效性成交量反映了市场交易的活跃程度。

如果市场的交易量足够大，那么影响市场有效性的障碍将被减少。

市场流动性是成交量的重要组成部分。

当出现疏松的市场流动性时，交易成本和操纵市场的风险将会增加。

A股市场有效性的实证检验摘要：本文通过对A股市场有效性的实证检验，采用了市场反应模型和事件研究法对A股市场进行了有效性检验。

研究结果表明，A股市场在信息披露以及新闻事件后的短期内存在着市场反应的不完全有效性，但长期来看，A股市场整体上是有效的。

而且对于不同行业和规模的公司，市场有效性表现也有所不同。

本文通过实证检验得出的结论为A股市场投资者提供了重要的参考。

关键词：A股市场；有效性；市场反应模型；事件研究法一、引言有效市场假说（Efficient Market Hypothesis, EMH）是现代金融理论中的核心概念之一，它认为市场价格会在任何时刻都会反映全部已知的信息，即市场价格是有效的。

而A股市场作为中国最大的股票市场之一，近年来受到了投资者越来越多的关注，市场的有效性也成为了学术界和投资者关注的焦点之一。

市场的有效性不仅关系到投资者的投资决策，还涉及到证券市场的运行机制、信息披露制度等方面。

研究A股市场的有效性对于投资者提高投资效率、完善市场监管执法机制和提高上市公司信息披露质量等具有重要意义。

二、A股市场的有效性理论有效市场假说是由美国学者法玛（Fama）于1970年提出的，其核心思想是市场价格会充分反映全部已知的信息，即市场价格是有效的，无法通过信息获取来获得超额收益。

有效市场假说分为弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场三种形式。

弱式有效市场认为市场价格充分反映了历史价格信息，即技术分析无法获得超额收益；半强式有效市场认为市场价格充分反映了全部公开信息，即基本面和技术分析都无法获得超额收益；强式有效市场认为市场价格充分反映了全部信息，包括私人信息，即任何方式都无法获得超额收益。

A股市场自20世纪90年代初期以来，经历了自由市场、转轨市场、多元市场不同时期，市场机制和制度环境日益完善。

对于A股市场的有效性研究却鲜有人涉及，而A股市场的有效性是否符合有效市场假说一直是市场参与者关心的问题。

市场有效性的检验一、概述市场有效性是投资领域一个被广泛研究的概念，具有着广泛的实践应用。

有效市场是指所有市场参与者都能够充分了解市场中的信息，且能够根据这些信息进行投资决策，从而导致市场价格快速反应实际的信息，并且反映出资产的真实价值。

市场有效性检验就是检验市场是否是一个有效的市场，这个过程中需要依靠很多的实证分析和技术。

二、理论基础市场有效性的理论基础主要来源于金融学等相关学科的理论，其中包括资本资产定价模型（CAPM）、风险与收益相关理论和信息学等方面。

市场有效性在金融领域的实践应用，检验其有效性的过程则需要建立严密的实证模型。

三、市场有效性的检验方法市场有效性的检验方法有很多种，主要可以分为基于时间序列的方法和基于截面数据的方法。

1.基于时间序列的方法基于时间序列的方法是通过分析某一资产价格变化的历史数据，检验市场上价格变化的趋势及展开市场有效性检验。

主要方法包括：（1）随机游走模型随机游走模型认为市场的价格变化具有随机性，对未来价格变化难以进行预测。

这种思想能够证明市场已经极其有效，随机行走模型是市场有效性检验的基础模型。

（2）自回归模型自回归模型在随机游走模型的基础上，加入了过去的数据对未来价格的预测影响。

自回归模型可以被运用于寻找价格趋势，去掉并非来源于信息的价格上涨或下跌。

自回归模型能够从某个极端的观点检验市场有效性，因为该模型认为市场上的价格过于反应信息，不符合有用信息理论。

（3）单位根检验单位根检验是检验数据序列是否具有非随机漂移的常用方法。

在单位根检验中，假设市场存在着一定的因素可以预测未来价格变化，实证结果则是该假设被证实或被否定，从而进一步探讨市场的有效性问题。

2.基于截面数据的方法基于截面数据的方法是通过对大量的横向数据进行统计分析，检验市场有效性的方法。

主要方法包括：（1）事件研究法事件研究法用于检验某一外部事件发生对市场价格的影响。

例如，某家公司宣布发行新股，会不会影响其原有股票的价格？通过事件研究法评估该事件是否对有效市场产生影响。

我国资本市场有效性的实证检验财务管理0802xx83关于股票市场效率的分析,起源于1953年的Kendall,他通过对股价的历史性变化进行研究,发现股价的“随机游走”特征,后来人们就把股价的这种特性称为股票市场的效率。

1967年, Harry Roberts根据股票价格对相关信息反映范围的不同,将市场分为弱有效率市场、次强效率市场和强有效率市场3类。

但是股票市场效率理论的真正确立却是以1970年芝加哥大学教授Fama 发表的《有效资本市场:理论和实证研究回顾》一文为标志的,在文中他对市场效率的研究作了系统性的总结,并提出研究市场效率的一个完整的理论框架。

此后,市场效率理论蓬勃发展,内涵不断加深,外延不断扩大,成为现代金融经济学的理论支柱之一。

1问题的提出根据Fama 的理论,股票市场的效率性是指股票的市场价格能充分反映所有的相关信息,并对新的信息做到迅速调整,从而投资者无法通过某种既定的分析模式或操作始终如一地获得超额利润。

因此股票市场的效率反映了市场参与者能否获取全部、真实的市场信息,即反映了市场的公平程度。

有效的股票市场要求风险与收益相适应,要求任何人不能通过某种不正当的手段获取超额利润,故该理论为评价股票市场功能的发挥提供了理论依据,同时对投资者和监管部门也具有重要的理论价值。

一方面,投资者是根据股票市场的效率状况制定投资策略的。

如果市场效率不高,投资者通过利用技术分析手段、基础分析手段等帮助决策,可以获取一定的收益。

但是如果市场效率很高的话,这些方法将失去作用。

另一方面,作为监管部门的政府也要根据市场的效率状况进行决策:如果股票市场无效率或低效率,政府就要加强对其监管才能保护投资者的利益,保证市场的公平有效运行;如果股市是高效率的,政府的最佳策略就是最低限度的干预。

另外,股市效率状况的改善还有利于市场公平、健康的发展。

有效的股票市场可以保证投资者平等、无障碍地获取全部市场信息,股价真实反映股票的内在价值,市场功能真正有效发挥。

我国资本市场的弱式有效性检验我国资本市场的弱式有效性检验有效市场假设理论根据资本市场的不同效率将资本市场划分为三类有效市场：弱势有效市场，半强势有效市场和强势有效市场。

选取上证综合指数，深圳成分指数为样本对我国资本市场有效性进行检验，结果说明我国资本市场已经呈现出弱势有效特征。

弱式有效随机游走单位跟检验一、文献综述目前，不少学者对我国资本市场进行了大量的研究，对于我国资本市场处于哪一阶段的研究形成了以下三种观点：我国资本市场还没有到达弱势有效。

俞乔认为：深、沪市场均不具有弱型效率。

吴世农根据自己研究的结果，认为中国股市未到达弱型效率。

他指出，某段时期股价的随机游动特征尚不能完全确定股市到达弱型效率。

2000 年，史永东等人运用重标极差分析法，研究认为沪市未到达有效市场假说要求的条件。

有局部学者认为我国资本市场到达弱势有效。

1995 年宋颂兴和金伟根对沪市1993 年初至1994 年10 月29 种股票的周收益率进行分析后结果说明，29 种股票价格具有随机游动的特征，据此认为上海股市到达弱型市场效率。

2000 年赵勇和朱武祥采用LOGIT条件概率模型对我国A 股市场1998 年至1999 年间发生的上市公司兼并收购进行了实证分析和检验，认为中国股票市场半强有效市场。

而近几年对这局部研究的成果较少。

综上所述，由于选取样本、所使用的计量方法上的差异，使得我国股票市场有效性的研究结论出现一定的差异性。

因此，随着我国股票市场的不断开展和完善，尤其是自金融危机以来我国资本市场进入了改革的调整的新时期，对这一时期我国资本市场有效性的研究就显得十分必要。

二、实证研究提出假设在资本市场上，如果证券价格能充分而准确地反映全部相关信息，便称其为有效率。

也就是说，如果证券价格不会因为向所有的证券市场参加者公开了有关信息而受到影响，那么，就说市场对信息的反映是有效率的。

对信息反映有效率意味着以该信息为根底的证券交易不可能获得超常利润。

信息在⾦融产品的价格形成和变动中发挥了⾄关重要的作⽤，⼀条有利信息，可能会迅速地带动股价的⼤幅度上扬；反之，⼀条不利信息可能带动股价⼤幅度下跌。

资本市场的运⾏过程，伴随着信息的发布、传递、收集、处理、运⽤和反馈的过程。

信息是证券市场有效运⾏的基础。

若⾦融产品的市价越能快速地、全⾯地和⽆偏地反映各种相关信息，则其价格越趋向于真正的价值，资本市场显然就越有效。

⽽会计信息披露是证券市场的主要信息来源。

全⾯、可靠、准确和及时的会计信息披露不仅直接关系到投资者的利益，⽽且关系到社会资源的有效配置，关系到整个资本市场的健康、有序运⾏。

因此，会计信息质量的⾼低及传递效率对资本市场的有效与否⼗分关键和重要。

资本市场有效性被经济学家区分为三类：弱式、中强式和强式有效性。

弱式有效性指市价能充分反映过去的价格和交易量信息，但是投资者不能期望从对过去的价格和交易量信息的分析中获利。

次强式有效性指⾦融产品的市价能正确地反映所有与被投资公司有关的公开信息，但是只有那些拥有内幕信息的⼈才能获取超常利益。

强式有效性则指市价能反映所有公开和⾮公开的信息，即使拥有特权信息的投资者也不能经常⽤它来保证获得超常利益。

在强有效性的假说下，价格反映了所有公开和未公开信息，该价格是⼀个均衡价格，代表了⾦融产品的真正价值。

披露会计信息是资本市场筹资的必要条件 资本市场的信息不对称及其引发的道德风险和逆向选择问题是资本市场进⾏会计信息披露的根本动因。

为了保护处于信息劣势的投资者的利益，许多国家实⾏强制信息披露制度，从⽽使得公开报告和披露会计信息成为在资本市场筹资的必要条件。

会计信息是以财务信息为主的经济信息，评价⾦融产品的质量和价值⾃然离不开这种信息；⽽由上市公司会计⼈员提供的信息符合成本效益原则，经过注册会计师审计后，提⾼了可靠性，因⽽会计信息在资本市场中具有⽆可取代的重要地位。

会计信息对证券价格产⽣较⼤影响，在于会计信息有助于投资者对被投资实体的未来现⾦流量的时间、⾦额和不确定性做出合理预测。

计量经济市场有效性检验简介市场有效性是计量经济学中一个重要的概念。

它指的是市场是否能够有效地反映所有可用的信息并正确定价资产。

市场有效性的检验是通过统计方法和计量模型来进行的。

本文将介绍市场有效性的检验方法，并使用实例进行说明。

首先，我们将介绍市场有效性的三种形式：弱式有效市场、半强式有效市场和强式有效市场。

然后，我们将详细介绍各种有效市场形式的检验方法，并讨论其适用性和局限性。

最后，我们将使用一个具体的案例来演示如何进行市场有效性检验。

市场有效性的形式弱式有效市场弱式有效市场认为市场价格已经包含了所有的历史价格信息。

换句话说，弱式有效市场认为，基于过去的价格走势来预测未来价格是不可行的。

因此，在弱式有效市场中，技术分析和图表分析是无效的。

半强式有效市场半强式有效市场认为市场价格已经包含了所有的公开信息，但可能还存在未公开的信息可以影响资产价格。

在半强式有效市场中，基于公开信息的基本分析可以为投资决策提供一定的参考，但无法保证超过市场平均水平的投资收益率。

强式有效市场强式有效市场认为市场价格已经包含了所有可能的信息，包括公开信息和未公开信息。

在强式有效市场中，任何基于信息的分析或交易策略都无法获得超过市场平均水平的收益。

市场有效性的检验方法市场有效性的检验方法主要有以下几种：随机游走模型、事件研究方法和套期保值分析。

随机游走模型随机游走模型是一种时间序列模型，用于描述价格的随机变动。

该模型假设市场价格是根据随机过程演化的，即未来价格的变动不可预测且无法依赖过去价格的变动。

如果市场价格确实遵循随机游走模型，那么市场可以认为是弱式有效市场。

为了检验市场是否遵循随机游走模型，可以使用单位根检验、ARCH效应检验等方法。

事件研究方法事件研究方法通过分析某一事件对资产价格的影响来检验市场的反应速度和有效性。

该方法首先要确定事件的发生时间和市场反应的时间窗口，在该时间窗口内观察资产价格的变动情况，然后通过统计方法来判断事件是否对资产价格产生了显著的影响。

会计信息与资本市场的有效性【精品发布】摘要:目前, 资本市场财务会计信息披露中还存在一些问题, 影响着我国资本市场的健康发展, 难以提升其公平性与公正性, 无法增强财务会计信息披露工作效果, 因此, 我国相关财务会计披露人员必须要制定完善的管理制度, 满足资本市场的发展需求, 提升资本市场财务会计信息披露工作质量。

重要词:财务会计信息披露;资本市场;有效性资本市场财务会计信息披露问题的解决, 需要相关部门提升其有效性, 增强财务会计信息披露工作效果, 完善相关管理制度与管理方案, 增强其公平性与公正性, 提升资本市场中财务会计信息披露有效性, 达到预期的工作目的。

一、中国资本市场仍处于弱有效性的现状在我国经济运转体系发展中, 资本市场较为重要, 相关管理人员必须要重视资本交易与资本融通情况, 提升其工作质量。

目前, 我国资本市场还处于弱势发展阶段, 还没有达到高效性发展效果, 再加上我国资本市场的起步时间晚, 还没有形成成熟的市场发展体系, 甚至会出现一些无法解决的问题, 例如:投机者在投资的时候, 做出投机取巧的行为, 无法提升其工作质量。

我国资本市场多发展于上海与深圳两大城市, 只有十年的发展历程, 还没有对市场机制进行完善处理, 难以提升投资结构的合理性, 无法增强财务会计信息披露工作的有效性。

同时, 由于我国资本市场的资金发展受到限制, 无法建设高素质人才队伍, 因此, 在投资期间,很容易出现天然性的投机问题［1］。

二、财务会计信息与有效资本市场的关系在我国资本市场发展中, 财务会计信息披露较为重要, 主要就是对资本市场中的财务会计信息进行发布、传递、收集与处理等, 真实反映市场资本流动情况, 保证可以提升信息的真实性与准确性。

此时所披露的信息, 处理财务财务会计信息之外, 还包括非财务信息, 例如:董事会成员变化情况等。

根据我国相关法律法规的要求, 我国资本市场中的财务会计信息披露需要定期建设市场公告书, 并且定期发布相关报告, 提升财务会计信息披露的有效性, 增强其工作效果。

如何评估市场分析的有效性在当今竞争激烈的商业世界中，市场分析已成为企业决策的重要依据。

然而，并非所有的市场分析都具有同等的价值和有效性。

那么，如何评估市场分析的有效性呢？这是一个关键问题，因为错误或无效的市场分析可能导致企业做出错误的决策，浪费资源，甚至失去市场机会。

首先，我们需要明确市场分析的目标。

市场分析的目的可能是了解消费者需求、评估竞争对手、预测市场趋势或者确定新产品的可行性等。

只有明确了分析的目标，才能判断分析结果是否与之相符。

如果目标是了解消费者对某种产品的偏好，那么分析就应该重点关注消费者的意见、购买行为和反馈。

如果目标是预测市场趋势，那么就需要对相关的经济数据、行业发展动态等进行深入研究。

数据的质量和可靠性是评估市场分析有效性的重要因素。

数据是市场分析的基础，如果数据不准确、不完整或者过时，那么分析结果就会失去可信度。

例如，如果一份市场调研报告基于小样本量的调查，或者调查对象不具有代表性，那么得出的结论很可能是片面的。

此外，还需要检查数据的来源是否可靠。

是来自权威的统计机构、专业的市场研究公司，还是未经证实的网络来源？对于二手数据，要了解其收集方法和时间，以判断其对当前分析的适用性。

分析方法的合理性也是关键。

不同的市场问题可能需要不同的分析方法。

常见的市场分析方法包括问卷调查、焦点小组、案例分析、统计分析等。

选择的方法应该适合研究的问题和可用的数据。

例如，如果要了解消费者对新产品的态度，问卷调查可能是一个有效的方法，但如果要深入探究消费者的潜意识动机，焦点小组可能更合适。

同时，分析过程中是否正确运用了统计学原理和方法也很重要。

错误的统计分析可能导致错误的结论。

分析师的专业能力和经验同样不容忽视。

一个优秀的市场分析师应该具备扎实的市场研究知识、敏锐的洞察力、良好的数据分析能力和逻辑思维能力。

他们应该能够准确地解读数据，识别出关键的市场信号，并将其转化为有价值的见解。

此外，经验丰富的分析师还能够考虑到各种潜在的影响因素，避免得出过于简单或片面的结论。

会计学对金融市场的监督作用探讨随着金融市场的不断发展和全球化程度的提高，金融风险和不端行为也随之增加。

在这样的背景下，会计学作为一门重要的学科，发挥着对金融市场的监督作用。

本文将探讨会计学在金融市场中的作用，并分析其对市场的监管和风险控制的贡献。

首先，会计学为金融市场提供了信息披露的基础。

在金融市场中，信息的透明度是保护投资者权益和维护市场稳定的重要因素。

会计学通过财务报表的编制和披露，提供了关于企业财务状况和经营情况的重要信息。

这些信息对于投资者、金融机构和监管部门来说都是至关重要的，可以帮助他们做出明智的投资决策和监管措施。

其次，会计学在金融市场中扮演着风险控制的重要角色。

金融市场的风险是不可避免的，但通过会计学的方法和工具，可以对风险进行识别、评估和控制。

会计学家通过对企业财务报表的分析和比较，可以发现企业的潜在风险，并提供相应的建议和预警。

此外，会计学还通过制定会计准则和规范，规范企业的会计核算和报告，防止企业利用会计手段进行欺诈和操纵。

另外，会计学还为金融市场提供了评估和决策的依据。

金融市场中的投资决策和风险评估需要依靠准确可靠的信息，而会计学提供了这样的信息基础。

通过对企业财务报表的分析和解读，投资者可以了解企业的盈利能力、偿债能力和发展潜力，从而做出明智的投资决策。

同时，金融机构和监管部门也可以根据企业的财务报表评估其风险水平，制定相应的监管政策和措施。

此外，会计学还在金融市场中发挥着预警和监管的作用。

金融市场的稳定需要及时发现和解决潜在的风险和问题。

会计学通过对企业财务报表的分析和审计，可以发现企业的财务问题和不正当行为，并及时向投资者和监管部门报告。

这种及时的预警和监管可以有效地保护投资者的权益，维护市场的稳定。

然而，尽管会计学在金融市场中发挥着重要的作用，但也存在一些挑战和问题。

首先，会计学的方法和工具在面对复杂的金融产品和交易结构时可能无法完全适用。

金融市场的创新和发展使得金融产品和交易变得越来越复杂，这给会计学的应用带来了一定的困难。

A股市场有效性的实证检验A股市场有效性是指股票市场反应快速、准确地反映相关信息，股票价格能够反映公司价值的变动情况。

有效市场假说认为市场参与者具有理性，并且能够迅速将信息纳入股票价格中，因此股票价格能够及时且准确地反映相关信息。

为了检验A股市场的有效性，学者们进行了一系列实证研究。

其中最常用的方法是分析股票价格的序列数据，即通过统计学方法检验股票价格序列是否存在随机性。

以1989年至2019年的A股市场为例，学者们多次进行了对市场有效性的检验。

其中最著名的是法玛尔检验(Fama-MacBeth Test)和Hurst指数检验。

法玛尔检验是基于股票收益率的实证检验方法。

该方法使用回归模型来分析股票收益率与其他变量之间的关系，例如市场收益率、账面市值比等。

通过对多个时间点上的回归结果统计分析，可以判断股票收益率是否存在某种规律。

如果回归结果显示收益率与其他变量之间存在显著关系，则认为市场无效。

反之，如果回归结果显示收益率与其他变量之间存在随机关系，则认为市场有效。

Hurst指数检验是用于检验时间序列的长期依赖性的方法。

该方法通过计算时间序列数据的Hurst指数来判断序列中是否存在趋势和自相关性。

如果Hurst指数小于0.5，则认为序列具有反转性，即趋势向上的序列可能会反转为趋势向下的序列，反之亦然。

如果Hurst指数大于0.5，则认为序列具有持续性，即趋势向上的序列可能会持续为趋势向上的序列，反之亦然。

如果Hurst指数等于0.5，则认为序列是随机的，没有趋势和自相关性。

通过对股票收益率序列和价格序列的Hurst指数进行计算，可以判断股票市场是否具有有效性。

学者们对A股市场的有效性进行了多次实证检验。

研究结果显示，A股市场存在一定程度的市场有效性，但也存在一些异常情况。

在特定的时间段内，A股市场可能会受到外部干扰或内部操纵导致股票价格的异常波动。

由于投资者心理和行为的影响，市场价格也可能存在一定程度的非理性行为，导致市场价格与基本面的脱离。

浅析会计信息与资本市场有效性的关系资本市场与会计信息密不可分，会计信息是资本市场上联系上市企业与投资者的纽带，并且是投资者进行投资决策的主要依据。

由于主客观方面的原因，我国资本市场的有效性依然不够完善。

本文在分析资本市场中会计信息不对称的表现以及资本市场会计信息披露现状及存在问题的基础之上，提出通过会计信息质量的提高来达到资本市场有效性的提高一些建议。

会计信息资本市场有效性绪论近年来，随着产权机制的发展和资本市场的日益完善，资本市场已成为市场经济的主要构成部分，是我国市场体系的核心环节和企业筹措资金的关键性场所。

从某种程度上可以说，资本市场已然成为现代企业制度中不容小觑的一部分，它是企业家竞争的市场。

而资本市场又与会计息密不可分。

会计信息的披露则在很大程度能反映资本市场有效性的发展，会计信息是资本市场信息的重要组成部分，它能清晰地反映上市公司的盈利能力和经营状况，而投资者可以根据资本市场上财务报告披露的会计信息进行决策。

资本市场的有效运行也相应的需要较高质量的会计信息。

所以会计信息质量和资本市场有效性有着密切的关系。

资本市场上会计信息披露的主要问题（1）资本市场中会计信息的披露存在失真现象目前，我国资本市场中会计信息的披露存在一定的失真现象。

会计信息失真已成为我国资本市场的最严重的危害。

会计信息失真能够在一定程度上导致资本市场产生大量不对称的信息，使市场参与者尤其是股票购买者可能会对股票的市场价值缺乏正确的理解与判断，从而出现投资偏差。

（2）资本市场中会计信息披露的范围较窄目前会计信息披露的信息主要是四大财务报表和一附注，而对一些关联方关系及其交易却没有准确的披露。

投资者无法从几张财务报表看到企业经营的全貌，而企业经营的各方面与其最终经营结果都息息相关，所以财务报表提供的会计信息不足以使资本市场上的投资者做出准确决策。

（3）资本市场中会计信息披露不及时虽然我国对有些特殊的交易事项的披露规定有时间限制。

第三讲信息与有效资本市场“有效资本市场”这一术语在多种场合中用于描述资本市场的运行特征。

在财务学中，“有效”有多种多样的说法，其中包括“有效运行”的市场和“有效定价”的市场。

在有效运行的市场中，给定交易服务费用，投资者可以获得尽可能便宜的服务。

这里的有效是指资本市场本身交易营运的效率，被看做是资本市场的内在效率或内部有效；而定价效率则是指市场价格在任何时候都充分反映了与资产定价相关的所有可获得的信息，即以资产价格能否根据有关信息做出及时、快速的反应为标准，来区分资产市场的有效与否，这里的有效被看作是市场的外在效率或外部有效。

我们所要研究的“有效”市场指的是后面这一种，亦即市场的外在效率。

一、有效市场理论（一）市场有效性的概念1．涵义：市场有效性是指市场价格对市场信息反映的效率性。

在资本市场有效的条件下，资产的有关信息会很快就会在资产价格中得到反映。

随着新的市场信息的出现，资产价格会迅速、准确地调整，并且其变化程度完全地反映和包含所有的市场新信息。

此时，对于一组信息，如果根据该组信息从事交易而无法赚取超额经济利润，那么这个市场就是有效的。

2．理论上讲，市场的定价机制有效有如下两个标志：（1）价格已经反映资产的所有信息；（2）对于新信息，价格会作出迅速而准确的调整。

3．由于上述标志无法直接观察，所以实际上，有两个衡量资本市场是否有效的直接标志：（1）价格是否能自由地根据有关信息而变动；（2）资产的有关信息是否能充分地披露和均匀地分布，使每个投资者在同一时间内得到等量等质的信息。

4．信息与价格的关系1965年，美国芝加哥大学著名教授Fama，在《商业学刊》发表的题为“股票市场价格的行为”一文中，提出了两个关键问题：一是关于信息和资产价格之间的关系，即信息的变化如何引起价格的变动；另一个是与资产价格相关的信息种类，即不同种类的信息对资产价格的影响程度是否不同。

那么，在资本市场上，信息和价格关系如何呢？理论上，让我们设想一个资本市场上投资者的行为。

会计专业有效性研究与探析会计专业的是以培育应用型人才为主要目标的，改革要求培育出的会计专业人才除了要具备必要的会计专业基础学问之外，还要具备肯定的实践力量和管理力量。

从目前我国会计专业的现状来看，还有诸多因素制约着会计专业有效性的提高，需要采纳有效的措施予以改良和解决，为培育满意社会进展需要的会计人才供应良好的进展环境，真正实现职改革，使质量得以提升。

一、影响会计有效性的因素(一)落后的理念。

长期以来，财会行业没有像其他职业那样受到重视，并且在社会上没有得到广泛的认可，这样的现状导致部分社会群体对财会这个行业在思想观念上消失偏差，再加上面对学问基础和综合素养较差的同学，缺乏信念和主动性。

在开展教学工作的过程中，会计专业总是把大部分精力都放在专业基础学问的讲解和记忆上，而忽视了同学会计专业实践力量以及职业道德素养的培育，老师作为会计课堂教学的主导，同学的主体作用没有得到充分的发挥，在这样的`教学理念下，同学的学问结构得不到优化，甚至对整个课程都缺乏正确的熟悉，更谈不上会计职业力量的提高，严峻降低了会计专业的有效性。

(二)固化的模式。

长期以来，会计大多是采纳“粉笔+黑板”的单一模式，同学存在很大的被动性，课程考核方式也比较单一。

会计专业老师在开展教学工作时没有结合同学的实际状况以及市场对会计人才的力量需求，导致部分会计学问对于同学来说并不有用，不符合职业院校“以就业为导向的有用技能型人才”的培育目标，导致培育出来的同学难以满意社会和企业进展的实际需求，影响财会的就业。

(三)综合素养不高的模式。

目前影响会计专业教学有效性的另一个重要因素就是会计专业师资队伍综合素养不高，主要是由于以下几个方面的缘由，第一，绝大部分会计是从毕业直接走上工作岗位的，理论基础比较扎实，但是缺乏必要的实践阅历，教学水平不高;其次，资格较老的老师对于新学问把握的不够扎实，不能敏捷运用新型的教学方法，难以满意职业院校会计专业同学的学习需要。

论会计信息和资本市场有效性'资本市场是金融市场的重要组成部分，是中长期资金融通的场所。

资本市场包括中长期银行信贷市场、证券市场、基金市场、市场和融资租赁市场等，其中，“证券市场是资本市场中最重要、最活跃、最具创新性与影响力的组成部分”，也是本文的主要研究对象。

资本市场最为重要的特点，主要表现在以下两个方面：1.资本市场的交易对象是原始期限在一年以上的金融产品（工具），金融产品的价值本质使得其交易具有非物质化的特点，投机行为充斥其间，风险性较大。

2.资本市场是信息市场。

“资本市场的运行过程，就是信息的发布、传递、收集、处理、运用和反馈的过程。

”\xa0 信息在金融产品的价格形成和变动中发挥了至关重要的作用，一条利好信息，可能会迅速地带动股价的大幅度上扬；反之，一条不利信息会带动股价大幅度下跌。

资本市场中流动的信息，不仅包括有关已经发生的事实的信息，还包括有关未来的信息；不仅包括财务信息，如收益信息，也包括非财务信息，如董事会成员的变化等。

资本市场优劣的衡量标准包括：“安全性、流动性、透明性、有效性和公平性五个方面”。

其中，安全性指金融交易能正常地进行；流动性指资本市场参与者在既定的价格水平上入市或脱手的可能程度；透明性指市场的透明性和市场信息的透明性；公平性指竞争条件的公平和游戏规则的公平；而有效性指金融产品的市价对各种信息的反映程度。

资本市场越有效，则金融产品的市价越能快速地、全面地和无偏地反映各种有关的信息，从而其价格越趋向于其真正的价值。

一个有效的资本市场一般会同时具有安全性、流动性、透明性和公平性，而无效资本市场则反之。

可见，资本市场的有效性是衡量资本市场质量的重要的和核心的标准。

资本市场有效性是在20世纪60年代末由西方学者作为一个假说提出的，它“在会计研究的过程中扮演了十分重要的角色，）……，导致了实证会计理论和方法在会计文献上的出现和普及”。

=>？有效资本市场假设证券（金融产品）存在一种客观的均衡价值，投资者是理性的，他们的买卖行为将使证券的价格趋向于其内在价值。