企业经营业绩评价的有效方法——EVA

企业EVA价值评估模型及应用在当今复杂的商业环境中，企业价值评估的重要性日益凸显。

准确评估企业的经济价值（EVA）成为管理者和投资者的焦点。

本文将介绍EVA价值评估模型的基本原理、方法流程及应用案例，并展望该领域的未来发展。

EVA（ Economic Value Added）价值评估模型是一种基于经济利润的企业价值评估方法。

它通过扣除企业资本成本后，衡量企业为股东创造的实际经济价值。

EVA价值评估模型的构建原理主要包括以下几个方面：确定企业资本成本。

这通常包括债务资本成本和权益资本成本。

债务资本成本可根据借款协议等资料获取，权益资本成本则可根据风险系数等参数计算。

计算企业NOPAT（Net Operating Profit after Tax）。

NOPAT是企业经营利润减去所得税后的净值，反映了企业的盈利能力。

扣除资本成本。

将NOPAT乘以加权平均资本成本（WACC）得到企业的经济利润。

计算EVA。

经济利润减去企业的资本成本即为EVA。

下面以几个成功的企业EVA价值评估案例为例，阐述EVA模型在实践中的应用效果：腾讯控股有限公司（Tencent Holdings Ltd.）：在2019年，腾讯控股运用EVA模型对其企业价值进行了评估。

根据模型计算，腾讯的EVA为1000亿元人民币，远高于同行业的其他企业。

这一结果证明了腾讯强大的盈利能力和未来的发展潜力。

苹果公司（Apple Inc.）：苹果公司也采用了EVA价值评估模型来衡量其业绩。

2019年，苹果公司的EVA为900亿美元，这一数字反映了公司在产品创新、市场开拓等方面的卓越表现。

贵州茅台酒股份有限公司（Kweichow Moutai Co., Ltd.）：在对贵州茅台进行企业价值评估时，EVA模型显示其经济利润远超同行业其他企业。

这主要得益于贵州茅台在品牌塑造、产品质量等方面的持续努力，彰显了其在高端白酒市场的强大竞争优势。

EVA价值评估模型作为一种重要的企业价值评估工具，已在国内外众多企业和机构得到广泛应用。

财经纵横一、引言经济增加值(Economic value added:EVA)是公司经过调整的营业净利润减去该公司现有资产经济价值的机会成本后的余额：其计算公式为: EVA=NOPOAT—KW(NA)，式中：KW:央企的加权平均资本成本；NOPAT:经过调整的营业净利润；NA:公司资产期初的经济价值经济增加值指标是在扣除了全部债务资本成本和权益资本成本的基础上来衡量央企价值的。

也就是说，只有在经营利润超过了所有债务成本和权益资本时，才会为股东创造财富，才会产生真正意义上的利润，即经济利润。

资本成本不但包括公司对外支付的各种借款利息等成本，还包括股东所投入资本的机会成本。

资本成本就是资金投资项目所要求的收益率，从企业角度看，资本成本就是使用资金的机会成本，是投资项目要求的最低收益率。

如果企业资本收益率低于投资者要求的收益率，则难以在资本市场上吸引投资者。

从股东的角度来讲，一个公司的资本收益只有超过了为获取该收益而投入的资本的全部成本时才能为公司的股东带来价值，经济增加值越高，公司的价值越高，股东的回报越大。

EVA指标可以真实地衡量企业的经营业绩，为保证公司价值的持续提升，还必须建立以EVA为核心的价值管理体系，即从业绩考核、管理体系、激励制度、理念体系四个方面使得管理层致力于价值创造，价值管理成为企业核心管理制度的重要部分。

首先，EVA提供了科学的决策标准。

EVA使经营者作出更明智的决策，因为EVA要考虑包括股本和债务在内所有资本的成本。

以EVA 为衡量标准，经营者不会再去做虚增账面利润的表面文章，因为只有企业的收益超过企业所有资本的成本，才能说明经营者为企业增加了价值，为股东创造了财富。

例如企业在融资时，就会综合考察不同融资方式的成本，进而有效地帮助公司评价不同融资方式的优劣，调整公司的资本结构。

其次，EVA有利于企业的长期发展。

应用EVA指标能够鼓励经营者进行能给企业带来长期利益的投资决策，如新产品的研制与开发、人力资源的开发等，杜绝企业经营者短期行为的发生，促使企业经营者不但注意所创造的实际收益的大小，还要考虑所运用资产的规模以及使用该资产的成本大小。

简述经济增加值（EVA）原理及其在企业业绩评价中的作用一、经济增加值（EVA）原理经济增加值（简称EVA）理念作为企业业绩评估指标已有200多年历史，经济学家汉密尔顿1777年提出：企业想要创造价值，所赚取的报酬应高于企业负债和权益资本的资金成本。

默顿-米勒和弗兰克-默迪利阿尼这两位诺贝尔经济学家在1958年到1961年期间发表的学术文章中指出经济收益是企业创造价值的源泉，临界回报率(即资本成本)由投资者假设所需承担的风险决定，但当时理论界并没有提供一种衡量企业经济收益的模型方法。

直到1982年，美国学者Joel M·Stem与G·Bennett Stewart将经济增加值(EVA)注册为商标，专门从事EVA应用咨询，并介绍和推广EVA。

EVA已成为美国资本市场和企业富有竞争力绩效评价指标，它的创立为管理带来了一次革命。

根据EVA创立者美国纽约Stem Stewart咨询公司的解释，EVA表示的是一个公司扣除资本成本(Cost of Capital，简称COC)后的资本收益(Return On Capital，简称ROC)。

EVA的基本理念是：一个企业只有在其资本收益超过为获取该收益所投入资本的全部成本时才能为企业的股东带来价值。

考虑资本成本特别是权益资本的成本是EVA的明显特征，EVA不仅是一种有效的公司业绩度量指标，还是一个企业全面管理架构的基础，是经理人和员工薪酬的激励机制及战略评估、资金运用、兼并或出售定价的基础。

尽管EVA计算原理比较简单，但在实务中计算要相对复杂一些，这主要是由两方面因素决定的：一是在计算税后净利润和投入资本总额时需要对某些会计报表科目的处理方法进行调整，以消除根据会计准则编制的财务报表对企业真实情况的扭曲；主要有研发费用、存货成本、商誉、递延税款等；二是资本成本的确定需要参考资本市场的历史现状。

EVA 的计算公式如下：EVA=税后净营业利润—资本成本=税后净营业利润一资本总额×加权平均资本成本=(资本收益率一资本成本率)×资本总额从上述公式可以看到，计算EVA这个指标有三个重要的因素需要考虑，即税后净营业利润，资本总额以及加权平均资本成本。

ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用效果研究梁㊀雕[中铁十一局集团有限公司(审计部)ꎬ湖北㊀武汉㊀４３００６１]摘㊀要:近年来ꎬ随着我国市场经济的不断发展ꎬ企业间的竞争也越来越激烈ꎮ由于企业间的竞争关系ꎬ其绩效评价工作受到了社会各界的广泛关注ꎮ因此ꎬ为了能够有效地提升企业绩效评价水平ꎬ对其进行深入分析和研究ꎬ不断完善和改进绩效评价体系ꎬ是目前企业管理工作中重要的内容之一ꎮ文章就ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用进行了分析和研究ꎬ希望能够为我国企业的发展提供一定的帮助和支持ꎮ关键词:ＥＶＡꎻ企业ꎻ绩效评价中图分类号:Ｆ２７９.２３㊀㊀㊀㊀文献标识码:Ａ㊀㊀㊀㊀文章编号:１６７１－６７２８(２０２３)１４－００８９－０４㊀㊀经济增加值(ＥＶＡ)是企业业绩评价的指标之一ꎬ其本质是股东财富ꎬ而股东财富是指企业在一定时期内以现金形式支付给所有所有者的收益总和ꎮＥＶＡ作为一种评价企业经营业绩的指标ꎬ能够较好地衡量企业的真实价值ꎮ近几年来ꎬＥＶＡ指标已经在国内外许多公司得到了广泛应用ꎬ其有效性已得到了证实ꎮ但是ꎬＥＶＡ指标在我国企业中的应用还不是很广泛ꎬ其在我国的应用和推广仍存在一些问题ꎮ由此可见ꎬ找寻合理的ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用对策ꎬ具有十分重要的价值意义ꎮ一㊁ＥＶＡ概述ＥＶＡ是英文ＥｃｏｎｏｍｉｃＶａｌｕｅＡｄｄｅｄ的缩写ꎬ中文全称为经济增加值ꎬ是指企业在不考虑债务资本成本的前提下ꎬ企业税后经营利润减去全部资本成本后的余额ꎮＥＶＡ的基本思想是:在不考虑债务成本的情况下ꎬ企业税后经营利润等于企业价值与债务资本成本之间的差额ꎮ也就是说ꎬ在不考虑债务成本的情况下ꎬ企业每年创造的价值超过其支付给债权人和股东的利息之和ꎮＥＶＡ理论是一种全新的衡量企业创造价值能力的理论ꎬ是以资本为基础ꎬ以税后净经营利润为依据来衡量企业创造价值能力和评价企业经营业绩ꎮＥＶＡ是一个由股东财富最大化所驱动的经营管理理念ꎬ它通过对企业过去㊁现在和未来所创造价值的统一考察ꎬ在综合考虑债务资本成本㊁股权资本成本和总资产净现值等因素后得出的一个企业最终创造价值能力ꎮＥＶＡ理论是一种全新的㊁系统和全面评价企业经营业绩的理念ꎬ不是以往企业业绩评价体系中会计利润指标体系ꎬ而是以股东财富最大化为最终目标ꎻ以税后净经营利润为基础来计算和考核企业业绩ꎻ以资本成本为依据ꎬ将资本投资所获得收益(债务资本收益)减计到零ꎮ这一理论能够克服传统业绩评价体系中存在的缺陷ꎬ克服了现有业绩评价体系对资本投资所产生收益㊁成本以及对经济利润不加区分而导致激励与约束机制失衡问题ꎮ因此ＥＶＡ理论在国外得到了广泛应用与推广[１]ꎮ二㊁将ＥＶＡ应用与企业绩效评价中的效果传统的企业绩效评价是以财务指标为中心的ꎬ主要对企业过去和现在的业绩进行评价ꎬ并且通过这些财务指标来确定企业绩效ꎬ没有考虑未来价值的创造ꎮ而ＥＶＡ作为一种新的绩效评价方法ꎬ它不仅可以考虑到过去ꎬ还可以考虑到未来ꎬ是一种基于价值创造的绩效评价体系ꎮ传统的企业绩效评价主要是对企业过去和现在的业绩进行评价ꎬ主要通过财务指标来确定企业业绩ꎬ但是由于财务指标有一定的局限性ꎬ因此很难准确地反映出企业真实业绩ꎮ而ＥＶＡ不仅考虑到了企业过去和现在的业绩ꎬ而且考虑了未９８来价值创造ꎮ它是一种基于价值创造的绩效评价方法ꎬ主要是通过对企业价值创造能力㊁财务指标和非财务指标之间关系进行分析来确定企业价值创造能力ꎮ在企业价值创造过程中ꎬＥＶＡ强调了成本投入㊁资本结构㊁资本成本㊁风险分担和资产管理等因素对企业价值创造的影响ꎬ在进行绩效评价时ꎬ将这些因素考虑进去ꎬ能够为企业改进经营管理㊁提高经营效率提供参考ꎮ三㊁现阶段ＥＶＡ在企业绩效评价中存在的不足(一)ＥＶＡ的计算缺乏科学性ＥＶＡ计算公式为:ＥＶＡ＝税后营业净利润－资本成本率ꎮ其中ꎬ资本成本率是由总成本㊁权益资本和债务资本的加权平均资本成本构成ꎮ根据ＥＶＡ公式ꎬ企业的税后营业净利润与公司的总资产和总负债是相等的ꎬ但是我国多数企业资产负债结构不合理ꎬ资产负债率偏低ꎬ导致ＥＶＡ计算时权益资本和债务资本所占比例过大ꎮ另外ꎬ目前我国大部分上市公司仍然使用传统会计报表体系进行利润表的计算ꎬ以利润总额作为衡量企业经营业绩的指标ꎬ这不能反映公司经营状况ꎮ(二)ＥＶＡ指标的局限性ＥＶＡ作为一种全新的会计利润评价体系ꎬ仅从税后营业净利润出发进行评价ꎮ这种评价体系以资产负债表和利润表为基础ꎬ忽略了一些非财务因素对企业绩效产生的影响ꎮ例如ꎬ资本成本率不能考虑债务资本的利息支出和股本成本ꎮ而且它仅仅以权益资本为计算基础ꎬ并没有考虑债务资本和权益资本在投资中所产生的机会成本㊁财务风险㊁机会成本等非财务因素ꎬ不能客观㊁全面地评价企业价值创造能力和价值增值能力[２]ꎮ四㊁ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用对策(一)合理确定ＥＶＡ的计算方法ＥＶＡ是一种新的指标ꎬ目前尚无一种成熟的计算方法ꎮ因此ꎬ要想建立一个完善的ＥＶＡ评价体系ꎬ首先要选择一个合适的计算方法ꎮ在进行ＥＶＡ评价时ꎬ可将ＥＶＡ公式与传统财务指标相结合ꎮＥＶＡ是企业税后净营业利润减去全部资本成本后得到的ꎮ其中ꎬ资本成本是指所有者投入资本的成本ꎬ而不是其他项目的成本ꎮ为了计算出经济增加值ꎬ在计算过程中必须将所有者投入的资本㊁负债和盈余等全部资本都考虑进来ꎬ而不能将股东投入的资本㊁债务和盈余等部分资本都包括在内ꎮ目前国内学者主要采用以下两种方法:一是按照税后净营业利润扣除全部资本成本后所得到的息前税后净营业利润来计算ꎻ二是按照税后净营业利润加上全部资本成本计算ꎮ由于上述两种方法都存在一定的缺陷ꎬ在实际应用中往往受到企业财务制度㊁会计核算制度等限制ꎬ因而在我国推行ＥＶＡ评价体系有一定难度ꎮ从企业管理实践来看ꎬ通常是采用第一种计算方法ꎮ所谓第一种方法ꎬ是指以税后净营业利润为基础计算ＥＶＡꎮ这种计算方法既考虑了负债资金所占用的资本成本ꎬ又考虑了所有者投入资本所获得的全部收益(利息)ꎮ但是这种方法仅适用于上市公司以及大中型企业ꎬ对规模较小㊁实力不强㊁盈利能力不强㊁投资规模大㊁负债程度高和长期盈利能力不强的企业来说ꎬ就会造成核算结果与实际情况脱节ꎬ从而影响ＥＶＡ指标对企业经营绩效的评价[３]ꎮ(二)调整优化资本结构资本结构是指企业的资本来源结构㊁资本构成结构以及企业在此基础上确定的债务筹资比重和股权筹资比重的一种动态关系ꎮ它既反映了企业总资产对各项负债和权益资金的依赖程度ꎬ又反映了企业在特定时期内所拥有的债务和权益资金所能发挥的效用ꎮ根据不同的资本结构ꎬ企业可采取不同的经营策略和财务政策ꎮ根据财务杠杆理论ꎬ当公司资本结构中债务与权益资本比例较高时ꎬ债务筹资可发挥较大的财务杠杆作用ꎬ增加公司收益ꎬ但相应地也增加了公司风险ꎻ当公司资本结构中债务与权益资本比例较低时ꎬ公司股权筹资则可发挥更大的财务杠杆作用ꎬ使企业收益增加更快ꎬ但相应地也增加了公司风险ꎮ因此ꎬ在市场经济条件下ꎬ企业必须根据自身资产结构和资金需要状况及市场状况等因素选择适合０９自己的财务政策和经营策略ꎮ企业选择债务筹资还是股权筹资不能仅仅根据其财务杠杆作用来决定ꎮ通常情况下ꎬ当负债经营比负债不经营有更好的财务杠杆作用时ꎬ企业更倾向于选择负债经营ꎮ但如果企业具有较强的偿债能力和良好的信用记录时ꎬ则可以考虑将负债经营作为其主要财务策略ꎮ这种情况下ꎬ如果采用债务筹资方式ꎬ可以实现较好的投资收益率ꎻ如果采用股权筹资方式ꎬ则可以降低投资风险和风险水平ꎮ但从长远来看ꎬ要使企业获得良好的长期收益ꎬ企业应该结合自身特点制定最合适的资本结构[４]ꎮ在实际操作中应考虑以下因素:第一ꎬ考虑企业是否有足够资金来源ꎮ第二ꎬ考虑所用资金是否能带来未来现金流的现值ꎮ第三ꎬ考虑该资本结构是否有利于企业价值最大化目标的实现ꎮ第四ꎬ在资本结构安排中应尽量减少对未来现金流的折现率(资本成本)的影响ꎮ第五ꎬ根据风险偏好原则进行资本结构安排ꎮ如果企业具有较强的风险偏好能力或偏好风险型投资项目时可选择较高负债比例和较低权益资本比例ꎻ如果企业风险承受能力较弱或偏好稳健型投资项目时则可选择较低负债比例和较高权益资本比例ꎮ(三)进一步完善会计信息系统会计信息系统的完善是ＥＶＡ应用的基础和前提ꎮ在传统会计模式下ꎬ企业财务报告侧重于对过去经济活动的记录ꎬ但却无法反映未来经济活动ꎮＥＶＡ作为一种新型财务管理模式ꎬ要求会计核算以价值为基础ꎬ以未来为导向ꎬ需要基于企业内外部信息使用者对会计信息进行系统分析ꎮ因此ꎬ建立与ＥＶＡ相适应的会计信息系统成为当务之急ꎮ一是要加强企业内部财务信息系统建设ꎬ加快财务报告信息化建设步伐ꎬ实现财务报告从传统会计模式向现代会计模式的转变ꎮ二是要加快企业外部信息使用者对企业会计信息系统的需求研究和开发ꎬ逐步建立以ＥＶＡ为导向的㊁统一的㊁完整的㊁动态的企业外部财务信息系统ꎮ三是要加快会计准则体系建设ꎬ为ＥＶＡ指标体系提供全面可靠的制度保障ꎮ四是要加强对会计信息质量监督ꎬ使其符合ＥＶＡ指标体系对会计信息质量要求[５]ꎮ五是要提高会计从业人员素质ꎬ培养一批既懂经济管理又熟悉会计知识又掌握现代信息技术的复合型人才ꎮ(四)提高企业管理人员对ＥＶＡ的认识水平ＥＶＡ作为一种新型的评价指标ꎬ在国外企业中已得到普遍应用ꎮ但是ꎬ由于它是一个全新的概念ꎬ我国许多企业的管理人员对其不甚了解ꎬ因此在应用过程中困难重重ꎮ而要使ＥＶＡ在我国企业中得到普遍应用ꎬ首先就必须提高企业管理人员对ＥＶＡ的认识水平ꎬ使他们能认识到ＥＶＡ是一种真正能够激励经营管理者和所有者积极进行经营管理活动的评价体系ꎮ只有当他们能真正理解并接受ＥＶＡ作为企业业绩评价指标时ꎬ才能使ＥＶＡ在我国企业中得到广泛的应用ꎮ同时ꎬ为了使管理人员对ＥＶＡ有一个全面了解和认识ꎬ企业管理人员还应定期地组织学习交流活动ꎬ或将ＥＶＡ指标与其他评价指标结合起来使用ꎮ首先ꎬ与传统指标结合使用ꎮ企业绩效评价指标体系主要有经济增加值(ＥＶＡ)㊁资本成本(ＲＣＩ)㊁资本资产定价模型(ＣＡＰＭ)㊁市场价值法等ꎮ这几种指标都是以资本成本为基础来衡量企业的经营业绩ꎮ在采用这几种评价指标时ꎬ主要是将ＥＶＡ与其他指标相结合使用ꎬ以达到相互补充㊁相互印证的目的ꎮ比如ꎬ企业可以将ＥＶＡ作为业绩评价的基础指标ꎬ来反映企业的经营业绩ꎬ并以此作为考核标准ꎻ而资本成本和资本资产定价模型等则可作为补充指标来评价企业的经营业绩ꎮ但是ꎬ在现实生活中ꎬ由于我国现行的会计准则和制度与ＥＶＡ存在着一定的差异ꎬ如果单纯地使用ＥＶＡ来考核企业的经营业绩ꎬ可能会使一些会计信息失真的企业得不到真实可靠的评价信息ꎮ因此ꎬ为了使ＥＶＡ指标更加准确地反映出企业业绩状况ꎬ同时也为了防止一些企业利用会计信息来粉饰自己的业绩而做出弄虚作假的行为ꎬ对那些会计信息失真㊁业绩评价失真的企业来说ꎬ需要将ＥＶＡ指标与其他一些传统指标结合起来使用ꎮ其次ꎬ与平衡计分卡等其他指标结合使用ꎮ企业１９只有将ＥＶＡ与其他评价指标相结合ꎬ才能真正发挥ＥＶＡ的作用ꎮ目前ꎬ在企业内部ꎬ大多数的评价指标都是基于财务指标建立起来的ꎬ如净资产收益率㊁资本利润率等都是对企业的经营业绩进行评价的财务指标ꎬ但这些财务指标由于都是以净利润为基础建立起来的ꎬ因此也只能对企业的经营业绩进行评价ꎮ而ＥＶＡ不仅可以从净利润的角度对企业进行评价ꎬ还可以从投资资本回报率㊁经济增加值等方面对企业的经营业绩进行评价ꎮ因此ꎬ在未来一段时间内ꎬＥＶＡ将会在企业绩效评价体系中占据越来越重要的地位ꎮ但ＥＶＡ是一种全新的评价体系ꎬ虽然它能够较好地反映出企业的经营业绩ꎬ但是在某些方面仍有不足之处ꎮ因此ꎬ我们可以将ＥＶＡ与其他指标结合起来使用ꎬ从而弥补ＥＶＡ在某些方面的不足ꎮ(五)加强企业文化建设ꎬ使全体员工成为ＥＶＡ的受益者ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用ꎬ是一个系统工程ꎬ需要全社会的共同参与和共同努力ꎮ企业的领导要通过ＥＶＡ考核ꎬ使全体员工认识到ꎬ在现代市场经济条件下ꎬ企业要想立于不败之地ꎬ必须充分重视现代企业制度建设ꎬ提高员工素质和管理水平ꎬ使全体员工成为ＥＶＡ的受益者ꎮＥＶＡ考核对管理者提出了更高的要求:首先必须具备一定的管理能力和经验ꎬ才能对ＥＶＡ进行有效的计算ꎻ其次还必须具备敏锐的市场意识和分析判断能力ꎻ再次要具有良好的道德修养和人格魅力ꎻ最后还要具有较强的领导艺术和管理能力ꎮ同时还要求管理者要有强烈的敬业精神和责任感㊁使命感ꎬ并真正地关心和爱护员工ꎮ为此ꎬ企业要加强企业文化建设ꎬ使全体员工认识到ＥＶＡ考核对他们工作上的要求与自己管理水平㊁专业技术上的不足以及对公司整体业绩及发展上的影响ꎮ通过加强企业文化建设ꎬ使全体员工形成共识:只有不断地提高员工素质和管理水平ꎬ才能真正提高ＥＶＡ[６]ꎮ五㊁结论综上所述ꎬ在新经济环境下ꎬ以ＥＶＡ为核心的综合绩效评价指标体系ꎬ将能够更全面㊁更系统地反映企业经营绩效和企业价值创造能力ꎬ有助于更准确地衡量企业的经营业绩ꎬ有利于从根本上提升企业价值ꎮ因此ꎬ如何根据不同类型企业价值创造能力的特征制定出一套适用于其自身特点的指标体系ꎬ进而将ＥＶＡ理论与其他传统绩效评价指标进行有机整合ꎬ并在此基础上构建出适合我国企业发展特点的综合绩效评价体系是我们亟待解决的问题ꎮ在此过程中ꎬ必须对我国现有的会计信息系统和财务管理系统进行必要的改造和升级ꎮ参考文献:[１]李水军ꎬ刘欣.金融企业绩效评价指标体系回顾及展望[Ｊ].财政监督ꎬ２０２３(３):６０－６６.[２]贾旭杨ꎬ张海奇ꎬ牛珂.ＥＶＡ在企业绩效评价中的应用以Ｘ公司为例[Ｊ].商场现代化ꎬ２０２３(１):１４７－１４９.[３]程潜ꎬ陈清ꎬ刘瑞琪.浅析ＥＶＡ在中央企业绩效评价中的应用 以Ｄ公司为例[Ｊ].产业创新研究ꎬ２０２２(２４):９０－９２.[４]李新贞.企业绩效考核评价管理中存在的不足与应对措施[Ｊ].投资与创业ꎬ２０２２ꎬ３３(２３):１１０－１１２.[５]马朝杰ꎬ邓月.企业绩效评价的问题与对策研究[Ｊ].投资与合作ꎬ２０２２(９):１３４－１３６.[６]滕琳夏.基于ＥＶＡ的企业绩效评价应用研究 以Ａ企业为例[Ｊ].企业改革与管理ꎬ２０２２(１４):５１－５３.作者简介:梁雕(１９９１ ㊀)ꎬ男ꎬ汉族ꎬ湖北仙桃人ꎮ主要研究方向:企业内部审计工作ꎮ２９。

EV A:全新的企业业绩评价方法［摘要］如何科学有效地评价企业的经营业绩一直是理论界和实务界所共同关注的问题。

从20世纪90年代以来，一种新的企业业绩评价方法——EV A 被设计出来，并迅速在美国的公司推广，美国财富杂志更是把EV A 看成当今最炙手可热的财务理念。

本文通过对传统企业业绩评价方法和EV A评价进行比较分析，总结EV A业绩评价的优缺点，希望对构建我国的企业业绩评价体系有所启示。

［关键词］杜邦分析；EV A；业绩评价1 传统的业绩评价体系杜邦财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，一直以来，理论界和实务界对企业进行业绩评价大多采用这种方法。

权益净利率是杜邦财务分析体系的核心比率，为了提高股东的权益净利率，管理者有3个可以使用的杠杆：销售净利率、总资产周转率、权益乘数。

权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数而这3个杠杆又可以进一步分解：销售净利率=净利润÷销售收入；总资产周转率=销售收入÷资产；权益乘数=资产÷负债。

可以看出，传统业绩评价体系利用的这些指标的最大优点是可以量化且操作方便，财务指标的数据来源于会计系统，取得方便，可信性也较高。

但是，这些指标是以会计利润为基础，其局限性显而易见：一方面，会计以权责发生制为基础，管理层可以通过人为调整应计项目的确认时间来影响会计利润的大小；另一方面，以会计利润为评价基础，会影响经营者对投资的选择标准，只要投资回报率高于税后贷款的利率，企业会计利润就会增加。

会计利润只考虑债务成本而不考虑权益成本，当会计利润大于零时，以传统评价指标来评定，企业处于盈利状态，但如果会计利润小于权益资本的成本，则实际上股东财富在减少，因此，不确认和计量权益资本成本往往会虚增企业的利润。

因此，采用传统业绩评价方法，可能使经营者过分强调利润，更注重短期财务指标而助长其短期投资行为，使企业不愿进行那些可能会降低当前资本收益率的投资，弱化其追求长期战略的动力，从而偏离企业价值最大化的目标。

企业绩效评价指标——EVA一、我国企业绩效评价现状及存在问题企业的经营绩效评价，指的是对企业一定经营期间的资产运营、财务效益、资本保值增值等经营成果，进行真实、客观、公正的综合评判。

评价一个企业的经营业绩，可以从不同的角度出发，例如考核资本的保值增值情况、比较企业的经济效益等等。

我国的企业经营业绩评价系统多年来一直是一种以根据现行会计准则和会计制度计算的净利润指标为主，包括总资产收益率、净资产收益率、投资收益率等指标在内的体系。

无论是考核企业的经济效益，还是考核企业的经营绩效，实质上都是在评价企业的经营业绩以及考察企业经营者的工作业绩。

进入90年代以来，我国有关部门先后制定了几套企业考核评价方法，比如1995年财政部公布的企业经济效益评价指标体系和经贸委、国家计委、国家统计局1997年公布的新工业经济效益评价考核体系。

最近我国财政部又刚刚出台了一套新的经营业绩评价体系即《国有资本金绩效评价体系》。

尽管该套指标体系克服了过去评价体系中存在的一些缺陷，如设置了核心指标、设立多层评价指标、采用多因素分析方法、以统一的评价标准值作基准等等。

但是由于其选择的核心指标是净资产收益率，因此它并未改变我国传统企业业绩评价体系的以净利润以及在净利润基础上计算出来的指标为主的主要特点。

这些指标以会计利润为基础，难于真实反映企业的经营绩效，因此效果并不令人满意。

这种以建立在会计收益基础之上的净利润评价指标为主的经营绩效评价系统存在以下几个问题：其一，忽略了对权益资本成本的确认和计量，容易使企业经营者形成“资本免费”幻觉。

现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本，而对于权益资本成本则作为收益分派处理。

这样权益资本成本的隐含部分—占用权益资本的机会成本就未加以揭示。

这就使得对外报告的净收益实际包括两部分：权益资本成本和真实利润。

如果公司报告的净收益为零，报告阅读者就会认为所有资本都得到了补偿。

但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本，权益资本成本并未得到补偿，依据这种会计信息做出的财务评估会误导财务决策。

企业绩效评价的新指标——EVA企业绩效评价的新指标——EVA 企业绩效评价的新指标——EVA 企业绩效评价的新指标——EVA【内容摘要：】业绩评价是适应特定历史条件下企业管理要求的一种方法,当某种特定评价方法和指标所赖以存在的环境和管理要求发生变化,其业绩评价方法和指标也应进行适当的变革,从而适应企业经营管理的要求。

EVA反映了信息时代财务业绩衡量的新要求,因此是一种可以广泛用于企业内部和外部的业绩评价指标。

本文以剖析目前以净利润评价指标为主的经营业绩评价系统存在的问题为切入点,较详尽地介绍了EVA指标的特点、实用价值及应用中应注意的问题。

企业的经营业绩评价,指的是对企业一定经营期间的资产经营、会计收益、资本保值增值等经营成果,进行真实、公正、客观的综合评价,它包括企业经济效益的评价和经营者业绩的评价。

我们知道,业绩评价是适应特定历史条件下企业管理要求的一种方法,当某种特定评价方法所赖以存在的环境和管理要求变了,其业绩评价方法也应进行适当的变革,从而适应企业经营管理的要求。

随着我国经济体制改革的日益深入,正确切实地评价企业绩效的重要性正被越来越多的人所认识,成为政府、企业界和会计界的一个重大课题。

尤其对政府管理部门,只有了解企业的实际绩效,才能正确制定经济发展的目标和政策,更好地完成宏观调控的职能；同时正确地评价企业的绩效,也是管理部门公正、客观地评价企业管理者能力和水平的前提。

一、目前我国企业业绩评价的现状及存在的问题第一、忽略了对股权资本成本的确认和计量,容易使企业经营者产生“资本免费”的幻觉。

现行的财务会计只确认和计量债务资本的成本,而对于股权资本成本则作为收益分派处理,使得对外报告的净收益实际包括两部分：股权资本成本和真实利润。

如果企业公告的净收益为零,阅读者必会认为所有资本都得到了补偿。

但实际上此时获得补偿的只是债务资本成本,股权资本成本并未得到补偿。

显然,会计利润并不是企业真正的利润。

经济增加值评价法2010年开始，国务院国有资产监督委员会（以下简称国资委）在中央企业（以下简称央企）全面推行EVA考核。

根据国资委已出台的《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，在央企年度经营业绩考核指标中，利润总额指标不变，但经济增加值指标取代了净资产收益率指标，并占到了40%的考核权重。

国资委推行这种考核方式无疑是一场“管理革命“，目前各个中央企业都在内部推行EVA绩效考核。

EVA是企业相关利益者的共同语言，对企业的投资冲动有明显的抑制作用，对企业加大科技创新投入有一定鼓励，对企业真正对股东创造价值有着重要的推动作用。

一、经济增加值的计算经济增加值（economic value added,EVA）是由美国斯特恩斯图尔特咨询公司（）与1991年首创的度量企业业绩的指标，并以此为核心建立了一整套管理评价体系。

EVA是指企业在现有资产上取得的收益与资本成本之间的差额，其计算公式为EVA=税后净营业利润-资本*加权平均资本成本式中，加权平均资本成本是根据债务资本成本和股权资本成本加权平均计算得，而股权资本成本是运用资本资产定价模型计算出来的，其计算公式为：股权资本成本=无风险收益率+B系数*（股本市场预期收益率-无风险收益率）从上面的计算公式可以看出，EVA就是指企业税后利润与全部投入资本（债务资本和权益资本之和）成本之间的差额。

如果这一差额为正数，说明企业创造了价值，增加了财富；反之，则表示企业发生了损失，减少了财富；如果差额正好为零，则说明企业的利润仅能满足债权人和投资者预期获得的收益。

EVA方法的有优点是将资本成本即所有者对企业的收益要求在企业经济增加值计算时扣除，使其变成一种对企业经营业绩的最基本的要求，可以避免只追求规模扩展不追求单位价值扩展、只追求绝对额扩大不追求相对效益提高的出现。

但其问题是股权资本成本计算比较困难，并且该指标在业务内部分解也比较困难。

资本成本的计算，一般采用资本资产定价模型，而其中的风险补偿率的计算和选择，则又会成为一个尖锐的问题，各个国家、同一国家不同行业、同一行业不同时期所计算的风险补偿率差异很大，市场平均风险报酬率从3%到8%不等，行业平均报酬率从-1%到15%不等，采用哪种风险报酬率确实又是一件非常头痛的事情。

浅析EVA在企业业绩评价中的应用摘要：现代企业管理制度是所有权与经营权相分离的治理模式，基于委托代理的治理机构在企业绩效管理中存在诸多问题。

近年来，国资委对央企的业绩考核增加了eva评价指标，即通过税后营业利润减去资本成本的余额来衡量股东利益。

引入eva作为企业评价经营绩效的指标，不但可以客观地评价经营状况，还有利于管理者转变一直以来忽视股东利益最大化的现状。

本文着重介绍了eva （经济增加值）的含义，以及它在企业业绩评价应用中需要注意的问题及推广策略，以期提供借鉴作用。

关键词：eva（经济增加值）业绩评价特点问题策略随着我国改革开放的不断推进和社会主义市场经济的发展，我国的现代企业制度进一步建设和完善起来。

而传统的企业业绩评价方法也显露出更多的弊端，已经跟不上企业发展的脚步，难以客观、公正的反映企业的经营成果，不利于企业的长远发展。

所以，我国企业迫切需要一种先进的、科学的业绩评价方法来替代传统落后的评价体系。

在众多的新型业绩评价方法中，eva以其明显的优势获得了企业的青睐；同时eva在国外的成功运用，也鼓舞了我国企业引入新型评价指标的勇气。

一、eva的概述eva是economic value added的缩写，中文含义是：经济增加值。

它产生于20世纪80年代的美国，最初是由美国著名经济分析师joel stem和bennet stewart定义的，后来由美国的斯腾斯特管理咨询公司（stem stewart&co.）把它发展成一套实用的企业业绩体系。

经过20多年的推广实验，eva逐渐被企业界接受并获得了很大的成功。

目前，eva已在全球范围内得到广泛使用，成为全球通用的企业业绩衡量标准和重要手段。

eva实际上是指，在减去企业总的资本投入成本（包括债务成本和股权成本）后，企业所剩余的经营利润。

它的计算公式为：eva=nopat（税后净营业利润）-资本投入成本=（资本收益率x投入成本）-（资本成本率x投入成本）=（资本收益率-资本成本率）x投入成本在上述公式中，eva衡量的是企业在经营业绩评价期间所创造的总价值。

EVA在我国国企业绩评价中的应用探析1. 引言1.1 背景介绍国有企业是我国经济中的重要组成部分，国有企业的绩效评价一直是管理者和研究者关注的焦点。

随着市场经济的发展和国有企业改革的不断推进，传统的绩效评价方法已经难以满足企业管理的需求。

越来越多的国有企业开始尝试引入新的绩效评价方法，其中以经济附加值（Economic Value Added，简称EVA）为代表。

EVA是一个相对较新的绩效评价指标，它强调企业创造股东价值的能力，是衡量企业经营绩效的一种重要指标。

与传统的财务指标相比，EVA更加注重长期价值的创造，可以更好地激励企业管理者创造价值。

在我国国有企业中，EVA的应用情况也逐渐增多。

通过对EVA在国有企业绩效评价中的应用情况进行深入探析，可以帮助国有企业更好地了解自身的经营状况，有效提高企业的经营绩效。

本文旨在通过对EVA在我国国有企业绩效评价中的应用进行研究，探讨其作用、影响因素以及如何改进，从而为国有企业的绩效评价提供参考借鉴。

1.2 研究意义国有企业作为国民经济的重要支柱，在我国经济发展中发挥着不可替代的作用。

而企业绩效评价作为管理者对企业运营状况的一种重要判断方式，具有极其重要的意义。

在国有企业绩效评价中，传统的会计指标并不能全面反映企业的真实经营状况，因此需要引入更为科学和全面的评价指标。

1.3 研究目的本文旨在探讨EVA在我国国企业绩评价中的应用情况，并分析影响EVA在国企绩效评价中的因素。

通过深入研究EVA的概念和特点，结合实际案例分析，探讨如何改进EVA在国企绩效评价中的应用效果。

通过对EVA在国企绩效评价中的应用现状进行总结和分析，旨在为国企提升绩效评价体系提供理论参考和实践指导。

最终通过对EVA在我国国企绩效评价中的作用进行评估，展望未来研究方向，总结结论，为我国国企发展提供借鉴和参考。

2. 正文2.1 EVA的概念和特点EVA是指经济附加值（Economic Value Added），是一种衡量企业经营绩效的指标。

浅谈企业业绩评价指标—EV A摘要：本文首先对EV A指标的创新进行了简要论述，其次分析了我国企业应用EV A的意义及难点，并在此基础上提出我国企业应用EV A的调整思路。

关键词：经济增加值;资本成本;经济利润随着经济全球化、贸易自由化及知识经济时代的来临，顾客需求瞬息万变、技术创新不断加速、市场竞争日趋剧烈，企业管理面临着越来越多的挑战与冲击。

寻找和探索一套可行、有效而又具操作性的业绩评价体系，成为市场参与各方的重要目标。

因此，企业业绩评估标准--经济增加值（EV A）越来越得到学术界及企业的重视。

一、EV A指标体系创新之处经济增加值（EV A）是财务思想的一次创新，弥补了传统的以利润为核心的业绩评价系统的不足，适应了分权化组织结构的特征，其创新主要有以下三点。

（一）用经济利润代替会计利润会计核算过程由于受到公认会计准则的约束，使会计利润与反映企业创造财富真实情况的经济利润产生了偏差。

例如，无论企业研究与开发项目结果的收益对象是否是今后的产品，均应该将研究与开发费用列为当期费用。

这样就使得会计利润的计算不准确。

而EV A的做法是先将费用予以资本化，并在其可预期的有效生命期内分期摊销。

当然，在计算EV A时，要对营业利润和权益资本进行调整，以纠正会计惯例所造成的失真。

可见，EV A能够更全面和准确的反映企业的获利能力，这种方式也更接近实际。

（二）EV A可以引导企业做出正确的决策传统的业绩评价系统失败的关键原因是：它拒绝将决策权授予分部经理，却根据经营利润对经营部门进行评价，因此经营部门几乎没有理由关心为获得一定水平的利润所要求的投资水平。

部门经理的主要激励是获得稳健或有节制的利润增长。

这种增长能以两种方式实现：一是提高当前的资源使用效率；二是从总部获得更多的拨款。

因而部门经理能够意识到，通过资本支出“购买”增加营业利润比削减资本支出而提高效率更容易。

EV A业绩评价系统促使部门经理通过以下二种方式增加本部门的经济增加值，进而增加公司整体的经济增加值：一是提高部门现有资产的回报率；二是收回低于资金成本的投资。