经典个股期权培训资料(ppt 37张)

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个股期权培训

9元
跌：股票会跌破所设定的支撑区 ( 行权价格 )
组合盈亏图
尹敬波服务电话：68873512
齐鲁证券香港中路营业部
内容概要
个股期权概述个股期权基础知识
备兑开仓（卖出认购期权）
降低买入成本（卖出认沽期权）给您的股票买张保险（买入认沽期权）
个股期权概述
现货（标的）现货衍生品
黄金
个股
股指
期货
期权
个股期权
个股期权概述
期权金融期权利率期权外汇期权股指期权股票期权农产品期权个股期权商品期权金属期权原油期权ຫໍສະໝຸດ 股票 V.S 个股期权（案例）
压力区 11元/股
涨不涨
认购期权

买＝合约到期前，会涨过 11 元/股卖＝合约到期前，不会涨过 11元/股
买＝现在，会涨过 10 元/股 10元/股股票卖＝现在，会跌破 10 元/股
9元 / 股支撑区
不跌
买＝合约到期前，会跌破 9元/股认沽期权卖＝合约到期前，不会跌破 9元/股
交易策略
三大策略备兑开仓
降低股票买入成本
给股票买保险
（一）备兑开仓
简而言之：通过强持股收益；，增
被套牢的蓝筹股或者打算长期持股的股票头寸，可以通过不断卖出认购期权的交易方式，收取权利金，积少成多，提高长期投资收益。
备兑开仓盈亏图
（二）降低股票买入成本
简言之：投资者可以卖出较低行权价格的认沽期权，为股票锁定一个较低的买入价；对于箱体震荡的个股，投资者可以在箱体底部卖出认沽期权。
相关位置图
9元

获利区

个股期权培训讲义(PPT 90页)

个股期权培训讲义 (PPT 90页)
课程大纲
1 个股期权概述 23 个股期权合约设计 3 个股期货运作管理 43 个股期权交易制度 5 个股期权风险控制
一、期权的历史
➢ 最早可追溯到公元前七世纪，在亚里士多德的著作《 Politics》中提到了泰勒斯（Thales of Miletus），在某一年他预测到明年将迎来橄榄的丰收年，而要想榨取橄榄油，又不得不需要橄榄榨油器。
➢ 认购期权的价值与股价的走势正相关； ➢ 认购期权持有人的收益没有上限，最大损失为期权权
利金； ➢ 卖出认购期权的最大损失没有上限； ➢ 只有在合约标的物的市场价高于行权价时，认购期权
才有行权价值，否则行权会造成额外亏损。
认沽期权的基本特征 ➢ 给予期权持有人在一个特定时间以某一固定价格卖出一种股票的权利； ➢ 认沽期权的价值与股价的走势负相关； ➢ 认沽期权持有人的收益有上限，最大损失为期权权利金； ➢ 卖出认沽期权的最大损失有上限； ➢ 只有在合约标的物的市场价低于行权价时，认沽期权才有行权价值，否则行权会造成额外亏损。
二、发展现状
全球各类金融衍生品交易量占比
2012年股票期权的交易量已超过股指期权，约占衍生品交易量的 24% 股票期权与ETF期权交易量合计已超过衍生品交易量的30%
2012年
2005 年开始，衍生品业务占全球投行总收入的比例已经超过了股票经纪、自营和承销三大投行传统业务之和，成为投行最主要的收入来源，其中股票类衍生品（主要是期权）的收入占比一直在10%上下浮动.
推迟买卖股票决策，锁定买卖价格
通过卖出期权，增强持股收益，降低买入成本
期权用途
进行杠杆性看多或看空的方向性交易
通过期权组合策略交易，形成不同的风险和收益组合，进行套利、做市等

《个股期权培训》课件

《个股期权培训》PPT课件
在这个《个股期权培训》的PPT课件中，我们将深入探讨个股期权的概念、交易方式、交易策略和风险控制，帮助您理解并掌握个股期权交易的技巧和策略。
什么是个股期权
• 个股期权的定义 • 个股期权的权利和义务 • 个股期权的分类
个股期权的价值
• 个股期权的内在价值 • 个股期权的时间价值 • 个股期权合理价格计算公式
个股期权的交易方式
• 个股期权合约 • 个股期权交易所 • 个股期权经纪商
期权交易策略
• 买入看涨期权 • 买入看跌期权 • 卖出看涨期权 • 卖出看跌期权
风险控制
• 风险敞口管理 • 风险分散化策略 • 交易量和头寸控制
ห้องสมุดไป่ตู้
实例分析
• 案例一：购买看涨期权 • 案例二：购买看跌期权 • 案例三：卖出看涨期权 • 案例四：卖出看跌期权
期权交易中的误区
• 短期行为 • 盲目跟风 • 高杠杆操作
总结
• 理解个股期权的概念和价值 • 学习期权交易策略和风险控制技巧 • 避免期权交易中的常见误区

个股期权ppt课件

案例三：组合策略应用
总结词
灵活应对市场变化、降低风险
VS
详细描述
投资者可以将买入看涨期权和卖出看跌期权进行组合，形成一种复合策略。通过组合策略，投资者可以根据市场走势灵活应对，在股票价格上涨或下跌时都能获得收益。同时，通过组合策略可以降低单一策略的风险，提高投资组合的稳定性。
交易单位
期权的交易单位为“手”，一手通常代表一张或若干张合约。
报价方式
期权的报价方式包括“行权价格”、“行权比例”、“到期月份”等，其中行权价格和行权比例是最重要的报价方式。
交易时间
期权的交易时间通常与股票市场一致，具体时间可根据不同交易所的规定而有所不同。
期权监管
01
监管机构
各国政府和监管机构对期权市场的监管通常由证券监督管理机构负责，
如中国的证监会、美国的SEC等。
02
监管内容
监管机构对期权市场的监管主要包括对交易规则、市场准入、信息披露
等方面的规定。
03
监管方式
监管机构可以通过现场检查、非现场检查等方式对期权市场进行监管，
同时也可以通过制定法律法规等方式对期权市场进行规范。
CHAPTER
06
期权实战案例分析
案例一：买入看涨期权策略
失。
风险度量
波动性风险
通过历史波动率、隐含波动率等指标，评估期权价格波动对投资组合的影响。
利率风险
利率变动会影响期权价格，需根据利率走势预测，调整投资组合以降低风险。
信用风险
对手方违约可能导致期权无法行权，需对对手方信用状况进行评估，降低信用风险。
风险控制
止损控制
设置合理的止损点，一旦达到止损点，及时平仓以控制损失。

个股期权基础知识培训ppt课件

收益的上限是权利金
情形2：期权到期时，股票价格为4.6元，投资者卖出的期权会被买家执行，投资者损益为0.26-（5.425-4.6）=-0.565，即亏损0.565元。而投资正股亏损为0.825元。
损失的上限是行权价格-权利金
55-86
55 55
1.5 个股期权操作逻辑总结
预计股价会上升，买入此股票为标的认购期权，可以获得上涨带来的收益。
收益为权利金，收益有上限
49-86
49 49
1.3 买入认沽期权
买入认沽期权
投资者预计标的证券价格下跌幅度可能
盈亏
会比较大。如果标的证券价格上涨，投
资者也不愿意承担过高的风险。
盈亏平衡点：行权价格-权利金最大收益：行权价格-权利金最大损失：权利金到期损益：MAX(行权价格-到期时标的
平仓
• 在买方未提出履约之前，卖方随时可以将认沽期权平仓，从而获得权利金价差收入获损失
54-86
54 54
1.4 卖出认沽期权
卖出认沽期权
举例假设投资者卖出认沽期权，当前最新价为5.425元，行权价格为5.425 元，期限为两个月，期权成交价为0.26元。
情形1：期权到期时，股票价格为6.2元，投资者卖出的期权不会被执行，投资者获利全部权利金0.26元。
5
什么是期权
期望（预期）定期期限(有效期）权利
6
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经典个股期权培训资料.ppt

问题：三年到期结果，下列何项错误： a. 房价涨至 250 万元，则小明获利 10 万元 b. 房价涨至 300 万元，则小明获利 60 万元 c. 房价跌至 210 万元，则小明亏损 30 万元 d. 房价跌至 150 万元，则小明亏损 50 万元
重要问题
11
预售房盈亏图

想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元

认沽期权（PUT）：跌与不跌的合约。卖权、看跌期权。 PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】的人在对赌

17
股票 V.S 个股期权
压力区 11元/股买＝合约到期前，会涨过 11 元/股
涨不涨
认购期权（CALL）
卖＝合约到期前，不会涨过 11元/股
买＝现在，会涨过 10 元/股 10元/股股票卖＝现在，会跌破 10 元/股
预售房很类似权证：老何＝权证买方；开发商＝权证卖方
14
权利与义务结论
买方权利金卖方
1. 支付权利金。 1. 收取买方权利金。 2. 拥有在特定条件下买进 2. 支付交易保证金。或卖出某标的物的权利。 3. 有履行合约的义务。唯在合乎利益时，才选择买方提出履约需求时，实行其权利，但不合乎利卖方必须有履行合约的益时，可选择放弃权利。义务。买方有权利但无义务履行其合约。卖方有义务但无权利履行其合约。
商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想购买某开发商的预售的商品房。（现屋买卖就是期货交易）
三年后，当老何决定履行合约时，开发商就必须以200万元的房价售与老何。
合约
请放一迭金钱的照片
老何需先缴交订金给开发商视为履约承诺，经过协商后双方的订金同意以 20万元成交。

个股期权会员讲师培训材料.pptx

➢ 从全球范围来看，个股期权也是目前交易最活跃的衍生品。根据FIA的2012年度统计报告，个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。
➢ 近10年来全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到 120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。
13
个股期权的境外开展情况（续5）
➢ 个股期权在海外的蓬勃发展为投资者提供了合适的资产配置工具和风险管理工具
6
个股期权的历史
➢ 期权的历史最早可追溯到公元前七世纪，在亚里士多德的著作《Politics》中提到了泰勒斯（Thales of Miletus ，古希腊思想家、科学家、哲学家），在某一年他预测到明年将迎来橄榄的丰收年，而要想榨取橄榄油，又不得不需要橄榄榨油器。于是泰勒斯找到了榨油器的拥有者，支付了一小笔费用“期权费”用于锁定明年的榨油器使用费（若到时市价远低于锁定的费用，泰勒斯可放弃使用权，但该笔费用不会退回）。一年后，橄榄丰收，泰勒斯靠高价卖出榨油器使用权获利丰厚。
7
个股期权的历史（续）
➢ 1636-1637年，出现了著名的“郁金香球茎热”，并伴随出现了郁金香球茎的“看涨期权”
➢ 1700-1733年，看涨、看空期权交易在伦敦渐渐热门起来，但由于“郁金香球茎热”的教训，从1733年起，伦敦的期权交易行为被定为非法行为，直到1860年才重新被定义为合法
5

个股期权基础知识
➢ 个股期权的历史以及境外开展情况 ➢ 个股期权的基本概念、合约类型 ➢ 认购、认沽期权的基本特征以及重要术语 ➢ 个股期权与期货、权证的主要区别 ➢ 个股期权合约的基本要素 ➢ 个股期权对于个人投资者的意义 ➢ 个股期权价格变动的影响因素 ➢ 个人投资者应当关注的个股期权基本风险

个股期权策略ppt课件

➢备兑卖出认购期权策略牺牲了标的股票的部分上端收益，换取了确定的权利金收入。
➢备兑卖出认购期权策略改变了投资组合原有的收益曲线，将下端上移，将上端削平。
14
➢个股期权投资者分级制度 ➢一级投资人参与个股期权交易相关知识 ➢二级投资人参与个股期权交易相关知识 ➢三级投资人参与个股期权交易相关知识
➢保证金不足遭到强行平仓：保证金管理出现漏洞 ➢流动性风险：组合策略开平仓时遇到部分期权流动性
枯竭 ➢操作风险：卖出开仓和组合策略比其它期权策略更加
复杂，更容易发生操作风险
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卖出开仓情况下典型的期权组合策略
➢价差策略(Spreads)：看多价差策略(Bull Spreads) ，看空价差策略(Bear Spreads)
➢与买入开仓获取权利所不同的是，卖出开仓所承担的是义务。如果期权买方持有者要求行权，期权卖方就必须履行义务。卖出开仓时最大盈利为权利金收入，而合约标的价格出现反向波动时潜在亏损很大，所以卖出开仓的风险控制非常重要。
28
卖出开仓的风险
➢无法有效对冲持仓的市场风险：非备兑期权的卖方和做市商都会寻求对冲期权持仓的市场风险
➢关注合约标的股票的信息披露：上市公司基本面的变化会引发期权价格的波动
➢高溢价风险：当出现期权价格大幅高于合理价值时，切忌跟风炒作。
➢到期不行权风险：实值期权在到期时具有内在价值，务必要行权，只有行权才能获取期权的内在价值。
22
以风险对冲为目的的基本策略介绍
➢持有股票+买入认沽期权：在面对市场大幅波动的情况下给投资者提供了卖出股票以外的其它选择。假设投资者持有某只股票，长期看好，但担心短期收到大盘拖累或遇到黑天鹅事件而下跌，则可以买入认沽期权来对冲，降低账户资产的波动。

个股期权业务基础知识介绍幻灯片PPT

10元至20元（含）
20元至50元（含）
50元至100元（含）
100元以上
0.1 0.25 0.50 1.00 2.50 5.00 10.00
如何确定平值期权的行权价？
例：标的价格2.33元，平值期权行权价2.25元标的价格4.7元，平值期权行权价4.75元
行权价格(一)
0.1 0.2 0.3 . . . 2 2.25 2.5 . . 4.75 5 5.5 6 6.5 . .
认购/认沽
行权价格
东海证券
合约挂牌(一)
老合约到期摘牌新月份合约挂牌
新合约上市
•新月份上市一次新挂40个:2× 4×5 •价格变动加挂:保证实值、虚值至少各2个
股价变动，实值虚值合约数不足
加挂新合约补足数量
➢ 加入到现有期权合约序列中 ➢ 同时存在的期权合约数目将很多
东海证券
合约加挂举例（以认购期权为例）
东海证券
合约摘牌
➢ 到期
期权合约到期自动摘牌。
➢调整过合约无持仓摘牌
如果期权合约被调整过，如当日日终无持仓，则自动摘牌。
➢ 合约标的证券退市或摘牌
当合约标的发生摘牌或退市，合约标的对应的所有期权合约自动摘牌。交易所通过会员提前提醒投资者进行平仓，未平仓者按合约标的的最后交易日最后一小时按时间加权均价进行现金结算（最后一小时无成交时，按当日均价，当日无成交时按前收盘价格）。
投资者无须设定价格，仅按照当时市场上可执行的最优报价成交（最优价为买一或卖一价）。市价订单未成交部分自动撤销。
FOK限价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，限价申报（即需设定价格）
FOK市价申报指令
立即全部成交否则自动撤销指令，市价申报（即无须设定价格）

个股期权业务基本知识介绍(PPT 56页)

➢ 股票期权是最早出现的场内期权合约，1973年在芝加哥期权交易所推出第一批以16只个股为标的期权合约。场内股票期权的发展历程如下表：
年份
1973年 1974年 1975年 1976年 1982年
交易所
芝加哥期权交易所（CBOE）美国证券交易所（AMEX）费城证券交易所（PHEX）太平洋证券交易所（PASE）和中西部证券交易所（MWSE）纽约证券交易所（NYSE）
个股期权业务基本知识介绍
信用交易部专题业务培训
二零一三年十二月
主要内容
目录
一．期权的历史与现状二．个股期权的基础知识三．投资人参与个股期权交易的基本策略四．投资者关注的个股期权热点问题
第2页
（一）古代期权历史
➢ 期权是一个古老的概念。尽管至今我们都不知道第一个期权合约是什么时候开始交易的，但是，传说罗马人和腓尼基人在船运活动中便采用了类似的合约。而载入文字记载的圣经故事和橄榄压榨机的故事。
➢从全球范围来看，个股期权在诞生以来的近40年里取得了迅猛的发展，成为目前交易最活跃的衍生品。近10年来，全球期权合约成交量稳步上升，2011年达到120.3亿手，其中个股期权占到70.6亿手。据统计，2012年个股期权的交易量占到全球84个交易所衍生品交易总量的30.5%。
第6页
（五）个股期权交易地区分布
➢ 按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权： 1. 实值期权，也称价内期权，是指行权价格低于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权价格高于标的证券市场价格的认沽期权。 2. 平值期权，也称价平期权，是指行权价格与标的证券的市场价格相同或最为接近的认购（认沽）期权。 3. 虚值期权，也称价外期权，是指行权价格高于标的证券的市场价格的认购期权，或者行权价格低于标的证券市场价格的认沽期权。

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认购期权看涨期权买权 CALL
期权选择权认沽期权看跌涨期卖权PUT 买进 PUT（跌）买进 CALL（涨）
卖出 CALL（不涨）
卖出 PUT（不跌）
4
盈亏法则
个股个股期货个股期权
零和游戏个股（一度空间）涨个股期货（二度空间）涨与跌
个股期权（三度空间）涨与不涨（CALL）；跌与不跌（PUT）
盈亏平衡点＝合约价值＋订金 =200万＋20 万=220 万最大获利 = 无限大
盈亏
合约价值 200万
220万
B B
300万
房价
A
订金 =20万 = 最大亏损= A
A
获利 = 300万－220 万=80万
12
期权交易原理

由预售房转换成期权「订金＝权利金」
期权市场交易的就是「权利金」
对老何而言签约时订金付的愈少愈好以免到时房价下跌时，虽可不交屋，但会损失订金20万元对开发商而言为避免老何不交屋有损失，所以订金当然收的愈多愈好
预售房很类似权证：老何＝权证买方；开发商＝权证卖方
14
权利与义务结论
买方权利金卖方
1. 支付权利金。 1. 收取买方权利金。 2. 拥有在特定条件下买进 2. 支付交易保证金。或卖出某标的物的权利。 3. 有履行合约的义务。唯在合乎利益时，才选择买方提出履约需求时，实行其权利，但不合乎利卖方必须有履行合约的益时，可选择放弃权利。义务。买方有权利但无义务履行其合约。卖方有义务但无权利履行其合约。
9元 / 股支撑区
不跌
买＝合约到期前，会跌破 9元/股认沽期权（PUT）卖＝合约到期前，不会跌破 9元/股
18
跌
权利金 V.S 保证金
合约乘数：期权买卖以「张」为单位，每张期权合约为「1,000股」。例：报价为 0.5 元 / 股，若买卖一张合约＝ 0.5 元 / 股 × 1,000 股＝ 500元
商品房预售：老何认为上海未来房屋的增值空间极大，想购买某开发商的预售的商品房。（现屋买卖就是期货交易）
三年后，当老何决定履行合约时，开发商就必须以200万元的房价售与老何。
合约
请放一迭金钱的照片
老何需先缴交订金给开发商视为履约承诺，经过协商后双方的订金同意以 20万元成交。
7
权利与义务（二）

三年到期后的权利与义务关系：
老何有「权利」决定是否要交屋，但若房价下跌明显无投资利益时，则老何没有「义务」要去交屋。
权利 VS. 义务
当老何决定要履约时，开发商则有「义务」要交屋；但无投资利益时，开发商没有「权利」要老何交屋。
8
情境分析一：预售房上涨
房价上涨赚取差价上海地区三年后，附近同样条件的房价已涨至250 万元，老何故要求交屋，开发商以合约规定售与老何200 万元。
5
交易量趋势（台湾）
千
140,000 120,000 100,000 80,000 60,000 40,000 20,000 0
1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
6
期權期貨大盤
权利与义务（一）

权利金：买方交易者，需支付权利金＝权利金（元 / 股） × 1,000 股 / 张例：老何买进 CALL 二张，权利金为 0.8（元 / 股），老何交付的权利金＝ 0.8 元 / 股 × 1,000 股 / 张 × 2 张＝ 1,600 元
16
最后交易日到期月份的第四个星期三
行权价格、CALL与PUT
行权价格：合约上所订定买卖双方履行其合约时，标的物之价格，为期货交易所订定。行权价格就是：你所认定的压力区或支撑区

认购期权（CALL）：涨与不涨的合约。买权、看涨期权。 CALL：就是认为股票【会涨过压力区】与【不会涨过压力区】的人在对赌

认沽期权（PUT）：跌与不跌的合约。卖权、看跌期权。 PUT：就是认为股票【会跌破支撑区】与【不会跌破支撑区】的人在对赌

17
股票 V.S 个股期权
压力区 11元/股买＝合约到期前，会涨过 11 元/股
涨不涨
认购期权（CALL）
卖＝合约到期前，不会涨过 11元/股
买＝现在，会涨过 10 元/股 10元/股股票卖＝现在，会跌破 10 元/股
13
预售房 V.S 期权

以预售房为基础，将各项名词转换为期权的专有名词：
预售房标的期限上海地区预售房三年期权股票每月的第四个周三
合约价值订金买方交易者卖方交易者
200万元
20万元老何
所约定的行权价格
权利金（市场决定）买进认购期权（CALL）
开发商
卖出认购期权（CALL）
15
权利义务
个股期权合约（暂定）
项目期权类型
合约乘数到期月份交易时间履约方式行权价格最小报价单位交易最小单位交割方式
内容（二檔股票，一檔ETF）认购期权（CALL）和认沽期权（PUT） 1,000 股当月与下月及随后二个季月
9:15 - 11：30，13：00 -15: 00 欧式期权价平上下各二档 0.001元 1张实物交割

转手卖出
250万
200万 50万
扣除20万元订金，净赚30万元
转售利益
9
情境分析二：预售房下跌
房价下跌损失订金上海地区三年后当地房价，已降至150万元。

合约金额
200万 150万
实际市值
20万
损失订金
10
情境分析三：未到期前转卖合约（思考题）
上海地区二年后，当地同样的房价已涨至230万元，老何因急需用钱，将此合约以40万元卖给小明。（当初老何与开发商的合约：200万元，订金：20万元）
个股期权交易策略
相关概念
期权：期权是指期权合约的买方有权利根据合约内容，在规定时间（到期日）以执行价格向期权合约的卖方买入或卖出指定数量的标的资产（房产、股票等）
欧式期权：是指期权权利只能在合约到期日行权的期权合约
2
产品关系图
Байду номын сангаас
现货（标的）
现货衍生品
股指
个股
黄金
期权
期货
个股期权
3
专有名词

问题：三年到期结果，下列何项错误： a. 房价涨至 250 万元，则小明获利 10 万元 b. 房价涨至 300 万元，则小明获利 60 万元 c. 房价跌至 210 万元，则小明亏损 30 万元 d. 房价跌至 150 万元，则小明亏损 50 万元
重要问题
11
预售房盈亏图

想法：预售房会涨，合约值：200万元，订金：20万元