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财务管理学第六版人大+课后答案+思考题(第二章)

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(财务知识)财务管理学第六版课后答案完整版

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财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

(完整版)财务管理学课后习题答案-人大版

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《财务管理学》课后习题——人大教材第二章 价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1） A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元） 所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n =3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26% （2）计算两家公司的标准差： 中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ （3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)

《财务管理学》(人大版)第二章财务管理真题(附答案)

第二章货币时间价值及风险和收益的衡量一,判断题.1.货币的时间价值原理，正确地揭示了不同的时间点上资金之间的换算关系，是财务决策的基本依据。

（）2．由现值求终值，称为贴现，贴现时使用的利息率称为贴现率。

（）３．Ｎ期先付年金与Ｎ期后付年金的付款次数相同，但由于付款时间的不同，Ｎ期先付年金终值比Ｎ期后付年金终值多计算一期利息，所以可先求出Ｎ期后付年金终值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出先付年金终值。

（）４．Ｎ期先付年金现值与Ｎ期后付年金现值的付款次数相同，但由于付款时间不同，在计算现值时，Ｎ期先付年金比Ｎ期后付年金多贴现一期。

所以，所以可先求出Ｎ期后付年金的现值，然后乘以（１＋ｉ）便可求出Ｎ期先付年金现值。

（）５．英国和加拿大有一种国债就是一种没有到期日的债券，这种债券的利息可以称为永续年金。

（）６．复利计息频数越大，复利次数越多，终值的增长速度越快，相同时期内终值越大。

（）７．决策者对未来情况不仅不能完全确定，而且对其可能出现的概率也不清楚，这种情况下的决策为风险性决策。

（）８．利用概率分布的概念，我们能够对风险进行衡量，即：预期未来收益的概率分布越集中，则该投资的风险就越大。

（）９．如果两个项目预期收益率相同，标准差不同，理性投资者会选择标准差较大，即风险较小的那个。

（）１０．在其他条件不变时，证券的风险越高，其价格便越低，从而必要收益率越高。

（）１１、如果组合中股票数量足够多，则任意单只股票的可分风险都能够被消除。

（）12、经济危机、通货膨胀、经济衰退以及高利率通常被认为是可分散的市场风险.( )13、平均风险股票的β系数为1.0，这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%,该股票收益也将下降10%。

（）14、证券组合投资要求补偿风险，而不要求对可分散风险进行补偿。

（）15、证券组合的风险收益是投资者因承担可分险风险而要求的，超过时间价值的那部分额外收益。

财务管理学第六版人大课后答案思考题(第二章)

财务管理学第六版人大课后答案思考题(第二章)
（1）资本资产定价模型认为：市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合
的内在风险所需的补偿，用公式表示为：RM RF RP 其中：RM 为市场的预期收益, RF 为
无风险资产的收益率, RP 为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。资本资产定价模型的 一般形式为： Ri RF i (RM RF ) 。式中： Ri 代表第 i 种股票或第 i 种证券组合的必要
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第 2 章 财务管理的价值观念
Rj RF j1(RF1 RF ) j2 (RF2 RF ) jn (RFn RF ) 式中： Rj 代表 资产收益率；RF 代表无风险收益率；n 是影响资产收益率的因素的个数；RF1 、RF 2 …… RFn 代表因素 1 到因素 n 各自的预期收益率；相应的 代表该资产对于不同因素的敏感程度。
第 2 章 财务管理的价值观念
第二章
思考题
1. 答题要点： （1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天 1 元钱的价
值亦大于 1 年以后 1 元钱的价值。股东投资 1 元钱，就失去了当时使用或消费这 1 元钱的机 会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。（2）但并不是所有 货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。同时，将货 币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营 过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴 水。（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。在没有风险和没有通货 膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价 值。 2. 答题要点：
i 表示第 i 支股票收益的标准差， M 表示市场组合收益的标准差。（2）β系数通常衡量市

财务管理学第六版人大课后答案思考题 2.doc

财务管理学第六版人大课后答案思考题 2.doc

财务管理课后答案第一章要点：（1）总裁作为公司的首席执行官，全面负责企业的生产经营；总裁下设副总裁，负责不同部门的经营与管理；按业务性质来说，一般需要设置生产、财务、营销、人事等部门，各部门总监直接向副总裁负责。

（2）财务管理目标：股东财富最大化。

可能遇到委托代理关系产生的利益冲突，以及正确处理企业社会责任的问题。

针对股东与管理层的代理问题，可以通过一套激励、约束与惩罚的机制来协调解决。

针对股东与债权人可能产生的冲突，可以通过保护性条款惩罚措施来限制股东的不当行为。

企业应树立良好的社会责任价值观，通过为职工提供合理的薪酬、良好的工作环境；为客户提供合格的产品和优质的服务；承担必要的社会公益责任等行为来实现股东财富与社会责任并举。

（3）主要的财务活动：筹资、投资、运营和分配。

在筹资时，财务人员应处理好筹资方式的选择及不同方式筹资比率的关系，既要保证资金的筹集能满足企业经营与投资所需，还要使筹资成本尽可能低，筹资风险可以掌控；在投资时，要分析不同投资方案的资金流入与流出，以及相关的收益与回收期，应尽可能将资金投放在收益最大的项目上，同时有应对风险的能力；经营活动中，财务人员需重点考虑如何加速资金的周转、提高资金的利用效率；分配活动中，财务人员要合理确定利润的分配与留存比例。

（4）金融市场可以为企业提供筹资和投资的场所、提供长短期资金转换的场所、提供相关的理财信息。

金融机构主要包括：商业银行、投资银行、证券公司、保险公司以及各类基金管理公司。

（5）市场利率的构成因素主要包括三部分：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益。

纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；在通货膨胀的基础上，违约风险、流动性风险、期限风险是影响利率的风险收益因素。

财务管理学第六版课后答案完整版

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财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

财务管理学第六版人大+课后答案

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财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

财务管理课后习题答案第二章

财务管理课后习题答案第二章

第二章1．（1）5000×0.386=1930（2）2000×0.327=654（3）9000×0.444=3996（4）4500×0.63=28352．551010126762000(1)(1) 1.338i=6%22013.610001+i 1+i 2.0136i-7%2.0136 1.9678%7%2.159 1.967i 7.24%i i =⨯+∴+==⨯=-=--= （）查表得：（）（）（）查表并整理得：3. 123123(1)F 3000 5.63716911F 3000 5.98517955F 3000 6.35319059(2)P 3000 4.32912987P 3000 3.79111373P 3000 3.35210056=⨯==⨯==⨯==⨯==⨯==⨯=4.(1)A=50000/15.937=3137.35(2)A=50000/(18.531-1)=2852.099. 5.8tt 18t t 158********(1)(1) 5.8i-7%5.971 5.88%-7%5.971 5.7477.76%i i i -=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：6.n tt 1n t t 1255005000(115%)(115%) 5.1n-105.1 5.01911-10 5.234 5.019n 10.38-=-==⨯++=-=-=∑∑查表并整理得：7．预期报酬率=(-0.1)×0.15+0.14×0.20+0.20×0.40+0.25×0.25=0.1555方差=1.29%标准差=11.35%标准离差率=0.1135/0.1555=0.738.A 股票期望收益率=(40%+20%+10%+5%+15%)/5=18%A 股票方差=0.2×(40%-18%)2+0.2×(20%-18%)2+0.2×(10%-18%)2+0.2×(5%-18%)2+0.2×(15%-18%)2=1.46%A 股票标准差=12.08%B股票期望收益率=(20%+15%+5%+8%+10%)/5=11.6%B股票方差=[(20%-11.6%)2+(15%-11.6%)2+(5%-11.6%)2+(8%-11.6%)2+(10%-11.6%)2]/5 =0.28%B股票标准差=5.29%A股票和B股票的协方差=[(40%-18%)(20%-11.6%)+(20%-18%)(15%-11.6%)+(10%-18%)(5%-11.6%)+( 5%-18%)(8%-11.6%)+(15%-18%)(10%-11.6%)]/5=0.592%A股票和B股票的相关系数=0.592%/(5.29%×12.08%)=0.9264组合的期望收益率=18%×60%+11.6%×40%=15.44%组合的方差=60%×60%×1.46%+40%×40%×0.28%+2×60%×40%×0.592%=0.85%组合的标准差=9.22%9.（1）A期望报酬率20% 标准差 0.1B期望报酬率22.5% 标准差 0.175（2）AB协方差=-0.0175相关系数=-1（3）组合的期望报酬率=21.25%组合的标准差=3.75%（4）Wa=64%, Wb=36%（5）WA=68% WB=32%10．R A=5%+0.75×(17%-5%)=0.14R B =5%+0.90×(17%-5%)=0.158R C=5%+1.40×(17%-5%)=0.21811.(1) =2×40%+1.5×30%+0.5×20%+1.0×10%=1.45(2)假设调整后A股票所占比重为X，则D股票所占比重为Y2×X+1.5×30%+0.5×20%+1.0×Y=1.152X+Y=0.6同时X +30%+20%+Y=1X+Y=0.5X=0.1Y=0.412.V=8%×1000×(P/A,7%,10)+1000×(P/F,7%,10)=80×7.024+1000×0.508=1069.6如果预计市场利率将提高，则愿以更低的价格购买它，如果预计市场利率将下降，愿意以更高的价格购买它。

财务管理学课后习题答案人大版完整版

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财务管理学课后习题答案人大版HUA system office room 【HUA16H-TTMS2A-HUAS8Q8-HUAH1688】《财务管理学》课后习题——人大教材第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1） A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)20.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26%)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

财务管理学第六版课后答案完整版

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财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：〔1〕股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；〔2〕通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；〔3〕股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点：〔1〕鼓励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；〔2〕股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；〔3〕被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；〔4〕被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点：〔1〕利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：〔2〕股东的财务要求权是“剩余要求权〞，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

〔3〕企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

〔4〕对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点：〔1〕财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；〔2〕财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过本钱的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点：〔1〕为企业筹资和投资提供场所；〔2〕企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；〔3〕金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点：〔1〕利率由三局部构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；〔2〕纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；〔3〕通货膨胀情况下，资金的供给者必然要求提高利率水平来补偿购置力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；〔4〕风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

财务管理学第六版人大+课后答案+思考题 (2)

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财务管理课后答案2练习题1.解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFA i，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。

由PV A n = A·PVIFA i，n得：A = PV A n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

财务管理学第六版人大+课后答案+思考题

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财务管理课后答案第二章1.解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 1500×5.747×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2.解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。

由PV A n = A·PVIFA i，n得：A = PV A n／PVIFA i，n= 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i，n得：PVIFA i，n =PV A n／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5= 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274jhgjjhghjn 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

人大出版社财务管理学第六版 课后答案

人大出版社财务管理学第六版 课后答案

财务管理课后答案第一章思考题1.答题要点：（1）股东财富最大化目标相比利润最大化目标具有三方面的优点：考虑现金流量的时间价值和风险因素、克服追求利润的短期行为、股东财富反映了资本与收益之间的关系；（2）通过企业投资工具模型分析，可以看出股东财富最大化目标是判断企业财务决策是否正确的标准；（3）股东财富最大化是以保证其他利益相关者利益为前提的。

2.答题要点：（1）激励，把管理层的报酬同其绩效挂钩，促使管理层更加自觉地采取满足股东财富最大化的措施；（2）股东直接干预，持股数量较多的机构投资者成为中小股东的代言人，通过与管理层进行协商，对企业的经营提出建议；（3）被解聘的威胁，如果管理层工作严重失误，可能会遭到股东的解聘；（4）被收购的威胁，如果企业被敌意收购，管理层通常会失去原有的工作岗位，因此管理层具有较强动力使企业股票价格最大化。

3.答题要点：（1）利益相关者的利益与股东利益在本质上是一致的，当企业满足股东财富最大化的同时，也会增加企业的整体财富，其他相关者的利益会得到更有效的满足：（2）股东的财务要求权是“剩余要求权”，是在其他利益相关者利益得到满足之后的剩余权益。

（3）企业是各种利益相关者之间的契约的组合。

（4）对股东财富最大化需要进行一定的约束。

4.答题要点：（1）财务经理负责投资、筹资、分配和营运资金的管理；（2）财务经理的价值创造方式主要有：一是通过投资活动创造超过成本的现金收入，二是通过发行债券、股票及其他方式筹集能够带来现金增量的资金。

5.答题要点：（1）为企业筹资和投资提供场所；（2）企业可通过金融市场实现长短期资金的互相转化；（3）金融市场为企业的理财提供相关信息。

6.答题要点：（1）利率由三部分构成：纯利率、通货膨胀补偿、风险收益；（2）纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，通常以无通货膨胀情况下的无风险证券利率来代表纯利率；（3）通货膨胀情况下，资金的供应者必然要求提高利率水平来补偿购买力的损失，所以短期无风险证券利率＝纯利率＋通货膨胀补偿；（4）风险报酬要考虑违约风险、流动性风险、期限风险，他们都会导致利率的增加。

【人大财务管理第六版】财务管理学练习答案(第二三章)

【人大财务管理第六版】财务管理学练习答案(第二三章)

14.10资金时间价值与风险价值解题一 资金时间价值1.按单利算2×(1＋9%×3)=2.54万 按复利算2×(1＋9%)3=2.59 2.债券发行金额262000×3%)101(1+=200万 3. ⑴现在应存5×5%)91(1+=32495 ⑵每年末存5×1%)91(%95-+=8355⑶每年初存5×%)91(]1%)91[(%95+⨯-+=7665 4.每季末应付(35－10)×1%)21(%)21(%24040-++⨯=25×0.036556=9139 5.建设期投资终值60×%101%)101(3-+=198.6万收益现值42×66%)101(%101%)101(+⨯-+=182.92万 收益价值＜投资价值，不能投资 6.每次应付款年金现值1000×33%)81(%81%)81(+⨯-+=2577 第一次应付款4000－2577=14237. 当初借款 4×5510510%)81(1%)81(%81%)81(+⨯+⨯-+--=4×3.9927×0.6806=10.87万8. 5年的年金现值系数 10000÷2500=4当i=7%, (P/A,7%,5)=4.1002 当i=8%, (P/A,8%,5)=3.9927 利率i=%)7%8(9927.31002.441002.4%7-⨯--+=7.932%9.销售增长模式 500×(1＋i)5=1000 销售增长率 i=52－1=14.87%10.赊购复利终值模式:500=250×(1＋i)12-6 复利终值系数 2=(1＋i)6 利率 i=12.25% 11.债券复利终值模式:12=5×(1＋10%)n 复利终值系数2.4=(1＋10%)n当n=9 复利终值系数: (1＋10%)9=2.358 当n=10 复利终值系数: (1＋10%)10=2.594 n=9+)910(358.2594.2358.24.2-⨯--=9.18年12.设备租金模式: nn %)31(%31%)31(230+⨯-+⨯= 15=(P/A,3%,n)当n=20，(P/A,3%,20)=14.8775 当n=21，(P/A,3%,21)=15.415)2021(8775.14415.158775.141520-⨯--+=20.23次13. ⑴ 2000－651=303×期数为6的年金现值系数=4.45215月利率 9.26%%)9%10(3553.44859.4.452244859.4%9=-⨯--+年利率 (1＋9.26%)12－1=189.42% (9.26%×12=111.12%) ⑵ 4000－1320=385×期数为9的年金现值系数=6.961当i=5% (P/A,5%,9)=7.1078 当i=6% (P/A,6%,9)=6.8017月利率 5.48%%)5%6(8017.61078.7 6.9611078.7%5=-⨯--+年利率 (1＋5.48%)12－1=89.69% (5.48%×12=65.76%) ⑶ 6000－2025=429×期数为12的年金现值系数=9.2657当i=4% (P/A,4%,12)=9.3851 当i=5% (P/A,5%,12)=8.8633月利率 4.23%%)4%5(8633.83851.99.26573851.9%4=-⨯--+年利率 (1＋4.23%)12－1=64.4% (4.23%×12=50.76%)若目前金融机构消费信贷年利率为7%，还是到金融机构借款后购买方式好，因为分期付款利率太高。

人大第六版高级财务会计课后答案第二章和第三章习题答案

人大第六版高级财务会计课后答案第二章和第三章习题答案

第二章1. 支付的货币性资产占换入资产公允价值（或占换出资产公允价值与支付的货币性资产之和)的比例= 49 000／400 000＝12.25％＜25%因此，该交换属于非货币性资产交换。

而且该交换具有商业实质,且换入、换出资产的公允价值能够可靠计量。

因而，应当基于公允价值对换入资产进行计价。

（1）A公司的会计处理：第一步，计算确定换入资产的入账价值换入资产的入账价值＝换出资产的公允价值－收到的补价－可抵扣的增值税进项税额＝400 000－49 000－51 000＝300 000(元)第二步，计算确定非货币性资产交换产生的损益A公司换出资产的公允价值为400 000元，账面价值为320 000元，同时收到补价49 000元，因此，该项交换应确认损益＝换出资产的公允价值－换出资产的账面价值＝400 000－320 000＝80 000(元)第三步，会计分录借：固定资产——办公设备 300 000应交税费——应交增值税（进项税额） 51 000银行存款 49 000贷：其他业务收入 400 000借：投资性房地产累计折旧 180 000其他业务成本 320 000贷：投资性房地产 500 000（2）B公司的会计处理：换入资产的入账价值＝换出资产的公允价值＋支付的补价＋应支付的相关税费＝300 000＋49 000＋300 000 ×17%＝400 000（元）资产交换应确认损益＝换出资产的公允价值－换出资产的账面价值＝300 000－280 000＝20 000（元）。

借：投资性房地产——房屋 400 000贷：主营业务收入 300 000银行存款 49 000应交税费——应交增值税（销项税额） 51 000300 000 ×17%=51 000借：主营业务成本 280 000贷：库存商品 280 0002．（1）X公司:换入资产的总成本=900 000+600 000-300 000=1200000（元）换入专利技术的入账金额=1200000×400000÷（400000+600000）=480 000（元）换入长期股权投资的入账金额=1200000×600000÷（400000+600000） =720 000（元）借：固定资产清理 1500000贷：在建工程 900000固定资产 600000借：无形资产——专利技术 480000长期股权投资 720000银行存款 300000贷：固定资产清理 1500000(2)Y公司：换入资产的总成本=400 000+600 000+300 000=1300000（元）换入办公楼的入账金额=1300000×900000÷（900000+600000）=780 000（元）换入办公设备的入账金额=1300000×600000÷（900000+600000）=520 000（元）借：在建工程——办公楼 780000固定资产——办公设备 520000贷：无形资产——专利技术 400000长期股投资 600000银行存款 300000第二章1.（1）甲公司的会计分录。

财务管理学课后习题答案-人大版

财务管理学课后习题答案-人大版

《财务管理学》课后习题——人大教材令狐采学第二章价值观念练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i）= 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%）= 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1）A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A 则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数5 3.274n 3.3336 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22% 南方公司= K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：(40%22%)20.30(20%22%)20.50(0%22%)2 0.2014% 南方公司的标准差为：(60%26%)20.30(20%26%)20.20(10%26 %)20.2024.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为：CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为：CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

第六版财务管理学答案

第六版财务管理学答案

第六版财务管理学答案篇一：财务管理学第六版人大+课后答案财务管理课后答案第二章1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V0 = A×PVIFAi，n×（1 + i） = 1500×PVIFA8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1）查PVIFA表得：PVIFA16%，8 = 4.344。

由PVAn = A·PVIFAi，n得：A = PVAn／PVIFAi，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PVAn = A·PVIFAi，n得：PVIFAi，n =PVAn／A则PVIFA16%，n = 3.333查PVIFA表得：PVIFA16%，5 = 3.274，PVIFA16%，6 = 3.685，利用插值法：年数年金现值系数53.274n3.33363.685由以上计算，解得：n = 5.14（年）所以，需要 5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率：中原公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20= 22%南方公司 = K1P1 + K2P2 + K3P3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20= 26% （2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：??2?0.30?2?0.50?2?0.20?14%南方公司的标准差为： ??2?0.30?2?0.20?2?0.20?24.98%（3）计算两家公司的变异系数：中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96 由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

财务管理第六版课后习题答案复习资料解析

【第二章】1．某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。

如果租用，则每年年初需付租金1500元。

假设利率为8%。

要求：试决定企业应租用还是购买该设备。

解： 用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得：V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ）= 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元） 因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备2．某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。

该工程当年建成投产。

要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？ （2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？ 1. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。

由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数 5 3.274 n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

3.银风汽车销售公司针对售价为25万元的A 款汽车提供两种促销方案。

a 方案为延期付款业务，消费者付现款10万元，余款两年后付清。

b 方案为商业折扣，银风汽车销售公司为全款付现的客户提供3%的商业折扣。

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第二章思考题1.答题要点：（1）国外传统的定义是：即使在没有风险和没有通货膨胀的条件下，今天1元钱的价值亦大于1年以后1元钱的价值。

股东投资1元钱，就失去了当时使用或消费这1元钱的机会或权利，按时间计算的这种付出的代价或投资收益，就叫做时间价值。

（2）但并不是所有货币都有时间价值，只有把货币作为资本投入生产经营过程才能产生时间价值。

同时，将货币作为资本投入生产过程所获得的价值增加并不全是货币的时间价值，因为货币在生产经营过程中产生的收益不仅包括时间价值，还包括货币资金提供者要求的风险收益和通货膨胀贴水。

（3）时间价值是扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率。

在没有风险和没有通货膨胀的情况下，银行存款利率、贷款利率、各种债券利率、股票的股利率可以看作是时间价值。

2.答题要点：（1）单利是指一定期间内只根据本金计算利息，当期产生的利息在下一期不作为本金，不重复计算利息。

（2）复利就是不仅本金要计算利息，利息也要计算利息，即通常所说的“利滚利”。

复利的概念充分体现了资金时间价值的含义，因为资金可以再投资，而且理性的投资者总是尽可能快地将资金投入到合适的方向，以赚取收益。

3.答题要点：（1）不是，年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项。

（2）例如，每月月末发放等额的工资就是一种年金，这一年的现金流量共有12次。

4.答题要点：（1）对投资活动而言，风险是与投资收益的可能性相联系的，因此对风险的衡量，就要从投资收益的可能性入手。

（2）风险与收益成反向变动关系，风险大，预期收益就高；反之，风险小，预期收益少。

5.答题要点：（1）股票风险中能够通过构建投资组合被消除的部分称作可分散风险，也被称作公司特别风险，或非系统风险。

而不能够被消除的部分则称作市场风险，又被称作不可分散风险，或系统风险，或贝塔风险，是分散化之后仍然残留的风险。

（2）二者的区别在于公司特别风险，是由某些随机事件导致的，如个别公司遭受火灾，公司在市场竞争中的失败等。

这种风险，可以通过证券持有的多样化来抵消；而市场风险则产生于那些系统影响大多数公司的因素：经济危机、通货膨胀、经济衰退、以及高利率。

由于这些因素会对大多数股票产生负面影响，故无法通过分散化投资消除市场风险。

6. 答题要点：（1）首先确定收益的概率分布。

例如，在不同市场条件下，西京公司与东方公司未来的收益如下表所示。

西京公司的概率分布市场 需求类型 各类需求 发生概率 各类需求状况下 股票收益率 西京 旺盛 0.3 100% 正常 0.4 15% 低迷0.3 -70% 合计1.0（2）计算预期收益率，以概率作为权重，对各种可能出现的收益进行加权平均。

接上例：预期收益率的计算市场 需求类型 （1） 各类需求 发生概率 （2） 西京公司各类需求下的收益率 （3） 乘积 （2）×（3）=（4） 旺盛 0.3 100% 30% 正常 0.4 15% 6% 低迷0.3 -70% -21%合计1.0ˆr=15%（3）计算标准差，据此来衡量风险大小，标准差越大，风险越大。

接上例： 西京公司的标准差为：%84.6530.0%)15%70(40.0%)15%15(30.0%)15%100(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ如果已知同类东方公司的预期收益与之相同，但标准差为3.87％，则说明西京公司的风险更大。

7. 答题要点：（1）同时投资于多种证券的方式，称为证券的投资组合，简称证券组合或投资组合。

由多种证券构成的投资组合，会减少风险，收益率高的证券会抵消收益率低的证券带来的负面影响。

（2）证券组合的预期收益，是指组合中单项证券预期收益的加权平均值，权重为整个组合中投入各项证券的资金占总投资额的比重。

其中，p rˆ为投资组合的预期收益率，为单支证券的预期收益率，证券组合中有n 项证券，为第i 支证券在其中所占的权重。

8. 答题要点：（1）iM M i i ρσσβ⎪⎪⎭⎫⎝⎛= 其中，iM ρ表示第i 支股票的收益与市场组合收益的相关系数，i σ表示第i 支股票收益的标准差，M σ表示市场组合收益的标准差。

（2）β系数通常衡量市场风险的程度。

β系数为1.0。

这意味着如果整个市场的风险收益上升了10%，通常而言此类股票的风险收益也将上升10%，如果整个市场的风险收益下降了10%，该股票的收益也将下降10%。

9. 答题要点：（1）资本资产定价模型认为：市场的预期收益是无风险资产的收益率加上因市场组合的内在风险所需的补偿，用公式表示为：P F M R R R += 其中：M R 为市场的预期收益,F R 为无风险资产的收益率,P R 为投资者因持有市场组合而要求的风险溢价。

资本资产定价模型的一般形式为：)(F M i F i R R R R -+=β 。

式中：i R 代表第i 种股票或第i 种证券组合的必要收益率；F R 代表无风险收益率；i β代表第i 种股票或第i 种证券组合的β系数；M R 代表所有股票或所有证券的平均收益率。

（2）套利定价模型基于套利定价理论（Arbitrage Pricing Theory ），从多因素的角度考虑证券收益，假设证券收益是由一系列产业方面和市场方面的因素确定的。

套利定价模型把资产收益率放在一个多变量的基础上，它并不试图规定一组特定的决定因素，相反，认为资产的预期收益率取决于一组因素的线性组合，这些因素必须经过实验来判别。

套利定价模型的一般形式为：11221ˆˆˆˆˆp n nni i i r w r w r w r w r==++⋅⋅⋅+=∑ˆi r i w)()()(2211F Fn jn F F j F F j F j R R R R R R R R -+⋯+-+-+=βββ 式中：j R 代表资产收益率；F R 代表无风险收益率；n 是影响资产收益率的因素的个数；1F R 、2F R ……FnR 代表因素1到因素n 各自的预期收益率；相应的β代表该资产对于不同因素的敏感程度。

10. 答题要点：任何金融资产的价值都是资产预期创造现金流的现值，债券也不例外。

债券的现金流依赖于债券的主要特征。

11. 答题要点：股利固定增长情况下，现金股利的增长率g 不会大于贴现率r ，因为股利的增长是来源于公司的成长与收益的增加，高增长率的企业风险较大，必有较高的必要收益率，所以g 越大，r 就越大。

从长期来看，股利从企业盈利中支付，如果现金股利以g 的速度增长，为了使企业有支付股利的收入，企业盈利必须以等于或大于g 的速度增长。

练习题1. 解：用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得： V 0 = A ×PVIFA i ，n ×（1 + i ） = 1500×PVIFA 8%，8×（1 + 8%） = 1500×5.747×（1 + 8%） = 9310.14（元）因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。

2. 解：（1）查PVIFA 表得：PVIFA 16%，8 = 4.344。

由PV A n = A·PVIFA i ，n 得： A = PV A n ／PVIFA i ，n = 1151.01（万元）所以，每年应该还1151.01万元。

（2）由PV A n = A·PVIFA i ，n 得：PVIFA i ，n =PV A n ／A 则PVIFA 16%，n = 3.333查PVIFA 表得：PVIFA 16%，5 = 3.274，PVIFA 16%，6 = 3.685，利用插值法：年数 年金现值系数5 3.274n 3.333 6 3.685由以上计算，解得：n = 5.14（年） 所以，需要5.14年才能还清贷款。

3. 解：（1）计算两家公司的预期收益率： 中原公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 40%×0.30 + 20%×0.50 + 0%×0.20 = 22%南方公司 = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3= 60%×0.30 + 20%×0.50 +（-10%）×0.20 = 26%（2）计算两家公司的标准差：中原公司的标准差为：%1420.0%)22%0(50.0%)22%20(30.0%)22%40(222=⨯-+⨯-+⨯-=σ南方公司的标准差为：%98.2420.0%)26%10(20.0%)26%20(30.0%)26%60(222=⨯--+⨯-+⨯-=σ（3）计算两家公司的变异系数： 中原公司的变异系数为： CV =14％／22％＝0.64南方公司的变异系数为： CV =24.98％／26％＝0.96由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。

4. 解：股票A 的预期收益率=0.14×0.2+0.08×0.5+0.06×0.3=8.6%股票B 的预期收益率=0.18×0.2+0.08×0.5+0.01×0.3=7.9% 股票C 的预期收益率=0.20×0.2+0.12×0.5-0.08×0.3=7.6% 众信公司的预期收益= 8.6%+7.9%+7.6%2000=160.673⨯万元5. 解：根据资本资产定价模型：)(F M i F i R R R R -+=β，得到四种证券的必要收益率为：R A = 8% +1.5×（14%－8%）= 17% R B = 8% +1.0×（14%－8%）= 14% R C = 8% +0.4×（14%－8%）= 10.4% R D = 8% +2.5×（14%－8%）= 23% 6. 解：（1）市场风险收益率 = K m －R F = 13%－5% = 8%（2）证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 1.5×8% = 17%（3）该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β= 5% + 0.8×8% = 11.64% 由于该投资的期望收益率11%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

（4）根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（12.2％－5％）／8％＝0.97. 解：债券的价值为：)() )1()1( )1()1()1()1(,,121n r n r n d nt td n d n d d d B d d PVIF M PVIFA I r Mr I r Mr I r I r I V +=+++=+++++++=∑=（= 1000×12%×PVIFA 15%，5 + 1000×PVIF 15%，8 = 120×3.352 + 1000×0.497 = 899.24（元）所以，只有当债券的价格低于899.24元时，该债券才值得投资。

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