中国的高货币之谜 100分

中国过去20多年的货币超发之谜提醒我们，找到准确的通胀之锚至关重要，涉及民生与经济中国经济不断壮大，中国央行声名鹊起，货币政策广受关注。

今年初，国际刊物《央行杂志》（Central Banking Journal）颁发年度央行奖，中国央行第一次获此殊荣。

该刊认为，中国央行在独立性受限和中国金融体系不发达的环境下，在中国充满不确定性的新一轮改革中，顶住压力控制货币超发，积极推动金融自由化改革，表现出强大的领导力和专业度。

老实说，中国央行拿到这个奖项并不容易，因为每一家候选机构的表现都有可圈可点之处。

比如，美联储果断采用非传统的货币政策帮助美国经济强劲复苏，英格兰银行和欧洲央行均出人意料地推动预期管理，日本央行大胆的量化宽松政策把日本拉出了通货紧缩的泥潭。

该刊的顾问委员会包括很多重量级的经济学家和多国央行行长。

毫无疑问，这个年度奖项是对中国央行货币政策的肯定。

与这份肯定形成鲜明对比的，是流行了20多年的中国货币“超发之谜”：到了2013年底，中国广义货币供给（M2）为110.6万亿元；每单位GDP所对应的货币，即M2与GDP之比为1.95。

美国2013年的M2约为65万亿元人民币，M2与GDP的比率是0.65，是中国的三分之一。

M2 与GDP 之比是度量一个经济体货币化程度的通行指标，无论从货币发行总量还是每单位GDP所对应的货币来看，中国显然存在货币超发之嫌。

货币政策的框架主要包括目标、锚（即货币是否超发的政策基准）和传导机制。

要破解中国货币超发之谜，我们至少需要知道以往货币政策的框架和运行效果。

无论从国家到机构，对自身历史的准确认知和总结是进步的前提。

在过去20多年中，对中国货币政策基本共识的缺乏让人吃惊。

如果学界习惯以“谜”来形容中国的货币政策而无解，如果放任社会对政府通胀控制能力的怀疑和担忧而不加以管理，新的框架和传导机制又如何建立？央行赖以安身立命的独立性又从何谈起？如果中国货币当局始终无法摆脱这种“无力感”，再权威的年度大奖也会因此而失色。

中国货币之谜中国是一个拥有悠久历史和丰富文化的国家，其货币体系也有着悠久的历史。

中国的货币发展经历了很多变迁和演变，这其中蕴藏着许多的历史、文化和政治因素。

本文将从古代到现代，对中国货币的发展历程进行探讨，揭示中国货币之谜。

古代货币中国的货币史可以追溯到几千年前的古代。

最早期的中国货币是以物易物的方式进行交换，然后逐渐进化成了用贝壳、石器、金属等物品作为货币。

在商朝时期，中国开始使用青铜贝壳作为货币，这被认为是中国最早的金属货币。

而到了战国时期，中国的货币开始流通起来，出现了刀币、铲币、剑币等多种形式的货币。

汉代时期，铜钱成为了主要的货币形式，这也是中国货币史上一个重要的转折点。

铜钱的使用促进了商品经济的发展，也是中国货币体系从物物交换向金属货币体系过渡的标志。

古代货币的形态多种多样，除了上文提到的刀币、铲币、剑币等，还有锁形钱、方孔圆钱等独特的形式。

这些货币中，有些还镌刻了一些有文化、历史意义的图案和文字，例如镌刻了孔子的头像和“孔子”字样的孔子钱，还有镌刻了“万历通宝”字样的万历通宝等等。

这些形态各异的古代货币不仅仅是物品，更是中国古代社会、文化和政治的见证。

它们通过文字、图案等方式传达着当时的社会风貌、价值观和政治内涵。

近代货币是中国货币史上的一个重要时期，这一时期的货币变迁受到了社会、政治和经济等多方面因素的影响。

清朝时期，封建制度逐渐衰败，西方列强势力介入中国的商品经济，这对中国货币体系造成了一定的冲击。

清朝时期，中国的货币开始逐渐走向衰落，铜钱的发行也受到了一定的限制。

而随着西方列强的侵略和中国社会的动荡，清朝政府不得不大量借款，再加上战争的频繁，中国的货币体系出现了严重混乱。

此时期的货币除了铜钱外，还出现了纸币和外国货币的流通。

近代中国货币的发展也受到了政治改革和社会变革的影响。

辛亥革命后，中国实行了共和政体，民国政府对货币体系进行了一系列的改革。

1914年，民国政府发行了纸币，这是中国历史上第一次正式发行纸币。

中国M2货币之谜
当中国M2超过日本和美国之和，物价却不见涨，从政治经济学概念理解，原因可究。

首先要理解M2，M2在国际上和在国内有着微小的差异。

例如国际上M2包含M1和准货币（定期存款+居民储蓄存款+其他存款+证券公司客户保证金），而国内不包括证券公司保证金。

而M1还包含流通的现金以及企业活期存款。

同时，在2011年，我国还提出了M2+的概念，将非存款类金融机构在存款类金融机构的存款和住房公积金存款划入M2.
那么中国发行了如此多的货币，物价却保持稳定就和M2中提到的几个概念有关，例如其他存款。

如果通货膨胀引起物价上涨，首先要满足的条件就是流通中的货币远远超过流通实际需要的数量，这样一来引起的货币贬值才会导致物价上涨。

而逆向推导，就会知道央行发行的货币实际上并未进入流通市场。

那么发行的货币有剩下的几个去向：定期存款，居民储蓄存款，其他存款，以及外债。

比如最近大量涌现的余额宝，各种理财投资app，正好反应了大量现金进入存款的行列，以及房价的飞速增长也让居民纷纷将现金转换为不动产，从而减少了现金的持有数。

除此以外，我国放出大量外债也是一个原因。

那么从另一个角度思考，M1的增长其实也能解释M2的增加，毕竟央行可以自己决定购买的资产。

例如外汇和美联储的国债，当购入的资产越多，并且央行降低存款准备金率，那么M1就越大。

因此央行可以说利用“看不见的手”实现了对物价的掌控。

中国曾经有一种神奇的货币，叫“金圆券”我们这些金融行业之外的人，对“通货膨胀”四个字可能没什么深刻认识。

真正的“通货膨胀”有多可怕？看完这篇文章，你可能就会有一点感受。

11948年7月29日，蒋介石在莫干山召开了一个秘密会议。

此时的国民党政权，已感受到了黑云压顶之势：共产党的军队已经挺过了国民党最初的“全面进攻”，在刘伯承和邓小平率军“千里挺进大别山”之后，开始发动了局部战略反攻。

尤其是在东北，共产党的军队已经控制了绝大多数的土地和人口，国民党军队被压缩在沈阳、长春和锦州三个互不连接的区域内，一场战略大决战一触即发。

但在这个千钧一发之际，蒋介石在莫干山召开的这个会议却不是谈军事，而是谈另一件事：钱。

由于内战，国民党的军费开支疯狂增加，财政赤字直线上升，但在这关键的时刻，国民党政权的官方货币——“法币”挺不住了。

法币，是国民党政府在1935年开始推行的国内流通货币，由于一开始发行量不大且稳定，所以对中国经济的发展确实起到了一定的作用。

但是，由于多年抗战，财政吃紧，只能大量印制法币。

到抗战结束时，法币的发行总额已经达到5569亿元，比全面抗战前夕增长了约400倍。

面额为1000元的法币超发货币，自然会带来货币贬值的效应。

以100元法币为例，在1937年可以买到两头牛，到1938年就只能买一头了，到1939年只能买到一头猪，到1941年只能买到一袋面粉，到1943年只能买一只鸡，而到1948年，买上一小捧大米都已经困难了。

发动内战后，国民党政府财政收入的75%都砸到了军费开支上，所以只能饮鸩止渴，靠疯狂加印法币来填补财政窟窿。

在这样的背景下，到1948年，法币发行额已经令人瞠目结舌，达到了全面抗战前的47万倍，居然出现了这样一种窘迫景象：印刷厂刚印好的法币还没出厂，钞票面值已经在市面上一落千丈，甚至已经抵不过刚才印刷的成本了。

时任行政院院长宋子文曾试图用“抛售黄金”来回笼法币，稳定物价。

结果一边是抛售中央库存黄金的60%回笼了1万亿元法币，一边是政府又加印了3万多亿元法币，最终宣告计划失败。

中国货币之谜的成因探究货币，作为一般等价物，由商品交换之中产生，是一国经济和金融的基础变量。

货币的产生便利了商品间的交换，降低了交易的成本，同时，在币材由金属到纸质货币，再到现在的电子货币的不断演进中，货币变得更加易于携带，易于保存，这不仅使得人们可以脱离原来生活的环境，促进社会的流动，同时也使得货币可以作为人们财富的代表贮藏起来。

货币需求指的是一国居民在既定财富范围内愿意持有的和货币量，对于一国货币数量的研究的理论有很多，在宏观层面上有马克思的货币需求理论，费雪的交易方程式，以及从微观角度来说，有剑桥方程式，流动性偏好理论，平方根定律，立方根定律，资产组合学说，以及消费者效用函数理论。

这些理论不仅从宏观的商品交易来分析一国所需的货币量，更从微观的人们的持币动机上来研究人们所需货币量的改变。

但是，所有这些理论都是基于西方商品自由交换的市场经济的条件下，对于我们这样由计划经济向市场经济转变的经济体来说，很多理论将并不适用，其中，最明显的问题就是中国货币的迷失问题。

所谓中国货币之谜，指的是在中国超额的货币供给却没有使得物价水平上涨，造成通货膨胀，表现出来的就是，中国广义货币量M2与国内生产总值GDP之间的比值不断上升的过程。

货币量超过了总产出，形成了货币余额，但是却没有促使物价水平的上涨。

多余的货币好像是迷失了一样，不见了踪影。

对于中国货币之谜，有许多的理论研究，主要基于以下几个方面。

1.货币化过程货币化过程指的是使用货币进行商品交易的比例占全部商品交易比例增加的过程，自从改革开放以来，我们由计划经济，逐步向市场经济进行转型，在原来的计划经济制度下，对于居民来说，由于实行低工资和高社会福利制度，人们并没有很强的持币意愿和持币能力，对于企业来说，由于生产，销售都是统一调度分配的，不以盈利为目的，企业不需要资金进行周转，因而计划经济制度下一国的货币需求量是很低的，但是在改革开放之后，人们的商品可以交换，企业也由原来的统一调度的上下游关系，到赚取利润，公平竞争的关系。

中国货币之谜在中国的历史上，货币发展经历了许多曲折。

从古代的贝币、布币、铜钱，到现代的纸币、电子货币，中国货币的形态不断变化。

然而，在中国货币之中，还隐藏着一个神秘的谜团，那就是“为何中国货币没有流传到世界货币体系中去”。

中国拥有悠久的历史和文化传承，很早就开始使用货币，尤其是贝币和铜钱，这些货币在当时的世界上也颇具影响力。

可是，随着世界经济的发展，越来越多的国家使用金属币、纸币和其他货币形式，而中国的货币却没有得到广泛的流传。

为何会出现这种局面呢？一方面，中国货币的形态和使用方式虽然不同于其他国家的货币，但在当时并不是不可行的。

然而，与此同时，中国的政治、经济体制却经常发生动荡和变革，这使得中国的货币制度和管理体系难以保持稳定和可靠，从而影响了当时的贸易和商业活动。

另一方面，中国的货币使用者经常发现，自己的钱币不能在其他国家进行流通或者被认可。

这是因为，中国货币的重量、精度和规格常常与其他国家的货币不相符合，这虽然在当时的中国是可行的，但是在与外国进行交流和贸易时，就显得不太方便和不太实用。

因此，我们可以看到，中国的货币之所以难以进入世界货币体系中去，既有经济体制和管理体系上的问题，也有货币形态和规格上的不适应。

当然，随着中国的经济和政治体制的改革和开放，中国货币的形态和使用方式已经发生了很大的变化，而随着中国和其他国家之间贸易和交流的进一步深化，中国货币的未来也将会有更多的机会和可能。

最后，我们也应该认识到中国货币的历史和文化价值，它们作为中国文化传承的一部分，是中华民族历史和文化的重要组成部分。

通过对中国货币的研究和了解，我们可以更好地认识中国的历史和文化，也可以更好地理解和尊重其他国家和文化的多样性。

一：我国的高货币化现象改革开放以来随着我国经济的快速发展，货币供应量（在本文中仅讨论M2）也开始大幅增长，且增加速度远远高于GDP的增速。

导致了货币化率（M2/GDP）的高速增长（图一），近年来已经超过美日等发达国家，也超过新兴市场国家。

虽然货币增长速度惊人，但是却没有导致严重的通胀，这背称为“中国之谜”。

但是高货币化至少可以说明一下两点：一，我国的货币化程度已经进入较高的阶段；二，货币对经济的推动力正在变弱，一单位的GDP需要更多的货币的支撑。

M2中的现金意味着央行对公众的负债，存款则是商业银行对公众的负债，该比例过大整体的风险就越大。

因此，研究我国高货币化现象的成因和影响对过敏经济发展，防范金融风险有着重要的意义。

图一：我国货币化率走势图资料来源：根据国家统计局、中国人民银行资料整理而成二：国内外学者对货币化率以及中国高货币化率原因的研究麦金农使用货币化率来衡量金融的发达程度并且指出金融越发达货币化率越高，并以此来分析发展中国家和发达国家的金融方面的差距。

按照他的说法，发展中国家再金融发展中货币化率会逐步上升，但是并没有给出极限。

在中国的货币化进程以及高货币化率方面，易纲（1996）提出了中国的货币化假说，他指出1979-1984年货币化率的大幅上升主要是由于经济体制改革引起的，因此超额的货币并没有引起很高的通胀。

在此基础上张文（2008）进行了进一步研究，支出要素市场货币化的启动和发展带动了货币化的进一步发展，因而我国的货币化具有内生性张杰（2006）则认为我国货币化路径有着中国特色的金融制度基础，政府部门有效控制了银行体系，而居民、市场又高度依赖银行体系。

三：我国的商业银行体系对我国货币化率的影响在我国金融体系中，商业银行占有绝对的比重。

承担着全社会货币金融业务的绝大部分业务。

商业银行有其他金融机构所没有的货币创造能力。

商业银行一家独大的体制使得M2增长远远高于GDP的增长，其机制如下（一）商业银行的存贷差持续大幅增长我国商业银行独大的体制使得居民货币资产的投资渠道极为有限、传统观念的影响、银行存款的高安全性等因素，居民、企业的富余资金绝大部分都存入银行。

中国货币之谜中国的货币制度历史悠久。

自古以来，纸币和硬币一直是中国货币的两大形式。

然而，近年来，中国的货币政策在全球范围内引发了一系列讨论和争议。

这些争议涉及到中国货币的真正价值、中国政府的金融政策以及中国经济将如何发展等问题。

本文将探讨这些问题，以及中国货币在未来的展望。

首先，让我们来看一下中国货币的真正价值。

中国货币的价值由人民币（RMB）来代表。

RMB是中国的法定货币，也是全球第三大贸易货币。

然而，在绝大多数情况下，人民币的价值被政府所控制和管理。

在中国，政府对人民币的价值进行调节和操纵，以控制通货膨胀和维持稳定的经济增长。

因此，人民币的价值不能完全反映市场供求关系。

另一个问题是中国政府的金融政策。

自2001年起，中国采取了一系列政策措施，以保持人民币的低值。

这种政策有助于增加中国的出口，但也导致了国内通货膨胀和货币贬值。

中国政府为了应对这些问题，逐渐放松了人民币的管理和干预。

但是，这一政策变化的速度和程度还需要更多的努力。

最后，让我们来谈一谈中国货币未来的发展。

中国货币的未来是非常光明的。

随着中国在全球范围内经济实力的增强，人民币的地位将逐渐提高。

中国将成为全球最大的经济体，人民币也将成为更重要的国际货币。

同时，中国还将继续推动人民币的流通，鼓励更多的国家将人民币作为储备货币，并在贸易和金融方面促进人民币的使用。

总之，中国货币面临的问题和挑战是真实存在的。

然而，中国政府已经采取了积极的措施来解决这些问题，并推动人民币的持续发展和国际化。

随着时间的推移，人民币将成为更加强大和重要的货币，而中国也将继续成为世界经济的重要发展引擎。

中国货币之谜中国货币由来已久，可以追溯到公元前11世纪的商代。

在几千年的发展中，中国货币经历了许多变化和转型，以适应时代的需要。

然而，中国货币发展历程中存在着很多谜团和未解之谜，这些谜团不仅增添了中国货币的神秘色彩，也给历史学家和考古学家留下了很多难题。

第一个谜团就是中国古代货币铸造技术的发展。

在中国殷商时期，铸造技术就已经相当成熟，可以铸造青铜器、武器和货币等物品。

在西周时期，铸币技术得到了进一步的提高，可以铸造出形状规整、重量均匀的圆形铜钱。

然而，在汉代之前，我国的铸币技术似乎并没有得到进一步的发展，铜钱的质量和形状相当不规则，甚至有些铜钱的重量相差巨大，这给识别和计数带来了极大的困难。

那么，为什么中国的铸币技术没有得到进一步的发展呢？这是一个至今未能完全解答的谜团。

第二个谜团是古代中国货币的材质。

在早期，我国铸造的货币主要是青铜制品，如铜钱、铜镫等。

然而，在东汉末年，我国出现了用锡合金铸造的“五铢钱”，这是当时世界上使用锡合金铸造货币的最早记录。

此后，我国货币的材质又发生了很多变化，例如唐代的铁钱、宋代的银钱和元代的纸币等。

但以上这些材质都存在一些问题，如铜钱容易被伪造和混淆，铁钱容易生锈和磨损，纸币容易被毁坏和伪造，这些问题都给古代中国的货币制度带来了很大的困扰。

而就算钱的材质进行了多次改变，现在现代社会不少商家还是不愿意受现在的货币制度的影响，将钱用于生意等，都是找接口让客户转汇等。

第三个谜团是中国古代货币的单位和面值。

在古代，我国货币的单位很多，包括钱、贯、两、斤等，这些货币单位之间的换算关系也很复杂。

例如，一贯银子可以兑换成多少两银子？一个两银子又可以兑换成多少个铜钱？这些问题都需要专门的货币计算器来解决。

另外，中国古代货币的面值也有很多种类，而且在不同的时期和地区也存在着很大的差异。

例如，清代的钱有大钱和小钱之分，大钱的面值是小钱的十倍，但是不同地区的大钱和小钱的比例也有所不同。

中国货币之谜中国是一个古老而庞大的国家，拥有悠久的货币发展史。

在中国的货币系统中，有许多令人瞩目的谜团和谜题，为人们所探讨和研究。

中国货币之谜的一个重要问题是中国古代货币的种类繁多。

在古代，中国的货币种类就有布币、绳币、米币等等，形态各异，千奇百怪。

这些古代货币的种类繁多，使得人们无法完全了解和掌握。

中国古代还有一种非常特殊的货币，那就是银子，它是中国古代最重要的货币之一，被广泛使用。

银子的出现使得交易更加便利，也促进了经济的繁荣。

另一个中国货币之谜是中国古代钱币的制造工艺。

中国古代钱币有铸造、锻造、刻印等等多种制作工艺。

最为典型的就是铸造工艺了。

中国古代钱币的铸造工艺十分精湛，技术高超。

铸币工艺的出现，使得货币的制造变得更加规范和统一。

而这一技术的传承和发展，至今仍是中国货币制造的重要基础。

中国货币之谜还包括古代货币的文化内涵。

古代中国货币的文化内涵丰富多样，包括神话传说、历史故事、博大精深的哲学思想等等。

这些文化内涵常常被印在钱币上，使得货币成为了一种载体，传承了中国悠久的文化传统。

货币的文化内涵也反过来影响着人们对货币的认识。

中国货币之谜还涉及到古代货币的价格问题。

中国古代货币的价格往往会随着时间的推移而波动，甚至发生剧变。

这既是经济规律的体现，也反映了当时的社会、政治和经济状况。

古代货币价格的波动对于经济发展和社会稳定具有重要影响，因此严密研究和把握货币价格是非常重要的。

中国货币之谜是一个庞大而复杂的研究领域，其中涉及到货币种类、制作工艺、文化内涵、价格问题等多个方面。

研究中国货币之谜，有助于更好地了解中国古代经济和货币制度，并为今天的经济发展和货币政策制定提供借鉴和启示。

中国货币之谜中国货币的发展历史可以追溯到古代，起初使用的是贝壳、布帛、铜、银等物品充当货币单位，随着社会的发展与经济的扩大，货币形式也逐渐多样化。

然而，在近代的历史中，中国的货币系统却一直存在诸多问题和困惑。

其中一个最为显著的问题是货币单位改制不断，导致货币体系的大幅变动与动荡。

例如：1889年清朝政府颁布第一部官方货币法规《宝泉局则》，规定银两(一两银质量相等于37克)为货币单位，但此后又经历了短暂的转制“光绪元宝”、“宣统元宝”等货币单位，直到民国时期的1929年，才正式颁布《中华民国金币银币条例》，确立了以“圆”为单位的货币制度。

但令人意外的是，仅仅十年后，中国又进行了货币改制，抛弃圆制货币，改用“角分”为单位的“新圆制”货币。

这样的货币改制不仅给老百姓的生活带来了困难，更重要的是，在货币货币体系的不断变迁中，中国货币的信誉逐渐下降，难以与国际市场相接轨。

在20世纪70年代的时候，中国的货币体系已经陷入到严重的通货膨胀中，人民币发行量不断扩大，与黄金与外汇的联系越来越松散，货币信誉低下，更大的经济危机随之而来。

然而，随着中国经济的发展，货币体系的改革也开始加速。

1978年，中国开启了改革开放的大门，随之而来的是对经济领域与社会制度的一系列重大革新。

随着国民经济体制的改革，中国的货币政策也不断优化，货币改制也逐渐趋于稳定。

在1995年，中国的货币制度再度发生一次大规模的革新，宣布放弃分离制货币，采用了“双币种并行”的方式，即人民币流通的同时还可以使用外汇结算。

随着改革的进行，中国货币的稳定与信誉也逐步提高。

在2005年，中国推出了更加具有国际竞争力的人民币银行汇票(Brief: RMB Remittance Letter)与个人结汇的服务(Brief: Personal Foreign Exchange Purchase Services)，标志着中国货币的“走出去”。

2016年11月30日，国际货币基金组织正式宣布将人民币纳入SDR(特别提款权)，中国货币在国际地位上得到了极大的提升。

中国货币之谜
中国货币的历史可以追溯到数千年前的春秋战国时期，当时的各个国家都发行自己独特的货币。

中国货币的发展过程中存在着许多谜团，其中一些仍然没有完全解开。

关于中国最早的货币出现的时间和形式，历史学家们存在不同的意见。

有学者认为，最早的货币可以追溯到西周时期，这些货币是由铜钱铸造而成的。

而另一些学者则认为，最早的货币是由贝壳、铲刀等作为交换媒介使用的，而不是以硬币的形式存在。

中国古代的货币铸造技术一直以来都非常先进，铸造出了许多精美的铜钱。

为什么中国古代的货币一直以来都是以轴心孔铜钱为主要形式，而不是其他材质或形状的货币，这依然是一个谜团。

一种说法是，轴心孔的设计可以方便人们将货币串成链子，方便携带和存放。

另一种说法是，这种设计可以防止伪造和削减货币的价值。

中国古代的货币在一段时间内是以物物交换的方式存在的，即人们通过交换实物来完成商品的交易，而不是通过货币。

什么时候以及为什么货币逐渐取代了物物交换，成为主要的交换媒介，依然是个谜。

一种说法是，交易的增加和商品生产的发展促使了货币的出现。

另一种说法是，国家税收的需求推动了货币的发展。

中国货币的发展受到了政治、经济和社会等多种因素的影响。

货币的铸造和流通受到统治者的控制，同时也受到国家财政状况的影响。

货币的稳定性与货币政策、经济状况和社会稳定等因素紧密相关。

对于这些因素之间的具体关系和相互影响，目前仍然没有定论。

中国货币的发展有着许多谜团，仍然需要继续研究和探索。

通过解开这些谜团，可以更好地了解中国货币的历史和演变过程，同时也对于理解中国经济和文化的发展有着重要的意义。