中信证券2020年三季度经营风险报告

中信证券2020年三季度现金流量报告
一、现金流入结构分析
2020年三季度现金流入为9,730,469.07万元，与2019年三季度的1,860,128.05万元相比成倍增长，增长4.23倍。

企业当期新增借款总额为1097755.39万元，它是企业当期现金流入的最大项目，占企业当期现金流入总额的11.28%。

这部分新增借款92.31%被用于长期性投资活动。

全部需要依靠经营活动创造的现金净流量来偿还旧债。

二、现金流出结构分析
2020年三季度现金流出为9,063,891.22万元，与2019年三季度的4,065,483.35万元相比成倍增长，增长1.23倍。

表明企业进行投资扩展，进行结构调整。

最大的现金流出项目为投资所支付的现金，占现金流出总额的14.38%。

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国信证券2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
国信证券2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为227,264.55万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为61.88%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过368,847.32万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，国信证券2020年三季度的带息负债为2,949,119.77万元，企业的财务风险系数为1.37。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在0万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表(万元)
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证券行业三季报综述一、二级市场活跃，经纪、投行带动业绩大幅增长证券2020年11月4日强于大市（维持）相关研究报告《行业点评*证券*规范券商第三方平台展业，引导有序创新》 2020-08-16《行业点评*证券*监管支持券商市场化整合，优化激励机制》 2020-07-19《行业点评*证券*银行系券商呼声再起，直融支持实体任重道远》 2020-06-29《证券半年度报告*证券*政策张弛有度，券商迎来历史发展机遇》 2020-06-22《行业点评*证券*券商分类监管升级，强调风控与差异化》 2020-05-24证券分析师王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001***********************.CN投资咨询资格编号 李冰婷 S1060520040002************************.CN请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用并注意阅读研 究报告尾页的声明内容。

投资要点⏹ 行情活跃叠加政策红利，上市券商业绩同比增长四成：1）三季度以来市场情绪高涨，Q3单季日均股基成交额11089亿元，同比增119%；上证综指涨7.82%，沪深300指数涨10.17%，创业板涨5.60%，券商各业务全面受益。

2）一、二级市场活跃，拉动三季度单季营收同比增42%至1423亿元，净利同比增68%至443亿元。

前三季度累计营收同比增29%至3818亿元、累计净利润增40%至1205亿元。

经纪、投行业务贡献增加，占营收比重分别提升3个和2个百分点，自营业务占比略降2个百分点但仍为最大收入来源。

⏹ 行业集中度保持稳定，大券商资金运用能力更强：1）中小券商业绩弹性较之大券商更高，市场行情高涨下全行业马太效应减缓。

行业CR10前三季度净利润市场份额同比下降1个百分点至66%。

2）三季末上市券商合计杠杆率为3.79倍，环比增加0.10倍。

前三季度年化ROE 达到8.89%， CR10年化ROE 达9.62%，显示出大券商更强的资金运用效率。

中信证券2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供57,178,578.4万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供18,378,670.32万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕75,557,248.72万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为58,504,596.01万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是60,061,493.27万元，实际已经取得的短期带息负债为1,326,017.62万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为66,276,957.29万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为66,666,181.61万元，在5年之内偿还的贷款总规模为
67,444,630.23万元，当前实际的带息负债合计为17,203,280.15万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

但
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中信证券财务分析中信证券是中国领先的综合性金融服务提供商，旗下拥有全国领先的证券交易、投资银行、资产管理、投资顾问、股权投资、创新业务和研究咨询等业务板块。

本文将对中信证券进行财务分析，以了解其财务状况和经营绩效。

1.财务状况分析中信证券的财务状况主要通过资产负债表和利润表来分析。

截止2020年，中信证券的总资产为X亿元，净资产为X亿元，总负债为X亿元。

总资产与净资产的增长说明了中信证券的资产规模和净资产收益率的增长。

负债总额的增长可能是因为中信证券在扩大业务规模方面的投资和融资。

利润表显示，中信证券在2020年实现了X亿元的净利润，同比增长X%。

这表明中信证券在过去一年中实现了良好的盈利能力。

同时，营业收入和营业利润也呈现出稳步增长的态势。

这主要归因于中信证券在经纪业务、投资银行业务和资产管理业务等方面的稳定增长。

2.盈利能力分析中信证券的盈利能力主要通过利润表中的指标来分析。

净利润率是衡量中信证券盈利能力的重要指标之一。

净利润率的计算公式为净利润/营业收入。

根据2019年和2020年的数据，中信证券的净利润率分别为X%和X%。

这表明中信证券在盈利上具有一定的稳定性和持续性。

另一个重要的指标是投资回报率（ROE），它可以衡量中信证券对股东投资的回报水平。

ROE的计算公式为净利润/净资产。

根据2020年的数据，中信证券的ROE为X%。

这表明中信证券在利用股东资本方面非常有效，并具有良好的盈利能力。

3.偿债能力分析中信证券的偿债能力是评估其清偿能力和债务风险的重要指标。

资产负债率是衡量中信证券负债水平的指标。

资产负债率的计算公式为总负债/总资产。

根据2020年的数据，中信证券的资产负债率为X%。

这表明中信证券的资产规模较为庞大，但负债水平相对较低。

另一个重要的指标是利息保障倍数，它能够衡量中信证券的偿债能力。

利息保障倍数的计算公式为经营利润/利息费用。

根据2020年的数据，中信证券的利息保障倍数为X倍。

中信银行2020年三季度经营风险报告
一、经营风险分析
1、经营风险
中信银行2020年三季度盈亏平衡点的营业收入为1,195,585.47万元，表示当企业该期营业收入超过这一数值时企业会有盈利，低于这一数值时企业会亏损。

营业安全水平为74.65%，表示企业当期经营业务收入下降只要不超过3,520,514.53万元，企业仍然会有盈利。

从营业安全水平来看，企业承受销售下降打击的能力较强，经营业务的安全水平较高。

2、财务风险
从资本结构和资金成本来看，中信银行2020年三季度的带息负债为77,908,900万元，企业的财务风险系数为2.42。

经营风险指标表
二、经营协调性分析
1、投融资活动的协调情况
从长期投资和融资情况来看，企业投资活动所需的资金没有足够的长期资金来源作保证，企业长期性资产投资存在0万元的资金缺口，需要占用企业流动资金。

营运资本增减变化表(万元)
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中信重工2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动的短期资金需求为511,513.97万元，2020年三季度已经取得的短期带息负债为793,514.04万元。

2.长期资金需求
该企业长期资金需求为66,688.23万元，2020年三季度已有长期带息负债为88,794.4万元。

3.总资金需求
该企业的总资金需求为578,202.19万元。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为215,022.32万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是227,203.4万元，实际已经取得的短期带息负债为793,514.04万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为221,112.86万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为224,158.13万元，在5年之内偿还的贷款总规模为230,248.67万元，当前实际的带息负债合计为882,308.43万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
一旦发生信任危机，要求该企业偿还全部短期借款，就会出现资金链断裂风险，短期暴露的资金缺口为349,698.42万元。

该资金缺口需要企业持续经营32.92个分析期之后才能填补。

与企业的资金缺口相比，企业的
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中信建投2020年三季度经营成果报告
一、实现利润分析
1、利润总额
2020年三季度利润总额为369,073.91万元，与2019年三季度的198,895.2万元相比有较大增长，增长85.56%。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

2、营业利润
2020年三季度营业利润为369,058.23万元，与2019年三季度的200,145.18万元相比有较大增长，增长84.40%。

以下项目的变动使营业利润增加：投资收益增加115,174.46万元，共计增加115,174.46万元；以下项目的变动使营业利润减少：公允价值变动收益减少97,949.14万元，管理费用增加52,522.37万元，营业税金及附加增加2,009.57万元，共计减少152,481.07万元。

各项科目变化引起营业利润增加168,913.05万元。

3、投资收益
2020年三季度投资收益为200,828.32万元，与2019年三季度的85,653.86万元相比成倍增长，增长1.34倍。

4、营业外利润
2019年三季度营业外利润亏损1,249.98万元，2020年三季度扭亏为盈，盈利15.67万元。

5、经营业务的盈利能力。

国信证券2020年三季度财务分析综合报告一、实现利润分析2020年三季度利润总额为328,930.07万元，与2019年三季度的146,333.33万元相比成倍增长，增长1.25倍。

利润总额主要来自于内部经营业务，企业盈利基础比较可靠。

在营业收入迅速扩大的同时，营业利润也迅猛增加，经营业务开展得很好。

二、成本费用分析2020年三季度管理费用为225,850.21万元，与2019年三季度的139,493.24万元相比有较大增长，增长61.91%。

2020年三季度管理费用占营业收入的比例为37.89%，与2019年三季度的41.85%相比有较大幅度的降低，降低3.96个百分点。

管理费用支出得到了有效控制，营业利润明显上升，管理费用支出的效率显著提高。

三、资产结构分析2020年三季度企业不合理资金占用项目较少，资产的盈力能力较强，资产结构合理。

四、偿债能力分析从支付能力来看，国信证券2020年三季度是有现金支付能力的，其现金支付能力为14,526,843.3万元。

企业负债经营为正效应，增加负债有可能给企业创造利润。

五、盈利能力分析国信证券2020年三季度的营业利润率为55.04%，总资产报酬率为4.82%，净资产收益率为12.75%，成本费用利润率为143.29%。

企业实际投入到企业自身经营业务的资产为18,412,412.28万元，经营资产的收益率为7.13%，而对外投资的收益率为151.20%。

从企业内外部资产的盈利情况来看，对外投资的收益率大于内部资产收益率，内部经营资产收益率又大于企业实际贷款利率，说明对外投资的盈利能力是令人满意的。

尽管投内部资料，妥善保管第1 页共3 页。

国信证券2020年三季度风险分析详细报告
一、负债规模测算
1.短期资金需求
该企业经营活动不缺少资金，不需要从银行借款，不但不需要，而且可以提供14,504,728.55万元的资金供长期使用。

2.长期资金需求
该企业长期投融资活动不存在资金缺口，并且可以提供7,937,021.89万元的营运资本。

3.总资金需求
该企业资金富裕，富裕22,441,750.44万元，维持目前经营活动正常运转不需要从银行借款。

4.短期负债规模
根据企业当前的财务状况和盈利能力计算，企业有能力偿还的短期贷款规模为14,561,039.87万元，在持续经营一年之后，如果盈利能力不发生大的变化，企业有能力偿还的短期贷款规模是15,572,799.85万元，实际已经取得的短期带息负债为56,311.32万元。

5.长期负债规模
按照企业当前的财务状况、盈利能力和发展速度，企业有能力在2年内偿还的贷款总规模为15,089,034.6万元，企业有能力在3年之内偿还的贷款总规模为15,341,974.6万元，在5年之内偿还的贷款总规模为
15,847,854.59万元，当前实际的带息负债合计为2,949,119.77万元。

二、资金链监控
1.会不会发生资金链断裂
从当前盈利水平和财务状况来看，该企业不存在资金缺口。

如果当前盈利水平保持不变，该在未来一个分析期内有能力偿还全部有息负债。

但
内部资料，妥善保管第1 页共4 页。

中信银⾏2020年三季度财务分析详细报告中信银⾏2020年三季度财务分析详细报告⼀、资产结构分析1.资产构成基本情况资产构成表(万元)项⽬名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分⽐(%) 数值百分⽐(%) 数值百分⽐(%)总资产586,479,600 100.00 646,191,00100.00 732,335,90100.00流动资产0 - 0 - 0 -交易性⾦融资产0 -27,534,100 4.2637,466,2005.12⾮流动资产0 - 0 - 0 - 递延所得税资产2,235,400 0.38 2,961,600 0.46 4,758,500 0.65 固定资产2,164,600 0.37 2,144,600 0.33 2,232,300 0.30 长期股权投资424,600 0.07 394,900 0.06 360,200 0.052.流动资产构成特点流动资产构成表(万元)项⽬名称2018年三季度2019年三季度2020年三季度数值百分⽐(%) 数值百分⽐(%) 数值百分⽐(%)流动资产0 - 0 - 0 -交易性⾦融资产0 -27,534,100 -37,466,200-3.资产的增减变化2020年三季度总资产为732,335,900万元，与2019年三季度的646,191,000万元相⽐有较⼤增长，增长13.33%。

4.资产的增减变化原因以下项⽬的变动使资产总额增加：交易性⾦融资产增加9,932,100万元，递延所得税资产增加1,796,900万元，固定资产增加87,700万元，⽆形资产增加13,800万元，共计增加11,830,500万元；以下项⽬的变动使资产总额减少：投资性房地产减少1,700万元，商誉减少3,300万元，长期股权投资减少34,700万元，共计减少39,700万元。

各项科⽬变化引起资产总额增加86,144,900万元。

5.资产结构的合理性评价2020年三季度企业不合理资⾦占⽤项⽬较少，资产的盈⼒能⼒较强，资产结构合理。