《Excel财务应用教程》教学案例第9章最佳现金持有量分析

利用Excel建立最佳现金持有量模型一、引言现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。

企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。

持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。

到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。

企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。

本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。

二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。

存货分析方法又称鲍摩尔模型。

鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。

鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。

证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。

不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。

保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。

保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。

现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。

消费与投资经济与社会发展研究企业最佳现金持有量预估——基于Excel随机数模拟应用案例重庆东银壳牌石化有限公司　杨森摘要：本文通过Excel正太分布随机数生成函数模拟经营现金流入、流出，计算现金短缺概率，旨在帮助企业保持最佳现金持有量，将资金成本降到最低。

关键词：正太分布随机数；安全资金余额估计企业最佳现金持有量，平衡企业资金流动性与收益性是财务管理一个现实的课题。

本文旨在介绍一个实用的Excel模拟预测模型，通过构建样本，分析样本，模拟评估，对企业实际情况进行资金持有量的量化分析。

一、模型预测方法概述第一步:明确模型的目的对最佳现金持有量进行量化分析的目的是确定现金余额短缺的概率，企业保持高的现金余额，产生短缺的概率就小，与此同时收益性也较少。

因此需要设计一个模型对现金短缺进行量化分析。

第二步：确认可接受的短缺概率企业产生现金短缺，可能导致到期应支付款项无法及时支付形成信誉损失，也有可能导致投资机会的损失，因此平衡短缺成本与资金投资收益方面，企业需要由一个风险承受度，确定一个可接受的风险水平。

比如：资金短缺的概率不超过5%。

第三步：建立统计模型，简化模型分析变量。

尽管企业资金涉及到经营性、投资性和融资性三大类活动，其中投资融资活动的灵活性极大影响企业最佳资金持有，本文假定当资金低于最佳现金持有量，企业可以及时通过借款，变现非流动资产等手段恢复到最佳持有水平。

当高于最佳持有量时，企业可通过营运资本投资或者投资金融资产，减少盈余资金。

由于长期资产的投资性资金需求计划性比较高，属于企业长期计划范畴，与企业短期经营性资金无关，本文忽略长期投资性资金需求对资金余额持有的影响。

第四步：选择分析变量，企业资金预测，难点在于经营性现金流分析，经营性现金流入涉及预收，赊销，现销等情形，最为相关的是当期收入，因此可以假定经营性现金流入围绕收入波动。

经营性现金支出受到企业的采购策略，信用期，付现成本等因素影响，也会产生大的波动，因此我们假设现金支付围绕企业营业务成本波动。

利用Excel建立最佳现金持有量模型一、引言现金是指在生产过程中暂时停留在货币形态的资金，包括库存现金、银行存款、银行本票、银行汇票等。

企业既不能保留过多的货币资金，又不能一点都没有。

持有的现金过多，会降低现金提供的流动边际效益；持有的现金过少，又不能满足企业生产经营各种开支的需要。

到底保留多少现金余额才合适？这是现金管理的一个核心问题。

企业财务管理部门通常都应该根据自身特点确定一个合理的现金余额目标，使现金持有量达到最佳状态。

本文就此问题，讨论应用Excel“规划求解”工具建立最佳现金持有量模型的方法。

二、确定最佳现金持有量的理论方法确定最佳现金持有量的分析方法常用的有成本分析方法、存货分析方法和现金周转分析方法。

存货分析方法又称鲍摩尔模型。

鲍摩尔模型理论的依据是把持有的有价证券同货币资金的库存联系起来观察，分析现金储存的机会成本和现金转换的固定成本，以求得两者成本之和最低时的现金余额，该现金余额即为最佳现金持有量。

鲍摩尔模型确定最佳现金余额时，通常假设：企业一定时期内货币现金支出和收入的变化是周期性均衡发展的，其现金余额也定期地由最低时的零到最高时的Q变化，其平均现金余额为Q/2.当现金余额趋于零时，企业靠出售有价证券或借款来补充库存现金。

证券变现的不确定性很小，证券的利率及每次固定性交易费用可以获悉。

不管是保留现金或出售有价证券都要付出一定代价。

保留现金意味着放弃了由有价证券带来利息的机会，出售和购进有价证券又意味着要花费证券交易的成本。

保持现金余额越多，损失的机会成本越大，而证券交易买卖的次数越少，买卖交易的成本则越低。

现金管理总成本公式为总成本C=持有现金机会成本+转换现金成本=现金平均余额*有价证券利率+变现次数*有价证券每次交易的固定成本=Q/2*R+T/Q*F公式中，Q为现金余额；R为有价证券利率；T为每个转换周期中的现金总需要量；F为每次转换有价证券的固定成本；C为现金管理总成本。

最佳现金持有量Ⅰ、考点分析：最佳现金持有量的确定方法有成本分析模式、存货模式、随机模式和现金周转模式。

1、成本分析模式：（1）含义：成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量。

（2）现金持有成本：机会成本、管理成本、短缺成本（3）决策原则：现金持有总成本最低时的现金持有量即机会成本、管理成本和短缺成本之和最低时的现金持有量。

【提示】成本分析模式是一种传统的分析方法，其中机会成本、管理成本和短缺成本三项之和的总成本线是一条抛物线，该抛物线的最低点即为持有现金的最低总成本。

2、存货模式：（1）含义：存货模式是通过分析机会成本与交易成本，寻找使这两者总成本最低的现金持有量。

（2）考虑相关成本：机会成本、交易成本。

（3）计算公式：式中：C*――最佳现金持有量T――一定时期内的现金需求量F――每次现金转换的交易成本K――持有现金的机会成本率【提示】①现金交易成本假定每次的交易成本是固定的，且企业一定时期内现金使用量是确定的；②存货模式模式简单、直观；主要是假定现金的流出量稳定不变，实际上这是很少的。

3、随机模式（1）基本原理：A：测算出现金持有量的上限和下限；B：当持有现金量达到控制上限时，购入有价证券，使现金持有量下降；C：当持有现金量降到控制下限时，则出售有价证券，换回现金，使现金持有量回升；D：若持有现金量在控制上下限之内的，是合理的，不必理会。

（2）应用前提：企业的现金未来需求总量和收支不可预测，此法计算出来的现金持有量比较保守。

现金存量的上限（H）的计算公式：H＝3R－2L式中：b――每次有价证券的固定转换成本i――有价证券的日利息率δ――预期每日现金余额变化的标准差（可根据历史资料测算）L――现金存量的下限4、现金周转模式：（1）确定现金周转期现金周转期=应收账款周转期+存货周转期-应付账款周转期（2）确定现金周转率确定现金周转率=计算期天数/现金周转期（3）确定最佳现金持有量确定最佳现金持有量=全年现金需求量/现金周转率【提示】计算简单明了，易于计算，但有一定的前提条件。