第三章 证券估价的原理与方法

第三章股票估价的原理与方法本章主要学习股票的估价，在本章的学习中，要求了解股票的内涵及其价值来源，掌握股票估价的基本原理以及股票估价的基本方法。

股票作为一种投资工具，它是投资者持有的所有权凭证。

股票的收益来源于分红和资本利差，投资者持有什么样的股票，什么时候买进和卖出，是决定投资者收益的重要因素，为选择持有的品种以及怎样操作，其中一个重要的因素是股票的估价是否合理，其价格与价值是否发生较大的背离。

如在2007年10月，中国股票市场的平均市盈率达到70以上，是世界上市盈率最高的国家，而当股票市场由6124跌到现在的2000点以上，尽管市盈率大幅度降低，但仍在17左右，和国际上10倍左右的市盈率相比较仍存在较大的差距，因此，作为投资者而言就需要具体的判断，究竟股价是否达到合理的区域，是否值得长期的投资。

第一节股票的价值及其来源一、股票的价值股票的价值究竟怎样去估算，尽管在理论和实践中有各种不同的方法，每个投资者也存在不同的看法和分歧，但股票的价值从长期来看，总是取决于利润、收益和现金流，这点是不会发生变化的。

尽管股票价格在短期内可以低于或高于其价值，但围绕价值波动是商品经济的一个规律。

在国内外的实践中，存在着诸多这样的实例。

如著名的“南海泡沫”就是国外股票市场上出现的一个典型案例。

1711年，南海公司由牛津的哈利伯爵创办。

南海公司从一开始主要是从事奴隶的买卖，但为保持公司的投资，其股东给这一公司披上了暴利的色彩而编造了诸多的谎言，即墨西哥和秘鲁的地下蕴藏着大量的金银，公司只要把加工的商品运到那里，则当地的土著人就将大量的金银与南海公司的商品交换，从而赚取高额利润。

而投资者也相信了这个谎言，于是，大家都投资和购买南海公司的股票，结果造成南海公司的股票扶摇直上，价格从128英镑，在短短6个月内，涨幅高达600％，在其示范效应下，英国的170家公司的股票也大幅上涨。

当人们的狂热达到极限，发现公司的股价根本不足以支持股价，而且其所谓美妙的前景只不过是海市蜃楼时，股价狂泻，最后的结局是一名不文，很多人倾家荡产，就连著名的牛顿也也卷入其中，最后不得不感叹：我能计算出天体的运行轨迹，却难以预料到人们是如此的狂热。

证券估值法摘要：一、证券估值法的概念二、证券估值法的基本原理三、证券估值法的分类1.绝对估值法2.相对估值法四、证券估值法的应用1.股票估值2.债券估值五、证券估值法在投资决策中的作用六、我国证券估值法的发展趋势正文：证券估值法是一种衡量证券价格的方法，它通过对证券所代表的资产或企业的价值进行估算，以确定证券的价格。

本文将对证券估值法的概念、基本原理、分类、应用及发展趋势进行详细阐述。

一、证券估值法的概念证券估值法是指通过对证券所代表的资产或企业的价值进行估算，以确定证券的价格。

证券估值法的目的是为投资者提供一个参考依据，帮助他们了解证券的真实价值，从而做出投资决策。

二、证券估值法的基本原理证券估值法的基本原理是现金流贴现法，即将证券预期未来所产生的现金流量折现到现在的价值。

具体来说，证券估值法通过对证券所代表的资产或企业的盈利能力、成长性、风险水平等因素进行分析，预测其未来现金流，并将其折现到现在，从而得出证券的价值。

三、证券估值法的分类证券估值法主要分为绝对估值法和相对估值法。

1.绝对估值法绝对估值法是根据证券所代表的资产或企业的基本面信息，预测其未来现金流，并将其折现到现在，从而得出证券的价值。

常见的绝对估值法有现金流量折现法（DCF）、经济价值增加法（EVA）等。

2.相对估值法相对估值法是通过比较类似证券或企业的价格，来估算证券的价值。

常见的相对估值法有市盈率法（P/E）、市净率法（P/B）、市销率法（P/S）等。

四、证券估值法的应用证券估值法广泛应用于股票和债券的估值。

1.股票估值股票估值是指对股票的价值进行估算。

投资者可以通过股票估值，了解股票的真实价值，从而做出投资决策。

股票估值方法主要包括绝对估值法和相对估值法。

2.债券估值债券估值是指对债券的价值进行估算。

债券估值可以帮助投资者了解债券的真实价值，从而做出投资决策。

债券估值方法主要包括绝对估值法和相对估值法。

五、证券估值法在投资决策中的作用证券估值法在投资决策中具有重要作用。