国债利息限制结构的动态研究

国开债走势总结1.引言1.1 概述概述部分的内容可以从以下几个方面展开：国开债是指由中国国家开发银行发行的债券，是我国政府债券市场的重要组成部分。

国开债具有一定的特点和优势，是投资者的重要选择之一。

首先，国开债具有较高的信用评级和较低的违约风险。

作为国家开发银行发行的债券，国开债具有较高的信用评级，市场对其偿付能力的预期较为稳定。

相比于其他债券品种，国开债的违约风险较低，是相对安全的投资选择。

其次，国开债具有较长的期限和良好的流动性。

国开债的期限较长，通常为3年以上，利息按年支付。

这使得国开债在稳定投资收益的同时，满足了一些投资者对长期资金配置的需求。

此外，国开债具有较好的流动性，可在二级市场进行交易，投资者可以根据市场行情实现资产的调整和买卖。

另外，国开债的利率较为优惠。

国开债的利率通常与国债利率挂钩，而国债利率相对较低。

这就意味着国开债的发行利率相对其他债券品种更加有吸引力，能够为投资者带来相对稳定的现金流。

总的来说，国开债作为我国政府债券市场的重要债券品种，具有较高的信用评级和较低的违约风险，期限较长且流动性较好，利率较为优惠。

这些优势使得国开债成为投资者理财和资产配置的重要选择。

在接下来的文章中，将对国开债的发行与交易机制、走势分析及未来展望进行详细的探讨。

1.2 文章结构文章结构部分的内容应该对整篇文章的结构进行简单介绍，让读者对文章内容有一个整体的了解。

下面是对文章结构部分的内容的编写示例：文章结构：本文将首先介绍国开债的定义与特点，包括其发行主体、债券属性等方面的内容。

接着，我们将深入讨论国开债的发行与交易过程，分析其发行机制、交易规则以及市场参与者等相关内容。

在正文的基础上，我们将对国开债的走势进行分析，从历史数据和市场情况出发，总结国开债的过去表现并尝试预测未来走势。

最后，我们将对国开债的未来进行展望，探讨其可能的发展趋势和市场前景。

通过对整体结构的安排，本文旨在全面了解国开债的特点、发行与交易情况，并对其未来走势进行合理的推测和预测。

宏观经济因素对利率期限结构的影响研究：一个综述将利率期限结构与宏观经济结合起来是当前金融学和宏观经济学研究的前沿领域之一。

本文在讨论利率期限结构的基础上，着重梳理近年来国内外学者关于宏观经济因素对利率期限结构的影响方面取得的丰硕成果，主要体现在加入宏观经济因素的利率期限结构模型，利率期限结构与单一宏观经济变量的关系，以及利率期限结构与宏观经济关联性的研究。

最后，本文就宏观因素对利率期限结构的影响研究进行总结分析，并指出未来研究方向。

标签：利率期限结构宏观经济因素货币政策一、引言利率期限结构是指在某一时点上，不同期限资金的收益率与到期期限之间的关系，它反映了不同期限的资金供求关系，揭示了市场利率的总体水平和变化方向。

随着我国金融市场化改革的推进，金融市场对外开放程度的不断加深等原因，利率作为金融市场上最重要的价格变量及货币当局制定和执行货币政策的主要观测变量，其在金融市场上所起的杠杆功能显得日趋重要。

对于利率期限结构的理解长久以来都是金融家和宏观经济学家研究的主题，但是，二者的研究存在一定的区别。

一方面，金融家主要集中在有价证券利率的预测和定价上，并没有指明利率期限结构与其他经济变量之间的关系。

另一方面，宏观经济学家专注于理解利率、货币政策和宏观经济基本面的关系，为了了解它们之间的关系，他们往往信赖“预期假说”，而不管其贫乏的实证记录。

结合这两条线的研究似乎是富有成效的，因为两种方式都有潜在收益（Hordahl等，2006）。

因此，本文的目的是通过借鉴国内外学者将利率期限结构与宏观经济进行联合研究的成果，从金融学和宏观经济学的角度审视利率期限结构，以此加强对利率期限结构的理解。

本文主要包括加入宏观因素的利率期限结构模型，利率期限结构与单一宏观经济变量的关系，以及利率期限结构与宏观经济关联性的研究。

二、加入宏观经济因素的利率期限结构模型传统的利率期限结构模型主要是针对期限结构本身的研究，没有考虑宏观经济因素对利率期限结构的影响。

我国国债风险问题的研究文献综述本论文以≤我国国债风险问题的研究≥为题，对国内外诸多学者关于这一问题的各类研究成果进行了系统的概括，并结合现阶段我国国债相关风险问题的现状，分析产生国债风险的原因。

并借鉴相关国际经验，探讨防范、规避国债风险的有效策略。

一、国内研究动态自1981年我国恢复国债发行以来，国债市场在摸索中不断完善和发展，由此国债市场在金融市场中的地位日益重要，学术界对国债等多方面的讨论也日益增多，以下是我国学者对国债风险的主要观点：（一）国债风险分类研究何志刚、刘迪、任春玲、张月华等（2004）对国债风险进行了分类。

何志刚认为国债风险体现为财政风险和金融风险；刘迪认为国债风险可归纳为数量风险、金融风险和使用风险，建议从数量的确定、偿还期限的安排、运行的规范化、国债资金使用的监督等方面来防范国债风险；任春玲认为国债风险包括数量风险、使用风险、结构风险，建议从坚持国债适量原则、优化国债结构、加强国债的使用管理、建立国债偿债基金等方面来控制国债风险；张月华认为国债风险主要有流动性风险、投资风险和信贷资金损失风险，认为防范国债风险，需要建立多层次的国债市场体系、调整国债品种结构、合理安排国债的期限结构、统一政府外债管理、提高国债资金的使用效果。

（二）国债风险的衡量指标分析研究李健和严华惠（2001）认为国债风险的大小主要通过国债依存度、国债负担率和国债偿债率三个指标来衡量，努力降低国债依存度和国债偿债率，稳定国债负担率是防范国债风险的关键；王菱（2004）认为正确认识国债风险需要重新考虑国债的判断标准问题，考虑居民存款持续增长能力、国家隐性负债、或有负债问题及国家的债务偿还能力；王春红和曹兴华（2004）用Var的历史模拟法对国债价格的利率风险进行了度量；杨星和郭彩琴（2004）利用1981-2002年的国债数据，对国债的信用风险进行了实证研究。

（三）国债风险的原因及防范研究谭畅（2003）分析了形成目前我国国债市场利率风险的原因及防范措施；张绍宾、齐中英、张亚光（2005）利用ARMA-GJR-M模型对中国国债市场利率波动情况进行拟合分析，得出中国国债市场短期利率行为存在均衡恢复特性，负收益和正收益对利率市场产生的冲击是不对称的等结论。

贵州商学院学报Journal of Guizhou University of Commerce 2020年12月第33卷第4期Dec. 2020Vol. 33 No. 4中国国债收益率曲线的拟合及预测研究牛晓健#，邓昕妤2(1.2.复旦大学经济学院，上海200433 )摘要：随着我国利率市场化的推进，国债的价格形成及其收益率曲线的完善在利率定价中发挥着越来越关键的作用，国债收益率曲线的预测对于金融机构利率风险管理至关重要。

本文以 wind 中的中债国债即期收益率数据为样本，利用动态Nelson-Siegel 模型拟合出样本内的收益率 曲线，根据拟合的收益率曲线做出预测。

拟合分为两步：第一步，先后使用了非线性最小二乘法 和卡尔曼滤波法，估计出模型中的非线性参数衰减因子，从而使结果更稳定；第二步，使用线性最 小二乘法，估计出模型中的线性参数序列为水平因子、斜率因子和曲度因子。

预测分为两步：第 一步，利用NARX 动态神经网络方法对水平因子、斜率因子和曲度因子做预测；第二步，根据预 测的下期的三个因子值和拟合过程中确定的衰减因子，得到下期的预测的收益率随期限变化的 函数。

并据此绘制该预测的函数图像。

结果表明该方法较好地预测了国债收益率曲线的变动规 律，具有一定的应用价值，可以据此制定合适的国债交易策略，也可为金融机构进行利率风险管 理提供一定的决策参考。

关键词：国债收益率曲线；卡尔曼滤波法；NARX 动态神经网络;利率预测中图分类号：F830 文献标识码:A 文章编号：1671 -9549(2020)04 -0009 -10Research on Fitting and Prediction of China? Treasury Bond Yield CurvesNiu Xiao-jian 1 ,Deng Xin-yu 2(1.2. School of Economics ,Fudan University ,Shanghot 200433)Abstract ： With the advencement of interest rate marketization , the formation of national debt prices and the improvement of its yielS curves play an increasingy criticeS rols in interest rate pricing. The prediction of the national debt yield curve is crucial for financiaS institutions' interest rate risk manaaement. Thio paper takes the data of China Bond NationaS Debt Spot YielS in wind as a sample,uses the dynamic Nelson-Sieeei modei te fit the yielf curve in the sample,and makes the prediction based on the fitted yield curve. The fitting is divided inte two steps : the first step is te use the nonlinear least squares method and the Kalman filter method te estimate the nonlinear parameter attenuation factor in the model,so as te make the result more stable. In the second step , this papee uses linear least squares multiplication method and the linear parameter sequencc in the model is estimated as horizontal factoe, slope factoe and curvature factoe The prediction is divided into two steps ：the first step is to use the NARX dynamic neural network method to predict the horizontal factoe, the slope factoe and the curvature factoe ； the second step is to predict the next three factoe values and the attenuation determined during the fitting process , then get the function of the predicted return rate of the next period with the change of the period. Based on previous step, the predicted function iniaae is drawn. The results show that the method canpredict the changing law of the yield curve of government bonds well , and has certain application value. It can formulate appropriate government bond trading strateaies based on this method , and it can aO 。

附件：2015年吉林大学优秀硕士学位论文名单论文题目论文作者指导教师温馨王晓峰人口因素对经济增长的影响研究——基于历史增长核算模型对吉林省的分析长春市婴幼儿成长现状及影响因素分析于雷侯建明马克思个性解放思想研究刘兴盛贺来计划时期“单位文艺”与国企动员——以Y厂为例王晓欢吴海琳基于汉族姓氏的内隐自我提升对人际吸引的影响张孔明黄冬梅城镇职工养老保险“统账结合”模式的困境与突破——以新制度经济学聂菡纯董才生理论为视角福利多元主义下我国弱势儿童社会福利研究张晨徐晓海叙事治疗介入晚期癌症患者的抗逆力研究黄晓婷李晓玲被误读的竹林——对废名文学价值的重新审视赵耀王树海《六書故》音切考——以前十五卷為例于融李子君民国文学史、传中的“甲寅派”林栋王桂妹浅谈《曼斯菲尔德庄园》中的四个世界赵文杨冬佛教传播系统研究王国庆苏克军“麦当劳化”的社会与快时尚文化研究尹睿阳黄也平后套木嘎遗址（2011-2012）新石器时代动物遗存研究张哲陈全家蒙金使者往来研究白钢赵永春官民之间——奉天同善堂（1881-1931）性质演变探析赵烨管书合张一白电影中“都市意象”研究季峰王俊秋“来着”的相关问题研究及对外汉语教学策略杨哲王光全滕华涛都市热播剧的叙事审美研究宋博倩王俊秋乔治·赫伯特·米德的符号互动理论与芝加哥学派赵一非苏克军新疆吐鲁番加依墓地古代居民生存压力研究贺乐天朱泓论《魔幻玩具铺》中的社会主义女性主义彭要女张玫玫一个自己的空间——空间批评视域下对《骨》的分析赵楠楠潘守文山东地方戏曲高密茂腔的保护与发展研究赵丽莹王丽伟饮品容器造型设计中的情感性语意聂志玲张舸不同负荷运动对老龄大鼠学习记忆能力及海马神经Bcl-2、Bax、BDNF的郑妍刘忠民影响我国国有企业经营者职务犯罪问题的经济分析刘邵睿李政中国区域产业结构变动对区域经济增长的影响姚彦青赵新宇中国城市化发展与碳排放关系研究赵洪霞马春文全球价值链分工体系的发展和东亚生产网络的变化刘宝琦李晓美国量化宽松货币政策对中国的溢出效应研究苏宇慧于震美国量化宽松货币政策退出对东南亚新兴市场国家汇率的影响李丽君王倩基于EVA方法的央企控股上市公司业绩评价研究李佐智周佰成通货膨胀的国际传递研究 ——来自中国及其贸易伙伴的证据林金龙于震李泽润史本叶母国经济制度、地区差异与对外直接投资——基于我国省际面板数据的实证检验韩国和新加坡服务贸易出口结构分析与比较闫佳兴任明产业集聚对我国制造业碳排放的影响研究蒋金华李晗斌中国公有制经济的主体地位研究——基于中国上市公司统计数据步泽晨周佰成中国省际碳排放影响因素分析高翠云王倩我国商业银行信贷风险管理研究李舒李昱A村的纠纷解决——兼论法律在转变中农村的作用邵锟颜毅艺中国宪法学人格尊严的内生涵义分析陈丹旭李海平宅基地使用权流转制度的转型----从公权主导到私权行使刘国栋蔡立东审前程序中的程序性辩护张新宇闵春雷网络消费欺诈行为的法律认定刘卓燃冯彦君《南非宪法》环境权条款理论和实践问题评析李天相王小钢消费信贷合同中的抗辩权延伸问题研究俞悦李建华刑法中的入户研究安滢陈劲阳商事租赁续租权问题研究果际王艳梅中国集成电路布图设计权限制的法经济学分析冯鹏雷姚建宗国际刑事法院管辖权中的安理会提交情势研究王紫枫李洁环境公益诉讼原告选择问题研究张雪赵惊涛日本公司法转让受限股份制度研究孙治邦于莹协调博弈视角下的中日韩自贸区谈判问题研究李晓霞刘雪莲政府公共服务供给能力与公众需求的失衡问题研究薛佳张贤明非正式代表的合法性与责任机制研究王平王彩波地方政府创新者的行为动力研究——以东北地区为例张舜宇李靖国际气候谈判格局演变对中国的影响—— ——建构主义身份理论视角谭桂照刘雪莲吉林省政府系统人大建议和政协提案办理工作绩效评估指标体系研究王泽宇张锐昕中美网络空间竞合关系研究孙红红郭锐我国乳品进口政策存在的问题及其对策研究孟珏刘雪莲吉林省在押女性涉毒罪犯的管理问题研究李光波许玉镇售后服务外包的二级供应链收益分配研究——以家电业为例陈博陈海涛基于卓越绩效模式的企业关键过程构建研究孙山山顾穗珊基于系统动力学分析的数字图书馆信息生态链运行机制研究魏傲希马捷基于社会网络分析的机械制造企业知识转移策略研究刘宏宇张向先微博信息生态链解构及运行机制研究宋拓张海涛大学生电子健康档案管理系统功能设计及保障机制研究马晓君邓君一汽乘用车整车开发组织整合与流程优化设计刘芝鹭毕新华XFL房地产项目市场定位及财务评价研究卢林徐颖A证券公司内部控制体系有效性评价及对策研究刘尧景涛业务流程再造在A企业的应用研究金明卢艳秋M公司基于价值管理的财务职能转型研究王镇海董秀良供电企业服务质量综合评价指标的研究李本超陈丹沈阳水务集团员工绩效考评体系再造研究何凯高贵富政兴公司工程项目物资采购风险管理研究云冰孙红霞利率期限结构在国债期货定价中的应用研究范融泽刘金全电子商务商业生态系统成长潜力评估指标体系研究陈丽壮杜玉申高校毕业生职业呼唤、工作满意度及离职倾向关系研究徐桂珍王广慧网上交易经验在平台服务质量与卖家忠诚度关系中的调节效应研究郑艳丽杜玉申吉高集团资产证券化融资方案设计邓海云孙烨思源保险专业代理公司竞争战略研究王世聪邹国庆一汽-大众公司后备工长培训体系优化研究巩正阳冉斌一汽通用轻卡销售渠道建设与管理研究赵超赵晓民比亚迪汽车品牌资产评估与增值保障措施研究滕飞金晓彤吉林化纤股份有限公司融资渠道优化研究杨洋孙凤英中华石油公司成品油库存风险管理研究董珊珊马丽娜本特勒长瑞公司生产部基层员工培训体系研究崔海张秋惠邢维史少云Belousov-Zhabotinsky化学反应中可逆Lotka-Volterra模型的多项式首次积分低维紧致连通李群上平移作用的拓扑共轭分类潘啸天侯秉喆局部扰动良导体半平面电磁反散射问题的数值方法袁晓凯马富明基于分数阶时间序列的混合模型田圣琪王德辉Li3VO4包覆的富锂层状正极材料的制备和性质研究付强魏英进氢化碳纳米材料的合成及其性质的研究赵世佳姚明光光子晶体和金纳米粒子调制下的有机共轭材料的光致发光研究钱诚张汉壮一维半导体纳米材料的结构调控及其传感器件研究迟霄刘丽具有优异气体吸附性能的多孔芳香骨架材料 的制备及性质研究李莉娜朱广山金属有机框架为模板剂合成碳材料及性能研究于广莉朱广山杂原子掺杂碳材料的合成及其电化学性能研究高伟伟宋文波刘琳琳苏星光基于量子点构建的化学发光与电致化学发光体系在生物医学分析中的应用研究具有1，3-二酮及1,2-二氢喹啉结构单元的腈类化合物的合成研究张彦静王海晶改性氧化铁光阳极材料的光电化学分解水性能研究付泽文谢腾峰磁性纳米有机-无机杂化材料合成及其催化环氧化苯乙烯性能研究孙剑管景奇四苯基硅桥连的蓝紫发光材料的分子设计，合成化学及光电性能研究唐向阳马於光软模板法制备钯及其复合纳米材料和其催化性能的研究杨柳卢晓峰稀土掺杂钼酸盐基质发光材料的可控制备与性能研究张军军甘树才负载贵金属的纳米纤维催化剂的制备及应用研究仝岩王策抗原子氧用含磷聚酰亚胺-倍半硅氧烷杂化材料的制备及性能研究宋光贺牟建新吉林后套木嘎汉书二期墓地古代个体关系鉴定宋莉崔银秋脂肪酶非专一性催化Knoevenagel 反应及其在多组分串联反应中的应用王浩然王磊基于高效液相色谱串联质谱联用间接测定猪松弛素生物活性的方法建立任小红邢述里氏木霉菌种选育及酶系演化研究崔雨潇任晓冬ATP-响应型抗癌药物与基因共递送体系的构建与评价张剑旭李全顺跨原子与连续介质力学的桥接法多尺度仿真探讨陈炜徐涛基于LabVIEW的电主轴状态监测系统研制杨川贵杨兆军光学自由曲面单点金刚石超精密车削理论与技术研究于慧娟冀世军高速大扭矩全液压顶驱主传动系统研究王红伟于萍基于离散元与有限元耦合的大型球磨机衬板性能研究侯亚娟王国强汽车混合动力用链传动系统设计方法及其磨损特性研究王洋程亚兵典型材料刻划过程的仿真分析与试验研究张鹏任露泉基于PDMS的集成式压电驱动微流体反应器的设计与实验研究赵天刘国君旋转磨粒参数对单晶铜抛光加工影响的分子动力学研究杨倚寒赵宏伟非球面CCOS抛光轨迹规划研究王宏一曲兴田拉伸-剪切复合载荷原位力学测试装置设计分析与试验研究高景吴博达串联式混合动力装载机能量管理及其回收技术研究兰昊赵丁选“车适应人”线控汽车驾驶员行为特性辨识算法研究林娜宗长富面向汽车智能化仿真的交通模拟吴梦勋邓伟文基于路面识别的车辆纵向动力学控制张进赵健中片承载式卧铺客车车身结构的研究张苹苹那景新直喷天然气发动机火焰传播特性及氧化氮生成规律研究顾静静林学东可变膨胀比朗肯循环余能回收系统研究康见见韩永强供气策略对柴油机瞬态性能的影响张文杰刘忠长纯电动汽车两挡变速器换挡最优控制梁琼高炳钊混合动力系统故障诊断算法研究彭宇君曾小华双行星混联式客车的优化设计与动态控制杨南南曾小华稀释气体种类及方式对天然气发动机性能的影响左泓傧王忠恕氢氧化镍基复合电极材料的制备及其电化学性能的研究刘吉悦王欣含硅/磷环氧树脂复合材料的制备及阻燃性能研究潘淼张春玲新型磁性纳米复合材料的合成及其吸附与核磁共振成像性能的研究吴龙云赵丽君脉冲电流处理对硼钢力学性能和显微组织的影响李宪爽张志强NiNbTi非晶孕育处理ZL205A的组织演变规律和强化机制刘莹莹邱丰纳米Zn2SnO4/石墨烯复合材料的水热法制备及其电化学性能王邦勇王慧远Ti基准晶合金块体材料的制备与性能研究张强韩奇钢自清洁铝基金属表面的持久性和抗腐蚀性能的研究刘帅王国勇Zr系、Fe系非晶变质Al-Cu、Al-Si合金的组织与力学性能周炜邱丰汽车形貌检测系统的光条亚像素提取及跟踪方法的研究孙丽娜徐观硅藻土沥青胶浆抗老化微观机理及砂浆力学性能研究王叶丹程永春基于视频的行人过街信号自适应优化方法研究关可汗曲昭伟基于广义出行成本的交通方式划分与随机分配组合模型研究曹雄赳贾洪飞匹配于仿生非光滑制动盘摩擦材料的研制刘玉成马云海铜基仿生微结构多功能表面的制备及性能李淑一刘燕金龟子后翅展开作用机理及模拟凌铭泽孙霁宇基于新型压电驱动器的原位拉伸及疲劳测试仪器开发王书鹏任露泉单层有机电致发光器件设计与制备尹勇明谢文法复合及掺杂对NiO纳米材料的甲苯、二甲苯气敏性能改进的研究曲奉东阮圣平基于柔性聚合物衬底具有封装集成特性的OLED器件杨永强段羽微波光子瞬时频率测量的研究吴奎董玮石墨烯基功能材料的设计及其电化学传感器性能研究于博张彤无片外电容的低压差线性稳压器设计吕春燕常玉春基于自适应干扰抑制技术的红外瓦斯检测系统的研究高宗丽王一丁基于排队理论的通信网络时延抖动建模与性能分析董雯迟学芬基于二进制树的RFID防碰撞算法研究刘晓慧钱志鸿VLC非理想载波侦听条件下吞吐量最优随机接入算法研究石佳琳迟学芬基于相关积分的径向时频峰值滤波压制地震勘探随机噪声姜成玉李月基于Radon变换的时频峰值滤波在地震去噪上的应用庄广海李月基于多传感器信息融合的室内定位系统的设计与实现车遥马彦基于改进KP模型的压电陶瓷执行器控制方法研究何山波周淼磊基于DSP的手形识别系统研究高雷刘富基于全参考的立体图像质量评价方法研究孟丽茹赵岩主机内僵尸检测研究嵇跃德李强求解极小碰集的粒子群优化算法的研究与改进刘娟欧阳丹彤基于超扩展规则的高效知识编译方法研究牛当当刘磊基于张量的人口接触时空模式建模与发现方法裴红斌杨博基于改进人工蜂群算法的DNA微阵列数据分类研究杨娟娟王生生基于多层螺旋ct的肝脏图像分割方法与三维建模方法研究刘李蓬孙永雄基于复杂网络的命名博弈动力学研究孟翔燕郭东伟基于动态蛋白互作网络的蛋白质复合物识别算法研究苏令涛刘桂霞车车通信系统的信道建模与网络优化吴韬刘衍珩异构信息网络上半监督机器学习算法研究罗琛王喆音乐可计算若干问题的研究刘杨李雄飞基于计算机视觉的输电线路异常巡检图的识别和研究张凤羽许志闻基于显著性检测的人脸目标检测与跟踪算法研究庞鑫于哲舟基于信息熵特征融合和KNN-SVM的目标跟踪算法研究马丁于哲舟EPS控制器的可靠性优化及其基于ISO26262的正向开发张东黄永平一种云计算环境下负载均衡敏感的聚类部署方法研究董运萌徐高潮基于融合策略提高高分散低速率QoS侵犯的检测率杨媚徐高潮地质样品的激光诱导击穿光谱数据库和分类方法的研究乔淑君田地无缆自定位地震仪三分量地震勘探数据纵横波分离技术研究姜晓雪林君基于压电薄膜的可穿戴呼吸脉搏监测系统齐晓慧凌振宝隧道小线圈瞬变电磁仪器的设计与实现张磊段清明吉林通化二密铜矿成矿地质过程与成矿模式研究陈延峻孙景贵内蒙古东乌旗地区晶洞碱长花岗岩的成因及其地质意义田德欣葛文春佳木斯地块东部早古生代花岗岩的成因及其构造意义毕君辉葛文春内蒙古徐尼乌苏逆冲推覆构造的变形特征白新会刘正宏西藏羌塘中部早石炭世弧火山岩的发现及其构造意义江庆源李才黑龙江省饶河县258高地金矿区地质特征及找矿预测谈艳杨言辰裂缝性碳酸盐岩储层脉冲中子测井的蒙特卡罗模拟张友硕莫修文基于磁异常的目标体定位反演方法研究吴国超黄大年苏里格致密砂岩渗流分析及压裂产能预测方法研究蒋必辞潘保芝基于时频分析的地震波能量衰减补偿方法研究杨学亭刘财基于多尺度分割的高分遥感影像主要地物信息提取技术研究邵鹏杨国东岩体随机结构面尺寸概率估算及三维网络模型应用研究――以松塔水电张奇王清站坝肩岩体为例纤维编织网增强自应力混凝土膨胀性能研究满腾邱建慧拟建辽宁庄河核电站场地稳定性分析与评价关大志徐燕均质介质中的非均匀渗透现象的研究高振凯王福刚淮河流域沿海平原深层地下水水化学特征及咸水成因付昌昌林学钰改性河砂滤料去除地下水中锰的实验研究贾晗张凤君地下强化抽出处理液中有机污染物和表面活性剂的溶剂萃取分离研究李璐璐赵勇胜Na2Ti3O7/过氧化钛复合物的制备及其吸附性能研究赵美霞黄继国氮硅共掺杂二氧化钛催化剂的制备及其光催化性能研究郑梦洋黄继国银花泌炎灵片抗炎作用及其机制研究赛景影王放芪蛭降糖胶囊改善Ⅱ型糖尿病大鼠视网膜病变的作用及机制研究张超王放癫痫发生和发展不同时期海马肌动蛋白纤维骨架变化的实验研究熊天庆李艳超从p62影响RIP1泛素化的角度探讨人卵巢癌耐药的机制张钰孙连坤新型铜和铀吸附材料的制备及其吸附性能的研究彭维石磊ATM基因多态性与甲状腺癌易感性的关联性研究谷雨璐刘雅文布鲁氏菌TIR结构域蛋白TcpB影响TLR通路的分子机制研究李文娜李娟基于关联数据的语义互联模式及其在医学科研信息组织中的应用研究张艳侠牟冬梅2432对不良孕产史夫妇染色体核型分析时洪娟张秀敏IL-37在IgA肾病患者外周血中的表达及其与疾病活动性的相关性研究魏玉丹杜玉君MACC1蛋白对于肝细胞癌病人预后及其临床病理意义：Meta分析孙大伟吕国悦成人和儿童过敏性紫癜肾炎临床病理与实验室检测指标的分析刘芝杜玉君吉林省40岁以上城乡居民脑卒中患病率及危险因素比较分析张付良杨弋掌腱膜挛缩症的临床回顾性研究李秀存路来金疑似冠心病患者评分模型的建立及其临床价值的研究籍欣欣卜丽梅白介素-5和白介素-16在变应性鼻炎患者血清中的表达及临床意义李阳阳徐艳萍冠心病PCI术后患者健康促进行为与希望、应对相关性的研究苏芬菊宋丽华关节腔内骨髓间充质干细胞移植对类风湿性关节炎软骨的保护和修复作用刘贺王金成早期声门型喉癌术后适形放疗和调强放疗的临床剂量学研究孙磊贾晓晶宫颈锥切术治疗宫颈上皮内瘤变对妊娠结局影响的Meta分析付璐璐郑连文小肝癌经皮射频消融与手术切除的临床效果比较姜学远王禹不同机制细胞毒性药物对人少突胶质细胞系α-突触核蛋白表达的影响元红花南光贤不同亚型脂联素在类风湿关节炎患者血清中表达的研究杨丽李萍皮肤光老化中PCG蛋白对透明质酸合成的调控作用吴卓霞张连波应用免疫组织化学法进行三阴乳腺癌分类的初步探索刘彦希续哲莉靶控输注丙泊酚复合芬太尼或右美托咪定用于清醒镇静肠镜诊疗的观察及比较顾玉程赵国庆常见危险因素在非痴呆型血管性认知障碍的作用李飞邢影实时超声引导在中晚期宫颈癌腔内加组织间插植近距离放射治疗中的价值陈雪英王辉MT01抑制牙周炎患者自身组织核酸刺激RAW264.7内破骨相关因子mRNA的表达丁子清林崇韬复合基因纳米纤维支架促进骨再生的研究朱阳孙宏晨“钛骨”表面纳米掺锌钙磷涂层的骨诱导性探究罗雯静周延民鸦葱精制总黄酮的制备及其保肝、抗乙肝病毒药理活性的研究张天文王广树介孔二氧化硅包裹金纳米棒的肿瘤光动力-光热协同治疗研究刘希曦魏景艳宿主限制因子BST-2和乙型肝炎病毒相互作用研究张标周余来黄瑞香叶镇痛贴的药学研究董刚卢丹茵陈提取物对糖尿病肾病防治作用的研究耿嘉男于晓艳13-18岁在校青少年生存质量测评量表的适用性分析任静刘晓丹颈内静脉置管与动静脉穿刺法在肝衰竭血浆置换中应用的比较研究颜丽李文涛“中介策略”在数字化故事叙述中的应用：大学英语写作个案研究李悦战菊英汉中动构式对比研究刘慧绪可望互文性视角下《山月记》的翻译研究温舒陈云哲交替传译中影响口译员笔记能力的因素分析及应对策略——以MTI学生为例王璨张广林价值回归与平等政治——桑德尔与罗尔斯政治哲学比较研究袁翠莲罗克全中国农村土地流转风险及其防范-以山东省为例陈甜甜邵彦敏美丽乡村视角下农村人居环境建设研究孙小杰王颖当代中国农村残疾人扶贫开发问题研究郭钰霞韩广富国外学者视域下的中国特色社会主义研究概述崔燕燕王丽君以微信为载体加强大学生思想政治教育研究全永丽石瑛大学生政治意识培养内容探究宋浠睿娄淑华千金藤碱对LPS诱发的乳腺炎小鼠的保护效果及其机制的初步研究周二顺杨正涛芳樟醇通过激活Nrf-2信号通路抑制小鼠多杀性巴氏杆菌肺炎吴千超冯海华非酯化脂肪酸诱导牛皱胃平滑肌细胞死亡的机制研究魏腾谢光洪犬狂犬病抗体直接竞争ELISA检测方法的建立及初步应用任严新张茂林水貂阿留申病检测抗原的制备及间接ELISA检测方法的建立黄盼盼冯新玉米杂种优势相关基因的克隆与功能分析聂虎帅原亚萍大豆异黄酮相关基因的表达分析及GmbHLH3a基因的功能鉴定刘德泉王庆钰蛋壳粉制备氨基酸鳌合钙及其补钙功能特性研究于一丁刘静波植物源食品防腐剂的筛选和肉桂醛的抑菌机制研究申素霞郭明若农业现代化视角下吉林省农业劳动力供求问题研究孙赫然张立芳ω3多不饱和脂肪酸对Lp-PLA2表达的影响李壮张明军枯草芽孢杆菌对蛋鸡生产性能及蛋品质的影响王翔宇牛淑玲饭河道雄在华文化活动研究郭精宇陈景彦19世纪末20世纪初俄国农村教师研究张文华张广翔北魏东宫属官考述赵凯刘军氢键对香豆素500的激发态电荷转移机制影响的理论与实验研究丛林石英氩原子在椭圆偏振激光场中双电离的理论研究王添刘学深石墨烯/聚偏氟乙烯复合材料的形态结构与电学性质李梦凯高春晓基于环糊精两亲性分子构建巨大的枝化纳米管樊哮铜郑清川当代日本国立大学内部治理结构研究姜帆赵俊芳。

货币政策对国债收益率曲线的影响——基于动态NS模型摘要：随着金融市场的创新发展，以M2为代表的数量型指标的可控性、可测性以及与经济增长的相关性越来越弱，国债收益率曲线在货币政策传导过程中起着更加重要的作用，一般认为货币政策首先影响短期利率，再传导至中长期利率，带动整条收益率曲线的变动。

本文首先介绍收益率曲线的相关理论，在此基础上对2002年—2019年的国债数据进行收益率曲线的拟合，通过脉冲响应分析，我国宏观经济指标和货币政策对国债收益率曲线水平因子的影响显著，但数量型货币政策对斜率因子作用不明显。

关键词：国债收益率曲线　货币政策　动态NS模型　VAR模型● 吴承凯一、引言自1981年我国恢复发债以来，国债市场发展迅速，国债的年发行规模从1981年的49亿元增加到2019年的4万亿元，但和我国全球第二大经济体的地位相比，国债市场仍与发达国家有所差距。

在现代市场经济中，中央银行在宏观经济调控方面起着非常重要的作用。

许多发达国家也曾经从数量型货币政策向价格型货币政策转变，以美国联邦储备系统为例，20世纪六七十年代以货币供应量为目标，但随着货币供应量与经济之间的关系不再紧密，到90年代，美联储将实际利率作为中介目标。

在发达的市场经济中，收益率曲线是货币政策重要的传导渠道。

国债收益率曲线发生变动将影响整个市场中所有行为人的决策、金融资产的价格，最终影响经济运行以实现央行的政策目标。

此外，收益率曲线还包含着市场参与者对未来经济的预期，央行可以根据市场的反馈来进行决策。

所以，研究货币政策对国债收益率曲线影响的意义凸显。

二、文献综述（一）收益率曲线相关理论收益率曲线，又名利率期限结构，显示的是债券即期收益率与到期日之间的关系，不同类型的债券有着不同的收益率曲线。

国债由于无违约风险，流动性好，所以国债收益率曲线被普遍认为是基准收益率曲线。

1.传统利率期限结构理论。

第一，预期理论：投资者对于各期限的债券没有特别偏好，可以完全替代，认为长期利率是由当前的短期利率和预期的未来短期利率决定，当市场预期未来短期利率将会上升时，收益率曲线斜率为正。

F I N ANC E&ECONOM Y　金融经济我国利率期限结构的参数估计□商　勇 利率期限结构是在某个时点上不同期限的利率所组成的一条利率曲线。

它可以表示为在某个时点不同期限的零息债券得到其收益率所组成的一天收益率曲线。

利率期限结构是债券市场中最为重要的概念之一,体现了利率与剩余期限之间的关系。

从横截面的角度看,利率期限结构可以用一条无风险债券的收益率曲线表示。

当前市场上构建收益率曲线用的是到期收益率,而到期收益率编制的曲线只能得到收益率曲线的一个大致近似,即期收益率才是收益率曲线的精确反映。

然而即期收益率并不能直接从市场上观察,因此只有通过拟合估计才能得到。

即以市场上附息债券的价格为基础,利用曲线拟合技术来估计国债的即期收益率曲线。

利率期限结构的估计方法有很多,较常用的主要有息票剥离(Bootstrap method)、样条估计(Sp line app r oxi m ati on,如多项式样条、指数样条、B-样条等)和Nelsen-Siegel方法(包括改进的Nelsen-Siegel-Svenns on方法等)。

息票剥离法就是将息票从债券中剥离,并在此基础上估计无息票债券的利率水平。

息票剥离方法由于是不断地进行但变量求解,因此它的计算误差相对较小,计算也相对简单。

但是由于假定线性关系,因此对利率随期限变动的描述也相对简单,不太合乎实际(实际中利率变化行为相当复杂,很少是线性波动)。

在要求不高时可以使用这一方法来估计利率期限结构。

样条估计主要是通过一个贴现函数将不同时期的息票和本金贴现到现在,通过这些贴现总值和目前债券价格的拟合对贴现函数进行估计,从而估计出不同期限的利率水平。

这种方法有很好的适应性,它不限制贴现函数的形式,但是这种方法估计出的远期利率可能为负数,而且不稳定,特别在远端部分。

由于这种技术生成的远期利率曲线无法用于合理地预期,Vasicek and Fong(1982)建议采用指数样条以生成一个渐进平坦的远期利率曲线。

国债利率期限结构模型静态估计的实证比较制作人：进击的樱桃荚国债利率期限结构模型静态估计的实证比较一、引言利率是金融市场的核心，准确构造利率期限结构，对于固定收益证券、利率衍生工具的定价及利率风险管理等具有重要意义。

在成熟的金融市场中，国债利率最直接反映了市场的交易者对市场资金供求状况的真实感受以及资金的准确价格，因此可以根据二级市场上国债的交易价格及变动来估计和分析市场基准利率的期限结构及其动态变化。

随着我国利率市场化改革的进展和债券市场的规范发展，中央银行将逐步放松对商业银行存贷款利率的管制，更多地依靠公开市场业务形成市场基准利率。

因此，根据债券交易价格构造利率期限结构，将越来越具有实用性。

利率期限结构是在某个时点上不同期限的利率所组成的一条利率曲线。

它是债券市场中最为重要的概念之一，体现了利率与剩余期限之间的关系。

从横截面的角度看，利率期限结构可以用一条无风险债券的收益率曲线表示。

当前市场上构建收益率曲线用的是到期收益率，而到期收益率编制的曲线只能得到收益率曲线的一个大致近似，即期收益率才是收益率曲线的精确反映。

然而即期收益率并不能直接从市场上观察，因此只有通过拟合估计才能得到。

利率期限结构的估计方法有很多，常用的主要有息票剥离(Bootstrap method)、样条估计(Spline approximation)和Nelsen—Siegel方法(包括改进的Nelsen—Siegel—Svennson方法等，以下简称NS和NSS模型。

考虑到期限结构构造方法的多样性和中国债券市场的特殊性，有必要对上述不同模型方法进行比较系统的横向对比研究。

本文选择Nelson—Siegel模型、Nelsen—Siegel—Svennson模型、多项式样条法及指数样条法这4种最常用的构造方法进行实证分析，研究其不同构造特点及各自的适用性问题。

选取2007年12月10日的全国间固定收益债券的各项数据，运用多项式样条、指数样条、NS、NSS 拟合数据，做出参数估计，并给出利率期限结构曲线、债券定价误差，最后比较分析结果。

产出、通货膨胀预测与利率期限结构——基于无套利动态 NS模型贺畅达【摘要】本文基于无套利动态NS模型(AFDNS)估计出利率期限结构的水平、斜率和曲率三个动态因子,考察利率期限结构对产出与通货膨胀的预测能力.研究结果表明:三因子对产出和通货膨胀都具有显著的预测能力,而且预测能力强于期限利差对宏观经济变量的预测；水平因子与曲率因子的增加以及斜率因子的提高(即利率曲线趋于平缓)都预示着未来产出和通货膨胀将降低；三因子对未来1年的产出以及2年的通货膨胀变动的预测能力最强.利用AFDNS模型可以更好地阐释利率期限结构所蕴含的宏观及政策信息.【期刊名称】《财经问题研究》【年(卷),期】2012(000)011【总页数】8页(P58-65)【关键词】利率期限结构;无套利动态NS模型;通货膨胀【作者】贺畅达【作者单位】东北财经大学研究生院,辽宁大连116025【正文语种】中文【中图分类】F822.5一、问题的提出及文献综述利用利率期限结构本身信息预测宏观经济变量的相关研究可分为两类:第一类主要利用不同到期期限的期限价差作为利率曲线的斜率对产出及通货膨胀进行预测。

Harvey的开创性研究发现期限利差 (或利率曲线的斜率)对实际消费增速有稳定的预测能力［1］。

Stock和Watson提出一致与领先指标模型，用期限利差作为一种重要的领先指标［2］。

Estrella和 Hardouvelis进一步研究了利率曲线斜率对实际经济的预测能力［3］。

Mishkin发现不同到期期限的利率之差可以预测未来相应期限通货膨胀的变化［4］。

Estrella和Mishkin分析了美国以外的欧盟国家也存在这种利率曲线的曲率对经济和通货膨胀的预测能力［5］。

Estrella和Trubin认为利率曲线斜率利用实时数据预测衰退时表现良好［6］。

Kauppi和Saikkonen用动态Probit模型考察利率价差对经济衰退的预测能力，发现动态Probit模型的预测效果明显强于传统的静态Probit模型，并且利率价差一直是重要的预测变量［7］。

宏观经济环境中的国债利率期限结构国债利率期限结构可以理解为一个国家的财政货币政策对期限不同的国债利率的影响或调节。

国债利率期限结构反映了政府在宏观经济环境中对资金供给和需求的调节能力。

近年来，国家金融机构和学者对国债利率期限结构的重视程度越来越高，原因在于国债利率的期限结构会直接影响政府支持经济发展的能力，同时也会影响各项金融机构及市场投资者的投资行为。

一方面，国债利率期限结构可能是相对稳定的，另一方面，它也会随着宏观经济环境而变化。

在经济繁荣时期，政府将会尽量把利率作为一种重要的管理工具，以调节经济增长，把短期利率提高，以降低经济过度投资的风险，而使得长期利率也大大增加。

相反，在经济衰退时期，政府将会把利率作为激励工具，尽量降低短期利率和长期利率，鼓励投资，以促进经济发展。

此外，国债利率期限结构也会受到外部因素的影响，比如国际投资者对国内利率的预期，货币贬值，以及国际金融市场投资者在流动性上的需求等因素。

利率期限结构、通货膨胀预测与实际利率一、本文概述本文旨在探讨利率期限结构、通货膨胀预测与实际利率之间的内在联系和相互影响。

利率期限结构描述了不同期限债券的收益率关系，反映了市场对未来利率变动的预期。

通货膨胀预测则关注未来价格水平的变化，对经济决策和政策制定具有重要影响。

实际利率则考虑了通货膨胀因素后的真实资金成本，是评估投资价值和经济效率的关键指标。

本文将首先概述利率期限结构的基本理论和影响因素，然后探讨通货膨胀预测的方法和模型，最后分析实际利率的计算及其在经济分析中的应用。

通过深入研究这三个领域，我们期望能更全面地理解它们之间的关系，为投资者和政策制定者提供有益的参考。

二、利率期限结构分析利率期限结构，也称为收益率曲线，它描述了在不同时间点上，具有相同风险和无风险特性的金融工具（如国债）的利率水平。

分析利率期限结构，有助于我们理解当前及预期的经济状况，尤其是对未来通货膨胀和货币政策的预期。

正常收益率曲线是向上倾斜的，意味着长期债券的收益率高于短期债券。

这反映了市场对未来利率上升的预期，也可能意味着对未来经济增长和通货膨胀的乐观预期。

然而，当收益率曲线平坦甚至倒挂时，即长期债券的收益率低于或等于短期债券，这通常被视为经济衰退或通货紧缩的信号。

利率期限结构也反映了市场对中央银行货币政策的预期。

例如，如果市场预期中央银行将采取紧缩的货币政策，即提高利率，那么收益率曲线将会向上倾斜。

相反，如果市场预期中央银行将采取宽松的货币政策，即降低利率，那么收益率曲线可能会平坦或倒挂。

实际利率与名义利率之间的差异也是利率期限结构分析的重要部分。

实际利率是剔除了通货膨胀因素后的真实利率，而名义利率则包含了通货膨胀的影响。

通过比较实际利率和名义利率，我们可以得出市场对未来通货膨胀的预期。

如果名义利率高于实际利率，那么市场预期未来将有较高的通货膨胀率；反之，如果名义利率低于实际利率，那么市场预期未来将有较低的通货膨胀率。

结构性货币政策对我国利率期限结构的影响——基于三因子视角张宛婷1，郭凯1，2（1.东北财经大学 金融学院，辽宁 大连 116025；2.东北财经大学 辽宁（大连）自贸区研究院，辽宁 大连 116025）〔摘要〕本文利用Nelson-Siegel 模型构造反映利率期限结构的水平、斜率和曲率因子，并将其与结构性货币政策变量、回购利率、通货膨胀率一起建立向量误差修正模型（VEC ），以此分析结构性货币政策对我国利率期限结构的短期波动和长期均衡影响。

研究表明：通过Nelson-Siegel 模型提取的利率期限结构三因子可以较好地体现出利率期限结构的形态特征。

从长期来看，在“量”的方面，通过中期借贷便利操作释放流动性能够显著降低长期债券收益率，引起债券长短期利差的减少，收益率曲线变得更弯曲。

在“价”的方面，提高常备借贷便利利率使得收益率曲线平坦化，但并未有效引起收益率曲线上移，而上调中期借贷便利利率，能够提高长期债券收益率，债券长短期利差增大，收益率曲线弯曲程度变小。

本文通过对比数量型和价格型货币政策工具的实施效果，发现价格型货币政策工具对市场利率有着更显著的影响。

〔关键词〕结构性货币政策；利率期限结构；Nelson-Siegel 模型；误差修正模型中图分类号：F820 文献标识码：A 文章编号：1008-4096（2023）05-0074-12随着我国货币政策从数量型向价格型转型，央行通过调整短期政策利率实现不同期限市场利率的层层传导，利率期限结构发挥着承上启下的作用。

国债收益率曲线短端受央行政策利率调节，通过利率期限结构传导至长端利率，并通过长期利率影响宏观经济运行。

然而，在传统货币政策实施中，短端利率向中长期利率传导效率较低，而中长期利率关系到货币政策的实施效果。

为此，中国人民银行创设了短期流动性调节工具（SLO)、常备借贷便利（SLF ）、中期借贷便利（MLF ）和抵押补充贷款（PSL ）等一系列结构性货币政策工具应对传统货币政策调控力度不足的问题。

国债收益率曲线的宏观影响因素研究邱兆祥;庹忠梁【摘要】国债收益率曲线是资产定价、宏观调控以及货币政策制定中的重要参考因素.采用主成分分析法提取可以解释国债收益率曲线大部分变动的三个主成分,并结合多种宏观经济变量对国债收益率曲线进行回归分析.对历史数据的分析表明,主成分和宏观经济变量能够很好地拟合国债收益率,并且对各期收益率的变化具有一定的预测能力.同时采用逐步回归法,寻找具有协整关系的显著性影响因素,通过研究显著性变量的变化,可以提前对国债收益率曲线未来的变化作出判断.【期刊名称】《湘潭大学学报（哲学社会科学版）》【年(卷),期】2015(039)003【总页数】6页(P70-74,84)【关键词】国债收益率;主成分分析;逐步回归【作者】邱兆祥;庹忠梁【作者单位】对外经济贸易大学金融学院,北京100029;对外经济贸易大学金融学院,北京100029【正文语种】中文【中图分类】F830.91十八届三中全会在有关全面深化改革的决议中提出：“加快推进利率市场化，健全反映市场供求关系的国债收益率曲线”。

利率市场化改革是我国新一轮金融领域改革的重中之重。

毫无疑问，未来几年中国的金融市场改革将围绕利率市场化这个重点而展开。

利率市场化实质上是市场取代货币当局成为利率定价主体的过程，强调市场在利率形成中的决定性作用。

[1]1-14利率市场化意味着存款、贷款、国债、信用债券、民间借贷等金融产品及其回购交易的利率的市场化。

在这一系列利率的决定和传导过程中，有必要设定一种利率作为确定其他利率的参照对象，即基准利率，以保证所有利率能充分反映金融市场的供求状况，同时不存在不同利率之间的套利机会。

国债以国家主权为担保并且市场接受度极高，几乎不存在信用风险和流动性风险，因此，与其他利率相比，国债收益率更适合充当纯粹表征货币市场供求状况的基准利率。

随着利率市场化逐步推进，中国的基准利率应当从中央银行直接或者间接设定转变为由市场来决定，国债收益率将成为市场化的基准利率的一个重要选项。

基于Vasicek模型的我国利率期限结构实证研究摘要：利率期限结构反映了利率与到期期限之间的关系。

国外的研究者对影响利率期限结构的因素十分关注，并提出了许多利率期限结构的理论。

本文运用SAS9.1软件，基于极大似然估计方法，使用Vasicek模型对我国上海银行间同业拆借利率的动态特性进行刻画，对其期限结构进行实证研究。

结果表明，Vasicek模型对上海同业间拆借利率有较好的刻画和描述能力。

关键词：利率期限结构；Vasicek模型；极大似然估计；上海银行间同业拆借利率利率期限结构可分为静态与动态利率期限结构。

Vasicek模型是一个重要的动态均衡模型，得到了广泛的应用。

当前我国学者对利率期限结构的研究主要集中在收益曲线方面，本文通过对Vasicek模型的分析，结合我国银行间同业拆借市场数据来模拟我国短期利率动态变化过程，对我国利率期限结构做实证分析一、Vasicek模型介绍Vasicek模型是由Vasicek于1977年提出的.Vasicek 模型是一个具有均值回复特性的单因子模型。

它表示在风险中性的世界中，即投资者对风险不需要补偿，所有风险的预期收益率都是无风险利率的情况下，瞬时利率的动态变化服从以下的随机微分方程：JZdrt=kθ-rtdt+σdWtVasicek模型是第一个具有均值回复性质的利率期限结构模型，均值回复表现在当利率水平超过或者低于平均水平时就会向该水平回复，k是回复速率，σ表示瞬时利率的波动率。

通过求解偏微分方程或鞅方法，推导出零息票债券价格的表达式：JZPτ=Aτe-WτrτWτ=SX1-e-aταSX）JZAτ=e-（μ-λσα-σ22α2）（τ-Wτ-σ2W2（τ）4α）其中，τ表示债券的剩余期限。

由于瞬时利率不能直接得到，因此，必须使用短期利率去逼近它.利率过程的估计根据离散的样本数据，通过时间间隔为的欧拉折线去逼近原来的连续时间的利率模型，得到Vasicek模型的离散形式为：JZΔrt=α（θ-rt-1）Δt+WtWt～N（0，σ2rt-1Δt）其中，Δt为时间间隔，这里取为一天；Wt为服从正态分布的残差，α，θ和σ和是待估参数。