证券公司流动性风险管理方案

占用资金规模监控 人工信息维护
动态管理
现金流预测分析 转融资、转融券负债到期日汇总
同业拆借负债到期日汇总 回购业务负债到期日汇总
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压力测试
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
目的 评估压力情景下证券公司的生存能力，以保证出现严重流动性危机时仍能存活。
方法
• 敏感性测试法 – 旨在测量单个重要风 险因素或少数几项关系密切的因素由 于假设变动对公司风险暴露和公司承 受风险能力的影响
2006
盈利6.267亿英镑，英国第五 大银行
2007
英国政府采取一系列救助措
施，并提供信贷550亿英镑
2011.11
英国政府以7.47亿英镑将北 岩银行出售给维珍金融公司
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流动性风险已逐步成为证券公司的重要风险来源
迅速增长的融资需求与融资短期化限制导致流动性风险日益严重
融
资
对外融资依赖增大
行业普遍融资短期化
完善杠杆率指标，提高风险覆 盖的完备性
完善单一业务风控指标， 提升指标的针对性
明确逆周期调节机制，提 升风险控制的有效性
风险
优化流动性监控指标，强化资 产负债的期限匹配
将流动性覆盖率、净稳定资金率由行 业自强律化规全则面上风升险至管证理监要会求监，管提层升面
风险管理水平
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引发证券公司流动性风险的因素
8
引发证券公司流动性风险的业务示例
01 债券和股票承销包销业务
• 股票增发项目的包销风险 • 债券承销项目的包销风险
02 资管业务
• 非标业务：刚性兑付以及资产方违约风险 • 标准业务：期限错配和因市场季度变化可能引发的资产流动性风险和因此导致的产品
流动性风险
03 融资融券业务
• 因某些质押券种停牌等极端市场交易事件可能导致抵押证券市场流动性风险，进而引 发券商流动性风险
• 年度资金计划 • 月度资金计划 • 周资资金计划 • 每日资金计划
• 未来3天现金流入、 流出和余额
• 未来10天现金流入、 流出和余额
• 滚动更新现金流预 测
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现金流管理
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
将现金流管理分为静态管理和动态管理
现金流管理 静态管理
日内现金流头寸报告 日内流动性比率监控 日内现金流限额监控
流动性风险 偿付风险
公司有偿付能力不代表没有流动性风险
合理成本
支付保障
经济成本 时间成本
业务发展
流动性风险不仅仅是能否获取资金，也是以什么 样的成本获取资金
流动性风险的双边性：保障支付的同时，还要合 理地支持业务而得发展。
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流动性风险案例
贝尔斯登
次贷支持CDO销售额达217 亿美元
2006
发生客户挤提潮，流动性迅速 从200多亿美元降到30亿左右
净资金稳定率、流动性覆盖率、流动性缺口等
资产负债集中度 债券集中度、私募债PNN持有规模及占比指标等
市场流动性
同业拆借利率、债券回购利率、银行贷款利率等
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现金流管理
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
将未来可能产生的现金流分别计入特定期间的现金流入和现金流出，以流入减流出计 算出现金流期限错配的净额、同时按日、周、月等周期计算和分析流动性匹配情况，以 确保公司流动性的安全。
04 在行业年度压力测试中，反映与宏 观经济周期、行业趋势相关的压力 情景；在公司自身压力测试中，反 映公司发展战略规划
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压力测试
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
压力 测试 目标
• 测试净资本等风控指标在压力情景下是否达标 • 测算在压力情景下的财务损失 • 测算在压力情景下的资金缺口，测算流动性储备额度
流动性 集中度监控
或有负债
资产负债 管理
指标监控
或有资产
结构分析
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资产负债管理
重要指标
资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
监管流动性指标 资本杠杆率、流动性覆盖率、净稳定资金率等
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应急计划
整体指标
杠杆率指标、负债规模指标、净资本指标等
资产负债结构
负债规模指标、资产负债久期对比指标等
现金流量匹配
资产负 债结构 分析
资产负 债结构 分析
件
资产变现
预
策略分析
警
中
心
数
J2EE WEB Sever (Tomat/WebSphere/WebLogic…)
据
层
流动性管理数据中心
短
信
业
投资管理系统 两融系统 财务系统 清算系统 资讯系统 其他系统
预 警
务 层
Linux/Windows…
Oracle/SQL Server/DB2…
C 目录 ONTENTS 一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
压力 情景 测试
• 无明确到期日的负债集中赎回或到期 • 有明确到期日的负债在近期集中到期且无法接续的压力情景 • 债券、股票等金融资产在轻度、中度、重度情景下出现变现损失 • 融资成本持续高企 • 证券公司降级或质押券评级下降，被要求追加保证金或置换担保品 • 重要交易对手违约或债务人不履行兑付义务 • 融资融券业务规模增加等或有资金需求增长
危机来源 评级机构 特定风险 声誉 风险集中度
系统性风险Baidu Nhomakorabea
货币市场/短期 操作 金融市场
交易对手违约
情景 信用恶化 关于重大损失 的新闻 批发资金到期
缩减量
金融部门动荡 雷曼兄弟
KPI 评级信息
行业指数相关的信用违约互 换极差的增加 到期资金<1个月占比 到期资金<12个月占比 公开市场操作 信用掉期产品挂钩Libor的 利差 部门级的信用违约互换利差 急剧增加 市场情绪/内部信用部门
• 《流动性风险管控指引》 • 《公司流动性管理债券
业务风险控制标准》
• ……
资金流动性管理
流动性应急管理
流动性风险管理
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流动性风险管理信息系统
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
随着业务的发展，流动性风险管理信息系统逐步成为证券公司流动性风险管理的必 要工具。
资产负债 管理功能
现金流 管理功能
将系统运行的结果展现给最终用户，实现人机交互操 作
包含资产负债管理、现金流管理、监管报表、压力测 试和应急计划等功能
负责数据的采集、核对、转换和存储，主要为数据中 心的工作
该部分主要是流动性管理所需采集的各个数据源
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流动性风险管理系统架构
展
界
示
公司领导
财务部
风险管理部
合规审计部
其他部门
面
层
消
息
压力 测试 指标
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• 资金缺口 • 流动性覆盖率 • 净稳定资金比率
报表管理
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
实现证券业协会提出的流动性覆盖率（LCR）和净稳定资金率（NSFR）两个指 标及相关计算表，以及其他流动性管理的相关报表
流动性覆盖率 计算表
净稳定资金率 计算表
优质资产 分析表
证券公司流动性风险管理方案
C 目录 ONTENTS 一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
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什么是流动性风险
流动性风险定义
流动性风险是指证券公司虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及 时获得充足资金，以偿付到期债务、履行其他支付义务和满足正常业务开展的资金需求的 风险。
组织架构
制度建设
压力测试
流动性风险
管理系统
应急预案
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流动性风险管理组织架构
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
管理决策机构
• 董事会及其下设委员会 • 经理层及其下设委员会
日常管理机构
• 资金部、财务部和风险管理部 • 财务部、业务线委员会、风险管理部 • 业务部门自行管理
日常操作机构
为了减少因流动性原因产生的突发事件对证券公司造成的损失，证券公司普遍建立 了流动性风险的应急方案
应急组织
应急 方案
预警机制 解决措施和流程
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C 目录 ONTENTS 一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
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流动性风险管理系统架构
展示层 应用层 数据层 业务层
信息管理
Shibor利率
应
拆借利率
用 层
回购利率
现金流管理
静态现金流
动态现金流
压力测试
数据准备管理 情景、因子管理 情景、因子管理
现金流管理
监管报表
流动性覆盖率 净稳定资金率
指标监控
应急计划 预
管理
警
中
融资
心
能力分析
资产变现
能力分析
邮
存贷利率 基准利率
资产负 债结构 分析
资产负 债结构 分析
资产负 债结构 分析
流动性缺口 分析表
现金流入 流出表
报表平台
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报表管理
资产负债 管理
流动性负债率（LCR）计算表
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现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
净稳定资金率（NSFR）计算表
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应急计划
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
设置预警指标，通过系统的流程化实现预警指标自动化，识别各阶段的风险触发
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应急计划
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
为证券公司流动性发生临时性和长期性危机的情况下，如何优化融资渠道和寻求 出售资产的最优方式提供决策依据。
应急计划管理
融资能力分析 • 可预见融资信息维护 • 担保协议信息管理
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资产变现策略分析
• 资产变现率分析 • 资产变现成本分析 • 资产变现最优解
需
求
越
资金富余转为资金不足
短期资金占大部分比重
来
融
越
资
大
资金快速消耗
持续滚动融资维持
短
期
化
融资业务规模增加
流动性紧张
限
制
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券商流动性风险纳入监管范畴
近日，随着证券公司业务产品多元化，相关风险类型日趋复杂，证监会拟再次修订 《证券公司风险控制指标管理办法》，主要内容有以下六方面：
改进净资本和风险准备计 算公式，提升资本质量和 风险计量的针对性
• 资金主要来源：同业拆借、 质押回购和发行金融债券等
• 资金主要用途：证券投资、 信用交易
• 流动性风险经常属于间接风 险，其他各种风险最终都将 作用于流动性风险
资产负债 期限错配
• 同业拆借利率突然飙升 • 各期限资金利率全线大涨 •…
操作风险 信用风险 市场风险
外部经济 环境变化
流动性 风险
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全面性
01 对公司整体流动性状况的评估应覆 盖公司经营的所有业务，包括表外
现金流给公司带来的或有影响
实践性
02 将压力测试结果与管理实践想结合， 当压力条件下某些关键指标初级甚 至超过预警线，应当启动应急响应 程序
审慎性
03 压力测试所采用的风险因素、模型、 假设应审慎合理，符合行业和公司
实际情况
前瞻性
• 证金公司可能暂停资金融出
04 股票质押式回购业务
• 非流通股质押带来的流动性风险 • 股票估值偏高离基本面过高导致低质押率带来的风险
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C 目录 ONTENTS 一、对证券流动性风险的理解 二、流动性风险管理现状 三、流动性风险管理信息系统 四、案例介绍
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流动性风险管理体系
证券公司主要从以下五大方面开展流动性风险管理：
• 财务部或资金部 • 委托固定收益部门 • 财务部、资金部及固定收益部门
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流动性风险管理制度建设
组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
1
• 《资金管理制度》 • 《自有资金管理办法》 • 《流动性管理办法》 • ……
2
3
• 《应急资金管理办法》 • 《流动性风险应急计划》 • ……
• 情景分析法 – 假设分析多个风险因素
同时发生变化以及某些极端不利事件 发生对公司风险暴露和公司承受风险 能力的影响
压力测试管理
模板管理
风险因子 情景管理
压力测试
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压力测试
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组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
流动性风险具有低频高损特征，对公司经营造成实质影响的流动性风险事件发生的 概率较低，难以事前预测。一旦发生流动性冲击，不仅损失严重，甚至对公司产生致命 性影响
中 心
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流动性管理系统五大模块
1 资产负债管理
2 现金流管理
3 压力测试
4 报表管理
5 应急计划
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资产负债管理
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资产负债 管理
现金流 管理
压力测试
报表管理
应急计划
资产负债管理是指对证券公司资产负债的结构和期限进行分析和管理，从而加强资 产的流动性和负债来源的稳定性。
资产负债 集中度分析
银行存贷
压力测试 预警功能
报表 管理功能
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流动性风险压力测试
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组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
大部分证券公司定期开展流动性风险压力测试，主要在综合压力测试框架内或针对 特定资金需求项目进行
压力
压力
测试
测试目标 >> 情景设计 >> 结果应用
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流动性风险应急预案
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组织架构 制度建设 信息系统 压力测试 应急预案
2008.3.10
2003
税后利润达11.56亿元，成为 全球盈利最多的投行
2007.7
两只对冲基金遭到冲击而被
迫清盘
2008.5
摩根大通以22亿美元收购
贝尔斯登
北岩银行
9月14-18日，发生挤兑事件， 导致30多亿英镑的资金流出
2007.9
成为英国紫上世纪70年代以 来英国首起企业国有化案例
2008.2