2017年公路客运游船行业分析报告

２０１７年邮轮产业深度分析报告投资摘要关键结论与投资建议综合来看，在居民收入不断提高，消费升级的背景，邮轮游因其休闲放松度假的特质正逐渐得到人们的熟悉和认可，并深受家庭游及亲子游游客欢迎。

同时又由于其极强产业经济带动能力在近年也不断得到相关政策的大力扶持。

在过去五年时间内，我国邮轮游人数取得了45%以上的爆发式增长，我们预计未来五年我国邮轮市场有望继续保持30%以上的增速，到2020年，中国每年邮轮旅客量预计将达到900万人次。

因此，可以说我国邮轮旅游方兴未艾，未来仍有巨大成长空间。

同时，由于我国邮轮产业处于起步阶段，邮轮公司规模相对较小，旅行社等分销商处于相对弱势，同时还存在着航线单一、低价竞争等多种问题，但在邮轮产业巨大的行业发展前景下，痛点的解决往往蕴藏着巨大的投资机会，而资本市场也将为相关企业的做大做强提供有效的支持。

我们从运营商以及旅行社两个维度挖掘标的，重点推荐A股的渤海轮渡和凯撒旅游，积极关注海外上市的携程、途牛以及尚未上市的同程。

核心假设或逻辑第一，十八大报告提出了“海洋强国”战略，国务院也于去年发布了海洋战略顶层设计方案。

随着发展海洋经济晋升为国家战略，相关产业发展也将迎来重大机遇；第二，中国旅游业未来黄金十年趋势未变，消费升级的大背景下，随着我国居民收入的不断提升，我国旅游市场逐步由观光游进入到休闲度假游时代；第三，我国老龄化人口不断增长，“银发游”渐成我国旅游未来发展主力，休闲养生成为主题，邮轮游符合这一趋势；第四，经济下行压力，提振内需的大背景下，旅游政策利好预期进一步强化。

邮轮产业经济拉动系数强，有望得到国家政府重视。

与市场预期不同之处从最近一年的国内邮轮分销商业绩表现来看，亏损较为严重，部分投资人对邮轮行业的盈利前景产生了一定质疑。

我们认为，由于我国邮轮产业处于起步阶段，且邮轮产业作为西方舶来品在发展过程中难免出现水土不服。

但在我国消费升级以及人口变迁的大背景下，邮轮产业整体发展的广阔前景及趋势未变。

2017年航运行业分析报告2017年1月目录一、干散货：供需缺口收窄，复苏苗头已现 (5)1、2017年BDI预计同比上涨33%-63%，回升仍有空间 (5)2、需求侧：铁矿石，粮食稳步增长，煤炭增速企稳 (7)（1）铁矿石：进口替代，需求回升，未来仍将保持强力增长 (8)（2）煤炭：短、中期企稳中波动，长期仍有增长空间 (10)3、运力增速继续保持低位：去产能进程继续新船订单保持低位 (13)（1）压载水公约生效，船舶拆解将继续保持高位 (13)（2）新船订单仍将继续保持低位 (15)（3）新船交付压力减小，手持订单大规模推迟交付或取消 (17)二、油运：运费水平继续高位回调 (18)1、供需缺口扩大，运费继续回调 (19)2、油轮租金：低产能利用率下的高租金水平不具备可持续性 (20)3、原油海运需求：页岩油增产美国需求减弱，中印增速减缓 (21)4、成品油需求: 价格上涨降低成品油海运需求 (23)5、供给侧：新船交付压力较大，长期运力增速可控 (25)三、集运：继续探底，警惕特朗普关税政策 (26)1、整体供需：运力严重过剩，当前运力足够支持至2022 年 (26)2、需求增速与GDP增长基本同步，特朗普贸易政策带来负面性 (28)（1）集运需求：与GDP增长基本同步，集装箱化趋势带来额外增长 (28)（2）特朗普对华贸易政策影响巨大且深远 (29)3、船舶大型化的囚徒困境，单箱成本降低难敌运力整体过剩 (30)4、集运公司收入分析：收入多元化提高抗风险能力 (32)5、复苏希望：行业集中度持续上升，议价能力提高 (34)四、BDI季节性低点时积极布局干散货企业 (37)1、从公司类型细分看好从事干散货业务的上市公司 (37)2、看好股价与BDI 走势相关性大的上市公司 (39)3、春节前后是BDI阶段低点，股价回落后布局干散货标的 (41)（1）春节前后是BDI阶段性低点 (41)（2）BDI预计将在700点左右触底反弹，是布局良机 (43)4、重点公司 (44)（1）中远海特：周期底部+高成长空间 (44)（2）宁波海运：纯正BDI标的，内外贸海运攻守兼备 (45)（3）中外运航运：大型船舶占比高，收入弹性大 (46)2017 年航运各子行业走势将继续分化，从供需改善的角度我们认为干散好于集运，集运好于油轮。

2017年交通运输行业分析报告2017年9月1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好 (5)1.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落 (5)1.2.本币升值，财务费用占比显著下降 (6)1.3.利润显著提升，盈利能力全面回升 (7)1.4.资本开支有升有降，资产负债率整体下降 (9)1.5.经济向好，全年盈利显著提升可期 (10)2.经济增长动力依旧，消费升级需求持续 (12)2.1.快递：龙头分化持续，旺季即将开启，首推韵达 (12)2.2.铁路：陆路运输优势显现，量价齐升带来盈利增长 (14)2.3.航空：供需结构向好，汇兑收益改善业绩 (17)2.4.机场：业绩稳健增长，免税招标提升非航收入 (23)2.5.港口：量升价降，盈利略微修复 (24)2.6.航运：温和复苏确认 (26)2.7.物流：稳中有进，寻求盈利新增长点 (28)2.8.高速公路：业务收益稳定，持续推进新业务 (31)3.经济增长可期，消费升级持续继续带来行业投资机会 (34)图1：交通运输行业营业收入增速 (5)图2：交通运输行业毛利率水平 (6)图3：交通运输行业费用水平 (7)图4：交通运输行业营业利润增速 (7)图5：交通运输行业利润增速 (8)图6：交通运输行业所得税率 (8)图7：交通运输行业归属母公司股东的净利润增速 (9)图8：交通运输行业资本支出水平 (9)图9：交通运输行业资产负债率水平 (10)图10：交通运输行业净资产收益率水平 (10)图11：交通运输行业收益水平 (11)图12：交通运输行业盈利水平变化 (11)图13：快递企业申诉率改善，中通、韵达申诉率较低 (13)图14：铁路货运量增速 (14)图15：大秦线、侯月线煤炭运量 (15)图16：铁路客运量增速 (16)图17：铁路高铁客运量及其占比 (16)图18：三大航整体RPK增速 (18)图19：三大航整体ASK增速 (18)图20：三大航整体客座率走势 (19)图21：三大航单位客公里收益（元/客公里） (19)图22：南方航空17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (21)图23：中国国航17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (22)图24：东方航空17H1业绩变动拆分图（单位：亿元） (22)图25：主要港口货物吞吐量 (25)图26：主要港口集装箱吞吐量 (25)图27：跨境通2015-2017年季度收入及增速 (30)图28：跨境通季度毛利率及销售费用率趋势 (30)图29：跨境通2015-2017年季度归母净利润及增速（亿元） (31)图30：高速公路公司2016H1和2017H1固定资产（亿元） (32)图31：高速公路公司2016H1和2017H1在建资产（亿元） (33)图32：高速公路公司2016H1和2017H1总资产周转率 (33)图33：交通运输行业估值水平 (34)图34：交通运输行业市场表现 (35)表1：快递企业17H1业绩 (12)表2：三大航17H1业绩及变动原因 (20)表3：三大航17H1业绩变动拆分（单位：亿元） (21)表4：上市四大机场17H1业绩收入（亿元）增速净利润（亿元） (23)表5：2017H1港口上市公司装卸主业营收及吞吐量增速情况 (26)表6：2017H1航运上市公司营收及盈利概况 (27)表7：2017H1轮渡上市公司营收及盈利概况 (28)表8：跨境出口电商代表公司 (29)报告正文1.行业盈利水平提升，全年预期继续向好1.1.收入大幅增长，整体毛利率水平回落2017年上半年，交通运输行业的营业收入整体大幅同比增长54.3%，铁路、物流、航运、快递等行业在消费升级、价格提升、运量增长等因素的不同作用之下，景气度显著提升，特别是航运和快递行业营收规模同比增速分别达到268%和94%，港口、航空、机场和高速则保持相对稳定的增长，但是增速也都达到两位数以上的水平。

2017年交通运输行业分析报告2017年7月出版文本目录1、机场：长期增长确定性高，扩建周期决定投资周期 (6)1.1、上市机场地理位置优越，长期增长确定性高 (6)1.2、收入稳定度高，盈利随扩建周期波动 (10)1.3、2017展望：需求稳定增长叠加经营杠杆，业绩稳健，防御性强 (18)2、港口：吞吐量增长放缓，港口呈现差异化发展 (18)2.1、行业发展与经济贸易紧密联系，我国港口吞吐量低位增长 (18)2.2、中国港口吞吐量居于世界首位，全球增速呈现放缓趋势 (18)2.3、中国经济结构转型升级和供给侧改革，港口显现差异化发展 (20)2.4、盈利能力受限于港口规模和货种分布，集装箱业务好于散杂货 (24)2.5、2017展望：国企改革，多元化发展和“一带一路”港口布局 (26)3、高速公路：收费期逐年递减，国企改革助推多元化转型 (26)3.1、收费标准由政府制定，调整频率低 (27)3.2、车流量驱动收入增长，腹地经济决定需求增速 (29)3.3、新建高速公路里程增速快，设计通行能力限制车流量 (33)3.4、收费期限将至，转型势在必行 (35)3.5、2017展望：弱需求状态持续，静待收费公路新政落地 (39)图表目录图表1：我国上市机场的腹地资源 (6)图表2：上市机场旅客吞吐量（百万人次） (6)图表3：北上广机场旅客吞吐量外线占比较高 (7)图表4：内线与外线航空性业务收费基准——以上海浦东机场为例 (7)图表5：近3年全国机场外线占比略有提升 (8)图表6：我国人均乘机次数提升空间大 (9)图表7：全国旅客吞吐量 (9)图表8：全国机场飞机起降架次 (9)图表9：北上广深机场旅客吞吐量增长趋势稳定向上 (10)图表10：北上广深机场净利润率 (11)图表11：机场行业收入拆分. (12)图表12：全国机场旅客吞吐量稳健增长，但增速放缓 (12)图表13：非航收入增长潜力大 (14)图表14：产能扩张方式：通过扩建阶梯式上升 (14)图表15：盈利伴随扩建周期波动 (15)图表16：机场固定资产占总资产的比重大 (15)图表17：典型机场成本拆分——以白云机场为例 (16)图表18：折旧随扩建周期呈阶段性上涨形态——以白云机场为例 (16)图表19：人力成本逐年线性增长——以白云机场为例 (17)图表20：机场行业收入增长长期发展方向：驱动力由客流量转向客单价 (17)图表21：2015年全球十大港口货物吞吐量排名（百万吨） (19)图表22：2015年全球十大港口集装箱吞吐量排名（百万TEU） (19)图表23：全国主要港口吞吐量货品分布，2015 (20)图表24：我国五大港口群主要港口及主要经济腹地 (20)图表25：2015年全国八大港口集装箱吞吐量（百万TEU） (21)图表26：2015年全国八大港口货运吞吐量（百万吨） (21)图表27：全国主要港口吞吐量增速，2010-11M16 (22)图表28：2016年1-11月全国主要沿海和内河港口增速 (22)图表29：中国GDP,进出口总额和集装箱吞吐量增速，2003-2015 (23)图表30：中国铁矿石进口量（百万吨）和增速，2011-2017E (23)图表31：中国主要港口铁矿石库存量（百万吨）和增速，2011-11M16 (24)图表32：主要港口公司毛利率和净利率，2015 (25)图表33：2015年港口货种业务收入比重及毛利率 (25)图表34：主要上市公路公司经济腹地 (27)图表35：《收费公路车辆通行费车型分类》（JT/T489-2003） (27)图表36：客车收费标准——以广东省为例 (28)图表37：货车收费标准——以广东省为例 (28)图表38：公路旅客周转量分地区 (29)图表39：公路货物周转量分地区 (29)图表40：公路客运周转量对GDP的弹性约为0.6，货运周转量对GDP的弹性约为0.9 . 30 图表41：近10年民用汽车保有量持续上升，复合增速18% (31)图表42：在民用汽车保有量的构成中，载客汽车为主（2015） (31)图表43：消费升级背景下，居民旅游出行率逐年上升 (31)图表44：2016-2017年布伦特油价均价 (32)图表45：2015年客运距（公里） (32)图表46：2015年货运距（公里） (33)图表47：近10年高速公里里程复合增长率约11.8% (33)图表48：2016年1-11月公路固定资产投资主要投向中西部 (34)图表49：公路设计通行能力 (34)图表50：上市公司平均剩余收费年限 (35)图表51：收费公路构成（2015） (36)图表52：2015年主要高速上市公司经营现金流量（亿元） (36)图表53：典型公路公司成本结构——以宁沪高速为例（2015） (37)图表54：主要上市公路公司收入结构（2015） (38)图表55：公路旅客周转量增速 (39)图表56：公路货物周转量增速 (39)图表57：全国国道网机动车日平均交通量结构（2015） (40)图表58：高速公路客车流量同比增速 (40)图表59：高速公路货车车流量同比增速 (40)图表60：全国旅客周转量结构-分运输方式（2015） (41)图表61：全国货物周转量结构-分运输方式（2015） (41)图表62：我国高铁旅客周转量占全国旅客总周转量的比重不断上升 (41)图表63：涉及高速公路收费期限的相关政策及法律文件 (42)报告正文1、机场：长期增长确定性高，扩建周期决定投资周期1.1、上市机场地理位置优越，长期增长确定性高腹地经济水平和人口数量奠定机场发展基础，地理位置决定机场身价。

2017年我国交通运输行业综合发展
态势图文分析报告
（2017.08.05）
根据国家统计局数据，铁路货物周转量增速在2016上半年逐步企稳回升并于8月起单月增速由负转正，2016Q4连续保持单月10%以上增速，最终实现全年铁路货物周转量23,792.26亿吨公里，同比增长0.20%，2017年开局继续延续景气度回升态势，2017Q1货物周转量增速达18.80%。

在此背景下，2017Q1铁路运输板块营收增速反弹至13.83%，净利增速大幅反弹至45.08%。

铁路货物周转量单月增速自去年8月起由负转正
干散货运输市场方面，BDI年度均值有望反弹至1000点上方。

供给端看，在干散货市场如此低迷的情况下，船东对新增运力投放更加谨慎叠加旧船拆解力度不减，目前散货市场的订单运力比仅为12%，是过去几年来的低点。

需求端来看，国家统计局数据显示，一季度基础设施建设累计投资达23,756.69亿元，同比增长18.68%，高于去年全年的15.80%；一季度全国房地产开发投资19292亿元，同比名义增长9.1%，高于去年全年增速6.9%。

2017年我国大中客车行业市场综合发展态势图文分析报告
（2017.09.12）
大中客市场稳定饱和，全年销量下滑10%。

根据数据，2017 年1-5月，国内大中客市场共约销售车辆 3.41万辆，比去年同期的5.28万辆减少 35.35%。

预计全年销量 15 万辆，同比下滑 10%。

观察2005 年至 2016年数据可知，大中客市场除了 2015 年、2016 年由于新能源补贴政策刺激有明显增长外，总体处于增长率逐步降低的阶段，整体市场趋于饱和。

大中客年度销量及同比增速%
一、大中客市场成熟稳定
大中客市场按使用目的主要分为城市公交、长途客运、旅游三个市场。

三个市场分别约占 54%、38%、8%。

1、城市公交市场随城市化率小幅增长
公交车需求主要受城市化率水平变化和政府财政支付能力影响。

近几年随着城市化水平与政府财政能力的提升叠加国家大力推广新能源产品的政策影响，公交车市场进入快速增长期。

随着城镇化进程的缓慢推进与新能客车推广进入中后期，未来这一增速将放缓。

2017年交通运输行业分析报告2017年10月1、航运：行业集中度高，A 股估值溢价大幅高于国际可比公司 (5)1.1、国际估值比较：航运市场为全球竞争格局，基本面差异化小；A 股估值大幅高于海外 (6)1.2、AH 股估值对比：龙头企业 A 股估值大幅高于港股 (7)2、港口：A 股估值大幅高于国际可比公司 (8)2.1、A 股龙头企业对比港股估值：溢价高出 100%以上 (9)3、公路：与海外龙头相比，A 股公路估值并不高 (9)4、铁路：A 股铁路估值低于国际可比公司 (13)5、航空：H 股估值水平远低于 A 股；欧美航空公司基本面和估值均领先 (15)6、机场：国内估值水平远低于国际 (19)7、快递：具备成长性的龙头享受估值溢价 (22)7.1、样本选取：中国一线快递格局基本确定，但企业数量依然较多 (22)7.2、不同格局下估值差异，海外估值中枢稳定，中国龙头溢价较高 (23)8、货代：境内相对高估值源于较大成长空间 (25)8.1、样本选取：华贸物流与康捷国际物流(EXPD) (25)8.2、海外龙头估值跟随经济周期，国内企业估值下滑但市值成长显著 (26)图表1：全球前八大集运公司运力占比（1H17） (5)图表2：全球各航线运力分布（1H17） (6)图表3：航运-可比公司估值表 (7)图表4：中远海控：AH 股价溢价 (7)图表5：港口-可比公司估值表 (9)图表6：公路可比公司表 (10)图表7：公路 PE 倍数测算 (11)图表8： A 股公路板块-净利润增速（2003-2016 年） (11)图表9： A 股公路行业-历史 PE（TTM） (11)图表10： A 股公路行业-历史 PB（MRQ） (12)图表11：铁路可比公司表 (13)图表12： A 股铁路板块-归母净利润增速（2004-2016 年） (14)图表13： A 股铁路行业-历史 PE（TTM） (15)图表14： A 股铁路行业-历史 PB（MRQ） (15)图表15：中国 AH 航空公司与国际航空公司估值水平对比图（2017E） (16)图表16：财务比率中外对比图（2016） (16)图表17：三大航市场份额占比历史变化图（RPK 口径） (17)图表18： 2016 年中国航空公司市场份额占比（RPK 口径） (17)图表19： 2016 年美国航空公司市场份额占比（ASK 口径） (17)图表20：各国航空旅客量复合增速（2000-2016 年） (18)图表21：各国人均乘机次数（2016 年） (18)图表22：航空公司估值表（2017 年 9 月 4 日收盘价） (19)图表23：中国 AH 机场与国际机场估值水平对比图（2017E） (20)图表24：财务比率中外对比图（2016） (20)图表25：机场估值水平与股东回报率呈正相关（2017E） (21)图表26：机场估值水平与股息收益率呈正相关（2017E） (21)图表27：机场公司估值表（2017 年 9 月 4 日收盘价） (21)图表28：世界范围快递市场格局（2016 年） (22)图表29：日本快递市场格局（2016 年） (22)图表30：美国快递企业 P/E(TTM)估值 (23)图表31：美国快递企业 P/S(TTM)估值 (24)图表32： A 股快递企业 P/E(TTM)估值 (25)图表33：中通快递 P/E(TTM)估值 (25)报告正文1、航运：行业集中度高，A 股估值溢价大幅高于国际可比公司航运市场的繁荣和衰退几乎一直演绎着交替循环的变化轨迹。

2017年交运行业分析报告2016年11月目录一、周期：航空维持景气高位，航运边际改善 (5)1、航空：维持景气高位，油价仍是决定性因素 (6)（1）16年市场回顾：油价反弹侵蚀业绩 (6)①国内、国际需求分化，客座率整体稳定 (6)②客座率和航企盈利能力出现背离 (8)（2）17年市场展望：运力再平衡 (8)①需求：利好出尽，高基数下增速放缓至13%左右 (9)（3）密切跟踪油价，参与淡旺季切换行情 (10)2、航运：基本面触底，关注BDI季节性高点 (10)（1）2016年回顾：航运整合兑现，股价一蹶不振 (10)（2）干散货运缓慢复苏，17 年季节性高点 (11)三、成长：从快递到快递产业链 (12)1、短期增速不降反升，件均价跌幅收窄 (13)2、整合提速，行业竞争现改善迹象 (14)3、从快递到快递产业链 (16)（1）快递：长期乐观，短期估值消化 (16)（2）17年重点关注快递产业链 (17)四、弱周期：业绩稳健，静待政策利好 (17)1、公路：静待政策暖风 (18)（1）经济下行趋稳，车流量低增速将是新常态 (18)（2）高速公路存续期存疑，纷纷拓展非公路业务 (20)（3）板块静待政策暖风，高分红和转型是两大投资主题 (21)2、机场：估值体系修复+提价预期 (23)（1）产能周期 (23)（2）收入稳步增长，提价预期强烈 (23)（3）重点推荐上海机场+深圳机场 (25)①航线结构与成本结构匹配 (25)②产能周期决定行业投资周期 (25)五、关注周期和成长，静待基建政策利好 (26)1、航空：维持景气高位，油价仍是决定性因素 (26)2、航运：基本面触底，关注BDI 季节性高点 (27)3、物流：从快递到快递产业链 (27)4、公路：静待政策暖风 (28)5、机场：估值体系修复+提价预期 (28)六、相关企业简析 (29)1、华贸物流：轻资产内生增长，外延并购预期强烈 (29)2、大秦铁路：中期运量底逐步明晰，预期持续修复 (30)3、外运发展：低估值构筑安全边际，国改+跨境电商期权 (31)周期：航空景气维持高位，航运边际改善。

2017年游船观光行业分析报告2017年1月目录一、行业监管体制、主要法律法规及政策 (4)1、行业主管部门及监管体制 (4)2、行业主要法律法规及政策 (6)3、行业进入行政许可 (6)二、行业季节性、区域性特征 (7)三、行业发展概况 (7)1、行业生命周期 (7)（1）起步阶段(1978-1991年) (7)（2）成长阶段(1992-1997年) (8)（3）拓展阶段(1998-2008年) (9)（4）综合发展阶段(2009年以来) (10)2、行业规模 (11)3、行业发展趋势 (12)（1）自由行和私人订制渐成主流 (12)（2）线上旅游消费将继续渗透 (12)（3）目的地主题游或更受青睐 (13)四、行业竞争格局 (13)五、行业进入壁垒 (14)1、行政许可壁垒 (14)2、资金、经验壁垒 (14)3、产品设计和制造壁垒 (14)六、影响行业发展的因素 (15)1、有利因素 (15)（1）产业政策支持 (15)（2）市场发展潜力巨大 (15)（3）基础设施的完善 (15)（4）法定节假日效应 (16)2、不利因素 (16)（1）旅游法律法规体系不健全 (16)（2）旅游业发展存在地方保护主义 (17)七、行业风险 (17)1、旅游市场竞争激烈的风险 (17)2、燃油成本波动的风险 (17)一、行业监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门及监管体制行业主管部门及行业协会主要有：国家及各省、自治区和直辖市旅游局，国家海事局及直属、地方海事机构，各主管部门及其主要职责如下：国家旅游局是我国旅游行业的国家监督管理机构，各省、自治区和直辖市的旅游局（委）是地方旅游行业的主管部门。

机构职能主要有：统筹协调旅游业发展，制定发展政策、规划和标准，起草相关法律法规草案和规章并监督实施，指导地方旅游工作；制定国内旅游、入境旅游和出境旅游的市场开发战略并组织实施，组织国家旅游整体形象的对外宣传和重大推广活动；组织旅游资源的普查、规划、开发和相关保护工作。

2017年铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造行业深度分析报告1.行业运行情况 (1)1.1.行业投资规模 (1)1.2.行业产出情况 (2)2.进出口情况 (5)2.1.进口情况 (5)2.2.出口情况 (9)3.行业发展经营情况 (14)3.1.行业发展规模 (14)3.2.行业收入、成本费用情况 (15)3.3.行业盈亏情况 (17)3.4.财务能力分析 (20)表1 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业固定资产投资及占比情况 (1)表2 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产品产量 (4)表3 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业产品产量同比 (4)表 4 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计产品产量同比 4 表 5 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品进口量 (5)表 6 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品进口量同比 (6)表7 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品进口额 (6)表8 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品进口额同比 (6)表9 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计进口量同比 (7)表10 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计进口额同比 (8)表11 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品出口量 (10)表12 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品出口量同比10 表13 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品出口额 (11)表14 2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品出口额同比11 表15 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计出口量同比 (12)表16 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计出口额同比 (13)表17 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业资产总计及同比情况 (14)表18 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业主营业务收入，成本及同比情况 (15)表19 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业三费及同比情况 (16)表20 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业利润总额及同比情况 (18)表21 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业盈亏比例 (18)表22 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业盈亏总额及同比情况 (19)表23 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业盈利能力指标情况 (20)表24 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业偿债能力指标情况 (21)表25 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业营运能力指标情况 (22)表26 2016年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业成长能力指标情况 (23)图1 2015年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计固定资产投资同比 (1)图2 2015年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业工业增加值同比 (2)图 3 2015年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业工业增加值累计同比 (3)图 4 2015年3月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业单月产品产量同比情况 (4)图 5 2015年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计产品产量同比 (5)图 6 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品单月进口量同比 (6)图7 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品单月进口额同比 (7)图8 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计进口量同比 (7)图9 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计进口额同比 (8)图10 2015年2月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业出口交货值同比 (9)图11 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品单月出口量同比 (10)图12 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品单月出口额同比 (12)图13 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计出口量同比 (13)图14 2015年1月-2016年12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业各产品累计出口额同比 (13)图15 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业三费比重 (17)图16 2016年1-12月铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业盈亏比例 (19)1.行业运行情况1.1.行业投资规模国家统计局数据显示，2016年1-12月，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业累计投资额为2929.6亿元，同比下降9.2%，降幅比2016年1-11月回落2.4个百分点，上年同期为增长2.5%。

2017年我国航运行业综合发展态势图文分析报告（2018.09.15）1、行业估值情况航运业目前PB估值约在1.98倍，高于交通运输业整体PB估值，但自2017年2季度以来，航运业PB估值出现明显回调。

航运业和交通运输业PB估值走势图2、供求矛盾减弱，存量运力消化尚需时日海干散货指数（BDI）细分指标解释从BDI指数和BCI、BPI、BSI、BHSI指数的走势不难发现，BDI 指数基本与BPI走势相同，2006年虽新加入了BSI指数来更加公允的反应干散货市场情况，但BDI指数实际走势依旧受BCI和BSI指数的影响较小。

因此，BDI指数只是通过简化的形式在技术可能的条件下看清市场某些侧面的一种量化表现，而航运市场本身较为复杂，仅通过某一指标无法进行全面描述，因此BDI指数在一定程度上只能表面的反映航运市场冷暖，不足以作为行业标准或者标杆。

BDI指数与BCI、BPI和BSI、BHSI指数的走势对比图2017年下半年干散货市场去库存需求增加目前干散货市场主要运输货物为铁矿石、煤炭、谷物和其他货物，他们分别占整个干散货市场货运量占比为30%、25%、10%和45%。

铁矿石贸易型库存持续攀升，铁矿石运量提升动力有限。

从世界范围来看，目前全球高品位铁矿石（含铁量达到64%以上）资源相对集中，大部分来自澳大利亚和巴西，占据着全区铁矿石交易市场中近80%的市场份额。

进口方面，铁矿石需求也主要集中在中国、日本、欧洲等国，因此世界上铁矿石海运的主要航线为澳洲/巴西——欧洲/日本及远东/中国。

由于我国中高品位铁矿石资源比较短缺，根据铁矿石历年运量走势可以看出，我国铁矿石进口占全球铁矿石海运量的60%以上，增量贡献超过100%。

2015年底中国房地产价格异常暴涨和受我国钢铁去库存影响，钢铁价格持续攀升，我国下游原材料铁矿石库存持续下降，导致2016年初我国钢厂补库存和贸易商投机型库存持续增加，进而带动2016年初我国铁矿石进口量增速由负转正。

2017年度中国旅游产业发展报告（交通部分）旅游与交通的融合发展为两个产业的转型融合发展提供了前所未有的机遇。

交通不仅是旅游业发展的重要支撑和基础保障, 旅游业的发展也为交通运输业转型升级创造了新空间，旅游与交通相互融合、相互促进。

旅游与交通的融合发展为两个产业的转型发展提供了前所未有的机遇。

交通不仅是旅游业发展的重要支撑和基础保障, 旅游业的发展也为交通运输业转型升级创造了新空间，旅游与交通相互融合、相互促进。

交通（航空）涉旅企业在运营过程中呈现出延伸上下游产业链、定位航旅融合市场、拓展航旅融合新业态的特点；旅游涉航企业在成长过程中紧密结合交通板块，通过实施差异化发展战略、构建核心竞争力两个方面实现与航空业的融合发展。

旅游与交通的融合发展路径表明：在宏观上把握社会脉搏，寻求融合发展的契合点；中观上重视同行业间的竞合关系，提高旅游目的地的通达性和便捷性，微观上企业内部需要围绕微观层次的企业或区域产业集群推进协同创新，重点落脚于产品创新、市场创新、业态创新和技术创新。

未来旅游与交通融合发展将会出现更多的产品新业态。

“旅游+交通”融合发展交通是推动旅游发展的重要引擎，是沟通旅游需求与供给的桥梁。

伴随着大众旅游时代的到来，以及旅游业转型发展全面快速推进，交通运输作为旅游业的基础性领域，对旅游业的支撑和带动作用愈加凸显。

近年来，民航、高铁、高速公路等交通体系的快速发展不仅催生了新型的旅游产品，也重新塑造着区域旅游产业发展的格局。

2017年3月，交通运输部、国家旅游局等六部门联合发布《关于促进交通运输与旅游融合发展的若干意见》，《意见》提出构建“快进慢游”的旅游交通网络，到2020年，我国基本建成结构合理、功能完善、特色突出、服务优良的旅游交通运输体系。

当前我国综合交通运输体系不断完善，众多交通企业需要挖掘新的客源市场提高交通设施利用率、拓展新的业务领域，实现运输企业的转型升级。

旅游业的发展为交通业的发展提供了新空间，带来了新需求。

2017年一季度公路水路交通经济运行情况统计分析报告6 年初以来，交通行业认真贯彻落实党的十六大、十六届四中、五中全会、2017年中央经济工作会议和2017年全国交通工作会议精神，坚持以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，以科学发展观为统领，以加强交通执政能力建设为重点，全力以赴做好春运组织工作，满足广大人民群众的出行需要，保证生产、生活重要物资运输，为促进国民经济持续协调发展和社会全面进步提供交通运输保障。

1－3月份的统计数据显示，公路水路运输总体平稳，交通经济运行质量和效益进一步提高。

一、在春运带动下，公路水路旅客运输稳步攀升一季度是春运的繁忙期。

在春运带动下，公路水路旅客运输量稳步攀升。

1－3月份，全国公路、水路运输分别完成客运量43.1亿人次和4739万人次，比去年同期分别增长4.3%和7.7%，其中公路客运量增加1.8亿人次，占一季度全社会客运量增量的97.0%。

公路运输完成旅客周转量2425亿人公里，比去年同期增长7.4%。

水路运输完成旅客周转量15.76亿人公里，为去年同期的98%，主要是短途客流所占比重加大使平均运距缩短。

如重庆、四川地区，在春运高峰期，很多务工人员选择了水运作为短途出行方式，1－2月份，重庆、四川地区的长江干线客运量分别比去年同期增长15.0%和25.6%，而旅客周转量分别减少18.0%和27.5%。

二、春运工作圆满结束，基本实现“及时、安全、有序、满意”的总体目标2017年春运工作已于3月5日圆满结束。

春运期间，全国交通系统广大干部职工认真贯彻落实家宝总理批示精神，按照“安全第一、优质服务、客货兼顾”的原则，周密部署，认真落实，圆满完成了2017年春运任务，基本实现“及时、安全、有序、满意”总体目标。

春运40天，全国道路运输共投放大中型营运客车70余万辆，日均发车190余万班次，共完成客运量18.01亿人次，比去年同期增加0.54亿人次（3.7%），占全社会春运客运量增量的97%。

2017年航运行业分析报告一、行业发展现状 (2)二、行业主要法律法规及政策 (4)三、行业市场规模及发展前景 (8)1、行业市场规模 (8)2、行业发展前景 (9)（1）行业内的兼并重组带来新的活力 (9)（2）航运电商平台有望迎来发展 (9)（3）行业内携手合作成共识 (9)四、行业风险特征 (10)1、航运公司不少，但组织规模较小，缺乏必要的竞争实力 (10)2、我国航运公司缺乏专业化分工 (10)3、船舶老旧、吨位小、船型和技术设备落后 (11)4、航运公司管理水平总体较低，经营管理和服务水平有待进一步提高 (12)5、我国航运经营管理专业人才短缺 (12)一、行业发展现状航运业是世界经济发展中重要的基础性和服务性行业，是实现国际贸易的重要保障，在促进世界经济发展和人类社会进步中有着不可替代的作用。

我国有18000 多公里的海岸线和12.3 万公里的内河航运线，得天独厚的自然条件为我国航运业的发展奠定了良好的基础。

我国经济的蓬勃发展，特别是实施改革开放二十多年来国民经济持续、快速、稳定的发展，为我国航运事业的兴起与发展提供了难得的机遇和动力。

中国外贸出口货物的84%由航运完成。

中国国际海运船舶占世界商船队总量的5.3%，集装箱位占世界总量的5.0%，船队总运力在世界商船队中排名第五位，成为世界航运大国之一。

航运在国民经济发展中发挥了巨大的作用。

近年来水运基础设施的建设为沿海和长江沿岸经济的腾飞做出了不可磨灭的贡献，自1985 年起，国家为了加强水运基础设施建设，以适应国民经济的加速发展需要，国务院还制定并颁发了《港口建设费征收办法》。

“十二五”期，水运行业深入落实国家战略，加快结构调整，转变发展方式，提质增效升级，取得了来之不易的发展成就。

一是基础设施建设稳步推进。

“十二五”期，沿海基础设施建设投资完成4800多亿元，新增万吨级以上生产性泊位549 个，新增通过能力23.2 亿吨，截至“十二五”末，沿海拥有万吨级以上泊位2207 个，。

2017年船舶行业分析
2017年船舶行业分析
2017年，全球船舶行业面临了许多挑战和机遇。

船舶行业一
直是全球贸易的重要组成部分，它为全球贸易提供了运输和物流支持。

然而，在经济增长放缓和贸易保护主义抬头的背景下，船舶行业遇到了一些问题。

首先，全球经济增长放缓导致了船舶需求的下降。

许多国家的经济增长率都下降了，这意味着对船舶的需求量减少。

而且，全球贸易保护主义抬头，导致跨国贸易受到了限制和阻碍。

这对船舶行业的发展也带来了挑战，因为全球贸易是船舶行业的主要驱动力。

其次，过剩产能问题也困扰着全球船舶行业。

过去几年里，船舶市场供应量超过需求量，导致了船舶行业的竞争剧烈。

这使得船舶运力的利用率下降，并且船舶的租用费用也下降。

特别是干散货船市场和集装箱船市场，过剩产能导致了船舶租金的下降和船舶拥有者的利润减少。

然而，船舶行业也面临着一些机遇。

首先，经济复苏和全球经济增长的提速将带动船舶行业的需求。

虽然部分国家的经济增长放缓，但一些发展中国家和新兴市场的经济增长仍然相对较快，对船舶需求的增加有所帮助。

此外，船舶行业也可以通过抓住环境保护和减少碳排放的机遇来发展。

随着全球对环境问题的关注日益增加，船舶行业可以通过开发环保船舶和减少碳排放来改善自身形象和在市场上的竞争能力。

总体而言，2017年对船舶行业来说是一个充满挑战和机遇的
年份。

虽然全球经济增长放缓和贸易保护主义给船舶需求带来了压力，但经济复苏的机遇和环境保护的推动将为船舶行业带来新的发展机遇。

船舶行业需要灵活应对市场变化，创新发展，并寻找新的增长点。