康美药业(600518)收购普宁中药材市场_推进中药全产业链布局

浙江万里学院商学院课程名称 :《证券投资实务》康美药业（600518）投资分析报告学院: 商学院 授课时间: 专业与班级:2010-2011 学年 第一学期 金融 094 班组长姓名（学号）: 胡亚森 任课教师: 徐新华2009011252提交日期: 2011 年 12 月 22 日11、公司所属行业特征分析1.1 产业结构医药行业主要有：基本药物、化学药领域、生物技术药物领域、中药领域、医疗器械领 域。

我国医药行业发展中结构不合理的问题长期存在,自主创新能力弱、整体技术水平不高、 特别是产品同质化严重、 生产集中度低等问题十分突出。

此次三部委联合发布的加快医药行 业结构调整的指导意见提出了调整“产品、技术、组织、区域、出口”结构5大具体目标，旨 在逐步改善这一现状。

1.2 产业增长趋势我国经济结构正向消费时代转型,爆发性增长机会将集中在消费相关行业。

城镇化的推 进和政策的支持是医药行业发展的两大有利因素。

城镇化的稳步推进,将成为医药市场扩容 和行业快速成长的强大推动力量。

众多的支持政策和大笔投入,将为医药行业带来新的发展 良机。

在医药板块细分行业中,生物制药板块业绩领跑,中药、化学制剂板块增长迅速、化学原 料药板块表现一般。

国家医药政策的扶持对医药产业链的各个环节产生了直接的拉动作用, 基层医疗市场的需求得到初步释放。

从需求角度分析,随着人口老龄化趋势的出现,慢性病的发病率提高,医药市场格局也将 发生重大变化,心血管、肿瘤等慢性病药物将取代过去10年的抗生素,成为医药企业未来最大 的利润增长点。

2、公司治理结构分析2.1 股权结构分析这是2011年6月30日康美药业的十大股东，从他们所占的总股本比例来看，康美药业即 没有股权高度集中也没有股权高度分散， 而是拥有较大的相对控股股东， 同时还拥有其他大 股东。

2.2 经理层状况2以上是康美药业的高层人员以及他们所从事的职业和任职日期， 康美药业的高层人员基 本层面还是不错的。

康美药业10亿投建华南中药材集散中心
佚名
【期刊名称】《流程工业》
【年(卷),期】2011(000)013
【摘要】康美药业2011年6月7日披露，拟投资10亿元在广东普宁建设普宁中药材专业市场，进一步升级了打造全产业链模式的整理战略构想。

公司计划将普宁中药材专业市场建设成华南地区中药材集散中心，
【总页数】1页(P10-10)
【正文语种】中文
【中图分类】R2
【相关文献】
1.甘肃筹建西北最大中药材集散中心 [J],
2.甘肃筹建西北最大中药材集散中心 [J], 无
3.湖北能源拟25亿元投建天然气集散中心 [J], 无;
4.热烈祝贺康美药业中药材大宗交易平台试运行启动仪式顺利举行 [J],
5.湖北能源集团股份有限公司拟25亿元投建天然气集散中心 [J], 本刊通讯员因版权原因，仅展示原文概要，查看原文内容请购买。

[公司研究]康美药业收购亳州药材市场,业务贯穿全产业链投资要点：公司今日公告董事会决议：①1.68亿元收购世纪国药公司100%股权。

②投资15亿元建设康美（亳州）华佗国际中药城项目。

收购亳州药材市场，建设华佗中药城：公司拟以1.68亿元收购世纪国药公司100%股权（亳州中药材交易市场），世纪国药收入主要来自摊位租金，每年约2000万元。

公司拟在亳州投资15亿元建设华佗国际中药城，项目全部建成后公司预计年销售额达到100亿元以上，每年税后净利润4亿元，工期计划3年，第一期工程约为1年半。

拓宽中药材交易市场盈利模式：目前中药材交易市场盈利模式单一，仅收取摊位租金。

公司通过建设华佗中药城，将盈利模式拓展为：①收取摊位租金，获得稳定现金流；②中药材交易环节收取佣金；③做市商赚取差价；④提供仓单质押融资、电子平台交易、经纪人制度、标准化药材期货等增值服务。

公司业务贯穿中药材和饮片上中下游产业链：公司收购中药材交易市场后，产业链完全贯通中药材和中药饮片上中下游，最大程度获取全产业链利润。

上游：通过产地合作控制资源，通过中药材交易市场获取市场信息。

中游：制定小包装中药饮片标准，生产中药饮片、食品和保健品。

下游：产品进入医院、OTC终端、大卖场，开展中药材贸易。

上调2011年盈利预测，上调年底目标价至18.6元：我们维持公司2009-2010年每股收益0.32元、0.46元，考虑到建设周期，预计中药材交易市场从2011年开始增厚公司业绩，我们上调公司2011年每股收益至0.62元（原预测为0.57元）。

公司是中药饮片行业龙头，业务贯穿中药材和中药饮片上下游全产业链，目前股价对应2010年预测市盈率仅26倍，公司价值被低估。

我们上调公司年底目标价至18.6元，相当于2011年30倍预测市盈率，维持增持评级。

康美产业链图示广东康美药业 广东康美药业股份有限公司成立于1997年6月，是一家民营控股的以化学制药、中药饮片生产、经营为主导产业，集生产研究开发、药品经营批发、连锁配送于一体的国家重点高新技术企业。

现有注册资本21930万元，员工1200余人，现有总资产17亿，净资产12亿。

2001年 公司股票在上海证券交易所成功挂牌上市，股票简称“康美药业”，证券 代码600518。

公司在广东省普宁市先后建成投产了在国内颇具规模的 现代化西药生产基地、中药饮片生产基地、药品批发中心及配送中心， 总占地面积达12万平方米，并在广州、深圳、上海、北京设立了分公司， 业务遍布全国各地。

公司在医药行业率先全面通过国家药品GMP 及GSP 认证，“康美” 商标被评为广东省著名商标。

21世纪是科学技术的世纪，是知识经济的时代！公司在大力发展高科技产业的同时，坚持人才至上的方针策略。

公司技术力量雄厚，在现有一千多名员工中，专业技术人员数达37.6%，当中有不少经验丰富的高级科研人才及管理人才。

“千秋基业，以人为本”，为提高竞争实力，公司积极推进人力资源管理规范建设，大力引进激励机制，实行人才危机管理，奉行“能者上，劣者下”的人才资源优化配置战略，并致力为员工创造优美舒适的工作环境及生活环境，让每一们员工有一个“家”的感觉，以不断加强和完善企业文化建设， 提高企业内部凝聚力。

“集八方精英，创百年品牌”，公司努力为有志于医药行业人士创造施展才华的舞台。

目前，公司正处于高速发展的时期，我们热切欢迎各界有识之士的加盟，共同为发展有益于人类健康事业而奋斗!企业文化◇企业宗旨： 永远致力于人类的健康事业，不懈追求创造美好人生◇企业愿景：中国最受尊敬的公众公司◇企业经营理念：用爱感动世界，用心经营健康◇企业核心价值观：心怀苍生，大爱无疆发现才能发明，发明才有发展。

康美药业自创业以来始终肩负将民族传统中医药发扬光大、开创人类生命健康事业的时代责任和神圣使命，秉持“发现才能发明，发明才有发展”的理念，致力于西药研发、生物科技、现代中药融合发展种植及后续生产批发、直销 配送 自营终端的创新与开拓。

上市公司内部控制案例研究——以康美药业为例摘要：随着市场经济的日益发展和对外开放的不断深化，中国的经济发生了根本性变革，使得企业的质量和创新能力大幅度提升，众多优质企业纷纷上市以开拓市场。

然而，由于企业内部控制失效而出现的财务舞弊案例层出不穷，因此，研究企业内部控制有效性问题具有现实意义。

基于此，以康美药业股份有限公司为研究对象，从内部控制五要素出发，深入分析了康美药业内部控制方面存在缺陷，主要体现在制度环境不健全、风险意识严重缺失、财务核算及关联方交易管理不规范等，并康美药业案例为基础，以小见大拓展到其他上市公司相关情况。

从上市公司、会计师事务所、监管机构三个层次对改善我国上市公司内部控制有效性提出了具体建议，以期对其他上市公司提高内控效率具有借鉴意义。

关键词：康美药业，内部控制，案例研究0 引言当前，我国不少企业的发展速度迅猛，截至2020年3月23日，上证A股1593家，深证A股2203家。

为了实现企业经济效益最大化，企业在发展的过程中过度聚焦高额利润和市场扩展，而忽视了内部管理工作。

近年来，上市公司的优质性受到质疑，被出具非无保留意见的内部控制审计报告的上市公司逐年增多。

图1是从2011—2018年否定意见内部控制审计报告数量和比例变动趋势（图1）。

据统计，2018年的内部控制审计报告中，有52家上市公司被出具否定意见审计报告，创历史之最。

从否定意见内容看，2018年度52份“否定意见”内部控制审计报告中，高频率出现的控制缺陷主要包括：违规资金占用；关联方交易不规范；存货控制存在重大缺陷；内部控制环境失效；会计核算与监督体系存在重大缺陷，导致重大前期会计差错等。

否定意见内部控制审计报告数量的逐年攀升，为众多上市公司敲响了警钟。

资本市场的竞争日益加剧，科学合理的管理制度和有效的管理手段是上市公司保持竞争优势的重要条件。

内部控制作为现代企业内部管理的重要手段，在现代企业管理中具有举足轻重的地位。

康美药业牵手中恒打造互联网大健康生态圈导读：康美药业(600518,股吧)与中恒集团(600252,股吧)今日双双公告，双方将在中医药原材料供应链管理服务、产品渠道服务等合作领域，通过互联网平台打造医药大健康生态圈。

据协议，康美……康美药业(600518,股吧)与中恒集团(600252,股吧)今日双双公告，双方将在中医药原材料供应链管理服务、产品渠道服务等合作领域，通过互联网平台打造医药大健康生态圈。

据协议，康美药业作为国内目前规模最大的中药材供应服务商，将按中恒集团要求保障供应，在不高于市场价格的前提下，成为后者主要原材料的供应链管理服务商。

此外，双方将共同对中恒集团口服药产品和保健食品销售终端渠道进行整合。

在中恒集团的市场或渠道空白点，将由康美药业通过其营销渠道负责销售，康美药业还将拥有中恒集团注射用血栓通产品在部分省市的空白市场的代理权。

此外，中恒集团的产品还委托康美药业在其智慧药房等线上网络新渠道进行销售;待国家明确互联网销售处方药权限后，康美方面可优先取得其相应代理权。

双方表示，将共同基于医药行业的“互联网+”转型，致力于打造医药大健康生态圈，后期将共同就整合道地药材资源、医院/药房托管、医药电子商务、互联网医院/医疗、互联网医疗健康云平台等展开全面合作。

目前，康美药业已建立了网络医院、掌上医院、智慧药房、健康管家、医药支付和医疗保险等全方位的智慧医疗健康服务平台，形成了以康美移动医疗、医药电商商城、大健康互联网平台、健康保险、自营/托管医院及药房、合作医疗机构等渠道，实现了医药产品线上线下相结合的全渠道覆盖。

而中恒集团在心脑血管、跌打、妇科、保健等多个领域都有自己原研产品，其主打产品包括注射用血栓通、妇炎净胶囊、中华跌打丸、结石通片等。

并与全国范围的2000多家医疗机构以及15万余家连锁药店建立了深度业务合作关系，在传统的医院药房和连锁药房以及新兴的网络医药服务等方面有着完善的销售网络。

康美破产，金杜吃饱！破产费用预计2.5亿！（附完整版重整计划书）来源：IPO上市号、破产重整那些事很多做资本市场的觉得自己做股、做债、做IPO、做重组，都很高大上，但其实这些都不挣钱，真正挣钱的就是破产管理人，这个报酬的计算，从法律术语说：管理人报酬以康美药业最终清偿的资产价值总额为基数、按照《最高人民法院关于审理企业破产案件确定管理人报酬的规定》第二条规定的标准计算。

因此，康美的破产费用预计达到了2.5亿，作为管理人的金杜这次真是吃得饱饱的。

2021年6月4日，揭阳中院根据债权人的申请裁定受理康美药业重整一案，并于同日指定北京市金杜（深圳）律师事务所担任康美药业管理人。

康美药业的破产费用包括案件受理费、管理人报酬、聘请中介机构的费用、设立信托计划的相关费用、转增股票登记税费、股票过户税费及管理人执行职务的费用等，预计金额约2.5亿元，在本重整计划执行期限内依法优先支付。

其中，案件受理费自重整计划获得揭阳中院批准之日起10日内支付；管理人报酬以康美药业最终清偿的资产价值总额为基数、按照《最高人民法院关于审理企业破产案件确定管理人报酬的规定》第二条规定的标准计算，经揭阳中院确定后支付；管理人聘请中介机构的费用依据相关合同的约定支付；康美药业转增股票登记及过户税费、设立信托计划的费用、管理人执行职务的费用及其他重整费用根据重整计划执行实际情况，由管理人账户随时支付。

重整计划执行完毕后，该部分预计费用如有剩余，管理人将剩余部分划入康美药业账户用于补充上市公司流动资金。

前言康美药业是一家以中药饮片生产、销售为核心，以“智慧+”大健康为服务平台，实施中医药全产业链一体化运营的上市公司。

自2018年12月以来，康美药业陆续爆出存在虚增货币资金、虚增营业收入、虚增营业利润及控股股东非经营性资金占用等重大问题，再加上受宏观经济下行、金融去杠杆以及医药行业政策频繁调整等因素的影响，公司经营风险累积。

同时，因自身债务负担沉重，到期债务偿付压力巨大，存在严峻的债务危机。

康美药业（600518)公司研究报告1.1分析公司行业特征1。

1。

1行业结构特点随着中国居民收入水平的提高和人口老龄化演变以及慢性病的蔓延，中国医药产业一直保持快速增长势头，2005年至2009年，中国医药工业主营业务收入年均增长22.5％，利润总额年均增长 28。

36％.不过中国医药行业结构发展，距离发达国家仍然有很大的差距，其中主要表现为集中程度较低、创新能力较弱、主要依靠价格恶性竞争、国际竞争力较低等特点。

以下是中国2009年全国医药产业各子行业产值比重图，从中可以看出中国化学制药依然占比较高，中成药、生物制药、中药饮片所占比重还较低。

图三 2009年全国医药产业各子行业产值比重图资料来源：中国统计年鉴2009化学制药产业在全球的格局是美国、日本和欧洲的大型原研药公司处于产业链的最高端，可以称为制药业的“第一世界”。

以 Teva1为代表的全球性仿制药公司处于整个医药产业链的中段，可以称为制药业的“第二世界"。

中国制药公司主要是利用成本优势和付出环境代价，在全球分工中向欧美、日本和印度制药公司提供原料药和 API2,处于制药业的“第三世界”。

中国制药行业在全球医药1 以色列Teva公司，是全球最大的仿制药生产企业。

2全称是Active Pharmacutical Ingredient，活性药物成分，用在原料药生产中的，以主要结构单元被并入该原料药的原料、中间体或原料药。

来源：仪器信息网产业链中处于最低端，向全球化的仿制药公司转型是产业升级的方向。

中药即按中医理论使用的药，是中国传统中医学中的特有药物。

其中包括中药材、中药饮片、中成药三大支柱.从中国中药子行业产值比重来看,大概占据全部医药行业的四分之一.目前中药行业中，中成药占主导地位,中国中药相对于化学药物毒副作用大和研发空间变窄的弊端，具有疗效日益显著、功能作用逐渐广泛、药效持久、无残留、无耐药性等自身独特的竞争优势。

面临欧洲、日本和韩国在天然药物领域的激烈竞争，如何奋起直追,充分发挥中国数千年传统中医药的优势,逐步进入规范市场发展阶段，实现中药现代化发展是必经之路。

康美药业联手新华网打造大数据平台
导读：康美药业(600518,股吧)(600518行情)6月1日晚间公告称，公司与新华网共同出资设立康美健康智库股份有限公司(简称康美健康智库)，
康美药业(600518,股吧)(600518行情)6月1日晚间公告称，公司与新华网共同出资设立康美健康智库股份有限公司(简称康美健康智库)，双方于6月1日正式签订了发起人协议。

其中，公司以自有资金出资1.7亿元，占康美健康智库总股本的57%。

公告显示，双方充分发挥各自优势资源，以康美健康智库为载体共同搭建中国最权威的健康大数据平台，开展健康数据挖掘、健康行业搜索引擎、健康精准营销、健康产品研发、慢病管理平台、健康在线咨询、健康教育培训等应用产品和业务线，并以健康文化传播、健康高峰论坛健康互动社区、智慧养老等作为数据沉淀支撑服务。

此外，康美健康智库为政府决策、企业运营提供医药卫生健康方面的数据支持，为具有健康管理意识的中高端人群提供健康资讯服务，业务贯穿大健康全产业链，建立全方位的专业数据库，提供个性化的数据支持服务，并在大数据平台上延伸开展互联网医疗、电商、。

康美药业加快拓展健康服务产业链步伐
随着健康服务产业升级为国家战略，康美药业加快了拓展健康服务产业链的步伐。

康美药业4 日晚间发布公告称，公司与梅河口市人民政府签订《医疗产业战略合作框架意向书》，将整体收购吉林省梅河口市妇幼保健院、梅河口市友谊医院、梅河口市中医院，且后续将投入5 亿元资金。

今年10 月14 日，国务院公布《关于促进健康服务业发展的若干意见》，把健康服务业的发展提升到国家战略层面，力争到2020 年健康服务业总规模达到8 万亿元以上。

意见指出，将支持民营资本投资医疗服务业，并加快落实对非公立医疗机构和公立医疗机构在市场准入、社会保险定点、重点专科建设、职称评定、学术地位、等级评审、技术准入等方面同等对待的政策。

据2010 年中国卫生统计年鉴，当时全国民营医院的数量已经发展到6240 家，占医院总量的30.7%，但民营医院所占据的医疗市场份额仅为3% 左右，民营医院发展的市场空间巨大。

随着最新的国家指导政策出台，复星医药、广州药业等上市药企再度掀起收购医疗机构的热潮。

康美药业此前已经涉足医疗机构。

今年7 月，康美医院正式对外营业，成为揭阳市唯一的一家三甲综合性医院。

由此，康美药业确立了中药材种植、药品保健品加工、仓储、物流、医药贸易交易平台、终端销售、医疗服务的健康大产业格局。

康美药业表示，公司后续对三家医院在基建、科室建设、设备购置和人才培养等方面的资金投入总额原则上不少于5 亿元。

梅河口市人民政府在对上述三家医院原有财政拨款政策不变的基础上，结合国家相关政策，对公司在三家医院的基建、科室建设、设备购置和人才培养等方面的工作进行专。

康美药业：优先股发行推动全产业链布局主持人杜瑶Industry·Company《动态》：近日，康美药业（600518）发布公告，公司非公开发行不超过3000万股优先股的预案获证监会核准。

优先股的发行启动对康美药业有什么重大意义呢？孔铭：在我看来，本次优先股发行的启动主要有两大意义。

首先，发行优先股将获得长期稳定的资金支持，有利于康美药业长期全产业链布局。

据我了解，康美在中医药产业链上全面布局，形成了涵盖中药材市场经营、医疗服务、保健食品、医药电商等环节的中医药全产业链发展模式，而产业链的前期布局阶段对于资金要求较高。

根据2014年半年报中相关数据，公司资产负债率为49.56%，负债122.62亿，其中短期借款30.2亿。

康美预计优先股股息率在6%，参照短融成本，我认为使用优先股募集资金替换部分短期融资券能够优化财务指标，降低财务费用，获得股东长期资金支持，而这对于康美在中医药全产业链的布局具有重要意义。

同时，优先股的发行能够补充营运资金，推进在建项目达产，进而提升盈利能力。

我看到有研究机构测算，康美药业2014年营运资金需求为56亿，2014年中医药产业链布局项目需投入38亿，公司2013年年报营运资金余额为75亿，综合以上测算2014年需要补充运营资金额约19亿元。

在我看来，此次优先股发行可以有效补充营运资金的需求，进一步推进中医药产业链各产业链布局项目的完成。

《动态》：全产业链的布局一直是康美药业的发展重点。

除了优先股的发行启动以外，康美在打造全产业链上还有哪些助力呢？孔铭：今年上半年，康美药业公告计划投资8亿元开展林下参产业项目，收购参龄12-20年林下参约600万条。

在我看来，本次收购林下参是公司发展人参全产业链的进一步布局。

事实上，康美在人参这一资源上已经构筑了GAP 种植、饮片保健品和食品加工、销售的完整产业链，GAP 种植从源头上保证品质和原料供给，深加工提升产品附加值，销售保证产品放量。

康美药业股份有限公司是一家集药品、中药饮片、中药材和医疗器械等供销一体化的大型医药民营企业。

其股票代码为600518，在2001年于上交所上市。

公司秉承“新康美，健康美”的经营理念，在国家振兴中医药事业战略的指引下，聚焦主业，持续夯实中医药全产业链布局。

康美药业已基本贯穿中医药产业的上、中、下游，上至药材种植、药材交易，下至生产开发、终端销售，业务渗透中医药全产业链的各个关键环节。

康美药业在中药饮片领域做出了多方面的国家标准，包括制定中药饮片国家标准以及生产管理GMP、小包装、色标管理、炮制等国家标准，参与国家商务部中药材等级分类标准制订。

此外，康美药业还承担编制700多项中医药编码的国家标准，编制和运营国家发改委批准、授权发布的全国唯一的中药材价格指数——康美·中国中药材价格指数，承担药典会动物药中药饮片炮制规范项目等。

此外，康美药业还依托中药饮片国家地方联合工程研究中心、中药饮片标准重点研究室、广东省中药饮片工程技术研究开发中心、广东省中药饮片企业重点实验室等开放式创新平台，致力于中药材的种子种苗、种植、标准，中药饮片的炮制工艺、人工智能、炮制标准、规格等级以及中药配方颗粒、中药经典名方、药食同源健康产品、药事服务等中药资源可持续利用研发。

康美药业也积极投资管理康美医院、康美中医馆等，与多家医疗机构、药店建立了长期的合作关系。

基于全产业链资源优势率先打造的“智慧药房”模式，覆盖广州、深圳、成都、北京、上海、重庆、普宁、昆明、江门等城市，被列为国家中医药服务标准化研究基地，打造了互联网时代就医用药新模式。

然而，需要注意的是，虽然康美药业在中医药领域有着广泛的布局和较强的实力，但是其经营状况也存在一些问题。

例如，公司在2019年因财务造假事件被证监会调查并受到处罚。

此外，公司的债务负担也比较沉重。

这些因素都可能对公司的未来发展产生影响。

总的来说，康美药业是一家实力较强的大型医药民营企业，在中医药领域有着广泛的布局和较强的实力。

康美药业简介康美药业股份有限公司（简称“康美药业”）创建于1997年，2001年在沪交所挂牌上市，股票代码600518，是一家以中药饮片生产为核心，业务涵盖中药全产业链的现代化大型医药资源型企业、国家重点高新技术企业。

康美药业秉承“心怀苍生，大爱无疆”的核心价值观、“用爱感动世界，用心经营健康”的经营理念，专注于中医药事业，以促进行业发展为己任，以提高人们健康水平为目标，响应广东省“中医药强省建设”战略号召，积极打造中药全产业链，不断做强做大，已成为我国中药饮片龙头企业。

公司现有总资产194亿元，净资产110亿元，员工5000多人。

2012年成为揭阳市乃至粤东唯一销售过百亿的民营企业，实现销售收入111.6亿元，利润14.4亿元，上缴税收5.7亿元，为揭阳市首登广东省纳税百强排行榜企业,股票市值超400亿元，排名中国资本市场医药行业前列。

2013年第一季度公司继续保持高速发展趋势，实现销售收入33.2亿元，同比增长30%，实现净利润5.58亿元，同比增长37.9%。

凭借在行业内的影响力和资本市场上的显著地位，康美药业作为新增样本股进入了上证公司治理指数，先后获评为中国100家最具成长性上市公司、中国50家最受尊敬上市公司、中国民营企业制造业500强、中国制药工业百强。

积极实施中药全产业链战略。

公司先后在全国各地投资超过50亿元建立17个涵盖药材种植、中药材交易市场、现代物流中心和产业基地等业务的企业，采取“公司+农户”的合作方式与道地药材产地农民合作，在云南、四川、吉林、甘肃等地建立超过5万亩规范化种植基地。

在广东、北京、上海、四川、吉林、安徽、甘肃等地建立了9个中药饮片生产基地，覆盖全国的生产布局已经基本完成。

并购安徽亳州等中药材专业市场，接管康美（普宁）中药材专业市场，新建全国最大的康美（亳州）华佗国际中药城，管理全国75%以上的药材交易专业市场。

在广东普宁市区投资6亿元建设全市第一家民营三甲标准综合医院，床位数超过950张，大大缓解当地医疗资源配置不足的局面。

康美药业财务舞弊案例分析马慧琳摘要：激烈的市场竞争促使上市企业追逐利润最大化，财务舞弊频发，损害投资者的利益，威胁市场的公平。

本文围绕康美药业财务造假案例，对其财务舞弊迹象及手段进行梳理，基于舞弊风险因子理论从舞弊机会、暴露的可能性、惩罚程度、动机及道德品质五个风险因子角度出发分析企业财务舞弊动因，并针对性的提出相应防范策略，以求减少上市公司财务舞弊的发生。

关键词：财务舞弊；康美药业；舞弊风险因子一、引言2020年证监会稽查了20起典型的违法案例，康美药业、獐子岛等财务舞弊案皆在列。

财务舞弊事件的频发，影响资本市场发展，破坏证券市场秩序，损害利益相关者的利益，因此探究并防范财务舞弊行为具有重要的意义。

而进行财务舞弊的防范需重点关注动因层面，现有的舞弊风险因子理论是相对完善的舞弊动因理论，包含一般风险因子与个体风险因子，其中舞弊机会、暴露的可能性、暴露后的惩罚程度构成了一般风险因子，动机、道德品质构成了个体风险因子。

本文将结合舞弊风险因子理论对康美药业的财务舞弊行为及动因进行分析，并提出一定的防范措施。

二、案例回顾1.企业简介康美药业股份有限公司（简称“康美药业”）为药品生产及经营企业，成立于1997年，位于广东省普宁市，主营业务包含中药饮片、中药材、化学原料药及制剂的生产研发以及药品、医疗器械营销。

2001年，康美药业A 股股票在上海证券交易所挂牌上市，证券代码为600518。

2.案件经过2018年10月，康美药业遭到了媒体质疑，被指存在财务舞弊行为。

12月，发布公告称，其收到了证监会的《调查通知书》。

2019年4月30日，年报发布后随及发布近300亿的“会计差错”试图粉饰财务舞弊行为，并称2018年之前其营业收入、营业成本、费用及款项收付方面存在账实不符的情况，且2017年曾虚增货币资金300多亿，引发了市场关注。

5月17日，证监会发布调查进展，表明康美药业披露的2016-2018年财务报告存在重大虚假信息，康美药业则在5月20日停牌一天，随后变为“ST 康美”。

以康美药业为例通过“存贷双高”识别财务风险作者：***来源：《今日财富》2022年第32期存贷双高是指公司的货币资金与有息负债同时处于较高水平。

存贷双高并不意味着一定是财务造假，但这一异象不符合一般商业逻辑。

文章以存在存贷双高问题的康美药业为例，该公司作为中医药龙头企业，居然发生了将近300亿元的财务舞弊事件，在市场掀起巨大波澜。

随着证监会调查结果的公布，康美药业通过虚增存款、收入造假、炒作公司股票等手段进行财务舞弊的嫌疑坐实。

如何在舞弊前期发现财务风险端倪，对投资者来说尤为重要。

一、公司基本情况及案情回顾康美药业股份有限公司（下文简称“康美药业”）1997年成立，2001年3月A股成功上市，（代码600518）。

公司的主营业务是药片生产与制造，涉足中草药的种植、加工、定价和销售全产业链。

在全国投资建立140多家公司，业务规模一度占全国中药产业的70%。

曾经是医药上市公司中的“大白马”。

2019年公司被举报存在重大财务舞弊行为，经证监会调查后发现举报属实，康美药业财务造假行为最终被曝光。

康美药业财务造假事件回顾：1.2018年10月，康美药业监事会主席因涉嫌操纵股价被公安局强制采取措施，康美药业股价开启暴跌行情；到2018年末，股价从最高的23元跌到7元左右，跌幅超过70%。

2.2019年4月30号，就之前出现的会计差错，康美药业出示了一份更正公告，更正之后发现2017年财报中货币资金多计了299.44亿美元，营业收入多计了88.97亿美元，而存货少计了195.48亿美元，整个A股市场都为之感到震惊，这已经不是会计差错那么简单，很有可能是人为操纵的结果。

3.2019年5月9日证监会向正中珠江会计师事务所下发调查通知书，因正中珠江在康美药业审计业务中涉嫌违反证券相关法律法规，证监会对其立案调查。

4.2019年8月16日，中国证券监督管理委员会正式向康美药业下发了《行政处罚及市场禁入事先告知书》，并指出其存在四大方面的问题，康美通过财务不记账、虚假记账，伪造、变造大额定期存单或银行对账单配合虚增的营收。