高级财务管理重点整理

成熟期七个理论：投资组合理论（从理论上完备且可理解；实际操作性差；提供了后续理论分析的框架。

）资本资产定价模型（CAPM简单、优美、表述回报率与风险的关系）资本结构理论（企业负债与其价值无关，企业股利政策与其价值无关）有效市场理论套利定价理论（证券回报率的形成与一组基本因素有关缺点：没有说明这些因素的数量和类型，有待进一步研究）期权定价模型代理理论财务管理原则理财原则的纽带有关竞争环境（自利行为双方交易信号传递引导）创造价值（价值的创意比较优势期权净增效益）财务交易（风险——报酬权衡投资分散化资本市场有效货币时间价值）财务管理基本假设理财主体假设空间范围设定独立的经济利益经营权和财权法律实体持续经营假设时间范围设定有效市场假设资金增值假设企业价值是该企业所有的投资者所拥有的对企业资产索取权价值的总和。

（包括债权人和股权人）资产价值企业所有资产（包括各种权益和负债）的价值和投资价值企业所有投资人（包括债权人和股权人）对资产的索取权价值总和（=资产价值-无息流动负债价值）。

权益价值股东对企业资产的索取权价值（=资产价值-负债价值）。

企业价值=资产价值股东价值=净资产价值=权益价值企业价值=股东价值+负债价值现金流量折现法的估价程序确定明确预测期经营现金流量现值确定明确预测期后经营现金流量现值确定企业经营价值（前二者之和）确定企业价值（企业经营价值+非经营投资价值）股东价值=企业价值-债务价值企业并购企业通过取得其他企业部分或全部产权，从而实现对该企业产权控制的一种投资行为兼并：以现金、证券或其他形式购买其他企业产权使其丧失或改变法人实体并取得其决策控制权的经济行为。

称为新设合并收购：用现金、债券或股票购买其他企业适当比例的股权而对其实施经营业务上的控制和影响，原法人资格不变。

称为控股合并。

并购的类型1.按双方的行业关系分（1）横向：同行业、同产业、同类竞争对手水平收购，实现规模经济和行业集中。

影响：a. 有利于社会效率提高和资源优化配置；b. 减少竞争，但却助长市场垄断。

一、简述高级财务管理产生的背景⏹企业组织形式的变化带来财务管理主体的扩展☐中小企业成长为超大型企业、企业集团、跨国公司☐财务主体由单一走向复杂，从职能化走向流程化☐出资者、经营者、关联者等多层财务关系管理理论的发展促使财务管理学内涵和外延的双重扩展☐战略财务管理：立足于价值增值和竞争能力☐实现“过程导向”的财务管理，从资金管理重心转向财务目标、战略设定、战略重组层面☐价值管理技术、人本管理、行为管理、权变管理等综合财务机制财务管理从记录价值转向为企业创造价值☐资本市场、金融工具、信息技术融合☐系统化、科技化的高层次财务管理二、高级财务管理的基本特征1、从企业的股东价值到整体价值2、从保障型到战略型财务管理3、从财务独立型到财务整合型管理4、从结果导向型到过程控制型财务管理5、从资金管理到价值管理6、从资产运营到资本运营7、从单一财务主体到复杂财务主体三、高级财务管理基本理论框架与内容分析四、列举财务管理的基本假设及其派生假设基本假设：理财主体假设、持续经营假设、有效市场假设、资金增值假设、理性理财假设派生假设：自主理财假设，理财分期假设，市场公平假设，风险报酬同增假设，资金再投资假设五、列举股权激励的模式1、股票期权2、虚拟股票3、股票增值权4、限制性股票激励5、延期支付计划6、业绩股票六、全面预算的含义及其作用全面预算是企业根据战略规划、经营目标和资源状况，运用系统方法编制的企业整体营业、资本、财务等一系列业务管理标准和行动计划。

特征：以战略规划和经营目标为导向；以业务活动环节及部门为依托；以人、财、物等资源要素为基础；与管理控制相衔接。

预算管理是一种全新现代企业管理模式（体系）1、与公司治理结构相适应的权利分层体系，是公司治理结构下的游戏规则2、与企业发展战略相配合的战略保障体系3、资源合理配置的手段4、与日常经营、管理过程相渗透的行为规范与标准体系5、预算风险控制的手段6、绩效管理的依据七、全面预算编制的程序包括几种，每种优缺点“自下而上”式预算：分权制企业；自上而下”式预算：集权制企业；自上而下”和“自下而上”相结合模式。

一、名词解释：1、目标逆向选择：也被称为目标换位，或目标次优化选择，是指成员企业局部利益目标与整体利益目标的非完全一致性，以及由此产生的成员企业经营理财活动的过分独立和缺乏协作精神的现象。

2、公司治理结构：是指一组联结并规范公司财务资本所有者、董事会、经营者、亚层次经营者、员工以及其他利益相关者彼此间权、责、利关系的制度安排，包括产权制度、决策督导机制、激励制度、组织结构、董事/监事问责制度等基本内容。

3、财务总监委派制：是指母公司为维护集团整体利益，强化对子公司经营管理活动的财务控制与监督，由母公司直接对子公司委派财务总监，并纳入母公司财务部门的人员编制实行统一管理与考核奖罚的财务控制方式。

4、财务中心：是在集团财务总部下设置的、专司母公司（及其分公司）、子公司及其他成员企业现金收付、头寸调剂及往来业务款项结算的财务职能机构5、财务管理体制：简称财务体制，是指管理总部（母公司）为界定企业集团各方面财务管理的权责利关系，规范子公司等成员企业理财行为所确立的基本制度，包括财务组织制度、财务决策制度、财务控制制度三个主要方面。

6、财务监理委派制：就是同时赋予财务总监代表母公司对子公司实施财务监督与财务决策的双重职能的一种委派方式。

7、财务战略：是为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略，是公司整体战略的重要组成部分。

8、财务政策：是管理总部或母公司基于战略发展结构与整体利益最大化目标，而对集团整体及各成员企业的财务管理活动所确立的基本行为规范与价值判断标准。

9、预算管理：或称预算控制，就是将企业集团的决策管理目标及其资源配置规划加以量化并使之得以实现的内部管理活动或过程。

10、预算控制循环：是指从预算目标拟定与预算编制、责任落实与推动实施、业绩报告与偏差诊治、业绩评价与责任辨析、奖罚兑现到总结改进的系统化过程。

11、投资政策：是总部基于集团战略发展结构规划，而对集团整体及各成员企业的投资及其管理行为所确立的基本规范与判断取向标准，是企业集团财务政策的重要组成部分，主要包括投资领域、投资方式、投资质量标准、投资财务标准等基本内容。

第二章企业估值与价值管理1、计算题：价值评估FCF分段•现金流量折现法企业自由现金流量（FCF）＝息税前利润（EBIT）（1－所得税税率）＋折旧－资本性支出－营运资本净增加额可以通过计算企业自由现金流量的现值来估计当前的企业价值•折现率为企业的加权平均资本成本，用rwacc表示；它是反映企总体业务的风险，即企业股权和债务的组合风险的资本成本。

VN是企业的预测期期末价值，或称持续价值。

通常持续价值的预测是通过对超过N年的自由现金流量，假定一个固定的长期增长率gFCF实现的：长期增长率gFCF通常是以企业收入的期望长期增长例题：W公司2011年的销售收入为51,800万元。

假设你预期公司在2012年的销售收入增长9％，但是以后每年的销售收入增长率将逐年递减1％，直到2017年及以后，达到所在行业4％的长期增长率。

基于公司过去的盈利能力和投资需求，预计EBIT为销售收入的9％，净营运资本需求的增加为销售收入增加额的10％，资本支出等于折旧费。

公司所得税税率是25％，加权平均资本成本是12％，你估计2012年初的公司价值为多少？预期公司的自由现金流量在2017年后，以不变的比率增长，计算预测期期末的企业价值为：2简答什么是FCF：是指扣除税收、必要的资本支出和营运资本增加后，能够支付给所有的清偿权（债权人和股东）的现金流量3、论述举例说明如果你是CFO怎样运用高财知识帮企业做市值管理？做利润与做市值的盈利模式不同——卖产品到卖股权1. 产品经营：–核心命题是产品利润（产品成本－收益对比）–主要经营内容是产品的供研产销2. 资本经营：–核心命题是资本增值–主要经营内容是资源获取和资源配置，以及在此条件下的产品经营在EMH下，公司市场价值是对公司真实价值的准确反映和估计，市场对未来的预测和对公司价值的评估更为准确。

•值得注意的是：股票价格并不单纯是公司内在价值的被动反映。

•市场预期对于企业市场价值有重大的影响4、内在市盈率市盈率分为静态市盈率与动态市盈率。

高级财务管理复习重点（周运兰）财务管理目标1利润最大化 2 股东财富最大化 3 企业价值最大化并购的类型 1 纵向并购横向并购混合并购 2 善意并购非善意并购3 现金购买股票换取债务换取并购的动因1获得规模经济优势 2 降低交易费用3多元化经营战略并购正效应1效率效应理论2经营协同效应理论3多元化优势效应理论4 财务协同效应理论5 战略调整理论 6 价值低估理论7 信息理论并购负效应1 管理主义2 自由现金流量假说要约收购：收购人按照同等价格和同一比例相同要约条件向上市公司股东公开发出收购其持有的公司股份的行为，与协议收购相比，要约收购是对非特定对象进行公开收购的一种方式。

协议收购：投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获得或巩固对被收购公司的控制权。

并购自付方式1 现金支付：主并企业向目标企业支付一定数量的现金，从而取得目标企业的所有权2 股票支付：主并企业通过增发本企业股票，以新发行的股票替换目标企业的股票，从而达到并购目的。

3 混合证券支付：主并企业的支付方式为现金、股票、认沽权证、可转换债券等多种形式的混合。

杠杆并购：并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行并购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息。

特点：负债规模较一般负债筹资额要大，其次，杠杆并购不是以并购方的资产作为负债融资的担保，而是以目标企业的资产或未来收益作为融资基础，并购企业用来偿还贷款的款项来自目标企业的资产或现金流量。

最后，存在一个由第三方担任的经纪人。

管理层收购：目标公司的管理层利用外部融资购买本公司的股份，从而改变本公司所有者结构、控制权结构和资产结构。

进而达到从组本公司的目的并获得预期收益的一种收购行为。

三种方式：收购上市公司，收购集团的子公司或分支机构，供应部门私有化。

并购防御战略1 提高并购成本：资产重估，股份回购，寻找白衣骑士，降落伞计划。

高级财务管理重点第一篇：高级财务管理重点（一）EVA的计算公式• EVA＝税后经营利润－资本投入额×加权平均资本成本率＝NOPAT－NA×kw；• 加权平均资本成本率＝股权资本比例×股权资本成本率＋债权资本比例×债权资本成本率×（1－所得税率）。

• EVA衡量指标的两条原则:（1）任何企业的财务目标都必须是最大程度地增加股东财富；（2）一个企业的价值取决于投资者回报是超出还是低于资本成本。

• 提高企业经济增加值的四种途径：（1）提高已有资产的收益；（2）在收益高于资本成本的条件下，增加投资，扩大企业规模；（3）减少收益低于资本成本的资产占用；（4）调整公司的资本结构，实现资本成本最小化。

（二）会计报表的调整1.资本化费用——将此类费用资本化，并按一定受益期限摊销；2.营业外收支——将当期发生的营业外收支从税后净利润（NOPAT）中剔除，并资本化处理，并考虑以前年度累计资本化的影响；同时调整对现金营业所得税的影响；3.财务费用——剔出非责任性、不可控的汇兑损益和负债利息支出；4.会计准备——计算NOPAT时，把会计准备冲回，即按实际坏账发生额、实际存货跌价损失发生额、实际资产减值发生额和实际投资贬值损失发生额等计入相应的会计期间；5.无报酬要求资产、非营业性资产——将在建工程和非营业现金从资本总额中剔除，不计算相关的资本成本；对非营业现金的相关收益也从NOPAT中减除；6.无息流动负债——从资本总额中减除；7.EVA营业所得税——从利润表中的所得税出发，将各项税前收支调整为对所得税的影响并加回；8.经营租赁——按融资租赁的处理方式对经营性租赁进行调整，确定租赁资产和租赁长期负债的金额及每期还款中经营成本费用和利息支出的数额，分别计入经营成本和资本成本；9.商誉——任何当期及前期摊销的商誉都应该加回到投入资本，而当期摊销商誉所产生的费用则加回到营业利润中去。

高级财务管理重点梳理一、财务战略规划财务战略规划是指对企业未来财务目标的规划与制定，并根据企业当前和未来的财务情况，设计出可行的财务战略和策略。

其重点在于通过长期的规划性管理，确保企业财务目标的实现。

财务战略规划需要重点关注以下几个方面：1. 企业财务目标的制定：企业必须规划出明确的财务目标，以确保企业财务活动及决策与目标相一致。

2. 企业财务资源的管理：企业必须合理管理财务资源，确保资源的有效利用并创造最大财务价值。

3. 企业财务风险管理：企业必须通过合理的财务风险管理策略，减少财务风险对企业财务目标的影响。

4. 企业财务决策的审慎性：企业的财务决策必须考虑到企业的长期发展及风险管理等多方面因素。

5. 客户财务管理：企业要注重客户财务管理，发掘新的资金渠道，增加销售收入及客户满意度。

二、成本控制与管理成本控制与管理是指企业在运营过程中，利用成本控制与管理技术，把握产品或服务的成本情况，制定、执行并落实对应的成本控制计划，同时协调各部门团队的合作与协作，实现企业成本控制的目标，包括以下几个方面：1. 成本构成分析：通过对产品或服务的成本构成进行分析，了解成本构成的实际情况，制定合理的成本控制计划。

2. 成本预算与监控：严格执行成本预算，通过成本监控与分析，及时发现成本偏差，采取相应措施，确保成本控制的目标实现。

3. 成本管控流程制定：建立成本管控流程，规范成本管理、审批、核算等流程，避免人为失误或不合理决策所带来的成本风险。

4. 整合供应链管理：与供应商、分销商等合作，提高经济效益，优化采购成本和减少库存成本，从而降低企业的总体成本支出。

三、资金管理资金管理是指企业管理现金、资产及负债等方面的技术、流程、体系和管理模式。

资金管理需要重点关注以下几个方面：1. 现金流量管理：企业需要实时监控现金流动情况，合理安排现金使用计划，确保现金流量的稳定。

2. 货币资金的投资与回报：采取合理的货币资金投资方法，提高资金回报率和资产流动性。

选择题1.财务管理环境包括宏观的理财环境和微观的理财环境。

理财环境对财务管理假设，财务管理目标，财务管理方法，财务管理内容具有决定作用，是财务管理理论研究的起点2.财务管理的五次发展浪潮（1）第一次浪潮——筹资管理理财阶段（2）第二次浪潮——资产管理理财阶段（3）第三次浪潮——投资管理理财阶段（4）第四次浪潮——通货膨胀理财阶段（5）地五次浪潮——国际经营理财阶段3.财务管理假设的构成：理财主体假设，持续经营假设，有效市场假设(有效市场分为A弱势有效市场B次强势有效市场C强势有效市场有效市场的三个特点A当企业需要资金时，能以合理的价格在资金市场上筹到资金B当企业有闲置的资金时，能在市场上找到有效的投资方式C企业理财上的任何成功和失误，都能在资金市场上得到反映），资金增值假设（载运筹资金的过程中会出现三种情况A取得了资金的增值（有了盈余）B出现了资金的减值（有了亏损）C自己价值不变（不盈不亏），理性理财假设4.财务管理的目标：利润最大化，股东财富最大化，企业价值最大化5.西方企业并购简史（特点）：第一次并购——横向并购为主第二次并购——纵向并购为主第三次并购——混合并购第四次并购——特大型并购第五次并购——强强联合和跨国并购6.科普兰用数据证明，明确的预测期的时间长度不会影响公司的价值，而只会影响公司价值在明确的预测期间和明确预测期之后的分布7.“企业集团”指的是以资本为主要纽带，通过持股，控股等方式紧密联系，协调行动的企业群体8.企业集团的基本特征：1.企业集团由多个法人组成。

2.企业集团的组织结构具有多样性与开放性。

3.企业集团的规模巨大。

4.企业集团的生产经营具有连锁型和多元性9.采用的评价主体不一样，得出的结论也可能不一样。

10.国际财务管理是财务管理的一个新领域，它是基于国际环境，按照国际惯例和国际经济法的有关条款，根据国际企业财务收支的特点，组织国际企业的财务活动，处理国际企业财务关系的一项经济管理工作。

高级财务管理（00207）复习重点第一章财务战略管理1财务战略，是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体战略，为增强企业财务竞争优势，在分析企业内外环境因素对资金流动影响的基础上，对企业资金流动进行全局性、长期性与创造性的谋划，并确保其执行的过程。

财务战略的特点①从属性：从属性是指公司的财务战略必须服从和反映公司战略要求，并支持公司总体战略的实现。

②长期性：长期性是指财务战略是为谋求企业的长远发展，它确定企业发展方向和趋势，也规定企业各项财务活动的基调。

③风险性（成功与失败）④全员性财务战略的类型（一）按照资金筹措与使用的角度分类快速扩张型财务战略是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。

稳健发展型财务战略是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。

防御收缩型财务战略是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。

（二）按照财务活动的具体内容分类1．筹资战略，即反映公司资金筹集的战略，主要解决长期内与公司战略有关的筹集资金的目标、原则、方向、规模、结构、渠道和方式等重大问题。

2．投资战略。

即反映公司资金投放的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司资金投放的目标、原则、方向、规模、方式和时机等重大问题。

3．分配战略，即反映公司利润分配的战略，主要解决长期内与公司战略有关的公司收益特别是股利分配与发放等重大问题。

2财务战略管理过程一、财务战略规划二、财务战略执行三、财务战略控制 P63财务战略环境的pest分析PEST分析是指宏观环境的分析，P是政治(Political System)，E是经济(Economic)，S是社会(Social)，T是技术(Technological)。

在分析一个企业集团所处的背景的时候，通常是通过这四个因素来进行分析企业集团所面临的状况。

一、政治环境主要包括政治制度与体制，政局，政府的态度等；法律环境主要包括政府制定的法律、法规。

一.总论会计主体的内涵要广，即会计主体包容法律主体。

二.企业并购并购概念即企业之间的兼并与收购行为，是企业法人在平等自愿、等价有偿基础上，以一定的经济方式取得其他法人产权的行为，是企业进行资本运作和经营的一种主要形式。

并购的类型1.按并购企业与目标企业所从事业务的关联程度分类:横向并购、纵向并购、混合并购2.按并购方企业对目标企业进行并购的态度分类:善意并购、敌意并购3.按并购的支付方式分类:现金购买、股票购买、债务承担换取资产或股权横向并购,规模化经营战略; 纵向并购,集约化经营战略; 混合并购,多元化经营战略横向并购:并购双方处于相同或相关的行业纵向并购:并购双方处于同类产品生产的不同阶段混合并购:那些生产和经营彼此间毫无联系的产品或服务的若干企业的并购恶意并购:并购企业在目标企业管理层对其并购意图不清楚的情况下发起善意收购:目标企业接受并购企业的并购条件并给予协助并购优点• 1、可以迅速扩大生产规模，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率；• 2、便于在更大范围内实现专业分工协作；• 3、便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；• 4、便于统一销售产品和采购原材料等。

企业并购的动因1.获得规模经济优势横向并购企业可以快速将各种生产资源和要素集中起来，从而提高单位投资的经济收益或降低单位交易费用和成本，获得可观的规模经济。

2. 降低交易费用通过纵向并购，企业可以将原来的市场交易关系转变为企业内部的行政调拔关系，从而大大降低交易费用。

3. 多元化经营战略通过并购，企业避免了培育一个新产业可能会带来的风险与不确定性，而且有利于根据市场现状选择最佳进入时机。

目标公司价值评估的方法: 贴现现金流量法,成本法,换股股价法,期权法杠杆并购（Leveraged Buyout，LBO）是指并购方以目标公司的资产作为抵押，向银行或投资者融资借款来对目标公司进行收购，收购成功后再以目标公司的收益或是出售其资产来偿本付息并购的模式是一种特殊的收购方式，其特殊之处并不在于杠杆收购采用负债方式，而是债务偿还的模式。

高级财务管理资本存量经营：是指在不增加资本投入（或不考虑资本增量）情况下，对企业现存资本（或存量资本）的经营。

资本增量经营：是指企业在资本存量基础上增加的资本投入量，它一方面表现为企业资产的增加，另一方面也表现为企业权益的增加。

资本增量经营正是研究在企业资本增加过程中得资本运作及其效果。

资产重组：是指企业股份制改造过程中将原企业的存量资产，经过剥离、分立和合并等方式，对企业的资产和组织重新组合及设置，确定合理资产结构的行为。

管理控制：是指管理者影响组织中其他成员以实现组织战略目标的过程，以管理者控制为主，同时兼顾董事会控制及员工的控制。

财务战略：财务战略管理是为实现企业战略目标，提高财务活动效率，控制财务风险，在分析企业外部和内部环境因素对财务活动影响的基础上，对企业发展具有全局性、长期性和根本性影响的财务活动进行规划和控制的过程。

预算控制：是指预算执行过程的控制与预算执行结果的报告分析。

业绩评价：作为管理控制系统要素或环节的业绩评价，是指对一个组织的管理者的管理控制结果或业绩进行评价，也就是对管理者执行组织战略的效果效率进行评价。

杠杆收购：是指一个公司进行结构调整和资产重组时，运用财务杠杆，主要通过借款筹集资金，并用并购后目标企业的资产和未来现金收入来担保和偿还收购中的借款而进行收购的一种资本营运活动。

企业集团：是由多个经济法人在自愿互利的基础上，以追求规模经济效益为目的，以资本或产品等为纽带而连接在一起的经济联合体。

1、简述企业资产重组的程序①资产重组准备阶段----制定资产重组方案，财产清查，企业价值评估和产权界定②资产重组实施阶段----资产剥离：剥离非经营资产、不良资产----资产重组：资产存量结构调整③资产重组完成阶段----产权转让与交易：剥离资产的处理----会计建账核算：资产负债表反映2、价格比的形式有哪些？市盈率或价格与收益比（=每股市价/每股收益）、市场价格与账面价值比（=每股市价/每股净资产）、价格与销售额比（=每股价格/每股销售额）3、简述企业资本扩张经营的意义与内容（1）企业资本扩张重组价值创造分析；（2）企业并购价值决策；（3）企业并购支付决策4、企业管理控制的程序答：战略目标分解：；控制标准制定；内部控制报告；经营业绩评价；管理者报酬。

第一章一、财务管理假设的构成1.理财主体假设：这一假设将一个主体的理财活动同另外一个主体的理财活动区分开来，因而能判断企业的经营业绩和财务状况。

2.持续经营假设：这是指企业能够持续存在并且执行其预计的经济活动。

它明确了财务管理工作的时间范围。

3.有效市场假设：分为弱式有效市场，次强式有效市场和强式有效市场。

这个假设是指财务管理所依据的资金市场是健全有效的。

4.资金增值假设：是指通过财务管理人员的合理营运，资金的价值是不断增加的。

5.理性理财假设：是指从事财务管理工作的人员都是理性的，因为他们的理财行为也是理性的。

第二章一、1. 并购：是指在市场机制的作用下，企业为了获得其他企业的控制权而进行的产权重组活动。

2.并购的形式：控股合并、吸收合并、新设合并控股合并：收购企业在并购中获得被收购企业的控制权，被收购企业在并购后仍保持其独立法人的资格并继续经营。

吸收合并：收购企业通过并购取得被收购企业的全部资产，并购后注销被收购企业的法人资格。

新设合并：参与并购的各方在并购之后法人资格均被注销，重新注册成为一家新的企业。

二、并购的类型1、按照双方所处的行业划分：横向并购：指从事同一行业的企业所进行的并购。

能有效的节约成本。

纵向并购：从事同类产品不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购，如对原材料厂家的并购，能够带来生产经营过程中的节约。

混合并购：指的是与企业的原材料、产品销售没有直接关系的企业间的并购，有助于扩大企业的生产经营规模，更好的进入另一个行业市场。

2、按照并购的程序划分：善意并购：是指并购企业与被并购企业通过友好协议确定并购诸项事宜的并购。

非善意并购：是指当友好协议遭到拒绝时，并购方不顾被并购方的意愿强制实施并购的并购。

3、按照支付方式划分：现金支付、股票换取资产、承担债务换取资产三、并购的动因1.获得规模经济优势：通过横向并购能够将生产资源和要素快速的集中起来，从而减少生产过程中的成本，从而获得规模经济。

１．企业财务战略管理：以企业财务战略为对象的管理活动，是对企业财务战略制定直至实施全过程的管理。

２．企业财务战略：在深入分析和准确判断企业内外环境因素对企业财务活动影响的基础上，为了谋求企业资源均衡、有效地流动和实现企业战略目标，增强企业财务竞争优势，对企业资金运动或财务活动进行全面地、长远性和创造性的谋划，并确保其执行的过程。

３．杠杆收购：是收购公司通过借债来获得目标公司的产权，并且从目标公司资产的经营收入中偿还负债的收购方式。

（通过并购企业的财务杠杆来完成并购交易的一种并购方式，第四次并购浪潮的主要形式）４．管理层收购：是指当目标公司受到收购公司的袭击时，目标公司的管理层利用杠杆收购这一工具，通过大量的债务融资收购本公司的股票，从而获得公司的所有权和控制权，以达到重组本公司并获得预期收益目的的一种并购行为。

５．重组：或称公司改组，是指公司出于自身盈利的动机对公司现有的资源要素在公平互利的基础上，通过一定方式进行再配置，实现要素在公司间的流动和组合的公司行为。

重组既可能发生在经营良好的转制公司，也可能发生在经营管理不善的财务困难公司。

６．破产：破产是指企业因经营不善等原因而造成不能清偿到期债务时，按照一定程序，采取一定方式，使其债务得以解脱的经济事件。

７．财务危机预警：以财务会计信息为基础，通过设置并观察一些敏感性预警指标的变化，对企业可能或者将要面临的财务危机所实施的实时监控和预测警报。

８．外汇管制：指一国政府授权国家货币金融当局或其他政府机构，对外汇的收支、买卖、借贷、转移及国家间结算、外汇汇率和外汇市场等实行管制。

９．外汇风险：从广义上说包括资金投放的信用风险、利率风险和汇率风险。

从狭义上说外汇风险主要是指汇率风险。

外汇汇率风险是指在国际经济交往中，以外币计价的资产、负债、经营成果及现金流量，由于市场汇率变动而蒙受损失的可能性１０．折算风险（会计风险、会计暴露）：是指跨国公司为了编制合并会计报表，将海外公司以外币表示的财务报表用母公司的货币进行折算时，由于汇率变动而产生的账面上的损益。

高级财务管理技术知识重点在现代商业环境中，高级财务管理技术知识对于企业的成功至关重要。

财务管理涉及到企业的资金流与资金使用的管理和控制，以及对财务战略的规划和决策。

在这篇文章中，我们将讨论一些高级财务管理技术知识的重点。

1. 资本预算与投资决策资本预算和投资决策是财务管理中的核心概念。

资本预算是指企业对于投资项目的规划和决策，主要包括项目筛选、资金预测、资本结构优化等方面。

投资决策涉及到评估和选择最有利可行的投资项目，以获得最大的投资回报率。

2. 资本成本与资本结构资本成本是企业筹集资金的成本，包括债务成本和股权成本。

资本结构是企业长期资金来源的组合方式，包括债务和股权比例的决策。

了解资本成本和资本结构的概念以及它们对企业财务状况和决策的影响，对于高级财务管理至关重要。

3. 财务风险管理财务风险管理是管理企业财务风险的过程，以减少潜在的财务损失和最大程度地保护企业的财务利益。

重要的财务风险管理工具包括风险识别、评估和控制，以及财务衍生品的运用。

4. 现金流量管理现金流量管理是企业管理和控制现金流入和流出的过程。

它涉及到现金预测、资金调度、现金流量的监控和分析等方面。

良好的现金流量管理能够确保企业的日常运营和资金需求得到满足。

5. 财务报表分析财务报表是反映企业经营状况和财务状况的重要工具。

财务报表分析是对财务报表进行评估和解读，以获得对企业财务状况的深入理解。

常用的财务分析方法包括比率分析、趋势分析和垂直分析等。

6. 财务计划与预算财务计划与预算是对企业未来财务情况和目标进行规划和控制的工具。

财务计划包括长期财务规划和短期财务规划，而预算是对企业财务目标的具体量化和控制。

7. 国际财务管理国际财务管理涉及到跨国公司的财务决策和管理。

它需要考虑不同国家的货币、法律、税收和市场等因素对企业财务状况和决策的影响。

了解国际财务管理的原理和技巧，对于在全球化商业环境中运营的企业至关重要。

总结:高级财务管理技术知识重点涵盖了企业财务管理的核心概念和关键技术。

第一章：1.企业价值（P6）：是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。

2.账面价值(P7)：市净率指的是每股股价与每股净资产的比率。

每股净资产是股票的账面价值。

3.托宾Q(P15): 托宾的Q比率是公司市场价值对其资产重置成本的比率。

反映的是一个企业两种不同价值估计的比值。

Q比率=公司的市场价值/资产重置成本4.期权（P21）：是一种选择权，指是一种能在未来某特定时间以特定价格买入或卖出一定数量的某种特定商品的权利。

5.企业价值评估（P9）：模型——*调整账面价值法：投资者要求权法、资产 - 负债表法*收益现值法：*重置成本法：目标企业价值=重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值=企业资产目前市场全新的价格－有形折旧额－无形折旧额=重置全价×成新率=重置成本－实体性贬值－功能性贬值－经济性贬值*市价法：绝对价值：公司价值 =股票市场价值 +债券市场价值相对价格：市盈率、市净率、托宾Q、市销率*期权股价法：第二章：1.财务目标（P33）：产值最大化、利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化2.企业财务目标的可操作性要求（P41）：a.针对性：不同的企业性质，不同的市场环境，不同的行业等b.明确清晰：层次性——总目标，分目标，子目标等；能分解成具体的考核评价指标，以便贯彻落实。

C.可控性：过程可控，目标可控d.相对稳定性。

3.现代企业制度_——公司形态*三大优点：集聚大量社会资本、企业家和资本所有者合理分工、有限责任和风险分担。

*缺陷：即股东投入公司的资本在一定程度上脱离了其原财产所有者的直接控制，股份公司作为独立法人使用股东投入公司的资本组织生产经营，股东只能通过其所持有的公司股份行使一定的权利。

客观上使得股份公司的所有权和控制权发生了分离。

4.公司治理问题产生的诱因（：在没有代理问题的情况下公司治理无关紧要；如果出现代理问题并且合约不完全，则公司治理结构就至关重要。