货币政策调控：数量型还是价格型？——基于DSGE模型的分析

我国货币政策对房地产市场调控的非对称效应研究r——基于DSGE模型的分析郭娜;刘镇林;章倩【摘要】货币政策作为调控国民经济的重要手段,在构建合理的房地产价格调控体系中有着不可或缺的作用.文章构建了包含房地产商部门的DSGE模型,并在此基础上运用2005-2016年的数据,分别考察了宽松和紧缩货币政策实施期下,数量型和价格型货币政策工具冲击对房地产价格的影响.研究结果表明,在不同的货币政策实施期,我国货币政策工具对房地产市场调控效果存在非对称效应,宽松期货币政策工具的调控效果要大于紧缩期货币政策工具的调控效果;而数量型货币政策工具对房地产市场的调控效果要优于价格型货币政策工具.【期刊名称】《华东经济管理》【年(卷),期】2017(031)011【总页数】9页(P94-102)【关键词】货币政策;房地产市场调控;非对称效应;DSGE模型【作者】郭娜;刘镇林;章倩【作者单位】天津财经大学大公信用管理学院,天津 300222;天津财经大学经济学院,天津 300222;天津财经大学大公信用管理学院,天津 300222【正文语种】中文【中图分类】F293.3;F830.3房地产行业是国民经济的重要组成部分，保持平稳、合理的价格是房地产行业健康发展的关键。

近年来，随着我国房地产市场的迅猛发展，我国房地产价格一路攀升，形成了非理性的上涨局面，2005年-2015年是我国房地产市场发展的黄金期，全国房价累计上涨超过80%，2015年，北上广深等一线城市的房价更是达到了20%至30%的涨幅。

2015年底中央经济工作会议重点提及房地产问题，提出要“适当降低商品住房价格”，“房地产去库存”也成为我国经济发展急需解决的五大任务之一。

2016年初，由于国家降低首套房首付比例以及调低存款准备金率等一系列宽松政策，我国各地房价又开始了新一轮的上涨，据国家统计局数据显示，2016年8月份全国70个大中城市中有64个城市新建商品住宅销售价格环比上涨，57个城市二手住宅销售价格环比上涨，一线城市房价更是呈现失控局面，环比涨幅超过了4%，同比增幅更是达到18.06%，创下历史新高。

基于DSGE模型的中国货币政策传导机制研究基于DSGE模型的中国货币政策传导机制研究一、引言货币政策是宏观经济调控的重要手段之一，对于实现经济稳定和繁荣具有重要影响力。

货币政策传导机制研究是货币政策制定的基础，通过对模型的建立和仿真分析，可以深入理解货币政策对经济的影响路径和传导机制。

本文将以动态随机一般均衡（DSGE）模型为依据，对中国的货币政策传导机制进行研究，探究货币政策的实施对经济的影响及其机制。

二、DSGE模型介绍动态随机一般均衡模型是现代宏观经济学研究中常用的工具之一，它基于一系列经济学理论和数学模型，可以模拟经济系统中的各种关系。

DSGE模型包含了许多宏观经济学领域的重要变量和行为规律，可以用于分析货币政策对经济的影响。

三、中国货币政策框架概述中国的货币政策框架主要包括两个层面：宏观审慎政策和数量型货币政策。

宏观审慎政策主要通过调整存款准备金率、边际借贷规模等控制银行体系的流动性，以达到调控金融机构信贷供应、稳定金融市场的目的。

数量型货币政策主要通过调整利率、公开市场操作等手段，影响市场上的货币供应和需求，从而对经济产生影响。

四、DSGE模型建立本文将建立一种基于DSGE模型的中国货币政策传导机制模型，以反映中国经济体系的结构和特点。

模型包括多个变量和决策规则，以描述货币政策的影响路径和机制。

1. 变量设定在本模型中，包括GDP、通货膨胀率、货币供应量、利率等宏观经济指标和市场变量。

通过设定这些变量的初始值和相应的决策规则，可以在模拟过程中观察到宏观经济计量变量的变化。

2. 决策规则设定本模型将考虑中国央行决策过程中重要的指标和政策工具。

如对于利率的调整，可以设定央行通过观察经济变量的状态，并采取相应的政策措施来调整利率。

五、仿真分析及讨论本文将基于建立的DSGE模型对中国货币政策传导机制进行仿真分析，并对其中的影响机制进行讨论。

1. 货币政策对经济的影响通过对模型的设置和参数调整，我们可以观察到在不同的货币政策设定下，宏观经济指标的变化情况。

中国货币政策工具的选择数量型还是价格型基于DSGE模型的分析一、本文概述本文旨在探讨中国货币政策工具的选择问题，特别是在数量型和价格型工具之间的权衡。

通过基于动态随机一般均衡（DSGE）模型的分析，本文深入研究了不同货币政策工具对中国经济的影响和效果。

本文首先概述了货币政策工具的种类及其对经济的作用机制，然后介绍了DSGE模型在货币政策分析中的应用，并阐述了选择数量型或价格型工具的理论依据。

在此基础上，本文利用DSGE模型进行实证分析，对比了数量型和价格型货币政策工具在不同经济情境下的表现，并为中国货币政策的制定提供了参考建议。

本文的研究具有重要的现实意义和理论价值。

随着中国经济的不断发展和开放，货币政策在宏观经济调控中的作用日益凸显。

选择合适的货币政策工具对于维护经济稳定、促进经济增长具有重要意义。

DSGE模型作为现代宏观经济学的重要分析工具，能够综合考虑经济系统的多个方面，为货币政策分析提供更为全面和准确的视角。

因此，本文的研究不仅有助于深化对中国货币政策工具选择的理解，也为其他国家的货币政策制定提供了有益的借鉴。

二、文献综述随着全球经济的日益一体化和金融市场的不断创新，货币政策工具的选择和实施对于各国央行来说都至关重要。

中国作为世界上最大的经济体之一，其货币政策工具的选择对于全球经济也有着深远的影响。

在货币政策的实施中，数量型工具和价格型工具是两种主要的选择。

数量型工具主要包括公开市场操作、存款准备金率等，而价格型工具则主要是利率。

关于这两种工具的选择，学术界一直存在争议。

近年来，国内外学者对货币政策工具的选择进行了大量的研究。

其中，一些学者主张使用数量型工具，认为数量型工具可以更加直接地控制经济中的货币供应量，从而有效地调控通胀和经济增长。

例如，（年份）的研究指出，在中国经济高速增长的背景下，数量型工具可以更好地控制通胀水平。

然而，也有学者支持使用价格型工具，认为价格型工具可以通过调整市场利率来影响经济的整体需求，从而实现经济的稳定。

我国DSGE模型的开发及在货币政策分析中的应用一、本文概述本文旨在探讨我国DSGE（动态随机一般均衡）模型的开发过程及其在货币政策分析中的应用。

DSGE模型作为一种重要的宏观经济分析工具，能够在不确定性的环境下，通过模拟经济系统的动态响应，为政策制定者提供决策依据。

在我国，随着经济的不断发展和开放程度的提高，货币政策在宏观调控中的作用日益重要，因此，研究和开发适合我国国情的DSGE模型，对于提升货币政策的科学性和有效性具有重要意义。

本文将首先介绍DSGE模型的理论基础和构建方法，包括模型的基本结构、参数设定、数据校准等步骤。

然后，结合我国经济的实际情况，详细阐述我国DSGE模型的开发过程，包括模型的设定、参数的估计和校准、模型的验证等。

接着，本文将重点分析我国DSGE模型在货币政策分析中的应用，包括货币政策对经济的影响、货币政策的传导机制、货币政策的优化等问题。

本文还将对DSGE模型在我国的未来发展前景进行展望，并提出相关政策建议。

通过本文的研究，我们期望能够为政策制定者提供一个科学、有效的决策工具，帮助他们更好地理解和把握我国经济的运行规律，制定更加合理、有效的货币政策，以促进我国经济的持续、健康发展。

二、DSGE模型的理论基础DSGE模型，即动态随机一般均衡模型（Dynamic Stochastic General Equilibrium Model），是现代宏观经济学中用于理解和分析经济系统动态行为的重要工具。

DSGE模型以一般均衡理论为基础，将微观经济主体的行为方程和宏观经济总量方程结合在一起，构建一个包含多种经济变量和微观经济主体行为的闭环系统。

一般均衡理论：DSGE模型在本质上是一种一般均衡模型，它假设经济中的所有市场都是出清的，即供给等于需求。

这意味着模型中的所有价格都是内生决定的，而不是外生给定的。

微观经济主体行为方程：DSGE模型详细描述了不同类型经济主体（如家庭、厂商、政府等）的行为方程，包括消费、投资、生产、劳动供给等决策过程。

货币政策调控：数量型还是价格型？作者：唐文进来源：《世界经济与政治论坛》2014年第01期唐文进、刘增印，中南财经政法大学金融学院；徐晓伟，河北银行。

通信作者及地址：唐文进，武汉市东湖高新技术开发区南湖大道182号中南财经政法大学金融学院；邮编：430073；E-mail：wjtang@.本文系国际自然科学基金项目“突发公共事件对中国宏观经济的影响及其优化管理研究”（70773119）和教育部新世纪优秀人才支持计划“非常规金融突发事件的动态演变规律研究” （NCET-10-0828）的阶段性成果。

刘增印徐晓伟摘要通过将货币政策工具分为数量型货币政策工具和价格型货币政策工具，将它们纳入DSGE模型，可以讨论不同货币政策工具的调控效果。

研究表明：在抑制经济过热时，价格型货币政策工具在应对技术冲击和国际贸易冲击时效率更高，数量型货币政策工具在应对消费需求冲击时更有效果；当货币政策的目标是拉动经济增长时，就应该分别采用另一种类型的货币政策工具。

为了预防产出的波动，在数量型货币政策工具调控下，应该避免来自于投资、技术和国际贸易方面的冲击；在价格型货币政策工具调控下，应该避免来自于投资、技术和消费方面的冲击。

关键词货币政策数量型价格型动态随机一般均衡模型一、引言2012年9月17日发布的《金融业发展和改革“十二五”规划》中明确提出，“十二五”期间我国将逐步健全货币政策操作体系，推进货币政策从以数量型调控为主向以价格型调控为主转型。

那么，一个自然而然的问题是，价格型工具和数量型工具分别在哪些领域进行调控更有效果？本文即试图回答这一问题。

关于货币政策工具调控效果的研究中，Taylor对美、加、德、法、日、意、英7个国家的货币政策进行研究后发现，消费和投资对利率都是敏感的，所以他认为利率工具在宏观经济调控中是有效果的。

[1]Nuno & Morana对欧元区的货币政策工具效果进行了研究，发现欧元区的货币政策传导具有较强的利率渠道，因而他们认为欧元区的利率工具是有效的。

《基于DSGE模型的我国货币政策传导机制有效性研究》一、引言货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，其传导机制的有效性直接关系到国家经济运行的稳定性和经济发展的可持续性。

近年来，随着经济全球化和金融自由化的推进，我国货币政策面临的环境日益复杂多变，因此，对货币政策传导机制的研究显得尤为重要。

本文基于动态随机一般均衡（DSGE）模型，对我国的货币政策传导机制进行深入的研究，旨在分析我国货币政策的有效性及传导过程中的问题，为政策制定者提供有益的参考。

二、DSGE模型简介DSGE模型是一种动态化、随机化的宏观经济模型，它通过引入微观主体的异质性、不完全市场和动态优化等要素，能够更好地反映现实经济中的复杂性和不确定性。

在货币政策研究中，DSGE模型能够较好地描述货币政策传导的动态过程，以及货币政策对经济主体的影响。

因此，本文采用DSGE模型对我国货币政策传导机制进行研究。

三、我国货币政策传导机制的理论分析我国货币政策传导机制主要包括利率传导机制、信贷传导机制和货币供应量传导机制等。

在利率传导机制中，中央银行通过调整基准利率来影响市场利率，进而影响企业和个人的投资消费行为；在信贷传导机制中，中央银行通过调整金融机构的信贷规模和信贷政策来影响企业和个人的融资成本和融资渠道；在货币供应量传导机制中，中央银行通过调整货币供应量来影响市场的货币流动性。

四、基于DSGE模型的我国货币政策传导机制实证研究本文采用DSGE模型，结合我国经济数据，对货币政策传导机制进行实证研究。

首先，我们构建了包含家庭、企业、金融机构和中央银行等主体的DSGE模型，然后通过校准和估计，使模型参数能够反映我国经济的特点。

接着，我们通过模拟不同政策冲击下的经济反应，来分析货币政策的传导过程和效果。

实证结果表明，我国货币政策传导机制在利率传导机制和信贷传导机制上表现较为明显，而货币供应量传导机制的效果则相对较弱。

此外，我们还发现，货币政策对不同经济主体的影响存在差异，如对中小企业和新兴产业的支持力度较大，而对大型企业和传统产业的冲击则相对较小。

货币政策调控效果与股市财富效应研究——基于中国混合型货币政策的DSGE模型货币政策调控效果与股市财富效应研究——基于中国混合型货币政策的DSGE模型摘要货币政策作为宏观经济调控的重要手段之一，对经济的影响不可忽视。

本文旨在研究货币政策调控效果与股市财富效应之间的关系，并通过构建基于中国混合型货币政策的动态随机一般均衡（DSGE）模型，进行实证研究。

研究结果表明，货币政策对经济的调控效果受到股市财富效应的影响，而股市财富效应又会受到货币政策的调控影响。

这种相互作用关系需要得到充分重视，在制定货币政策时需要更加综合考虑各方面因素。

关键词：货币政策、调控效果、股市财富效应、DSGE模型一、引言货币政策是国家宏观经济调控的重要手段之一，对经济活动的规模、速度和结构产生重要影响。

在中国，由于经济发展的特殊阶段和市场环境的限制，采取了混合型货币政策，即通过利率、汇率和数量等多种手段来实现经济稳定和发展目标。

然而，货币政策的调控效果不仅取决于政策本身，还受到各种因素的影响，其中股市财富效应是一个重要的因素。

股票市场作为重要的资本市场，对经济发展和金融体系运行起着重要作用。

股市财富效应是指股市的涨跌对个人和企业的财富产生的影响。

当股票市场上涨时，个人和企业的财富增加，他们更有可能进行消费和投资，从而刺激经济增长；而当股票市场下跌时，个人和企业的财富减少，他们倾向于减少消费和投资，从而对经济增长造成阻碍。

因此，股市财富效应对货币政策的调控效果有着重要影响。

本文采用动态随机一般均衡（DSGE）模型来研究货币政策调控效果与股市财富效应之间的关系。

DSGE模型是一种微观基础的宏观经济模型，通过模拟经济主体的行为和市场机制，能够研究经济变量之间的相互关系和政策的影响。

通过对模型的设定和参数估计，可以量化货币政策对经济的调控效果和股市财富效应的影响。

二、模型设定和参数估计本文构建了一个基于中国混合型货币政策的DSGE模型，该模型包括家庭部门、企业部门、银行部门和政府部门。

作者： 李超
作者机构： 首都经济贸易大学,北京100070
出版物刊名： 中国市场
页码： 124-125页
年卷期： 2013年 第45期
主题词： 劳动力成本 产出波动 货币政策 DSGE模型
摘要：本文通过建立一个包括家庭、厂商、政府三部门的DSGE模型,分析了劳动力成本上升对我国经济造成的影响并进行了相应的政策模拟。

通过研究发现,中国存在显著的工资黏性,劳动力成本的上升会造成我国产出下降,经济增长放缓。

通过货币政策模拟发现,数量型货币政策是在持续期限上较长,价格型货币政策持续期较短;价格型货币政策在强度上强于数量型货币政策,政策效果更为显著。

新常态下我国数量型和价格型货币政策工具的选择范式r——基于引入劳动力市场摩擦的DSGE模型的分析视角张岩【摘要】文章引入劳动力市场摩擦重新构建了适用于我国经济的DSGE模型,并模拟和比较了不同货币政策工具在应对不同类型冲击时对经济的调控绩效.分析结果显示,当前货币政策工具的选择取决于我国的经济现状、所面临的冲击种类和政府的政策意图,但是就应对通货膨胀方面,数量型工具货币政策的实施效果要优于价格型工具.我国政府应当将数量型工具和价格型工具灵活并合理地搭配使用才能更好地对经济起到调控作用.【期刊名称】《华东经济管理》【年(卷),期】2017(031)007【总页数】9页(P42-50)【关键词】数量型工具;价格型工具;货币政策;DSGE模型【作者】张岩【作者单位】天津财经大学珠江学院,天津 301811【正文语种】中文【中图分类】F822根据中间目标选择的不同，货币政策工具可以划分为数量型工具和价格型工具两大类。

数量型工具是以货币供给量作为宏观经济调控的中间目标，即通过调节存款准备金率、再贴现以及公开市场业务等手段改变货币供给量，从而对宏观经济进行调控；价格型工具是以利率或者汇率等价格手段影响货币需求，进而达到货币政策的实施目标。

从20世纪80年代起，西方一些发达国家（譬如英国、美国等）逐渐将货币政策的实施工具由数量型工具向价格型工具转化，究其原因在于：在开放经济环境中，当本国货币成为全球储备资产之后，国外对本国货币的需求会随之增加，受到国内外利率水平、汇率以及汇率预期的影响，本国货币需求量的可控性和可测性被破坏，导致国内货币供给量这一数量型调控工具的失效，而且由于此时的货币供给量受到诸多因素的影响，进而导致其不再具有稳定性，若继续选择数量型工具也会加大货币政策的实施风险。

相比较之下，在开放经济环境下，利率作为货币政策的实施工具，不但其可控性不会遭到破坏，而且由于利率与货币政策最终目标（经济增长、充分就业、物价稳定）之间存在着直接而且紧密的联系，故能保证其调控的有效性，因此摒弃或者降低数量型工具而改用价格型工具是一种必然趋势。

基于 DSGE模型的结构性货币政策与高碳产业结构调整分析摘要：我国经济进入“新常态”，货币政策落地能否缓解经济结构性矛盾？本文在已有研究基础上，利用DSGE模型建立统一的结构性货币政策分析框架，探究适合我国的结构性货币政策传导路径；并对模型进行数值模拟与实证检验，探究结构性货币政策对于高耗能、高污染的负外部性产业的影响和对产业结构的调节作用。

文章验证了结构性货币政策的有效性，对于实现绿色低碳发展具有重要意义。

关键词：结构性货币政策；DSGE模型；产业结构1.前言为实现新常态背景下稳定经济增速、调整产业结构，促进金融体制改革、服务民生的政策要求，我国央行开展了包括定向降准、短期流动性调节工具、抵押补充贷款等大量创新型结构货币工具。

在实际政策实施过程中，定向调控的结构性货币政策是否能够发挥其产业结构调整的引导作用，定向调控的结构性货币政策是否能够深入推进结构型改革，促进薄弱经济领域企业消费与投资增长。

基于此，本文结合DSGE模型建立统一的结构性货币政策理论分析框架，揭示定向调控的结构性货币政策影响经济各产业间的内部机制，并结合研究结果提出更好地发挥定向调控货币政策作用的策建议。

1.文献回顾传统宏观经济理论认为，总量型货币政策主要通过影响信贷资金的可得性和成本来实现对宏观经济调整的目的。

研究发现，统一的货币政策工具和结构性的货币政策方式可以调整和影响市场利率，达到促进实体经济发展的目的。

次贷危机后，当经济体外界金融环境严重恶化时，统一的货币政策会在融资收紧、流动性陷阱的环境下失效，各国货币当局开始通过结构性货币政策寻求更加宽松的货币条件，结构性货币政策能有效地规避更严重的经济衰退。

张克菲（2018）实证研究发现在短期内结构性货币政策能有效地影响货币市场和债券市场的利率传导。

陶士贵等（2016）认为“新常态”下结构性货币政策对经济增长的促进作用明显增强。

吕风勇（2018）实证研究得出结构性货币政策通过差异利率调整能有效降低非对称冲击对经济产出的波动。

作者： 陈利锋[1]
作者机构： [1]中共广东省委党校经济学教研部,广东广州510053
出版物刊名： 求索
页码： 90-95页
年卷期： 2014年 第3期
主题词： 价格规则;数量规则;贝叶斯估计;惩罚函数;二阶矩匹配
摘要：关于我国货币政策的取向问题，已有的理论与经验研究存在较大的分歧。

文章基于DSGE－贝叶斯VAR方法，通过引入偏离价格规则与数量规则的惩罚函数对这一问题进行了考察。

贝叶斯模型比较检验的结果表明，无论在何种政策机制下惩罚函数显著存在，且检验的结果显著支持价格规则；贝叶斯与贝叶斯极大似然估计的结果显示价格规则可以解释我国利率近54％的变化。

为了考察这一估计结果的稳健性，文章通过贝叶斯脉冲响应函数、贝叶斯冲击分解、贝叶斯预测以及二阶矩匹配等方法对模型进行动态分析，结果表明：（1）投资冲击在推动利率波动中扮演了重要的角色；（2）在2007至2009年的金融危机期间，需求冲击是推动我国经济波动的最为重要的力量之一；（3）模型预测的利率、价格规则下的利率与现实利率之间的相关系数分别为0．79和0．62。

这表明模型较好地解释了中国经济的现实，并验证了模型估计的结论。