我国期货衍生品市场改革发展

浅析我国金融衍生工具的发展状况【摘要】金融衍生工具是一种金融产品，其价值来源于基础资产，如股票、债券、商品等。

本文从金融衍生工具的定义与分类入手，探讨了我国金融衍生工具的历史发展、市场现状、发展趋势和监管体系。

我国金融衍生工具市场正日益完善，未来有望迎来更多的发展机遇。

也面临着监管不完善、风险控制不足等挑战。

在未来，我们需要更加注重制定有效的监管政策，加强风险管理和产品创新，以确保我国金融衍生工具市场的稳健发展。

我国金融衍生工具发展前景广阔，有望为我国金融市场带来更多活力和机遇。

【关键词】金融衍生工具、发展状况、定义与分类、历史发展、市场现状、发展趋势、监管体系、挑战与机遇、展望。

1. 引言1.1 背景介绍金融衍生工具是金融市场中的一种重要工具，它的出现和发展为金融市场的发展提供了新的思路和方式。

在全球化、信息化、市场化的背景下，金融衍生工具的应用范围和深度不断扩大，对金融市场的运作和风险管理起着越来越重要的作用。

我国作为世界上人口最多的发展中国家之一，金融衍生工具的发展具有重要的战略意义。

随着我国经济的快速发展和金融市场的不断完善，金融衍生工具在我国的发展也取得了显著成绩。

我国金融衍生工具市场规模逐步扩大，产品种类不断丰富，市场参与主体不断增多，市场流动性逐渐提高。

我国金融衍生工具监管体系也在不断完善，各项监管政策也在逐步跟上国际标准。

在这样的背景下，深入了解我国金融衍生工具的发展状况，分析其面临的挑战和机遇，对于进一步推动金融市场的健康发展具有重要的意义。

在接下来的内容中，我们将对我国金融衍生工具进行深入探讨，希望为读者提供全面的了解和参考。

2. 正文2.1 金融衍生工具的定义与分类金融衍生工具是指以金融资产或金融指标为基础，通过合约形式进行交易的金融产品。

它们的价值来源于基础资产的价格波动，通常用于对冲风险、套期保值、投机或增值等目的。

根据其基础资产的不同，金融衍生工具可分为以下几类：1. 期货合约：是一种约定在未来特定日期按照约定价格买卖一定数量的标的资产的金融合约。

2023年期货行业市场发展现状期货行业是指以商品、金融工具、货币等为标的物的期货、期权、期票等交易所进行的金融衍生品交易业务。

目前，全球期货行业市场的发展正在经历新一轮的快速增长，以下是该行业市场发展现状的具体分析。

一、市场规模扩大迅猛全球期货市场规模在近年来得到了非常迅速的扩大，市场交易量不断攀升。

数据显示，2018年全球期货交易量达到了40.7亿手，较2014年增加了近25%。

中国期货市场也在年度交易量排名中位居世界前列。

同时，我国期货市场的交易品种也在不断扩充，吸引了更多的国内外投资者加入市场。

二、交易技术不断更新随着科技的进步，各国期货市场的交易技术不断变革和完善。

高速互联网、互动平台、智能算法、移动交易等新技术的应用，提供了更为先进、高效、普及的期货交易平台，使得市场参与者得以更为迅速、大规模、高效率地参与到交易中。

三、金融监管加强全球各国政府对期货市场的监管越来越重视，在强化市场监管、防止市场风险、保护投资者利益等方面也进行了一些举措。

国际期货监管组织也在加强规范和监管标准，以提升各期货市场交易的透明度和公正性。

这有利于推动市场依法依规发展，增强市场健康、稳定的发展格局。

四、衍生品多样化衍生品是期货行业日益扩大的核心部分。

新型产品的不断推出、更好地满足投资者需求，也是该行业日趋成熟的重要标志。

近年来，期货和期权的创新产品和组合产品层出不穷，如合约期权、期货期权、跨市场套利、跨品种套利等。

丰富的产品组合更有利于投资者在市场中增加投资工具的多样性，降低了市场风险。

以上是2023年期货行业市场发展现状的4个方面的分析，总的来说，未来该行业的市场发展前景广阔，将会呈现出更为成熟、多元、规范的发展态势，具有广泛的投资价值和保值增值空间。

中国期货市场的新发展2013 年，中国期货市场在品种数量、行业结构、期货公司业务范围和监管理念等层面实现了突破，市场规模及影响力显著提高。

2013 年相继上市了焦煤、动力煤、石油沥青、铁矿石、鸡蛋、粳稻、纤维板、胶合板8 个商品期货品种和国债期货1 个金融期货品种，至此，国内期货品种增加至40 个。

此外，黄金、白银、铜、铝、锌、铅 6 个期货品种引入连续交易，使得国内外价格联动更紧密，市场活跃度大幅提升。

期货品种加快上市步伐在2012 年上市4 个品种的基础上，2013 年中国四大期货交易所继续加大新产品研发力度和新产品上市速度，全年共上市新品种9 个，使中国上市交易的期货品种达到40 个。

统计显示，从2008 年到2012 年，国内共上市13 个商品期货新品种，而2013年共计上市9 个期货新品种。

期货品种已经从单一品种发展到产业链上下游，进一步拓展了服务实体经济的深度和广度。

这些新品种的上市更好地满足了市场参与者的需求，更有效地发挥了期货市场价格发现、资源配置和风险管理的功能。

在能源类品种方面，石油沥青期货于2013 年10 月9 日在上海期货交易所挂牌上市。

沥青期货的上市，对增强我国沥青产业在国际上的定价影响力、为现货企业提供风险管理工具、优化沥青产业结构、服务国家基础设施建设、完善我国石油化工期货序列、形成品种聚集效应、提升专业竞争优势、保证国民经济的健康持续发展等具有重要的意义。

此外，焦煤期货于2013 年3 月22 日在大连商品交易所上市交易，动力煤期货于2013 年9 月26 日在郑州商品交易所上市交易。

焦煤和动力煤期货品种的推出，有助于探索定价机制，进一步深化我国能源市场的改革。

在金属类品种方面，铁矿石期货于2013 年10 月18 日在大连商品交易所上市交易。

铁矿石期货的上市，不仅能增强我国在铁矿石市场的定价权，同时也能为相关企业提供规避市场风险的工具。

在农产品大类上，鸡蛋期货于2013 年11 月8 日在大连商品交易所上市交易；纤维板期货和胶合板期货于2013 年12 月6 日在大连商品交易所上市交易，分别填补了国内期货市场在畜牧以及林木产业的空白，使我国农产品期货品种拓展至畜牧和林木领域，并构建起国内包括农、林、牧在内的农产品期货品种新体系，对我国农产品期货市场的发展及三农服务具有重要意义。

全球衍生品市场发展趋势及启示期货市场发展战略课题小组摘要：随着全球经济一体化，衍生品市场对资源配置的作用在不断增强。

在全球衍生品交易量大幅增长的背景下，交易出现高度集中的趋势，正在形成欧美几大交易所集团控制全球衍生品交易的新格局。

基于全面参与经济全球化新机遇与挑战的要求，本文分析了我国衍生品市场存在的主要问题，提出了制定金融促进法规、成立金融促进委员会、加强监管协调、推动交易所集团化、培育有全球竞争力的投资银行及积极开发成熟产品增加市场深度等建议。

关键词：衍生产品；金融期货；衍生品市场；产品创新作者简介：黄运成（课题指导），辽宁证监局正局级副局长；曹汝明（课题组长），深圳证监局副局长；李庆应（课题组副组长），河北证监局副局长；成员：杨健翎、吴国舫、邢精平、巫伟斐；执笔人：曹汝明、邢精平。

中图分类号：F830.9 文献标识码：ATrend of Evolutions of International Derivative Markets――What Can China Learn From It?Abstract: Derivative markets are now playing a more important role in resources allocation in a globalized economy. It’s seeing an ever growing trading volume and a highly concentrated market which formed by emerging monopolies from Europe and USA. The driving force behind this situation is the market power and pricing dominance. This article aims to provide advices for enhancing our Derivative Market competitive power through statutes improvements, establishment of specific regulating department, capitalization of Exchange, cultivating domestic investment banking with global competency and promotion of sophisticated products.Key words: Derivative Products, Futures, Development Strategy, Products Development.引言当前，世界经济正在发生深刻变化，全球经济的一体化进程加快，经济和金融体系中的不确定因素增多、风险加大，商品及各类金融资产的价格不断出现大幅波动。

改革开放以来，我国资本市场发展取得了巨大的成就，成为了支持国民经济发展的重要力量。

本文将从多个方面分析改革开放后我国资本市场的发展情况。

一、资本市场基础设施建设的改善1. 交易所的规模扩大自改革开放以来，我国证券市场迅速发展，截至2018年底，我国共有上交所、深交所、新三板三家股票交易所，成为我国股市的主要交易场所。

2. 交易制度的完善改革开放后，我国资本市场的交易制度得到了不断完善，包括交易方式、交易规则、交易监管等方面。

上市公司的信息披露制度不断完善，投资者保护制度也得到了加强。

3. 金融衍生品市场的发展随着我国金融市场的不断发展，金融衍生品市场也得到了迅速发展，包括期货、期权等金融衍生品的交易规模和种类得到了极大丰富。

二、股票市场的发展情况1. 上市公司的规模不断扩大改革开放以来，我国上市公司的数量和规模不断扩大，上市公司的行业领域也得到了极大的丰富。

2. 投资者的日益增加改革开放以来，我国股市的投资者数量不断增加，投资者类型也得到了多样化，包括个人投资者、机构投资者、外资等。

3. 股市交易的稳定性得到提高改革开放以来，我国股市的交易机制得到了不断的完善，交易的稳定性得到了大幅度的提高。

三、债券市场的发展情况1. 债券市场规模的不断扩大改革开放以来，我国债券市场的规模不断扩大，各种类型的债券产品得到了大幅度丰富。

2. 债券市场参与主体的多元化随着债券市场的不断发展，参与债券市场的主体不断增加，包括中央政府债券、地方政府债券、金融债券、企业债券等。

四、衍生品市场的发展情况1. 期货市场的规模不断扩大改革开放以来，我国期货市场得到了快速的发展，各种类型的期货产品得到了大幅度的丰富。

2. 期权市场的快速发展近年来，我国期权市场得到了快速发展，包括期权品种、交易额、参与主体等得到了全面提高。

改革开放以来，我国资本市场得到了快速发展，逐渐成为了支持国民经济发展的重要力量，对国民经济的健康发展起着重要的支持作用。

浅析我国金融衍生品发展存在的问题及对策一、场外金融衍生品1.银行柜台场外衍生品市场发展现状在我国对家银行当中，柜台场外衍生品交易市场相比银行间场外衍生品交易市场相对显得较为薄弱。

截止2011 年统计，在我国一共只有30 家不到的商业银行具有柜台衍生品交易业务试运行的交易资格，但是真正开展业务的银行又大打折扣，只有不到20 家银行。

推出的产品有外汇期权、利率远期人民币外汇掉期等诸多金融产品。

随着市场经济的发展，伴随着利率和汇率风险的加大，实体企业和居民个人在面对波动的利汇率带来的风险时，选择银行柜台场外衍生品市场的人群逐渐增多，为银行柜台场外衍生品市场带来了机遇，规模也相对扩大。

2.银行间场外衍生品市场发展现状随着国家经济的发展需要，我国银监会主席尚福林声明：凡是符合银监会受理条件的民营银行予以申请和运用。

因此，我国民营银行相继在我国各大省市和地区崛起，民营银行数量的增多，银行间场外衍生品市场也水涨船高。

在这之前，银行间场外金融衍生品一直以来都是以国有5 大行占据主导地位。

目前我国的银行间场外衍生产品市场涉及面广泛，不仅包括期货、期权等基础衍生品，也涉及利率、汇率等方面。

银行因为经营理念的不同，对市场份额的占领也存在差异。

在多种类型的银行当中，以商业银行的金融衍生产品交易为主导，交易量占据市场份额绝大数。

在2011 年的数据统计中显示，银行间场外金融衍生产品的交易量多达15.3 万亿元，市场规模不断壮大，其中汇率衍生品交易为12.5 万亿元，占总交易量的82%，利率衍生品交易量为2.8 万亿元，成交量在18%，其中又以人民币外汇掉期和币种利率互换交易为银行间场外衍生品交易市场的主要交易品种。

二、我国金融衍生品市场存在的问题1.品种少、限制多无法满足企业需要产品的存在是为了满足客户的需求，金融衍生产品是一种满足客户的虚拟的、能为客户带来经济效益的产品，发展至今，金融衍生产品的不断丰富，我国场内的衍生品市场的发展也逐渐步入正轨。

2018-12-20 扑克精选从事⾼风险的衍⽣品交易；加强经纪商和投资顾问的义务；提⾼场外衍⽣品市场的透明度；推动场外衍⽣品进⼊场内统⼀清算；加强国际监管合作等。

⽬前美国商品场外衍⽣品也归CFTC监管。

⼆、我国商品场外衍⽣品市场发展现状及前景1. 我国商品场外衍⽣品市场蓬勃发展始于2015年我国商品场外市场真正开始蓬勃发展始于2015年，2014⾄2015 年可谓我国场外衍⽣品市场的制度年，《中国证券期货市场场外衍⽣品交易主协议(2014 年版)》及补充协议、《中国证券期货市场场外衍⽣品交易权益类衍⽣品定义⽂件(2014 年版)》、《中国证券期货市场场外衍⽣品交易商品定义⽂件(2015 年版)》及配套交易确认书先后完成制定发布，涉及权益类衍⽣品和商品类衍⽣品，场外衍⽣品市场规范度有所提升。

2016年3⽉，中证报价系统就《机构间私募产品报价与服务系统场外衍⽣品交易业务指引（征求意见稿）》、《机构间私募产品报价与服务系统场外衍⽣品格式化合约交易业务指引（征求意见稿）》、《机构间私募产品报价与服务系统场外衍⽣品专业交易商管理办法（征求意见稿）》等三个业务规则征求意见。

⼀⽅⾯拟规范在报价系统进⾏的场外衍⽣品询价报价、交易相关协议签署及双边清算，另⼀⽅⾯拟引⼊格式化合约交易机制，并通过专业交易商开展场外衍⽣品做市业务。

前两项已于2017年发布试⾏版。

2018年，中国证券业协会发布《关于进⼀步加强证券公司场外期权业务⾃律管理的通知》，要求证券公司强化场外期权业务⾃律管理。

2017年，期货业协会下发《关于加强风险管理公司场外衍⽣品业务适当性管理的通知》。

通知明确风险管理公司不得与⾃然⼈客户开展场外衍⽣品交易业务，存续业务应到期终⽌，不得续期。

期货业协会发布的通知对交易对⼿⽅管理提出了更直接的要求，截堵了⾃然⼈客户直接参与场外衍⽣品交易的模式。

2. 我国商品场外衍⽣品发展现状当前证监会体系下场外期权参与活跃度较⾼的机构主要有证券公司、期货公司及其风险管理⼦公司、私募基⾦等，其中前两类机构最常承担场外期权创设⽅、做市商的⾓⾊。

一、我国期货市场发展历程初创时期(1990年底—1993年)1990年10月郑州粮食批发市场成立，以现货为主，首次引入期货交易机制。

由于没有明确的行政主管部门，期货市场的配套法律法规严重滞后，期货市场出现了盲目发展的势头，国内各类交易所大量涌现，达50多家，期货经纪机构达到1000多家，大多为兼营机构。

一些单位和个人对期货市场缺乏基本了解，盲目参与境内外的期货交易，损失严重，造成了国家外汇的流失，境外地下交易层出不穷，期货市场虚假繁荣，引发了一些经济纠纷和社会问题。

规范整顿(1993年底—2000年)1993年11月国务院下达《关于制止期货市场盲目发展的通知》。

第一阶段：交易所从50余家减为15家，经纪公司从上千家减为330家。

第二阶段：交易所从14家(96年关1家)减为3家：上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所，经纪公司从330家减为目前的180余家，交易品种保留12个。

1999年国务院颁布了《期货交易管理暂行条例》以及与之相配套的规范期货交易所、期货经纪公司及其高管人员的四个管理办法陆续颁布实施，使中国期货市场正式纳入法制轨道。

规范发展(2001年—至今)朱镕基总理在2001年九届人大会议上明确提出，要重点培育和发展要素市场，稳步发展期货市场，正式拉开了期货市场规范发展的序幕。

2004年2月1日，国务院颁布了《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，提出我国要“稳步发展期货市场”，“在严格控制风险的前提下，逐步推出为大宗商品生产者和消费者提供发现价格和套期保值功能的商品期货品种”。

2004年期货市场扩容工作取得突破性进展，棉花、燃料油、玉米、黄大豆2号等品种先后上市交易。

2006年初期货品种又增加了豆油，白糖两大品种，使期货品种达到14个。

2006年2月，经国务院批准，上海金融衍生品期货交易所获准筹建。

2006年4月，沪深300指数被定为首个股指期货标的。

2007年3月16日，中国国务院第489号令，公布了《期货交易管理条例》，新条例自2007年4月15日起施行。

期货市场高质量发展的表现内涵与政策建议随着中国期货市场的不断改革和发展，其作为金融衍生品市场的地位和重要性日益突显。

期货市场已成为推动国民经济发展和金融市场稳定的重要力量之一。

目前，中国期货市场正处于高质量发展的关键时期，如何实现高质量发展是一个非常重要的课题。

从表现内涵和政策建议两个角度来探讨，为期货市场的高质量发展提供参考。

（一）市场规模逐步扩大期货市场的市场规模是反映市场发展指数的一个非常重要的因素之一。

随着我国经济实力的不断增强以及金融市场各方面的逐步改革，期货市场的市场规模逐步扩大。

当前，我国期货市场已逐渐突破5000亿的关口，并呈现出逐年增长的趋势。

（二）多元化品种呈现发展态势多元化品种是期货市场发展的重要标志。

随着我国经济的快速发展和金融市场的不断改革，期货市场也逐渐发展了多种商品，包括农产品、有色金属、化工品、纺织品以及能源产品等众多品种。

其中，以金属品种和农产品品种为主的商品交易所十分活跃，截至2019年末，上海期货交易所的活跃品种达到23个，郑州商品交易所活跃品种（菜籽油、豆粕等）有14个，大连商品交易所11个。

（三）投资者结构不断优化投资者是市场的参与者，需要保障其权益。

因此，期货市场需要不断优化投资者的结构，提高投资者素质。

对于期货市场的投资者，监管部门需要进行教育，提供更多的技术和投资工具，同时鼓励保证金制度的实施，降低风险程度。

（四）市场维度活跃度上升市场维度活跃度既反映市场的参与度，也是市场活跃水平的重要标志之一。

当前，我国期货市场的市场维度活跃度已经上升，日均成交量不断攀升，市场价格产生的波动不断加大，保证金比例得到有效控制，交易市场的稳定性和健康性不断提高。

二、政策建议（一）加强市场监管监管是期货市场发展的重要保障。

质量好的期货市场必须具备监管机制，这对于保障投资者权益、增强市场透明、促进市场健康发展、防止市场异常波动效应等方面都有着重要的作用。

加强市场监管，可以通过开展市场信用评级体系，建立违法行为处罚制度、完善风险防范和监管机制等方式实现。

全球化背景下我国金融衍生品市场发展浅析摘要：经济全球化以及我国资本市场的进一步开放，金融国家化以及自由化在促进世界金融繁荣发展的同时，也给各国带来了巨大的风险。

为了规避金融市场风险，提升金融市场发展收益，本文主要针对我国金融衍生品市场发展的趋势。

关键词：全球化背景；金融衍生品；市场发展引言：近些年来, 随着我国金融业不断发展，金融衍生品市场发展进程也不断深入。

但是，目前在金融衍生品市场发展中，依然存在一些问题，相关刚也监督和考核体系也不完善。

为了进一步焕发金融衍生品市场活力，需要调整发展策略，强化监督管理，降低金融衍生品市场风险。

一、金融衍生品概述（一）金融衍生品的特征金融衍生品指的是有金融产品衍生出来的各种类型金融合约以及各种组合形式的称谓。

金融衍生品主要有期权、期货、远期合约和互换交易构成。

目前，在世界上各国的金融交易市场中，金融衍生品已经成为了交易的主要形式以及工具。

金融衍生品具备几个明显的特征。

首先，价值决定其背后资产的价格，金融衍生品的价格基准受其资产市场价值影响，并受到市场环境的影响，其价格也会出现相应的波动问题。

其次，金融衍生品实际上是帮助投资者进行风险分配，其并不具备虚拟资本创造以及财富创造的特点，与常规证券功能不同。

最后，高杠杆性和低交易成本。

金融衍生产品能够实现投资者以小博大的愿景，其具有很理想的杠杆效应，能够在一定程度上帮助投资者降低交易成本，提升资产市场流动性。

（二）金融衍生品的特功能金融衍生品的主要功能是风险管理，并具有几个特定。

首先，是规避系统性金融风险并实现对其的有效控制。

对于金融投资市场中存在的问题，系统性风险作为主要的问题，成为了各金融机构规避以及防范工作的重点。

由于目前金融产品均无法防范系统性风险，而金融衍生产品却能够利用对冲和套期保值功能，有效规避市场机制以及市场价格波动等不利影响。

其次，基于金融衍生产品的价值稳定性等功能下，帮助投资者有效转移风险，使得投资者有扭亏为盈的几率，强化了金融体系的抗风险功能，使得金融市场能够获得更加稳定以及健康的发展。

导学　现货→远期→期货的发展过程第一章期货及衍生品概述第一节衍生品市场的产生与发展※知识点一衍生品的概念（熟悉）一、经济合作与发展组织（OECD）对衍生品的定义 衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或者指数衍生出来的。

衍生交易依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其他指数。

二、巴塞尔银行监管委员会对衍生品的定义 衍生品是一种合约，该合约的价值取决于一项或多项标的资产或指数的价值。

三、国际互换和衍生品工具协会（ISDA）对衍生品的定义 衍生品是旨在为交易者转移风险的双边合约。

合约到期时，交易者所欠对方的金额由基础商品、证券或指数的价格决定。

四、美国财务会计准则委员会（FASB）对衍生品的定义 衍生品是指价值衍生于一个或多个标的资产的业务或合约。

（我国基本沿用了该定义）五、总结 衍生品是由其所依附的标的物的特定变量所决定的合约。

所依附的标的物不断扩充。

※知识点二现代期货市场的形成（熟悉）一、期货市场的萌芽（一）期货交易最早萌芽于欧洲（二）早在古希腊和古罗马时期，欧洲就出现了集中的交易场所和大宗易货交易，形成了既定时间在固定场所开展的交易活动，在此基础上，产生了远期交易的雏形（三）中国的远期交易源于春秋时期中国商人的鼻祖陶朱公范蠡开展的远期交易（四）期货交易萌芽于远期交易二、现代期货交易的形成（一）规范的现代期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥（二）1848年，82位粮食商人在芝加哥发起组建了世界上第一家较为规范的期货交易所：芝加哥期货交易所(Chicago Board of Trade，CBOT)（三）芝加哥期货交易所于1865年推出了标准化合约，同时实行了保证金制度（四）1882年，芝加哥期货交易所允许以对冲方式免除履约责任（五）1883年，成立了结算协会，向芝加哥期货交易所的会员提供对冲工具※知识点三国内外期货市场发展趋势（了解）一、国际期货市场的发展历程 国际期货市场大致经历了由商品期货到金融期货、交易品种不断增加、交易规模不断扩大的过程。

中国外汇衍生品市场现状、问题及发展建议摘要：本文主要分析中国外汇衍生品市场发展现状、问题和策略。

首先对其发展现状进行分析，在明确现状的基础上，确定了市场主体问题、汇率波动空间问题、产品研发问题、产品创新手段问题以及外部环境等问题，继而根据实际状况，制定了外汇衍生品市场的发展建议。

希望可以为外汇衍生品的发展提供借鉴。

关键词：外汇衍生品；外汇市场；创新对于外汇衍生品市场的发展而言，其属于金融领域研究的重点问题之一。

我国外汇衍生品的起步相对较晚，对其发展产生了一定的不利影响。

尤其是在我国人民币汇率改革后，对外汇衍生品的发展产生了进一步的冲击[1]。

因此，在全球经济融合发展以及一带一路战略环境下，探究中国外汇衍生品市场的发展现状及问题具有重要的价值。

1 外汇衍生品市场现状分析国际互换衍生协会对外汇衍生品进行定义，认为其是交易者在转移风险过程中制定的双边合约。

衍生品属于合约其中的一种形式，其主要发展现状如下：1.1 衍生品发展次序近年来，我国银行外汇衍生品取得了较好的发展。

我国首次引入衍生品，是在2005年开始，而在2006年，开始制定了人民币交易模式。

在2007年，制定了外汇币掉期业务。

在2011年，建立了期权产品。

经过多年的发展，我国已经建立了基本完全的外汇衍生品市场。

截止到2018年，我国外汇衍生品市场在发展过程中，成交的金额超过175万亿人民币，增长速度超过50%[2]。

可见，衍生品取得了较好的发展。

1.2 衍生品交易类别及规模分析外汇衍生品在发展中，发展速度相对较快，目前已经超过外汇的交易规模，并且该发展模式符合国际市场的发展标准。

根据交易显示，在2015年，我国的外汇衍生品成交份额达到7.8万亿美元，同比提升的幅度超过90%。

在2016年，外汇衍生品取得了进一步的发展，成交金额超过11万亿美元，且提升幅度超过25%，较为接近国际清算的规模。

在2017年，我国衍生品的交易规模达到13.9万亿美元，提升幅度超过27.6%。

浅析我国发展金融衍生品市场的微观基础【摘要】金融衍生品的迅速扩散和广泛应用，把自20世纪70年代出现的金融创新推向了高潮，也给整个金融市场带来了深刻的影响。

中国作为一个新兴市场经济国家，伴随着国民经济的发展，发展金融衍生品市场日益成为我国金融业的一个重要课题。

本文首先简单介绍了金融衍生品的定义及其种类，从微宏观两个方面论述了我国发展金融衍生品市场的必要性，并从国际金融衍生品市场发展所需的微观基础出发，着重分析当前国内金融市场的实际微观基础，主要从现货市场、基准利率、投资者、中介机构四个方面来讨论、分析我国发展金融衍生品市场的可行性。

在文章的最后，提出相关的政策建议。

【关键词】金融衍生品市场功能微观基础对策绪论金融衍生品的兴起和发展是20世纪70年代以来国际金融市场出现的最为突出的变化之一，金融衍生品市场的迅速扩展给整个金融市场带来了深刻影响。

我国作为一个新兴市场经济国家，在金融市场日益国际化、市场化的背景下，如何推动金融衍生品市场的发展是我国金融业面临的一个重要课题。

目前国外学者对金融衍生品市场所进行的研究主要集中在两类问题上，一是定价问题，二是各种金融工具的影响问题。

在第一问题上，开创者Fischer Black和Myron Scholes(1973)以及Merton(1973)以股票、债券和期权套利来确定期权的理论价值，提出著名的Black-Scholes公式。

在第二个问题上，有许多学者(Tinic,1972;Benston和Hagerman,1974;Stoll,1978;Roll,1984)研究了期权对基础市场微观结构的影响。

如Fedeni Grammatikos(1989)指出对高流动性的股票，期权会加大差价，对低流动性的股票，期权会减小差价。

针对我国发展金融衍生品市场这一话题，国内学者的研究主要集中在两个问题上，第一个问题是金融衍生品市场的功能和影响，第二个问题是我国金融衍生品市场的发展思路。

1中国外汇衍生品市场发展现状2020年，全球经济遭遇重创，而我国经济的发展显示了强大的韧性。

尽管在第一季度我国的经济极度下滑，但我国充分发挥有效疫情防控的优势，率先复工复产，美元和本币计价的外贸出口及顺差均迅速恢复同比正增长。

进入七月份，外贸出口不断攀升，顺差进一步加大。

九月份之后，人民币汇率不断上升，交易价和中间价先后突破6.80∶1。

截至2020年9月18日，境内人民币汇率的中间价超过了6.75，和五月底相比较累计升值5.5%。

虽然和同期汇率指数相比增长了2%，仍远远低于双边汇率的涨幅。

虽然从理论上看，汇率的波动对企业在出口方面的总体影响是有限的，但是依旧会为企业带来一些财务压力。

如今，在国内企业跨境的业务中，美元在外币收付时的占比将近九成。

通常，在企业交付货物和收到账款间有2~3月的时间差。

在这个时间段内，若企业什么都不做，将会被动地承受在这段时间汇率波动所带来的风险。

这不但会侵蚀其出口利润，同时，也不利于经济的良性循环。

因此，促进境内人民币外汇衍生品市场进一步发展，对经济内外循环和畅通都具有深远意义。

2中国外汇衍生品市场发展中存在的问题在2020年，尽管我国在国际贸易中达到了顺差，人民币也在不断地升值，但是由于美元化的过于深入，以及我国外汇衍生品市场的不完善，仍然存在许多不利于我国规避的风险以及不利于外汇企业良性循环的短板。

2.1市场交易主体单一，产品缺乏创新当前，国内的衍生品市场基本可以满足市场基本规避汇率风险的需求。

除外汇期货外，市场中已经存在外汇、期权、掉期及远期等基础性的外汇衍生品工具。

从总体上看来，我国近年来虽然在不断提升主动管理汇率风险的意识水平，但距离国际的风险意识水平还存在很大差距。

主要体现在：首先，衍生品交易在外汇交易中占比较低，而衍生品交易中远期交易和期权交易占比也比较低。

其次，由于我国一直以来实行的都是较为严格的管制制度，这也就使得我国很多的市场交易主体没有参与外汇衍生品交易的资格。

国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的通知文章属性•【制定机关】国务院办公厅•【公布日期】2024.09.30•【文号】国办发〔2024〕47号•【施行日期】2024.09.30•【效力等级】国务院规范性文件•【时效性】现行有效•【主题分类】期货正文国务院办公厅转发中国证监会等部门《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》的通知国办发〔2024〕47号各省、自治区、直辖市人民政府，国务院各部委、各直属机构：中国证监会、国家发展改革委、工业和信息化部、农业农村部、商务部、中国人民银行、金融监管总局《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》已经国务院同意，现转发给你们，请认真贯彻落实。

国务院办公厅2024年9月30日关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见中国证监会国家发展改革委工业和信息化部农业农村部商务部中国人民银行金融监管总局期货市场是我国金融体系的重要组成部分，具有发现价格、管理风险、配置资源等功能，与企业和群众生产生活直接相关，对稳定企业经营、活跃商品流通、服务保供稳价发挥着积极作用。

近年来，我国期货市场发展成效显著，有力支持了国民经济平稳健康发展，但与中国式现代化和金融强国建设需要相比，还存在服务实体经济质效和价格影响力不强、监管规则和风险防控体系适应性不足等问题。

为加强监管、防范风险、促进期货市场高质量发展，现提出以下意见。

一、总体要求以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导，深入贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，落实中央经济工作会议、中央金融工作会议部署，完整准确全面贯彻新发展理念，切实加强期货市场监管，有效防范期货市场风险，有力促进期货市场平稳运行和高质量发展，助力维护产业链供应链安全、经济金融安全和社会预期稳定，更好服务实体经济高质量发展，服务构建新发展格局和中国式现代化。

做好期货市场工作，要坚持政治引领、服务大局，加强党的领导，突出期货市场功能属性，将监管的政治性、人民性与专业性有机结合起来，坚决服从服务于国家战略部署和大政方针；坚持目标导向、系统谋划，围绕提升大宗商品价格影响力、建设世界一流期货交易所，明确期货市场发展目标、路径和重点任务，逐项抓好落实；坚持问题导向、精准施策，聚焦重点领域和薄弱环节，有针对性地补短板、转方式、强弱项，切实解决期货市场存在的问题；坚持统筹兼顾、稳中求进，高度重视期货市场复杂性和跨市场关联性，确保各项监管政策协同、有效、形成合力，努力实现加强监管、防范风险、促进高质量发展有机统一。