怎样通过股市、汇市的变化观察宏观经济形势

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在我国,由于实行在资本项目下不开放的政策,得到外汇需要办一定的手续。我们不能像“炒股”那样方便地“炒外汇”。汇率市场对我国的影响首先体现在我国的进出口贸易,进而影响其它行业,最终影响到股票市场。(李向科)
7、怎样通过股市、汇市的变化观察宏观经济形势﹖
编辑:刘莹 日期:2003-06-02
通过股票市场和外汇市场的变动认识一个国家的宏观经济形势的好坏有着极其重大的作用。在股票市场发展的各个阶段,在市场化程度较高的西方国家,股票市场价格指数历来被称为经济形势的晴雨表,它的变动反映了本国的宏观经济形势状况。政府部门很重视股票市场的变化,当股票市场出现过分低或过分高的现象时,要采取多种措施,对市场加以干预。
在市场经济程度较高的西方国家,外汇市场与股票市场几乎是“同生共死”的。1997年出现的东南亚金融危机就是从泰国的泰铢贬值开始的。从7月2日起,2个月内,泰铢兑美元从约24∶1下降到40∶1。货币贬值导致泰国的房地产下降、居民收入下降、企业周转不灵等一系列的恶劣后果。股票市场也未能幸免。
因为是预期,所以股票价格反映的是对将来的价格看法,不是对现在的看法,所以股票市场往往比宏观经济形势提前一段时间表现出“强弱”来。一般的观点认为,股市提前半年反映着宏观经济形势的走向。
各国股票市场之间存在联动性。一个市场的变化会影响另一个市场。在国际上,这一点尤其突出。我国股票市场与其它股票市场的环境有较大区别,受联动性的影响比较小。
在股票市场挂牌交易的股票是相当多的。在我国深沪市场这样一个较小的市场上也有近1000只股票,而且还在增加。每只股票在市场上的升降和升降幅度不可能相同。为了比较合理地反映市场的整体情况,全世界通用的方法是使用股票市场价格平均指数。现在世界上每个股票交易所都有自己的价格指数。例如,美国的道琼斯30种工业平均指数、英国的伦敦金融时报指数、香港的恒生指数等等。上海使用的是上证综合指数和30指数,深圳使用的是成份指数和综合指数。
汇率是不同国家货币之间的换算比例,它随市场的供求关系而变化。因为受到市场上的供求关系的影响,汇率每天都有轻微的变动。一个国家的货币坚挺或疲软依赖于本国的硬通货、黄金储备量、国际贸易差额、通货膨胀率和总体经济实力。各国并不希望自己的货币太坚挺,因为这样会使本国的商品价格过高,使本国商品在价格上缺乏竞争力。货币疲软反映该国的经济形势不稳定。这种不稳定的原因可能是多方面的。本国货币在外汇市场的变化影响到国家的经济增长速度、进出口贸易、居民的收入水平、社会消费影响到上市公司的经营,最终将会体现在股票市场上。
在计算方法上,股票市场价格指数存在差别。这就是一个股票市场同时拥有多个价格指数的原因。指数的类型可以简单地分为两种。第一种是涉及到在市场上交易的每一只股票,每只股票的价格变动都对指数数值产生影响。例如,上海和深圳的综合指数。第二种仅仅涉及到一部分股票。只有被选中的股票价格发生变动才对指数数值产生影响。当然,被选中的股票有一定的代表性。道琼斯30种工业平均指数、上海30指数和深圳成份指数都属于这类股票指数。此外,在具体计算方法上还有加权平均和简单平均的区别。
如果“预期达不到”或“预期超标”的上市公司数量过多,就会出现过多地卖出或买入,导致股票价格的下降或上升,最终影响到股票价格指数。股票价格指数偏低,说明投资者的预期不乐观。同样,股票价格指数的偏高,说明对预期的过分乐观,甚至狂热。
如果宏观经济形势不好,“预期达不到”的股票肯定会很多,股票指数就下降。东南亚金融危机中,东亚各国股票价格指数的下降非常大。以较为重要的香港恒生指数为例,在不到1年的时间里,恒生指数从16000点,下降到了接近6000点。
观察股票市场的变化都是通过价格平均指数来实现的。我们所说的股票市场的变化其实就是股票价格平均指数的变化。
一般说来,在股票市场上挂牌上市的公司,都是比较“好”的公司。它们是本国中各行各业的代表,它们的经营情况应该可以反映国家的各行各业的现状。投资者在股票市场上买入公司的股票是因为对该股票未来的价格有一个比较好的预期。只要投资者认为公司的经营情况将达不到预期,就会将手中的股票卖出。相反,如果认为该公司的经营情况会超出预期,就会有更多的投资者购买该股票。

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