解读投资经典《巴菲特与索罗斯的投资习惯》

四、错误与经验
制胜习惯十三 制胜习惯十四 制胜习惯十五 制胜习惯十六
坚定地遵守你的系统 承认你的错误，立即纠正它们 把错误转化为经验 交学费
遵守自己的系统： 建立的系统是为了遵守 承认错误： 如果错了及时退出 经验从何处而来： 不断修正错误，坚持重复修正的过程 交学费： 交学费是正常的
五、做人与投资
《巴菲特与索罗斯的投资习惯》
• 在这部已被全球投资者奉为“圣经”的作品中，作者马 克·泰尔开创性地提出：有着天壤之别的巴菲特和索罗斯， 却不仅有共同的投资习惯，而且他们的思考方法完全一致 • 而更令人难以相信的是，无论是彼得·林奇、约翰·坦普顿、 还是本杰明·格雷厄姆、菲利普·费希尔，成功的投资者都 遵循着与巴菲特和索罗斯一模一样的思考习惯，无一例外。 • 马克·泰尔认为，决定成败的不是你投资了什么，而是你 决定成败的不是你投资了什么， 决定成败的不是你投资了什么 的投资习惯！ 的投资习惯！
• 大师的共性：正确的思考习惯 • 正确的思考习惯有哪些？ • 错误的投资信念有哪些？
第二部分 检验自己的投资信念
一、赚大钱首先预测市场 二、权威信念 三、内部消息赚大钱 四、分散化 大风险= 五、大风险=大钱 六、交易系统 七、我知道未来
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索罗斯 相信有人能预测 分享钱 20只或 只或3 20只或3只 财富的基础是什么？ 财富的基础是什么？ 固定公式能挣钱？ 固定公式能挣钱？ 你不知道你错了
制胜习惯十七永不谈论你正在做的事 制胜习惯十八知道如何用人 制胜习惯十九生活节俭 制胜习惯二十工作与钱无关
永不谈论你正在做的事： 把自己的投资说出来的，一般是。。。 你说出来了，就被影响了，相信别人说的是错的 做人的性格与习惯： 好的性格让您起点高一些 好的习惯会让你少亏一些，谨慎
六、投资与生活
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•1963年，开始为霍德•布雷彻尔德公司效力，并在 年 开始为霍德 布雷彻尔德公司效力 并在1967年凭借擅长经营外国证券的才能晋升公司 布雷彻尔德公司效力， 年凭借擅长经营外国证券的才能晋升公司 研究部主管， 研究部主管，之后说服公司建立两家离岸基金——老鹰基金和双鹰基金，在他的操作下均盈利颇丰。 其间他联手罗杰斯成为华尔街上的最佳黄金搭档。 •1973年，与罗杰斯离开霍德•布雷彻尔德公司，创建了索罗斯基金管理公司，通过低价购买、高 价卖出的投资招数以及卖空雅芳化妆品公司等交易，使基金呈量子般增长。 •1979年，公司更名为量子基金。 •1980年，量子基金增长102.6%，但同时罗杰斯决定离开公司。 •1981年，因误判美国公债市场行情而遭遇量子基金的首次大损失，下降程度达22.9％。 •1982年，索罗斯运用自己的“盛——衰”理论成功预测里根政府下美国经济的繁荣，到1982年 年底，量子基金上涨了56.9％。 •1985年9月，因成功预测德国马克和日元即将升值而美元贬值，通过做多马克和日元前后总计赚 了大约1.5亿美元，量子基金在华尔街名声大噪。 •1987年，因误判日本证券市场即将崩溃而将资金转移到华尔街，结果却损失了约6.5亿到8亿美元， 使量子基金净资产跌落26.2％。 •1992年，抓住英镑无法维持高汇率的时机成功狙击英镑，获利近10亿美元，基金增长67.5%，一 跃成为世界闻名的投资大师。 •1994年，因卖空马克和日元损失6亿美元。 •因看到东南亚经济繁荣下掩盖的金融管制松弛漏洞，索罗斯分别于1993年、1997年掀起两次攻 击，在1997年成功狙击泰国泰铢，随后扫荡东南亚各国金融市场，造就轰轰烈烈的东南亚金融危机。 •1998年，索罗斯进攻港币失败，获利希望落空。随后他出资9.8亿美元协助一位财团寡头完成了 对俄罗斯国家电信公司Svyazinvest25%股权的收购，但遭到寡头欺诈，成为投资生涯中的最大败笔。 量子基金元气大伤。 •2000年4月28日，宣布关闭旗下两大基金“量子基金”和“配额基金”，基金管理人德鲁肯米勒 和罗迪蒂“下课”。 •2001年，将量子基金重新命名为“捐赠基金”，这个基金会把大部分资金转让给外聘基金经理， 主要从事低风险、低回报的套利交易。 •2003年11月，索罗斯基金会驻俄办公室被勒令关闭，据说原因是“多管闲事”。 •2007年，次贷危机爆发后他重新入局，量子基金该年实现了32%的回报率。在危机扩大的2008 年基金回报率依旧达到近10%。
我所理解的投资层次
坚持过滤外部信息
投资范围是可扩展的
核心哲学
个性化系统
作者：完整的投资系统
1、你的个性：目标、知识、经验、技巧、能力的兴趣 2、投资哲学：有关市场本质的信念 3、能力范围：你了解的投资对象——你的竞争优势 4、标准：好投资的特征 5、投资组合结构 6、搜索策略：如何找到符合自己标准的投资 7、买什么 8、进入策略：何时买、买价、如何买、占总投资组合的比例 9、观察 10、退出策略：何时卖（何时清仓获利、何时割肉退出） 11、如何看待错误 12、当你不知道该怎么做的时候怎么做 13、当系统似乎不再有效的时候怎么做
你可能已经对其中的一些问题胸有成竹，当你对全部12个问题都胸 有成竹时，你的系统就是一个完整的系统了。
三、严格要求自己
制胜习惯九 自己去调查 从身边发生的事情开始 年末、流行病 制胜习惯十 有无限的耐心 投资是一个过程，是有时间跨度和客观周期的 制胜习惯十一 即刻行动 制胜习惯十二 持有赢钱的投资直到退出成立 在开始的时候，制定好撤退。 “孙子兵法”的重要性：投资习惯与策略
制胜习惯二十一爱你所做的事 制胜习惯二十二24小时不离投资 制胜习惯二十三投入你的资产
巴菲特如何对待投资？ 一天晚上，巴菲特和他的妻子苏珊受邀去朋友家中吃饭。 东道主夫妇刚从埃及回来。晚餐过后，他们的朋友架起幻 灯机向他们展示金字塔的照片。这时候巴菲特说： “我有个更好的主意。你们给苏珊放照片，我去你们的卧室 读一份年报怎么样。” 伯克希尔·哈撒韦公司的推销员说“他有一种能让他赚钱的 爱好，读年报对他来说是一种放松。”
乔治·索罗斯简介
乔治·索罗斯（GeorgeSoros）
1930年生于匈牙利布达佩斯 1956年去美国，在美国通过他建立和管 理的国际投资资金积累了大量财产。 1979年乔治·索罗斯在纽约建立了他的第 一个基金会，开放社会基金。 索罗斯是LCC索罗斯基金董事会的主席、 量子基金集团的顾问。 量子基金在量子集团内是最老和最大的 基金，普遍认为在其28年历史中在全世界 的任何投资基金中具有最好的业绩。
见山是山，见水是水 • 从前有位叫惟信的老禅师，有一次他上堂时说出了自 己悟道的体会：“老僧三十年前未参禅时，见山是山， 见水是水。及至后来，亲见知识，有个入处，见山不 是山,见水不是水。而今得个休歇处，依前见山只是 山，见水只是水。” • 投资的过程，是学习、思考、失败，总结的过程。
二、投资系统
《巴菲特与索罗斯的投资习惯》 解读投资经典
——客服中心程思远
沃伦·巴菲特简介
沃伦·巴菲特（WarrenE.Buffett）
伯克希尔·哈撒韦公司董事长 2009年新诺贝尔经济学奖得主
八大经典投资案例
可口可乐：投资13亿美元，盈利70亿美元 华盛顿邮报公司：投资0﹒11亿美元，盈利16﹒87亿美元 吉列：投资6亿元，盈利是37亿美元 美国运通：投资14﹒7亿美元，盈利70﹒76亿美元 富国银行：投资4﹒6亿美元，盈利30亿美元 中国石油：投资5亿美元，，到2007年持有5年，盈利35亿，增值8倍。
制胜习惯三 制胜习惯四 制胜习惯五 制胜习惯六 制胜习惯七 制胜习惯八
发展你自己的投资哲学 开发你自己的个性化系统 分散化是荒唐可笑的 注重税后收益 只投资于你懂的自我的基础。 个性化投资系统： 每个人的情况不同，发现机会的方法也不同。 投资方法; 持续精选，重点投资 投资范围： 你懂得的范围 坚持过滤： 使用自己的系统过滤得到的一切信息。
第三部分23个制胜投资习惯
一、本金与风险 制胜习惯一保住资本永远是第一位的 制胜习惯二努力回避风险 二、投资系统 制胜习惯三发展你自己的投资哲学 制胜习惯四开发你自己的个性化系统 制胜习惯五分散化是荒唐可笑的 制胜习惯六注重税后收益 制胜习惯七只投资于你懂的领域 制胜习惯八不做不符合你标准的投资 三、严格要求自己 制胜习惯九自己去调查 制胜习惯十有无限的耐心 制胜习惯十一即刻行动 制胜习惯十二持有赢钱的投资直到退出成立 四、错误与经验 制胜习惯十三坚定地遵守你的系统 制胜习惯十四承认你的错误，立即纠正它们 制胜习惯十五把错误转化为经验 制胜习惯十六交学费 五、做人与投资 制胜习惯十七永不谈论你正在做的事 制胜习惯十八知道如何用人 制胜习惯十九生活节俭 制胜习惯二十工作与钱无关 六、投资与生活 制胜习惯二十一爱你所做的事 制胜习惯二十二24 24小时不离投资 制胜习惯二十二24小时不离投资 制胜习惯二十三投入你的资产
回顾一 检验自己的投资信念
一、赚大钱首先预测市场 二、权威信念 三、内部消息赚大钱 四、分散化 大风险= 五、大风险=大钱 六、交易系统 七、我知道未来
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1943年:(13岁)巴菲特提起他的第一所得税报税,抵扣骑上脚踏车作为工作费用为35元.1945年:(15 岁)在他11岁高中毕业,巴菲特和他的一个朋友花25元购买一辆旧弹子机它们安放在理发店.几个月 内,他们拥有的三个机器在不同地点. 1956年:(26岁)本杰明格雷厄姆退休,并解散了他的伙伴.巴菲特的个人储蓄已超过140,000元.巴菲 特回到家乡奥马哈和巴菲特创造联营有限公司,投资伙伴. 1958年:(28岁)巴菲特有六个合伙经营了整整一年.巴菲特被介绍到Charlie著作人. 1965年:(35岁)当巴菲特的合伙企业开始积极采购巴克夏付14.86美元每股,而该公司营运资金(流动 资产减去负债),19美元每股,这不包括固定资产价值(厂房和设备).巴菲特掌控巴克夏Hathaway先生 在理事会会议,并任命了新总裁,垦chace,开办公司. 1967年(37岁)巴克夏付出了初审和红利只有10美分. 1969年:(39岁),以下是他最成功的一年,巴菲特清算伙伴和转移自己的资产,以他的同伙.其中资产 支付的股份巴克夏Hathaway先生 1973年:(43岁)波克夏开始收购股票,在华盛顿邮报公司.巴菲特成了亲密的朋友同格雷厄姆的 Katharine,控制了公司,其旗舰报纸,并出任董事. 1979年:(49岁)波克夏开始收购股票在ABC,与买卖股票,在290美元每股,巴菲特的净值接近140亿美 元.但是,他的生活只靠月薪约50,000元.巴克夏开始营运一年在775元每股,结束于1,310美元.巴菲 特的资产净值达620亿美元,屈居于福布斯400进行了首发. 1988年:(58岁)巴菲特开始买股票,在可口可乐公司,最终购买到7%的公司达1.02亿美元.它也可以变 成一个巴克夏最有利可图的投资,而它仍一直持有. 2002年:(72岁)巴菲特进入110亿美元的远期合同,以交付美元兑其他货币. 2006年4月,他共获得这些合同超过20亿美元. 2006年:(75岁)巴菲特今年六月宣布,他将放弃超过80%,或约370亿美元,其440亿美元财富
第一部分 思考习惯的力量
• 注意形成正确的思考习惯
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一、本金与风险
08年8月至09年5月
风险可以控制时，利润？
制胜习惯一 保住资本永远是第一位的 制胜习惯二 努力回避风险 • 当你买的股票已经盈利10%，现在走势开始变坏，你不知 道如何做时，你选择卖还是持有呢？ • 当你找到了一个大机会，但是不确定风险多大时，你选择 观望还是买入呢？ • 您是如何被套的？