城建项目的投融资管理.pptx

（二）存在的问题
投融资平台作为城建投融资重要战略手段，具有地方性、 政府性、企业性及市场性，它是实行“政企分开”背景下 的“政府代言人”。由于财政收入总量偏小, 2011年至 2013年,赣州市财政收入分别为180.32亿元、230.82亿 元、280.2亿元；财政支出分别为311.68亿元、403.78 亿元、480.42亿元，财政收入在保证政府机关正常运转 外，所剩资金无几,是典型的吃饭财政，且增长速度远低 于城市基础设施建设投资需求的增速。特别是在前些年国 家稳健的财政政策取向和宏观调控的背景下,上级财政专 项拨款和国债等预算投资所占投资资金比重不断下降,导 致财政资金供给相对于投资需求而言面临较大缺口。这种 情形下,财政对城市建设投融资平台支持力度较小。目前 按照“政府投资、国企运作”的模式已难以为继，必须引 入民间资本进行城建项目投资。
近年来市政府已先后成立城投集团、发投集团、六大片区 各指挥部融资公司、水利等部门的国有独资子公司等多个 城建类投融资平台，积极开展融资工作。以城投集团为例， 赣州城投2009股份制改造以来，历经了工程代建、融资 建设及当前投资运营三个发展阶段，累计实现融资170余 亿元，累计完成投资220余亿元，承担中心城区城建项目 180余个，已完成100余个，其中完成房屋总建筑面积 260万平方米，完成城区道路桥梁总长120公里，是市本 Leabharlann 政府主要融资平台及中心城区城建主力军。
城建项目的投融资管理
❖ 随着我市经济社会的快速发展，城镇化发展水平的不断提高，政府逐 年加大了城市基础设施建设的投入。近三年，根据赣州市中心城区项 目建设计划，2011年152.8亿元，2012年182.2亿元，2013年 130.6亿元，而财政近三年返还的土地出让收入为78.17亿元（扣除 各项提留及基金），不足项目总投资的16.7%，由此可以看出，各 项城市基础设施建设正面临着巨大的资金压力，光靠政府投资远远满 足不了资金缺口。然而，多年以来我市城市基础设施投融资渠道却很 狭窄，主要依赖财政投资和银行贷款，而资金需求的增大使财政越来 越难以应付。这种投资量大与融资渠道狭窄的矛盾，制约着我市公共 基础设施行业市场化的改革进程。因而，拓宽城市基础设施建设的投 融资渠道已成为城市化进程中急需解决的问题，解决这一问题的根本 出路,也只能是适应社会主义市场经济发展的需要,打破原来由政府包 办基础设施建设的格局,努力拓宽投融资渠道,广泛吸引社会资金,逐步 建立和完善以公共财政投入为引导、多元化筹资相结合的城市基础设 施投融资体制。
二、城建项目主要的融资模式
赣州市的融资平台数目不少,除城投集团、 发投集团外其他平台规模普遍较小,融资能 力普遍较弱。在融资方式上大多数模式都 是以土地作回报抵押，融资额度也不大。 虽然已开始尝试采用企业债券投融资方式 募集资金，但目前较流行的中期票据、保 险资金、融资租赁、转贷为投、吸引城市 产业引导基金、ABS资本证券化、借壳上 市等衍生模式的先进融资方式因项目公益 性属性或经营资产的局限未得到广泛的采 用。
2、BT模式特点
BT模式作为一种新兴的工程建设管理模式，在国 内得到了蓬勃发展，较好的解决了因为建设单位 资金紧张而不能实施工程的难题，尤其是一些政 府牵头开发投资的公益性项目应用较多。BT模式 具体是指业主授权BT承包商对项目通过融资建设， 建设后整体移交给业主，业主用建设期间以及工 程完成以后所募集的资金，以偿付企业的融资本 金及利息的一种新型的项目管理模式。一些现金 流充足的企业，业绩较好，有一定融资能力的总 承包企业就可以采用BT模式，扩大企业的业务量， 延伸企业经营的范围，扩大市场占有量。
一、赣州城市建设投融资现状和问题
（一）目前的现状
在赣州市城镇化、工业化高速发展过程中，仅靠地方既有 财政无法支撑，由此引入了招商的理念，引进外部社会资 本，但在城镇化进程中，由于基础设施建设项目的效益的 外部性及社会性，工业化中的招商概念无法复制到城镇化 过程中，因此需要地方政府性投融资平台通过对接外部的 金融市场与资本市场为城市的扩张输血。
3、BT融资的优缺点
城建项目采用BT模式，可缓解政府的财政压力， 将大量的社会资金进引入到基础设施和公用事业 建设中来，有利于优化资源配置；同时体现了风 险和收益在政府与投资方之间的公平分担与共享， 有利于合理分散风险；BT模式采取专业化、规范 化管理与运作，能够提高前期运作效率，降低管 理成本，提前工期，保证工程质量；杜绝了建筑 市场暗箱操作及各种腐败问题，是对政府与企业 信用的考验，有利于构建社会信用体系等。
BT投资也是一种“交钥匙工程”，社会投资人投 资、建设，建设完成以后“交钥匙”，政府再回 购，回购时考虑投资人的合理收益。BT演变方式 除了BOT即建设—运营—移交外，还有BOOT方 式，即建设—拥有—运营—移交；BOO方式，即 建设—拥有—运营；BLT方式，即建设—租赁— 移交；BOOST方式，即建设—拥有—运营—补 贴—移交；BTO方式，即建设—移交—运营等。
（一）BT融资模式
1、BT概念
BT（Build Transfer）即建设移交，是基础设施 项目建设领域中采用的一种投资建设模式，是指 根据项目发起人通过与投资者签订合同，由投资 者负责项目的融资、建设，并在规定时限内将竣 工后的项目移交项目发起人，项目发起人根据事 先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资 及确定的回报。大部分BT项目都是政府和大中型 国企合作的项目。
2011-2013年，赣州城投集团通过包装开发区返迁 房、章江新区棚户区改造项目发行了两期20亿元 城投债；配合发投集团与交通银行成功发行了35 亿元中期票据；目前，正在与太平洋保险集团对 接20亿元保险资金投资基础设施合作事项，与中 信银行洽谈40亿元中期票据合作事宜。已经开展 了华开“四桥九路一公园”、304万㎡返迁房大 型项目BT运作，总投资约180亿元，庞大的项目 规模与资金投资，已无法运用传统融资模式解决， BT招商的运作，为项目建设吸引民间资本起到了 成功的典范作用。现将BT、中期票据、企业债等 几种主要融资模式介绍如下：