第04章 财务战略与预算W - 副本

二、筹资数量预测
1、数量预测的影响因素 •法律规定 •企业自身状况 •宏观经济政策的变化
三、筹资数量预测方法
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ（一）因素分析法 根据企业前后年份的因素变化， 根据企业前后年份的因素变化，调整资金数量进行 预测。 预测。
（二）线性回归分析法 基本原理： 基本原理：根据历史时期销售情况与资金需要量间 的关系规律，建立回归直线方程， 的关系规律，建立回归直线方程，据以推测预测期 的资金需要量。 的资金需要量。 Y=a+ bX a ： 不变资金 （ 在一定的产销量范围内 ， 不受产 不变资金（ 在一定的产销量范围内， 销量变动的影响而保持固定不变的资金） 销量变动的影响而保持固定不变的资金） b ： 单位可变资金 （ 可变资金是随产销量的变动 单位可变资金（ 而成同比例变动的资金） 而成同比例变动的资金） 采用最小二乘法，计算a, 的值。 采用最小二乘法，计算a, b 的值。
例：某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下： 某公司2009年12月31日的资产负债表资料如下： 2009 日的资产负债表资料如下 该公司2009 年度实现销售收入30 万元。 经预计2010 2009年度实现销售收入 30万元 该公司 2009 年度实现销售收入 30 万元 。 经预计 2010 年度销售收入增加到40 万元， 扣除所得税后可得5 40万元 年度销售收入增加到 40 万元 ， 扣除所得税后可得 5% 的 销售净利润，股利支付率40 40% 要求： 销售净利润，股利支付率40% 。要求：根据销售百分比 法预计2010年外部筹资额。 2010年外部筹资额 法预计2010年外部筹资额。
3.计算预计销售额下的资产与负债 3.计算预计销售额下的资产与负债 1）敏感资产（负债）=预计销售额×各项目百分比 敏感资产（负债） 预计销售额× 2）计算预计总资产与预计总负债 4.计算预计销售额下的留存收益增加额 4.计算预计销售额下的留存收益增加额 留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1留存收益增加额=预计销售额×销售净利率×(1-股利支付 率) 5.确定外部资金需求量 5.确定外部资金需求量 外部资金需求量=预计总资产-预计总负债外部资金需求量=预计总资产-预计总负债-预计所有者权 益
融资需求= 100000100000融资需求=45% ×100000-20% ×100000-5% ×400000 ×
（1-40%）=13000元 40%）=13000元
资产 现 金 15000 应收账款 30000 存 货 90000 预付费用 35000 固定资产 70000
负债与所有者权益 应付账款 30000 应付费用 30000 短期借款 60000 长期负债 30000 普通股 60000
2009年销售 年销售% 年销售 2009年末数 确定随销售额变动的项目 项 目 年末数 资产 15000/300000=5% √ 现 金 15000 30000/300000=10% √ 应收账款 30000 90000/300000=30% √ 存 货 90000 —— — 预付费用 35000 —— — 固定资产 70000 45.00% 资产总额 240000 负债与所有者权益 √ 30000/300000=10% 应付账款 30000 √ 30000/300000=10% 应付费用 30000 —— — 短期借款 60000 —— — 长期负债 30000 60000/300000=20% 负债总额 150000 —— — 普 通 股 60000 变动 变动 留用利润 30000 负债及权益总额 负债及权益总额 240000 可用资金总额 可用资金总额 需筹措的资金 需筹措的资金 合 计 合 计
预计资产负债表
资产 现 金 应收账款 存 货 预付费用 固定资产 资产总额 负债与所有者权益 应付账款 应付费用 短期借款 长期负债 负债总额 普 通 股 留用利润 负债及权益总额 可用资金总额 需筹措的资金 合 计 15000 30000 90000 35000 70000 240000 30000 30000 60000 30000 150000 60000 30000 240000 15000/300000=5% 30000/300000=10% 90000/300000=30% — — 45.00% 30000/300000=10% 30000/300000=10% — — 20% — 变动 400000×5%=20000 400000×10%=40000 400000×30%=120000 35000 70000 285000 400000×10%=40000 400000×10%=40000 60000 30000 170000 60000 42000 272000 272000 285000-272000=13000 285000
基本原理： 基本原理：根据基期企业资产负债表内项目与销售 收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、 收入之间的比例关系，结合预计销售额预测资产、 负债、所有者权益， 负债、所有者权益，然后利用会计恒等式确定未来 资金需要量。 资金需要量。
方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算） 方法一：根据销售总额确定融资需求（逐步计算） 1.确定敏感因素：区分直接随销售额变动和不变动的 1.确定敏感因素 区分直接随销售额变动和不变动 确定敏感因素： 变动和不变动的 资产、负债项目。 资产、负债项目。 2.计算百分比： 敏感项目/销售额=各自百分比 2.计算百分比： 敏感项目/销售额= 计算百分比
股利 新增 预计销售 预计 敏感资产 敏感负债 = × （ − ） − × × （ ） 支付率 销售额 销售百分比 销售百分比 净利率 销售额
例：根据前例资料可知，资产和负债的销售百分 根据前例资料可知， 比分别为45%、20%，上年销售额为30万元 万元， 比分别为45%、20%，上年销售额为30万元，预 计销售额为40万元 预计销售净利润5%， 万元， 计销售额为40万元，预计销售净利润5%，股利支 付率40%。则计算如下： 付率40%。则计算如下：
Σy=na+b Σx Σxy=a Σx+b Σx2
a= b= n ∑ x 2 ∑ y − ∑ x ∑ xy n ∑ x 2 − ( ∑ x )2 n ∑ xy − ∑ x ∑ y n∑ x − ( ∑ x )
2 2
∑ y − b∑ x =
n
注意：确定a 注意：确定a、b的数值，应利用连续若干年的 的数值， 历史资料。 历史资料。
第四章
财务战略 与预算— 与预算—资金预算
• 重点内容： 重点内容： • 资金需要量预测
第一节 财务战略
一、财务战略的基本特征 1、全局性、长期性、导向性 全局性、长期性、 2、外部环境与内部条件 3、长期优化配置安排 4、财务资料及其配置能力 5、受企业文化与价值观影响
二、战略分类 1、职能类 投资战略、筹资战略、营运战略、 投资战略、筹资战略、营运战略、股利战略 2、综合类型 扩张型、稳增型、防御型、收缩型 扩张型、稳增型、防御型、
例：回归分析法
年度 2000 2001 2002 2003 2004 销售收入和资金占用额的变化表 销售收入（x）（万元） 资金占用额（y）（万元） 100 64 120 78 150 80 180 106 200 120
若2005年预计销售收入为220万元，试计算2005年的资金需要量 2005年预计销售收入为220万元，试计算2005年的资金需要量 年预计销售收入为220万元 2005
b=
5 × 70840 − 750 × 448 = 0.535 2 5 ×119300 − 750
448 − 0.535 × 750 a= = 9.35 5
三、回归分析法
y=9.35+0.535x
160 140 120 100 80 60 40 20 0 0 50 100 150 200 250
（三）营业收入比例法（销售百分比法） 营业收入比例法（销售百分比法）
财务战略选择限制条件分析方法——SWOT 三、财务战略选择限制条件分析方法——SWOT 核心：外部环境与内部条件的优劣权衡 核心： 1、外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、经 外部环境：产业政策、财税政策、金融政策、 济周期——结论： 济周期——结论：机会还是威胁 结论 2、内部条件：借助财务分析，评价企业各方面能力 内部条件：借助财务分析， 与财务状况——结论 与财务状况——结论：优势还是劣势 结论：
年度 销售收入（x）（万元） 2000 100 2001 120 2002 150 2003 180 2004 200 750 合计(n=5) 资金占用额（y）（万元） 64 78 80 106 120 448 xy x*x 6400 10000 9360 14400 12000 22500 19080 32400 24000 40000 70840 119300
4种组合类型
机会 O 扩张型 优势S 优势
稳增型 劣势 W 收缩型 威胁 T
防御型
四、财务战略的选择需要考虑的其他因素 • 宏观经济周期 • 企业或者项目发展的阶段
第二节 全面预算——资金需要量预算 全面预算——资金需要量预算 一、全面预算体系的构成 • 营业预算 • 资本预算——投资和筹资预算 资本预算——投资和筹资预算 • 财务预算
=45%× 400000-300000）=45000元 资产增加=45%×（400000-300000）=45000元 =20%× 400000-300000）=20000元 负债自然增加=20%×（400000-300000）=20000元 =5%×400000× 40%）=12000元 留存收益增加=5%×400000×（1-40%）=12000元 =45000-20000-12000=13000元 融资需求=45000-20000-12000=13000元
400000×5%× 400000×5%×（1-40%） 40%） +30000=42000