摘帽摘星股价变动

Industry Observation产业观察DCW0 引言ST制度作为我国证券市场特有的一种风险预警揭示制度，针对财务或其他方面出现重大异常的上市企业进行名称冠以“ST”等特别处理，警示投资者谨慎购入。

通常，ST公司会受到监管部门更多的监控关注，以及政策上更加严格的要求，也面临更大的退市风险。

因此，ST公司存在采取一切手段实现“摘帽”的动机。

本文通过对WL公司三次摘帽过程分析，帮助投资者和监管机构识别上市公司在“摘帽”过程中的盈余管理行为。

1 S T公司盈余管理动机和手段1.1 动机（1）保有上市资格。

我国特殊的政策制度，使得上市企业能够拥有更多的融资、企业形象、政府补贴等方面的优势。

若企业因连续亏损被暂停或失去上市资格，就可能失去这众多的资源，故而ST企业更有为保壳而实施盈余管理的动机。

（2）管理层保全自身利益。

通常在企业激励制度影响下，企业管理层的薪酬和职业前景皆与企业经营绩效挂钩，在企业亏损面临退市危机的情况下，企业管理层为了保全个人利益，不惜采取盈余管理手段。

（3）外部融资。

充足的资金是每个企业长远发展不可或缺的资源，但是绝大多数企业仅靠内部资金是难以满足需求的，必须得到外部融资的支持，而这又需要企业良好的业绩得到外部投资人的信任。

因此，运用各种手段进行盈余管理得到优秀业绩从而摘掉ST标签成为得到融资的必要条件。

1.2 手段（1）会计政策调整。

ST企业会根据经营情况调整企业的会计政策，采取类似变更固定资产折旧和存货发出计价等手法粉饰业绩，从而完成扭亏摘帽。

（2）关联方交易。

ST企业在摘帽的重要年度多有发生关联交易，与企业关联方通过非等价交换从中获利进行人为调整利润，此类交易主要有关联购销和不良资产高价剥离等。

（3）资产重组。

ST企业资产重组的主要手段包括：向关联方高价出售不良资产、高价卖出优质资产等。

这类非正常的资产重组，表面上在短时间内美化了企业利上市公司“多次摘帽”的盈余管理行为研究李　梓，成小雪（北京工商大学，北京 100039）摘要：我国普遍存在大量ST企业出于“摘帽”动机采取各种盈余管理手段达到短期内的业绩提升，更有部分企业盈利情况常年在亏损边缘徘徊，在多次被ST和摘帽间长期游走，每次摘帽都并未从根本上增强企业自身的盈利能力。

掀起你的盖头来----探密摘帽潜力ST股集中营让我们先看看一连串令无数股民眼红心跳的股票：金瑞矿业（600714），自4月28日由ST金瑞更名后，股价几乎翻倍；中国服装（000902），自3月份提出摘帽申请，两个半月内股价大涨近50%；更有近期的百花村（600721），摘帽后连续2个涨停，6月8日又大涨近6%；还有豫能控股、山西焦化、福建三农等等。

这些牛股在大盘低迷当中逆势走强，涨幅可观，如果你抓住这些牛股，不但规避了大盘盘整下跌的风险，而且获利不菲。

这些股票有一个共同的特征：均是成功摘帽的ST股票。

市场人士因此戏称“摘不完的帽子，唱不完的戏。

”事实上，虽然摘帽概念股中历来不乏牛股，但由于ST股票数量众多，鱼龙混杂，既有浴火重生的“乌鸡变凤凰”，亦有屡次重组，屡次失败的所谓“A股不死鸟”，可谓“乱花渐欲迷人眼”。

怎样从几百家ST公司中挑选经营状况彻底改善，财务状况真正好转的企业，是摆在每一个投资者面前的一道难题。

在这些具有摘帽概念的ST股票中，由于提出撤消退市风险警示和撤消特别处理的申请前，公司大多已进行重组转型，摘帽前后的走势其实是一个价值重新发现的过程。

因此，在选股的时候，我们需重点关注公司基本面的改善情况，具体体现为企业真实经营能力是否提高，财务状况是否安全等等。

另一方面，财务状况分析虽然为投资者挑选ST股提供了较高的安全边际，但俗话说“好股易得，买点难求”。

基本面的改善为该类ST股票发动摘帽行情奠定了客观基础，而资金的推动才是股票上涨的真正源动力。

由于信息不对称等缘故，往往主力能够比广大的投资者更早获悉该股的潜在利好，并提前潜伏。

因此，及时洞悉资金的进出动向，把握主力操盘行为，对于帮助投资者找到一个好的交易时机，起了至关重上述资料只供作参考用途本公司自当尽力为读者及客户提供正确的意见及消息但如有错漏或疏忽本公司或关要的作用。

我们通过由商务部研究院信用评级与认证中心发布的Themis2011上市公司财务安全评级系统，以及由金融界发布的QuickWin（快赢）数据，分别从基本面与资金面两个角度，对沪深两市中一些具有摘帽概念的ST股票进行梳理，为您揭开这类股票的神秘面纱。

新会计准则公允价值计量对会计利润影响摘要：随着我国市场经济的发展，以及历史成本计量属性的不足逐步显现，对公允价值的需求也比以前强烈，在很多方面需要公允价值计量。

不少人担心公允价值计量属性可能被滥用，所以，笔者认为有必要对公允价值的应用和对利润的影响进行一下探讨和分析。

关键词：公允价值；会计利润；措施中图分类号：f230 文献标识码：a 文章编号：1001-828x（2013）04-0-02新企业会计准则，全面引入了公允价值计量属性，并且给予了公司更大的自主权来调整其会计政策。

新会计准则更多地体现了和国际会计准则的趋同，具有较大的积极意义。

公允价值似乎成为了利润增加的一个点，扩大了利润增加的空间，在这种情况下，不少人担心一些公司可能用公允价值手段来对公司业绩进行操纵。

但是新会计准则在对公允价值对利润的影响上也是可以把握的，从下文分析中可以看出公允价值对利润的影响。

一、几个主要公允价值的运用对利润的影响分析（一）公允价值在债务重组中的应用会增加利润在新会计准则下，上市公司可能因为债务豁免产生巨额利润。

因此，有人担心上市公司的控股股东很可能会在公司出现亏损的情况下，出于维持公司业绩的考虑，通过债务重组为上市公司注入优质资产。

负债较大可能发生债务重组的公司利润有大幅提升的可能性。

诚然，对作为债务人的上市公司而言，新的债务重组准则意味着，一旦债权人让步，上市公司获得的利益将直接计入当期收益，进入利润表。

债务重组确实有可能增加当期利润，提高其每股收益。

但这种做法体现了债务人与债权人之间会计处理的对称性，实现了与国际会计准则的趋同。

债务重组利得过去将其不经过损益表直接计入资本公积，实在是特殊背景下的权宜之计，现在将其计入损益，不是“白”的变“黑”，而是正本清源。

新准则在债务重组的定义中，明确了只有在“债务人发生财务困难的情况下”的前提条件，才可以对获得的债务让步确认为债务重组利得。

这个前提条件将在一定程度上制约了对债务重组的滥用，不恰当的确认债务重组利得。

46股票STOCK 理财Money 编辑|赵新江　E-mail |425562621@又到年度业绩公布之时，众多ST股上演摘帽大戏。

风口正当时，给投资者的潜伏提供了好机遇。

3月8日起，*ST星马撤销退市风险警示，变身华菱星马，成为今年第6家摘帽的ST公司。

此前，*ST星马于2月27日晚间发布2016年年报称，公司去年实现净利润7555万元，同比扭亏，同时向上交所申请撤销退市风险警示。

3月1日早盘，*ST星马股价高开高走，封涨停板，报收8.36元。

*ST星马是近期异常火热的摘帽行情的一个缩影。

统计显示，在ST板块的68家公司中，根据其业绩预告、业绩快报或者年报，50家公司去年净利润为正值，占比达到73.53%，摘帽概念随之大热。

摘帽引爆行情ST股即“特别处理”股，即A股市场上出现财务状况或其他状况异常的上市公司。

根据规则，ST股要“脱星摘帽”，公司当年年报必须盈利；最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值，每股净资产必须超过1元。

据Wind资讯数据统计，在ST板块的68家公司中，根据其业绩预告、业绩快报或者年报，51家公司去年净利润为正值，占比高达75%。

按照交易所上市规则，这些公司在年报披露后，很可能会撤销“退市风险警示”的帽子。

与ST板块摘帽预期相伴的是ST板块的逆市走强。

据统计，从1月17日至3月13日，ST板块指数涨幅高达14.92%，而同期沪指仅上涨约4.12%。

大批ST股大幅跑赢大盘，其中，*ST黑豹期间累计涨幅超过40%，*ST沧大涨幅超过30%，另有4家ST股涨幅在20%以上，共计有近20家*ST公司涨了10%以上。

文/本刊记者　赵新江如何潜伏ST摘帽行情？2016年年报披露已逐渐进入密集期，一些年报扭亏的ST股，出现了火爆的“摘帽行情”，带动ST板块走势明显强于大盘，吸引市场目光。

成功“摘帽”的ST股也异常火爆。

2月27日，*ST亚星正式摘帽并更名为亚星化学，2月27日至3月1日，亚星化学连续3个交易日封上涨停板。

炒股的基本知识目录一、基本概念 (2)1.1 股票定义 (2)1.2 股票市场 (3)1.3 股票分类 (5)二、炒股基础 (6)2.1 交易时间 (7)2.2 交易规则 (8)2.3 交易费用 (10)三、技术分析 (11)3.1 图表介绍 (12)3.2 技术指标 (14)3.3 图形分析 (15)四、基本面分析 (17)4.1 财务报表分析 (18)4.2 行业分析 (19)4.3 宏观经济分析 (20)五、投资策略 (21)5.1 长期投资 (22)5.2 短线交易 (23)5.3 投资组合 (24)六、风险管理和心态控制 (25)6.1 风险识别 (27)6.2 风险管理方法 (27)6.3 心态调整 (28)七、实战操作 (29)7.1 选股技巧 (30)7.2 买入卖出时机 (32)7.3 资金管理 (33)八、市场心理和行为金融学 (34)8.1 市场情绪 (36)8.2 投资者心理 (37)8.3 行为金融学应用 (39)九、法律和政策环境 (40)9.1 证券法律法规 (41)9.2 监管政策 (42)9.3 上市公司信息披露 (44)一、基本概念股票：股票是公司发行的一种所有权凭证，代表股东对公司的所有权。

购买股票意味着成为公司的一部分所有者，享有公司的发展红利和分红。

股票价格指数：是用来衡量股市行情的重要指标，反映了股市整体涨跌情况。

常见的股票价格指数有上证指数、深证成指等。

交易费用：在进行股票买卖时，需要支付的费用包括佣金、印花税等。

这些费用会影响投资者的收益。

基本面分析：通过对公司的财务报表、市场地位、竞争环境等因素进行分析，以评估股票的投资价值。

技术分析：通过图表、技术指标等工具，分析股票的价格走势和交易信号，以预测未来股票价格的变化。

短线与长线投资：短线投资一般指短期内买卖股票，以获取短期利润为主；长线投资则更注重公司的长期发展前景，持有股票时间较长。

操盘技巧：炒股过程中，掌握一些操盘技巧非常重要，如趋势跟踪、资金管理、心态控制等。

医药股有望摘帽的股票(最新)医药股有望摘帽的股票2023年有望摘帽的医药股有：1.众生药业：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

2.华大基因：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

3.九安医疗：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

4.莱茵生物：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

5.海思科：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

6.千金药业：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

7.哈三联：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

8.长城集团：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

9.海创药业：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

10.掌阅科技：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

11.德新交运：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

12.汇宇制药：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

13.金城医药：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

14.双鹭药业：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

15.新开普：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

16.中国医药：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

17.神奇制药：该公司被暂停上市，目前已经摘帽。

18.哈药股份：该公司被st，原因是公司近两年净利润连续为负。

在今年上半年，公司的净利润就实现了扭亏为盈。

医药股涨幅最大的股票7月18日医药股涨幅榜中涨幅最大的股票是美诺华，涨幅为19.94%。

其他医药股涨幅榜中涨幅较大的股票有：赛隆药业（10.05%）、亨迪药业（9.86%）、仟源（9.12%）、哈三联（8.12%）、盘龙药业（7.66%）、精华制药（6.11%）、新光药业（5.69%）、佛慈制药（5.57%）、一字百印（5.44%）、尚荣医疗（4.22%）。

如何把握ST股票的摘帽行情长江证券赵佑启一年一度的摘帽行情又有起动迹象新年元旦以来，沪深股市呈现出震荡反弹的态势，在略有趋暖的市场氛围下，ST股票也纷纷走强，特别是去年有望扭亏、今年有望摘帽的ST股票走势尤为强劲。

我们根据公开信息，以“2008年第三季度股东权益为正值”以及“2008年前三季度扣除非经常性损益后的净利润为正值”或“公司已预告2008年扣除非经常性损益后的净利润将为正值”为条件，在目前正常交易的约120只ST股票中，挑选出了22只今年摘帽可能性较大的ST股票进行分析，元旦以来截止1月21日收市，沪深300指数涨幅为11.23%，而这22只ST股票的平均涨幅则达到了18.14%，远远超过大盘；在周三两市均下跌的情况下，这22只股票的平均涨幅仍然达到了1.47%；元旦以来，ST天华累积涨幅接近40%，ST三安、ST 平能、ST潜药、ST幸福、*ST 建材等5只股票累积涨幅均超过了28%。

这些现象显示市场一年一度对摘帽题材的炒作又有起动迹象，ST股票又现摘帽行情。

从最近几年市场炒作的实际情况来看，绝大部分ST股票在摘帽前后的表现均远远强于大盘，相当一部分ST股票在摘帽前后甚至出现了连续涨停，为投资者带来了很好的收益，我们认为该热点题材的炒作具有较好的参与价值，投资者宜高度关注。

1 / 1如何把握ST股票的摘帽行情ST股票（包括*ST股票）摘帽的条件是，一个会计年度结束后，主营业务实现正常运营、年度实现了盈利、扣除非经常性损益后的净利润为正值、股东权益也为正值、年度报告被会计师事务所出具的是标准无保留意见、不存在可能导致股票有被终止上市风险的财务异常状况或其他异常情况、不存在可能会使投资者难以判断公司前景的异常情况、不存在投资者的权益可能会受到损害的异常情况。

满足摘帽条件的ST股票，在年度报告公布后，经董事会申请和交易所批准，即可“摘帽”。

由于审核事项较多且程序复杂，从公布年报（一般也同时申请摘帽）到实施摘帽，时间间隔一般较长且不等，从最近几年的情况来看，最快的不到10个交易日，而很慢的则超过了半年，摘帽时间难以准确把握。

2011年符合摘帽条件ST股一览2011年符合摘帽条件ST股一览●ST股摘星摘帽条件根据上交所2008年发布的《上海证券交易所股票上市规则》“第九章特别处理第二节财务状况异常的特别处理上市公司出现以下情形之一的，为财务状况异常：1、最近两个会计年度的审计结果显示的净利润均为负值；2、最近一个会计年度的审计结果显示其股东权益低于注册资本，即每股净资产低于股票面值；3、注册会计师对最近一个会计年度的财务报告出具无法表示意见或否定意见的审计报告；4、最近一个会计年度经审计的股东权益扣除注册会计师、有关部门不予确认的部分，低于注册资本；5、最近一份经审计的财务报告对上年度利润进行调整，导致连续两个会计年度亏损；6、经本所或中国证监会认定为财务状况异常的。

”“上市公司最近年度财务状况恢复正常、审计结果表明财务状况异常的特别处理所列情形已消除，并且满足以下条件的，公司应当自收到最近年度审计报告之日起两个工作日内向本所报告并提交年度报告，同时可以向本所申请撤销特别处理：1、主营业务正常运营；2、扣除非经常性损益后的净利润为正值。

本所自接到撤销特别处理申请之日起两个工作日内，根据该公司的实际，决定是否撤销特别处理。

在撤消特别处理前，上市公司应当按照本所要求于交易日作出公告。

公告日其股票停牌一天，公告后第一个交易日复牌并撤销特别处理。

”根据上述条件，*ST及ST股票如果要申请摘帽，需要具备以下3个条件：一是最近一年的年报必须扭亏为盈；二是最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值；三是最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值。

对于“*ST”类的公司如果想摘星又摘帽必须满足以下几个条件：一是最新年报表明公司主营业务正常运营，扣除非经常性损益后的净利润为正值，因此不能只看每股收益数据，还要看扣除非经常性损益后的每股收益（注：如果扣除非经常性损益后的净利润仍为负的话只能摘星而不能摘帽）；二是最近一个会计年度的股东权益为正值，即每股净资产为正值，新规定不再要求每股净资产必须超过1元三是最近一个会计年度的财务报告没有被会计师事务所出具无法表示意见或否定意见的审计报告（注：会计事务所的审计报告是值得商榷的事情，一般来讲都能通过，除非紧接着一年的第一季度又开始亏损，那就没办法了，出现这种情况的话只能摘星而不能摘帽）；四是没有重大会计差错和虚假陈述，未在证监会责令整改期限内；五是没有重大事件导致公司生产经营受严重影响的情况、主要银行账号未被冻结、没有被解散或破产等交易所认定的情形。

一企业破产重组清算案例：公司简介2005年12月26日，*ST吉纸复牌，更名为G*ST环球（000718），作为首家暂停上市公司因股改而获得重生的上市公司。

当天开盘价3.15元，报收2.79元，以涨200%以上开盘，最终以涨179%报收。

苏宁环球董事长张桂平表示，恢复上市只是苏宁环球发展壮大的第一步。

集团公司承诺，苏宁环球未来三年将实现将近30%的复合增长，先摘星后摘帽，并努力打造一个重诚信、主业突出又富成长性的绩优上市公司。

观察*ST吉纸脱胎换骨般的破产整顿重组的历程，给予市场诸多的启示：ST吉纸是一家老的大型国企，建于1940年的吉林造纸厂，建国后隶属于轻工部，是国家指定的新闻纸、纸袋纸专业生产厂，1997年在深圳证券交易所挂牌上市。

1997年上市以来经营不佳，从2002年起，公司连续停产，累计亏损额达10亿元以上。

截至2004年底，吉林纸业总资产为210438万元，而有效资产总额约10亿元，而负债总额却达到21亿余元，金融债务占了绝大部分，已严重资不抵债。

2005年4月30日，公司接到吉林市中院民事裁定书，获悉吉林市中院已受理公司债权人——吉林市商业银行于4月29日关于申请公司破产的事项。

由于连续三年亏损，公司股票已于2005年5月13日被深圳证券交易所暂停上市。

为挽救公司，避免公司终止上市，在当地政府的支持下，公司董事会积极实施债务重组。

整顿和解重组2005年8月15日在法院主持下，通过了债务和解方案。

根据债务和解方案，公司以全部资产（其中的优质资产主要有主要包括5600mm 新闻纸生产线两条，年生产能力15万吨，在建6346mm 轻涂纸生产线一条（该生产线每年约可创造1亿元的净利润），年生产能力20 万吨，纸浆生产线5 条，年生产能力36 万吨，及以上生产设施占用范围内的房屋和土地使用权。

）抵偿全部债务，向第三方（上市公司000488晨鸣纸业控股子公司）转让所有固定资产、无形资产(土地使用权)及其他相关资产，收购价格为7.4亿元。

摘帽行情险中求富贵作者：赵新江来源：《理财·市场版》2018年第10期ST板块的投资跟公司的基本面和一些重大事项的变化密切相关。

所以要更多地对公司进行深入调研，对并购重组政策、退市政策进行深入的理解把握。

ST股近期逆势走强，8月22日沪深两市ST股票更是掀起一波涨停潮，ST板块产生的赚钱效应让不少投资者开始跃跃欲试。

不过，业内人士分析，A股生态已经发生巨大改变，ST 股票也已经今时不同往日，投资风险很大，投资者不宜盲目追捧ST股票，谨防成为“接盘侠”。

中报业绩扭亏根据Wind数据统计，截至8月26日，共有34只ST股发布了上半年业绩。

如果单从净利润金额来看，有17只个股的净利润为正。

也就是说，截至目前，在已发布财报的ST股中，已有五成个股实现扭亏。

《理财》杂志记者梳理发现，这17只实现扭亏的ST股中，有5只个股净利润金额小于1000万元，7只个股的净利润在1000万至1亿元之间，还有5只个股净利润突破1亿元。

其中，*ST新能的净利润高达5.7亿元，排名第一；*ST安泰以5.19亿元的净利润紧随其后；*ST船舶排名第三，净利润为2.49亿元。

而剩余17只继续亏损的ST股中，有4只个股亏损低于1000万元，有9只个股亏损金额在1000万至1亿元之间，还有4只个股亏损超过1亿元。

其中*ST天业和*ST大唐亏损金额最高，分别亏损6.39亿元和3.8亿元。

从净利润涨幅来看，在这34只个股中，有18只个股净利润同比上涨。

其中，今年上半年净利润相比去年同期实现翻倍的有15只个股，净利润涨幅超过300%的有6只个股。

其中，*ST佳电以26.4倍的涨幅排名第一；*ST安泰排名第二，净利润同比上涨9.71倍；排名第三的为ST云维，净利润涨幅为599.3%。

而剩余16只个股中，净利润下滑幅度不足50%的有6只个股，还有7只个股下跌幅度在100%至1000%之间，另有3只个股跌幅超过1000%。

其中，*ST蓝科以9015.32%的跌幅居于首位，*ST椰岛和*ST天业则以1547.59%、1048.86%的跌幅紧随其后。

股票摘星后的趋势
股票摘星后的趋势可以出现以下几种情况：
1. 持续上涨：一些股票在摘星后可能出现持续上涨的趋势。

这可能是因为市场对公司的未来表现持乐观态度，或者公司发布了一系列利好消息，提振了投资者的信心。

2. 短期回调：摘星后的股票也可能经历短期的回调。

投资者可能会利用摘星的机会进行获利了结，导致股价下跌。

这种回调往往是暂时的，如果公司的基本面没有发生大的变化，股票很可能会重新上涨。

3. 震荡整理：某些股票可能在摘星后经历震荡整理的阶段。

股票价格会在一定的范围内上下波动，市场在对公司前景进行评估时产生了较大的分歧。

这种情况下，投资者需要密切关注公司的业绩及市场动态，以及相关的利好消息或利空因素。

总之，股票摘星后的趋势取决于公司的基本面、市场的预期、宏观经济环境等多个因素。

投资者需要做好研究和分析工作，以制定合适的投资策略。

投资机会分析风险警示股票（统称股票）是指因为存在最近两年连续亏损、或上一年度营业收入低于万元、或上一年末净资产为负、或上一年度地财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见地审计报告等问题而被实行了退市风险警示（*），或是因为存在其他特别风险而被实行了其他风险警示（）地股票.撤销风险警示（俗称摘帽）地基本条件包括：①上一年度净利润为正值；②上一年度营业收入大于或等于万元；③上一年末股东权益为正值；④上一年度地审计报告未被出具无法表示意见或者否定意见；⑤无其他特别风险.股票如果满足摘帽条件，那么在公布上一年度年报后便可向交易所申请摘帽，经交易所批准，即可摘帽.个人收集整理勿做商业用途从最近几年市场地实际情况来看，股票在摘帽前后表现均非常突出，远强于大盘指数.我们统计了近几年在上半年完成了摘帽地股票地整体表现，其摘帽行情（每年第一个交易日至完成摘帽）地平均涨幅均超过了当年上半年沪深指数涨幅个百分点以上.通过多年运作模拟投资组合及实证研究，我们认为，每年上半年对经过严格筛选地、摘帽确定性非常高地股票进行组合投资，即使最后仍有极少部分不能在上半年完成摘帽，但也基本上可以取得超过沪深指数同期涨幅个百分点以上地收益，因此，只要沪深指数不出现以上地大跌（属小概率事件），便可以取得正收益.个人收集整理勿做商业用途我们利用滚动交易地策略（见投资策略部分，策略三），在年月日至年月日运作了《年摘帽股票模拟投资组合》，个交易日内共投资了只摘帽股票，绝对收益率达到了，相对收益率（相对沪深指数同期涨幅）达到了.个人收集整理勿做商业用途年我们提供了只摘帽股票，平均绝对收益率为，平均相对收益率为.年我们提供了只摘帽股票，平均绝对收益率为，平均相对收益率为.股票在摘帽前后之所以表现非常突出，我们认为主要有以下原因：、股票整体仍然属于高风险股票，因此，其价格一般均相对较低，而那些经过各种方式改善了业绩和财务指标、满足了摘帽条件地股票，其本质上已不再是股票，只是还没有公布年报，还没有办理摘帽地系列手续，因此仍然还戴着一顶地帽子，这顶帽子便压制了其价格，一旦摘帽，其价格便会恢复正常.因此，在摘帽前后，其股价一般都会出现恢复性上涨，有一个价格回归地过程.个人收集整理勿做商业用途、部分投资者为规避风险，从不购买股票.一些机构投资者，以及一些基金和理财产品甚至通过制度规定不得购买股票，即使对于长期看好地股票，也只能等待至摘帽之后才能买入.因此，股票一旦摘帽，便也会成为这些投资者关注和购买地对象.因此，股票在摘帽后购买群体扩大，需求增加，这是推动股价上涨地潜在因素.个人收集整理勿做商业用途、原来已驻扎在股票中地主力资金可能趁摘帽之机设法使其表现突出，以引人关注，吸引资金买入，特别是那些经过重大资产重组、在摘帽地同时又更名地股票.摘帽更名相当于新公司上市，新公司为了塑造形象，提高知名度，往往会加强宣传，从而提高投资者地关注度.对此类股票，投资者一般也有新股情结.这类股票，后期想象空间更大，摘帽前后表现往往更加突出.个人收集整理勿做商业用途投资策略满足摘帽条件地股票，董事会一般在审议年度报告地会议上向交易所提出摘帽申请，公司在公布年报时一并公告摘帽地申请，也有少数公司在公布年报之后很久才提交摘帽申请并公告.上交所股票在提交摘帽申请后至审核结果公布前将连续停牌，上交所审核摘帽申请地时间不超过个交易日.深交所审核地时间不确定，少则天，多则半年以上，且审核期间股票不停牌.因为一些不宜发现地特殊问题，部分公司地申请最终会被交易所否决.因此，很难准确预测某一只股票是否一定能摘帽以及摘帽地具体时间.但对经过严格筛选地一批摘帽概率很大地股票来说，捕捉摘帽行情地成功率可以做到很高.因此，为了尽量多抓住一些股票地摘帽行情，提高成功率，且规避不能摘帽地风险，投资摘帽股票必须提前进行，并进行组合投资.个人收集整理勿做商业用途对投资摘帽股票感兴趣地投资者，可根据个人情况及偏好采取相应地策略进行操作.策略一：投入资金量较大地客户可将资金平均分配，于年第月日开盘后迅速买入股票池内全部只股票，每只股票均一直持有至摘帽后、或明确不能摘帽时再卖出.个人收集整理勿做商业用途策略二：对冲交易.为了规避市场可能出现下跌地系统性风险，从而获取超越大盘指数部分地相对收益，投入资金量较大地客户可按策略一投资股票池内地全部股票，同时卖出相同市值地年月份到期地股指期货合约，股指期货合约持有至其最后交易日再平仓.个人收集整理勿做商业用途采取对冲交易，可以锁定摘帽股票超过沪深指数地相对收益部分，但不能获取沪深指数上涨带来地收益.因此，如果出现大牛市，利用该方法则享受不了大牛市带来地巨大收益.个人收集整理勿做商业用途策略三：投入资金量较小地客户，可在年月日开盘后迅速买入预约公布年报时间靠前地只股票，即*国发（）、*上控（）、*黑豹（）、*彩虹（），然后每只均在达到卖出条件后卖出，每卖出一只之后再买入一只预约公布年报时间靠前（或申请摘帽地时间靠前且尚未摘帽）地其他股票，依次滚动操作.通过滚动操作，有望进一步提高收益率.个人收集整理勿做商业用途个股卖出规则股票摘帽之后，如果股价一直封在涨停板，则不卖出；如果没有涨停，或涨停被打开，则迅速卖出.申请了摘帽但未摘帽地股票，一直持有至年上半年最后一个交易日开盘时卖出.密切跟踪所持有地股票，一旦公司发布了相关公告，说明其不符合摘帽条件，或年报公布时未公告摘帽申请，或公布摘帽申请没有获得交易所批准，则迅速卖出.个人收集整理勿做商业用途风险及防范沪深交易所于年月日起全面实施新地退市及交易制度，退市条件更为严厉，股票池中地*股票如果出现连续三年亏损、或连续两年年末股东权益为负值、或连续两年营业收入小于万元等问题，那么在年报公布后将暂停上市，风险将进一步扩大.因此，客户一旦发现所持有地股票将暂停上市，或者仍不能摘帽，则必须迅速卖出以回避风险.个人收集整理勿做商业用途为严格控制风险，本投资顾问产品只是在每年上半年提示投资摘帽股票，并要求保持高度警惕以控制风险，每年下半年不提示投资任何股票.个人收集整理勿做商业用途个人收集整理-ZQ。

固定资产折旧年限变动对利润的调节摘要：固定资产折旧年限是决定其折旧额的因素之一，而企业的利润与固定资产折旧又有着直接的联系。

文章通过分析鞍钢股份有限公司频繁调节固定资产折旧年限的内在动机，来说明固定资产折旧年限变动对利润的调节作用。

关键词：固定资产折旧年限利润鞍钢股份平滑利润基金项目：大连理工大学大学生创新创业训练计划项目“会计学课程案例采编――解读上市公司对会计信息的披露”（2），经国家大学生创新创业训练计划项目资助。

固定资产折旧是指固定资产在使用过程中因损耗而逐渐转移到产品成本中去的那部分价值。

在企业实际经营中，通过固定资产折旧来调节盈余的手段时有发生。

固定资产折旧与利润之间的关系也是研究人员讨论的热点。

肖彦（2007年）通过实例计算说明固定资产折旧对所得税和净利润的影响。

徐伟明（2015年）在文章中分析了固定资产折旧方法对企业净利润的影响。

固定资产折旧年限作为决定其折旧额的因素之一，也是企业调节利润的入口之一。

文章将通过分析鞍钢股份有限责任公司的案例来说明固定资产折旧年限变动对利润的影响。

一、鞍钢股份简介鞍钢股份有限公司（以下简称鞍钢股份）由鞍山钢铁集团公司于1997年5月独家发起设立，注册资本为72.34亿元，是国内大型钢材生产企业。

公司于1997年分别在深圳证券交易所（股票代码：0000898）和香港联交所（股票代码：0347）挂牌上市。

鞍钢股份的主要业务为生产和销售中厚板、热轧或冷轧产品，以及其他一些钢铁产品。

在2008年至2013年间，鞍钢股份3次调整固定资产年限，我们将对这一现象背后的原因进行分析。

二、鞍钢股份频繁调整固定资产折旧年限根据《企业会计准则第4号――固定资产（2006）》的有关规定，固定资产的使用寿命如果被企业合理确定之后，就不应该再随意变更了。

但又有例外，至少在每年年度终了时，企业须要对固定资产的使用寿命进行复核，复核后与原先估计数有差异的，必须进行调整。

这种调整作为会计估计变更予以记录公告。