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第六步:考慮非財政上的因素
❖ 性質上的因素很難去量化和測量 ❖ 非財政上的因素測量應該專注在特定方案考
慮下的因素，以及可以運用到資本方案的獨 立組成部分
第七步:選擇適合的方案
❖ 當選擇投資方案時，我們應該考慮什麼因素?
第八步:進行方案的重新審查
❖ 為什麼有必要建立和實行一個允許管理者監 管實際結果、評估表現和總結經驗的過程?
資本預算過程
太陽谷(SUNNYVALE)企業內
❖ 太陽谷(Sunnyvale Home facility of Prestige Retirement Living, Inc.)的經理Sam Merrill,在董 事會中提出了以上的意見。他是正在回應另一位 (Prestige’s Carefree Living site)經理Louis Sanchez 的意見。Louis Sanchez的方案是擴大 他所負責的場所,他也反駁道:“你的方案沒有達到 最低的回報率,而且我們做生意是為了賺錢!”
資本預算過程
太陽谷(SUNNYVALE)企業內
❖ 主管回答說:“Nancy,我必須承認我們的資本預算過程和 其他公司一樣偏重了財政分析。我同意Sam提出的能夠 解決財政障礙的資本預算模型不能常常保證有高的回報 率。我們必須平衡回報率和其他考慮因素。我建議Sam 和Louis對你剛才所提出的問題分別補充他們的分析和 資料。我們應該為以後的資本預算準備一些非財政上的 資料當作其中的考慮因素。
資本預算過程
太陽谷(SUNNYVALE)企業內
❖ 企業的首席執行官(CEO)Nancy Hills很快地中止 了這場辯駁。“為我們的投資賺取一個合理的利 潤是對的。那些股東正注意著我們,我不想再像 去年一樣面對那些來自華爾街(Wall Street)的亂 七八糟的人群。但是,我很擔心方案只是依靠財 政分析,有沒有其他的因素是不受金融影響的?一 個方案有沒有可能既解決了財政上的障礙又和我 們的長期策略保持一致?我們的現金流動分析有 多可靠?我們又怎樣知道如果接受了最高利潤的 方案是否達到了預期的結果?”
❖ 一個企業的策略表達了市場、企業服務的顧 客和企業生產的產品
❖ 一個好的資本預算過程就是將企業的策略變 成實質的生產力(達到企業策略目標的有形和 無形的資產)。而且企業只會專注於那些既能 達到企業策略又能賺取合理利潤的投資方案
例圖1:企業策略和資本預算的關係
策略過程 什麼是我們的策略目標?
資本預算過程 我們要如何達到策略目標?
❖ Nancy回答道:“這對我很好,你們就照著做,我們會在下次 會議再討論這兩個方案的資料。”她嘆了口氣,結束了 這次會議。
個案討論:
第一步:將策略轉變為資本的需要
❖ 企業的策略目標 ─ 籍全套服務選擇吸引年長 的市民
❖ Merrill的老人看護所設施方案是否和企業的策 略目標一致
❖ 那麼Louis Sanchez 的方案呢? ❖ 方案的好處和壞處
資本預算策略內容
❖ 資本預算是評估和選擇最適合公司策略的長 期投資的過程
❖ 投資可能是有形資產(例如:固定設施)或無形 資產(例如:培訓課程、調查、公司的發展)
❖ 一個好的資本預算過程包括對所選擇方案的 數量評估和財政上的分析以及對風險和企業 策略需求的評估
資本預算的重要性
❖ 資本預算對於企業實行策略很重要
第二步:建立多種能夠滿足資本需 要的方案
❖ 假設企業決定在太陽谷(Sunnyvale)增加看護 設施。有什麼方法可以達到這個目的?
❖ 製造還是租用? 投資還是外判?
第三步:計算方案的利潤
❖ 你怎樣對看護所設施進行現金流動評估? ❖ (會對每個模型有詳細的解釋) ❖ 為什麼我們對方案的評估不能只是簡單的在
方案年期中加上正數和負數的現金流動?
来自百度文库
第四步:進行方案的財政分析
❖ 哪一個經濟模型可以用來評估方案? ❖ 怎樣在一系列可能的投資中選擇方案?
第五步:分析方案的風險
❖ 兩個方案會不會有相同的現金流動但卻有不 同的風險?
❖ 是因風險因素計算出來的現金流動還是必然 相等的現金流動?
❖ 利用不同的比率做分析
•提供瓶裝水生產線 •增加機器設備安全 •增加使用循環再用物料
•我們需要怎樣的生產力? •我們怎樣才能達到這樣的生產力? •那一種的投資對我們是最好的? •我們資本投資的往績如何?
可口可樂公司例子
❖ 策略目標:提供瓶裝水生產線、增加機器設備安全、 使用更多可循環再用的生產物料
❖ 資本預算過程必須將策略目標轉變為投資在瓶裝水 生產線、運送的設備和培訓的宣傳等等
例圖2:資本預算過程步驟
將策略轉變 為資本的需要
建立多種能 夠滿足資本 需要的方案
計算方案 的利潤
進行方案 的財政分析
分析方案 的風險
考慮非財政 上的因素
選擇適合 的方案
進行方案的 重新審查
資本預算過程
太陽谷(SUNNYVALE)企業內
“Louis,你知道當我進行財政分析的時候不能夠同時處 理資本預算決定的複雜性。我可以表達出那些數字和 令它們變得好看些，但那只能延長不可避免的事情:我 們必需面對一些低風險和以策略為中心的方案進行不 同的評估。在太陽谷(Sunnyvale)總部增加老人看護所 設施會令那些不能照顧自己的年長市民受到護理和照 顧而不需受到重新安置。所以這提供了很大的居住選 擇權給老人,而且這正是我們的策略─吸引顧客。這個 方案是可行的；但問題在於我們用適合所有方案的方 法去進行資本方案評估。”
❖ 建立能夠達到所需生產力的相關方法 ❖ 評估現有產品所需要的資本，然後選擇其中一個 ❖ 審查做出資本投資決定後的成效
資本預算過程步驟
1. 將策略轉變為資本的需要 2. 建立多種能夠滿足資本需要的方案 3. 計算方案的利潤 4. 進行方案的財政分析 5. 分析方案的風險 6. 考慮非財政上的因素 7. 選擇適合的方案 8. 進行方案的重新審查
