2020年一站式光器件平台天孚通信专题研究：十三大光电器件产品线、八大技术平台、瞄准高速光引擎业务

4. 盈利预测及投资建议 ................................................................................................ 14
5. 风险提示 .................................................................................................................. 15
财务报表分析和预测 ....................................................................................................... 17
图目录
图 1 天孚通信发展历程 .....................................................................................................5 图 2 天孚通信股权结构（截至 2019 年报）......................................................................5 图 3 天孚通信全球布局 .....................................................................................................6 图 4 天孚通信产品线 .........................................................................................................7 图 5 天孚通信技术发展路径 ..............................................................................................7 图 6 天孚通信八大技术平台 ..............................................................................................8 图 7 天孚通信单季度收入和利润情况.................................................................................8 图 8 天孚通信主要收入拆分 ..............................................................................................9 图 9 天孚通信主要资产项目（百万元） ............................................................................9 图 10 天孚通信主要资产项目（百万元） ........................................................................10 图 11 天孚通信主要负债项目（百万元） ........................................................................10 图 12 天孚通信主要费用情况 ..........................................................................................10 图 13 2015-2019 年全球用于数据中心软硬件的支出情况 ............................................... 11 图 14 云计算巨头的资本开支（百万美元） ....................................................................12 图 15 2016-2025 年光模块全球销售情况.........................................................................12 图 16 全球移动数据流量（EB/月）.................................................................................13 图 17 前传光模块季度销售预测示意图.............................................................................13 图 18 光收发模块结构图 .................................................................................................14 图 19 天孚通信高端无源器件整体解决方案 ....................................................................14 图 20 天孚通信现有产品面临的市场空间（@2025 年） ................................................14 图 21Fabrinet 毛利率、费用率情况 .................................................................................15 图 22 中美估值差异对比 .................................................................................................15
3. 行业高景气，定增投向高速光引擎、发展再上新台阶.............................................. 11 3.1 全球数据中心持续发展，云计算巨头资本开支步入新向上周期 .................... 11 3.2 5G 驱动光通信行业发展更强劲..................................................................... 12 3.3 再次非公开发行，瞄准高速光引擎业务 ........................................................ 13
2020年一站式光器件平台天孚通信专题研究：十三大光电器 件产品线、八大技术平台、瞄准高速光引擎业务
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目录
1. 创业 15 载，打造光电子制造服务一站式龙头............................................................ 5 1.1 立足先进光电子制造服务，股权架构清晰....................................................... 5 1.2 立足苏州，积极推进全球化布局 ..................................................................... 5 1.3 十三大光电器件产品线，持续工艺提升，受益 5G、云计算、物联网需求成长6 1.4 八大技术平台：从基础元件夯实光通信领域应用技术..................................... 7
2. 研发持续提升、其他费用控制得当，持续高质量成长................................................ 8 2.1 历史业绩表现：跨越行业周期，单季营收、盈利稳步提升 ............................. 8 2.2 收入稳步增长，利润率保持稳定 ..................................................................... 8 2.3 财务基础稳健，持续研发投入 ......................................................................... 9