财务报表分析课程讲解(ppt 31页)
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b.应收账款周转天数（PTD）=一年中的天数/应收账款周转率，
=(应收账款×一年中的天数)/年度赊销金额
①较高的流动比率甚至速动比率并不一定表示公司具有较强的流动性， 当应收账款周转速度和行业典型相比较相当慢时，这也许表明有必要重新 估计公司的流动性。如果我们把所有的应收账款都视为流动的，而事实上 其中很大一部分已经过期时，就会高估所分析公司的流动性。应收账款只
• 公司自身和外部的资金供给者都在进行财 务报表分析，所涉及团体的各自利益不同， 分析的类型也不同。
本资料来源
• 商业债权人（因提供商品和劳务产生的资 金供给者）
他们的权益是短期的，主要关心公司资产的流 动性。
• 银行等债权持有者
他们的权益是长期的，更关注公司长时期内的 现金流转能力，
可以通过分析公司资本结构、资金的主要来源 和运用、过去一段时期和未来的盈利能力来评 估。
有在合理的时间内能被收回，才视为具有流动性。
②在根据平均收现期对公司收账效率问题的做出结论前，我们应先看看 公司给予顾客的信用条件。例如，若平均收现期是62天，信用条件是 “2/10，全额/30”则绝大部分的应收款都超过了30天的最后付款期限。 另一方面，如果信用条件是“全额/60”，则典型的应收账款只超过最后
提示：我们应该知道利息和主要支付款项并非真的来自利润，
本质上它来自现金，因此分析公司支付债务（和其他财务费用）的现 金流量能力也是十分必要的。
3.损益表及资产负债表共生比率 (1)反映经营效率的指标
①应收账款管理比率
a.应收账款周转率=年销售净额/应收账款
应收账款周转率说明应收账款年度内变现的次数，它反映公司应收账款 的质量和公司收账的业绩。应收账款周转率越高，销售实现时间距离收到 现金的时间就越短。 当某期间内的赊销数字无法取得时，我们必须求助于使用全部销售金额。 当销售具有季节性或者年度内有大幅度的增长时，使用年未应收账款余 额不一定恰当。考虑季节性因素，使用月末余额的平均数也许更准确。当 销售增长时，与销售联系的年末应收账款余额虚假升高。结果导致计算出 应收账款周转率有倾向性，并且低估了一年应收账款周转的次数。
(2) 财 务 杠 杆 比 率
①债务股本比率=负债总额/股东权益
• 考虑到债务股本比率使用的目的，在计算比率时 优先股有时包括在负债里而不属于权益。
• 债务股本比率随公司经营性质和现金流量的变化 而变化。现金流量稳定的电力公司通常具有比现 金流量极不稳定的机械制造公司高的债务股本比
②资产率负。债将率某=负家债公总司额/的资债产务总额股本比率与类似的公司相 融资比资占产较总负资，债产一率的与般百债分能务比反股，本映突比出出率债公具务相司融似资的的对信目于的用公，司价它的值通重过和要显性财示。务公股司风东债权险务益。
专题三 财务报表分析
财务报表好似香水——只能闻不能吃
• 财务报表分析用途与分析者类型 • 主要会计报表及其财务比率 • 财务报表分析的框架 • 财务分析的方法与技巧 • 杜邦模型
一、财务报表分析用途与分析者 类型
• 为了做出符合公司目标的理性决策，财务 经理必须掌握有效的分析工具，财务报表分 析就是其中一种。
• 成本费用利润率=利润总额/成本费 总额*100%
(2)营业利润率
• 营业利润率=营业利润总额/营业收 入总额*100%
(3)已获利息倍数
利息保障比率=税息前利润（EBIT）/利息费用
该比率用以衡量公司偿付借款利息和避免破产的能力。一般地，利 息保障比率越高，公司顺利偿还借款]利息的可能性就越大的安全性。 一种扩展型的分析用于估计公司支付所有具有固定性质的费用的能 力。除了支付利息款项外，我们尚有一些主要的支付款项，如用于偿 还贷款、支付优先股股利和租金、甚至确定的基本资本支出。因此， 在判断某公司是否具有偿还长期债务的能力方面，这种分析类型是比 简单的利息保障比率更具有现实意义的标准。
付款期2天就被收回。
③尽管过高的平均收现期通常不好，但很低的平均收现期也未必好。非 常低的平均收现期可能意味着过于严格的信用政策。账面上应收账款余额 很低也许是件好事，但也会因为过于严格的信用政策而使销售额和相应的
利润大幅度减少。在这种情况下，可能应该适当放松信用标准。
④帮助我们衡量应收账款变现能力和管理当局实施其信用政策的能力的 另一种方法是进行应收账款账龄分析。采用这种方法，我们将特定日期的 应收账款根据超过信用期不同时间的款项各占应收账款总额的百分比进行 分类。应收账款账龄分析比计算平均收现期向我们提供更多的信息，因为
提供资金的百分比越高，对公司债权人的保障程度也越高。简而言之， 资产负债率越高，财务风险越高，反之，该比率越低，财务风险也越 低。
③资本化比率=长期负债/资本化总额
这里的资本化总额等于所有长期负债和股东权益之和，它反 映了长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性。
2.损益表及其比率
(1)成本费用Leabharlann Baidu润率
• 酸性测试比率或速动比率是对流动性更保守 的一种衡量，二者的作用是相同的，只是速 动比率的分子中扣除了存货这种被假设为流 动性最差的资产。
• 然而这两个比率并未说明应收账款或存货的 实际水平是否很高。若这项数额很高，将会 影响我们对公司流动性最初的好印象。这样， 我们就需要深入研究比率的内容，检查上述 两项重要流动资产的规模、组成和质量。
个比现实更令人满意的财务状况。因此，作为管理者你也许想 了解月或季度清偿能力比率的平均数。该平均数会使你了解公 司的平均流动状况，给你的建议：即使你的报表给别人以错觉， 你也不要自欺欺人。
同时，流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产 个别项目的流动性。
②酸性测试比率（速动比率） =（流动资产—存货）/流动负债
• 普通股投资人
主要关心公司现在和可预期未来的盈利及盈利 趋势的稳定性，也对公司财务状况及其对分派
二、主要会计报表及其财务比率
1.资产负债表及比率：
资产负债表比率
(1)清偿能力比率
①流动比率=流动资产/流动负债 最普通和经常使用的清偿能力比率就是流动比率。
提示： 在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一
=(应收账款×一年中的天数)/年度赊销金额
①较高的流动比率甚至速动比率并不一定表示公司具有较强的流动性， 当应收账款周转速度和行业典型相比较相当慢时，这也许表明有必要重新 估计公司的流动性。如果我们把所有的应收账款都视为流动的，而事实上 其中很大一部分已经过期时，就会高估所分析公司的流动性。应收账款只
• 公司自身和外部的资金供给者都在进行财 务报表分析，所涉及团体的各自利益不同， 分析的类型也不同。
本资料来源
• 商业债权人（因提供商品和劳务产生的资 金供给者）
他们的权益是短期的，主要关心公司资产的流 动性。
• 银行等债权持有者
他们的权益是长期的，更关注公司长时期内的 现金流转能力，
可以通过分析公司资本结构、资金的主要来源 和运用、过去一段时期和未来的盈利能力来评 估。
有在合理的时间内能被收回，才视为具有流动性。
②在根据平均收现期对公司收账效率问题的做出结论前，我们应先看看 公司给予顾客的信用条件。例如，若平均收现期是62天，信用条件是 “2/10，全额/30”则绝大部分的应收款都超过了30天的最后付款期限。 另一方面，如果信用条件是“全额/60”，则典型的应收账款只超过最后
提示：我们应该知道利息和主要支付款项并非真的来自利润，
本质上它来自现金，因此分析公司支付债务（和其他财务费用）的现 金流量能力也是十分必要的。
3.损益表及资产负债表共生比率 (1)反映经营效率的指标
①应收账款管理比率
a.应收账款周转率=年销售净额/应收账款
应收账款周转率说明应收账款年度内变现的次数，它反映公司应收账款 的质量和公司收账的业绩。应收账款周转率越高，销售实现时间距离收到 现金的时间就越短。 当某期间内的赊销数字无法取得时，我们必须求助于使用全部销售金额。 当销售具有季节性或者年度内有大幅度的增长时，使用年未应收账款余 额不一定恰当。考虑季节性因素，使用月末余额的平均数也许更准确。当 销售增长时，与销售联系的年末应收账款余额虚假升高。结果导致计算出 应收账款周转率有倾向性，并且低估了一年应收账款周转的次数。
(2) 财 务 杠 杆 比 率
①债务股本比率=负债总额/股东权益
• 考虑到债务股本比率使用的目的，在计算比率时 优先股有时包括在负债里而不属于权益。
• 债务股本比率随公司经营性质和现金流量的变化 而变化。现金流量稳定的电力公司通常具有比现 金流量极不稳定的机械制造公司高的债务股本比
②资产率负。债将率某=负家债公总司额/的资债产务总额股本比率与类似的公司相 融资比资占产较总负资，债产一率的与般百债分能务比反股，本映突比出出率债公具务相司融似资的的对信目于的用公，司价它的值通重过和要显性财示。务公股司风东债权险务益。
专题三 财务报表分析
财务报表好似香水——只能闻不能吃
• 财务报表分析用途与分析者类型 • 主要会计报表及其财务比率 • 财务报表分析的框架 • 财务分析的方法与技巧 • 杜邦模型
一、财务报表分析用途与分析者 类型
• 为了做出符合公司目标的理性决策，财务 经理必须掌握有效的分析工具，财务报表分 析就是其中一种。
• 成本费用利润率=利润总额/成本费 总额*100%
(2)营业利润率
• 营业利润率=营业利润总额/营业收 入总额*100%
(3)已获利息倍数
利息保障比率=税息前利润（EBIT）/利息费用
该比率用以衡量公司偿付借款利息和避免破产的能力。一般地，利 息保障比率越高，公司顺利偿还借款]利息的可能性就越大的安全性。 一种扩展型的分析用于估计公司支付所有具有固定性质的费用的能 力。除了支付利息款项外，我们尚有一些主要的支付款项，如用于偿 还贷款、支付优先股股利和租金、甚至确定的基本资本支出。因此， 在判断某公司是否具有偿还长期债务的能力方面，这种分析类型是比 简单的利息保障比率更具有现实意义的标准。
付款期2天就被收回。
③尽管过高的平均收现期通常不好，但很低的平均收现期也未必好。非 常低的平均收现期可能意味着过于严格的信用政策。账面上应收账款余额 很低也许是件好事，但也会因为过于严格的信用政策而使销售额和相应的
利润大幅度减少。在这种情况下，可能应该适当放松信用标准。
④帮助我们衡量应收账款变现能力和管理当局实施其信用政策的能力的 另一种方法是进行应收账款账龄分析。采用这种方法，我们将特定日期的 应收账款根据超过信用期不同时间的款项各占应收账款总额的百分比进行 分类。应收账款账龄分析比计算平均收现期向我们提供更多的信息，因为
提供资金的百分比越高，对公司债权人的保障程度也越高。简而言之， 资产负债率越高，财务风险越高，反之，该比率越低，财务风险也越 低。
③资本化比率=长期负债/资本化总额
这里的资本化总额等于所有长期负债和股东权益之和，它反 映了长期负债对于资本结构（长期融资）的相对重要性。
2.损益表及其比率
(1)成本费用Leabharlann Baidu润率
• 酸性测试比率或速动比率是对流动性更保守 的一种衡量，二者的作用是相同的，只是速 动比率的分子中扣除了存货这种被假设为流 动性最差的资产。
• 然而这两个比率并未说明应收账款或存货的 实际水平是否很高。若这项数额很高，将会 影响我们对公司流动性最初的好印象。这样， 我们就需要深入研究比率的内容，检查上述 两项重要流动资产的规模、组成和质量。
个比现实更令人满意的财务状况。因此，作为管理者你也许想 了解月或季度清偿能力比率的平均数。该平均数会使你了解公 司的平均流动状况，给你的建议：即使你的报表给别人以错觉， 你也不要自欺欺人。
同时，流动比率只是粗略的衡量，因为它没有考虑流动资产 个别项目的流动性。
②酸性测试比率（速动比率） =（流动资产—存货）/流动负债
• 普通股投资人
主要关心公司现在和可预期未来的盈利及盈利 趋势的稳定性，也对公司财务状况及其对分派
二、主要会计报表及其财务比率
1.资产负债表及比率：
资产负债表比率
(1)清偿能力比率
①流动比率=流动资产/流动负债 最普通和经常使用的清偿能力比率就是流动比率。
提示： 在财务报表即将制成前，采取某些方法，可以人为地制造一