《公司理财》第五章小案例答案
----对于Ragan Thermal Systems公司股票价格的评估
题目详见《公司理财（第8版）》P104《对于Ragan Thermal Systems公司股票价格的评估》
题目1、
答：
项目采用公式计算结果总收入市盈率*股数$432,000.00留存比率1-ROE0.75固定增长率ROE*(1-ROE)18.75%下年总股利总股利*g$128,250.00总权益价值下年总股利/(R-g)$10,260,000.00
每股价值股票总价值/总股数$102.60题目2、
答：
项目采用的公式计算结果
行业EPS算平均数$1.49
行业付出款项比率(ROE1)行业平均每股股利/
行业市盈率
27.23%
行业留存比率1-ROE172.77%行业增长率ROE1*(1-ROE1)9.46%
Year Totaldividends
1(P1)下年总股利$128,250.00
2(P2)P1*(1+g)$152,296.88
3(P3)P2*(1+g)$180,852.54
4(P4)P3*(1+g)$214,762.39
5(P5)P4*(1+g)$255,030.34
6(P6)P5*(1+g)$279,155.75
第6年股票价值P6/(行业平均必要
报酬率)
$12,649,539.17现今总股票价值$7,937,335.93
题目3、
答：
项目我们所采用的公
式
计算结果
行业市盈率行业平均股价/
行业每股盈利
17.03
Ragan公司的市盈率(原始假设)原每股价值/每
股盈利
23.75
Ragan 公司的市盈率(修订假设)现每股价值/每
股盈利
18.37
受行业市盈率影响的股价行业市盈率*每
股盈利
$73.56题目4、
答：
项目我们所采用的公式计算结果“现金牛”价值总支付的股利/ 行业必
要报酬率
$925,714.29
不是由增长机会所带来的股票价值所占的百分比“现金牛”价值/ 当前
总股价
11.66%
由增长机会所带来的股票价值所占的百分比1 - 不是由增长机会所带
来的股票价值所占的百分
比
88.34%
题目5、
答：
项目我们所采用的公式计算结果权益资本回报率行业增长率/ 留存比率12.61%
题目6、
答：因公司的股票价格公式为P0 =Div/(R-g)
可见公司股票价格与每股股利、股利增长率呈正相关，与必要报酬率呈负相关。
故若想提高公司股票价格，则应在保证公司良好发展的前提下，加大股利分配，并且增加公司的股利增长率，降低必要报酬率。
