经济学经典案例与案例研究
——“通用收购费雪”案例的研究述评
系部：信息工程学院
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教师指导姓名: 杨青
最终评定成绩：
2015年6月
案例研究(casestudy)是种常用的定性研究方法, 这种方法适合对现实中某一复杂和具体的问题进行深入和全面的考察。通过案例研究, 人们可以对某些现象、事物进行描述和探索。案例研究还使人们能建立新的理论, 或者对现存的理论进行检验、发展或修改。案例研究是找到对现存问题解决方法的一个重要途径。
正是因为如此, 众多经济学论文中都充斥着生动的案例故事, 以证明或支持某些经济学观点或理论。甚至还有一些经典的案例在学术讨论中被屡屡引用, 引发不同学派的经济学家进行反复的阐释和辩论, 也启发了很多学者对案例研究方法的深入探讨。本文即是对“费雪车体”这一经典案例的研究文献进行梳理, 再现了围绕这一案例所展开的精彩的争论过程, 以期能给予我们有关案例研究方法的启迪, 激发我们对相关理论和现实问题的进一步研究。
一、通用收购费雪车体的经典案例
通用汽车公司(以下简称通用)是19 世纪初期由威廉·杜兰特(WilliamC.Durant)创办的汽车制造公司(今日仍是全球著名的汽车制造业巨头), 费雪车体公司(以下简称费雪车体)是19世纪初期由费雪六兄弟创办的汽车车体制造公司,是当时车体行业中最大的企业。1917年通用与费雪车体签了一份合约, 即通用将以成本加17.6%的价格购买费雪车体的全部产品。但战后的生产扩张计划使通用确信, 确保对最大和最关键的供应商———费雪车体的控制权乃绝对必要。因此, 1919年通用与费雪签订了一份10年期的供应合同, 主要内容是:(1)费雪车体的核准普通股本, 在原先20万股的基础上增加到50万股。通用将以每股92美元的价格购买其中的30 万股。(2)考虑到费雪兄弟既有的能力, 通用汽车继续让费雪车体生产封闭车体。1917年的价格协议继续有效。通用汽车付给费雪车体的价格将基于不同档次的产品, 但费雪车体的平均净利润率依然维持在17.6%。合同同时规定, 通用所支付的价格必须不高于其向其他生产同类产品的客户所支付的价格。(3)供应车体的合同将持续10 年,即到1929年方得终止。(4)双方同意, 除通用汽车外, 费雪车体可以自由选择与其他客户的合作。
这份协议的结果是, 在5年内, 尽管通用拥有费雪车体60%的普通股份, 但费雪车体实际上还是作为一家独立的企业来运作的。因此为了保证与费雪车体公司更好地沟通和协调, 1921 年, 费雷德·费雪被任命为通用汽车的一名董事, 1922年又被任命为通用汽车执行委员会委员, 到了1924年, 费雪兄弟中又有三位一道进入了通用汽车的董事会及执委会, 而费雷德·费雪更被任命为金融委员会委员。1925年劳伦斯·费雪成为通用汽车最重要的事业部之一卡迪拉克的老总,费雪兄弟在通用汽车组织中都高居要职。但是随着汽车工业的急遽扩张和日益加剧的竞争, 通用公司并不满足于原有的合作方式, 希望与费雪车体的合作关系更加紧密, 通过几轮的谈判, 1926年5月, 通用汽车公司购买了费雪车体全部的资产, 并接受了其所有的债权和债务, 费雪车体公司宣告解散。
二、通用—费雪案例的理论争议
半个世纪以来, 该故事被经济学家们无休止地重复着,许多研究者和学生受其影响至深, 并围绕该案例的描述和解释展开了持久的辩论。最初对通用—费雪案例进行分析的是合约理论的代表人物之一克莱英(Klein)等, 克莱英、克罗福德和阿尔钦(1978)利用该案例来说明“可占用性专用租金”问题, 他们(1988)认为通用和费雪的纵向一体化, 是为了挑战费雪公司在长期合约中的敲竹杠行为(Hold up)。威廉森(1985)在其有关交易费用的经济学著作中, 也讨论了这一案例, 用以说明资产的专用性和公司治理结构对市场合约的替代, 他认为1919年通用与费雪签订的合同是因为新的生产技术需要对相关特殊性实物资产进行投资以使现货契约达到最佳水准, 并以此说明合约的机会主义。哈特(1995)则引用通用—费雪的故事, 来论述企业的产权理论和企业合并物质资产所有权的好处,在哈特看来, 对费雪的并购将互补性资产的所有权作了整合, 由此会促进相关的专用性投资。以他们三位为代表形成了20世纪80 ～ 90年代的有关该案
例的流行观点, 他们对并购发生原因的描述集中在:通用汽车和费雪车体开始达成了一个十年供销协议, 即由后者提供金属的自动车体。但协议执行没多久, 汽车需求就超过了预计的增长, 而费雪车体通过选择低效率的生产安排(通过成本加定价原则增加了自身利润)和拒绝靠近汽车组装厂建立其车体车间的做法, 敲了通用汽车的竹杠。这致使情况变得“不可容忍”,最终在1926年, 通用汽车干脆收购了费雪车体。据此得出的主要结论是, 通用与费雪的矛盾在于他们签订了一个控制性合约, 合约的失灵又使得费雪车体成功敲了通用公司的竹杠, 而企业间的纵向一体化能够解决这种因资产专用性和机会主义倾向导致的控制性合约(contracthold-up)失灵问题。
但是, 科斯(R.H.Coase)(2000 年)在其论文《通用汽车收购费雪车体公司案》中, 毫不客气地反驳了20世纪90年代的流行观点, 给这一事件的研究带来了真实而非凡的洞见, 拉开了这场跨世纪辩论的序幕。随后雷蒙·卡萨底瑟斯—马萨内尔(RamonCasadesus-masanell)、丹尼尔· F.史普博(DanielF.Spulber)和罗伯特·弗里兰(RobertFreeland)(2000)等学者也就流行观点中对通用—费雪并购案的历史描述和解释进行了严厉的批评和热烈的讨论。科斯等人认为前人对该案例的描述是不准确的, 是得不到历史记录的支持的。科斯用了一年的时间查阅了200多份往来信件、公司公文、法庭证词等文本资料, 访谈了20多个当事人, 调查了十多家公司, 在大量详实的数据基础上, 详细描述了该并购案发生的细微末节, 并指出通用公司是相互合作信任的关系, 流行观点中费雪对通用的敲竹杠行为, 以及通用公司对与费雪车体的关系之“不可容忍”的说法根本不存在。最后得出结论, 资产专用性问题最好的解决方法是长期合约, 而非之前所说的纵向一体化。雷蒙·卡萨底瑟斯—马萨内尔、丹尼尔·F.史普博(2000)在论文《费雪车体的寓言》中,对科斯关于该案例的分析持基本赞成的态度, 激烈反驳了流行观点中提出的资产专用性导致纵向一体化, 认为通用—费雪并购案与资
