《财务管理学》-第1章-总论分析

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1.1.2 企业财务关系
同税务 机关之间
同职工 之间
企业内部 各单位之间
同所有 者之间
企业财务 关系内容
同债务 人之间
同被投资 单位之间
同债权 人之间
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1.2 财务管理的目标
什么是目标？
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
财务管理基本ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ容
财务战略与预算 第4章
筹资管理 第5、6章
投资管理 第7、8章
营运资金管理 第9、10章
股利理论与政策 第11章
并购与重组 第12、13章
第1章 总 论
1.1 财务管理的概念
企业财务是指企业在生产经营过程中客观存在的 资金运动及其所体现的经济利益关系。
财务管理是利用价值形式对企业生产经营过程进
财务管理的发展过程
1、初创期（1890——1930） 财务管理的重点就是筹资财务问题。1897年，美国财务学 者格林（Thomas L.Green）所著的《公司理财》，被学界认 为是筹资财务理论的最早代表作。 2、调整期（20世纪30年代）
企业的破产、清偿和合并成为财务管理研究的主要问题 ，财 务管理的重心是企业与外部市场之间的财务关系处理。
行的管理，是组织财务活动、处理财务关系的一项 综合性管理工作。
1.1.1 企业财务活动
——以现金收支为主的企业资金收支活动的总称
资金 是社会再生产过程中物资价值的货币表现。
？ 会计学 你知道资金的静态 构成吗
1．资产 2．负债 3．所有者权益
？ 资金的动态 表现包括哪些内容
1．收入 2．费用 3．利润
3、2013年诺贝尔经济学奖授予美国经济学家尤金·法玛（Eugene F. Fama） 、罗伯特·希勒(Robert J. Shiller)、拉尔斯·汉森(Lars Peter Hansen)，以表彰他们对 资产价格所做的实证分析。
《财务管理学》课程结构
总论 第1章
财务管理的价值观念 第2章
财务分析 第3章
如果A企业赚的100万元全部收回了 现金，而B企业全部是应收账款， 哪个企业更好？
在上面的条件下，如果A企业是投 资100万元建成的，而B企业是投资 500万元建成的，哪个企业更好？
以利润最大化为目标
主要缺点：
没有考虑资金的时间价值 没能有效地考虑风险问题 没有考虑利润与投入资本的关系 没有反映未来的盈利能力 财务决策行为短期化 可能存在利润操纵
1.2 财务管理的目标
财务管理的目标是 公司理财活动所希望 实现的结果，是评价 公司理财活动是否合 理的基本标准。
以利润最大化为目标 以股东财富最大化为目标
以股东财富最大化为目标
观点：股东财富最大化 股票价格最大化
有效市场假设： 最早是由Fama提出，根据 历史信息、全部公开信息和 内幕信息对股票价格的不同 影响将市场效率分为弱型有 效市场、半强型有效市场和 强型有效市场。在强型有效 的资本市场上，股东财富最 大化目标可以用股票价格最 大化来替代。
3、过渡期（20世纪40-50年代）
主要从企业内部决策的角度来研究企业利润和股东财富最大 化等财务问题，并将一些数学模型引入企业财务管理中。
4、成熟期（20世纪50~70年代）
1952年，美国著名财务学家哈里•马可维兹在《财务杂志》 上发表的《资产组合的选择》一文，奠定了投资财务理论发展 的基石。
5、深化期（20世纪80年代以后）
财务管理学进一步研究不确定条件下的企业价 值评估，以及通货膨胀对企业价值的影响。
20世纪90年代以来财务与金融（financial） 领域的诺贝尔经济学奖汇总：
1、美国经济学家默顿·米勒（Merton H. Miller）、哈里·马科维茨（Harry M. Markowitz）、威廉·夏普（William F. Sharpe），由于在金融经济学方面的重大 贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖。
以股东财富最大化为目标
➢ 主要优点
考虑了时间价值和风险因素 克服了追求利润的短期行为 反映了资本与收益之间的关系
➢ 主要缺点
只适用于上市公司 不重视其他利益相关者
股票价格受多种因素影响
补充：其它财务管理目标
企业价值 最大化
利益相关者 价值最大化
社会价值最 大化
财务管理目标与利益冲突
计算机技术首度应用于财务分析和规划，以及现金、应收 账款、存货、固定资产等的日常管理，各种计量模型也得到了 日益广泛的使用。此外， 统计学和运筹学优化理论等数学方法 引入到财务理论研究中。
这一时期形成的“资产组合理论”、“资本资产定价模型” 和“期权定价理论”为评价企业的价值，研究证券投资的风险 和收益奠定了基础，形成了近代财务管理学的主要理论构架。
2、美国经济学家罗伯特·默顿（Robert C. Merton）、迈伦·斯科尔斯（Myron S. Scholes） 由于在期权定价理论方面的重大贡献荣获1997年度诺贝尔经学奖。
前者对布莱克－斯科尔斯公式所依赖的假设条件做了进一步减弱，在许多方面对其 做 了推广。后者给出了著名的布莱克－斯科尔斯期权定价公式，该法则已成为金融机构涉及金 融新产品的思想方法。
➢ 委托—代理问题与利益冲突
➢ 冲突之一：股东与管理层 ➢ 冲突之二：大股东与中小股东 ➢ 冲突之三：股东与债权人
➢ 社会责任与利益冲突
委托—代理问题与利益冲突
以利润最大化为目标
财务报表
会计等式
利润表
收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润
净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)
资产=负债+股东权益
资产负债表
=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)
财务报表之间的钩稽关系
以利润最大化为目标
思考
如果A企业是今年赚取的100万元， 而B企业是去年赚取的100万元利润 ，哪个企业更好？
第1章 总论
2020/11/10
学科性质
财务管理学（financial management），是建立 在会计学和微观经济学基础之上的：会计学为财 务管理提供了数据基础；而微观经济学为财务管 理的理论基础，财务管理学早期是作为微观经济 学的一个分支而诞生的，它是属于微观经济理论 的一个应用学科。
2020/11/10