电大《财务管理》形成性考核册答案.....
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电大《财务管理》形成性考核册答案财务管理形成性考核册答案一
说明:以下各题都以复利计算为依据。
1、假设银行一年期定期利率为10% ,你今天存入5000 元,一年后的今天你将得到多少钱
呢?(不考虑个人所得税)
解:S=5000* (1+10%)=5500 元
2、如果你现将一笔现金存入银行,以便在以后的10 年中每年末取得1000 元,你现在应该存
入多少钱呢?(假设银行存款利率为10%)
解:P=A* ( P/A, 10, 10%) =1000*6.145=6145 元
3、ABC 企业需用一台设备,买价为16000元,可用10年。如果租用,则每年年初需付租金2000 元,除此之外,买与租的其他情况相同。假设利率为6%,如果你是这个企业的决策者,你认为哪种方案好些?
解:2000+2000* ( P/A, 6% , 9) =2000+2000*6.802=15604<16000
4、假设某公司董事会决定从今年留存收益中提取20000 元进行投资,希望5 年后能得到2.5 倍的钱用来对原生产设备进行技术改造。那么该公司在选择这一方案时,所要求的投资报酬率必须达到多少?
解:20000* (1+X%) 5(5为5次方) =50000
X%=20.11%
第四章筹资管理(下)
1•试计算下列情况下的资本成本
⑴10 年期债券,面值1000 元,票面利率11%,发行成本为发行价格1125 的5%,企业所得税率外33%;
解:K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=1000*11%*(1-33%)/(1125*(1-5%))=6.9%
⑵增发普通股,该公司每股净资产的帐面价值为15元,上一年度行进股利为每股1.8元,
每股盈利在可预见的未来维持7%的增长率。目前公司普通股的股价为每股27.5 元,预计股票发行价格与股价一致,发行成本为发行收入的5%;
解:Ke=D1/Pe(1-f)+g=1.8/[27.5 X (1-5%)]+7%=13.89%
⑶优先股:面值150元,现金股利为9%,发行成本为其当前价格175元的14%。
解:Kp=Dp/Pp(1-f)*100%=150*9%/175 X (1-12%)*100%=8.77%
2•某公司发行面值为一元的股票1000万股,筹资总额为6000万元,筹资费率为4%,已知
第一年每股股利为0.4元,以后每年按5%的比率增长。计算该普通股资产成本。
解:普通股成本Ke=D1/Pe(1-f)+g=0.4 *1000/[6000X(1-4%)]+5%=11.95%
3•某公司发行期限为5年,面值为2000万元,利率为12%的债券2500万元,发行费率为
4%,所得税率为33%,计算机该债券的资本成本。
解:债券成本K=IL(1-T)/L(1-f)*100%=2000 X 12%X (1-33%)/[2500 X (1-4%)]=6.8% 4•某企业有一投资工程,预计报酬率为35%,目前银行借款利率为12%,所得税率为40%,该工程须投资120 万元。请问:如该企业欲保持自有资本利润率24%的目标,应如何安排负债与自有资本的筹资数额。
解:设负债资本为X 万元,则
净资产收益率=(120 X 35%-12%X)(1-40%"(120-X)=24% 解得X = 21.43万元
则自有资本=120-21.43=98.80 万元
答:负债为21.43万元,自有资本为98.80万元。
5•假设某企业与银行签定了周转信贷协议,在该协议下,他可以按12%的利率一直借到100 万元的贷款,但必须按实际所借资金保留10%的补偿余额,如果该企业在此协议下,
全年借款为40 万元,那么借款的实际利率为多少?
解:借款的实际利率= 40X 12%/[40 X (1-10%)]=13.35%
6•承上例,假如企业另外还需为信贷额度中未使用部分支付0.5%的承诺费,那么实际利率
为多少?
解:实际利率=(40X 12%+60 X 0.5%)/[40 X (1-10%)]=14.18%
7•假设某公司的资本来源包括以下两种形式:
⑴ 100万股面值为1 元的普通股。假设公司下一年度的预期股利是每股0.10元,并且以后将以每股10%的速度增长。该普通股目前的市场价值是每股 1.8元。
⑵面值为800000 元的债券,该债券在三年后到期,每年年末要按面值的11%支付利息,三
年后将以面值购回。该债券目前在市场上的交易价格是每张95元(面值100元)。
另设公司的所得税率是37%。该公司的加权平均资本成本是多少?
解:普通股成本= 0.1/(1.8 X 100)+10%=10.06%
债券成本=80 X 11% X (1-33%)/(0.8 X 95)=7.76% 加权平均成本=10.06% X
180/(180+76)+7.76 X 76/(180+76)=9.39%
8•某公司拟筹资2500万元,其中发行债券1000万元,筹资费率2%,债券年利率外10%,所得税为33%,优先股500万元,年股息率7%,筹资费率3%;普通股1000万元,筹资费率为4%;第一年预期股利10%,以后各年增长4%。试计算机该筹资方案的加权资本成本。
解:债券成本=1000X 10%X (1-33%)/[1000 X (1-2%)]=6.84%
优先股成本=500 X 7%/[500 X (1-3%)]=7.22%
普通股成本=1000 X 10%/[1000 X (1-4%)]+4%=14.42%
加权资金成本=6.84% X 1000/2500+7.22% X 500/2500+14.42% X 1000/2500=9.95% 9•某企业目前拥有资本1000万元,其结构为:负债资本20% (年利息20万元),普通股权益资本80% (发行普通股10万股,每股面值80元)。现准备追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
⑴全部发行普通股。增发5万股,每股面值80元;
⑵全部筹措长期债务,利率为10%,利息为40万元。企业追加筹资后,息税前利润预计为
160 万元,所得税率为33%。
要求:计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益,并确定企业的筹资方案。
解:(EBIT-20)(1-33%)/15=[EBIT-(20+40)] X (1-33%)/10
求得EBIT=140 万元
无差别点的每股收益=(140-60)(1-33%)/10=5.36 (万元) 由于追加筹资后预计息税前利润
160万元>140万元,所以,采用负债筹资比较有利。第三次财务管理作业参考答
案
1、每年折旧额=(750-50)/5=140 (万元)每年的净现金流量=净利润+折旧=销售收入-付现成本-折旧=(1000-760-140 )X(1-40%)+140=200 (万元)
NCF0=-1000 万元
NCF1 ——NCF4=200 万元NCF5=200+250+50=500 (万元)
2、新旧设备投资差额=-24 万元新旧设备收入差额=10 万元新旧设备付现成本