创新创业课论文题目：众筹的法律和财务风险
院系：会计学院
专业：审计学
班级：13级 0 4 班
姓名：
学号：
兰州财经大学
2016 年 4月
众筹的法律和财务风险
摘要
众筹作为创业投资的新模式有着巨大的发展潜力。本文在了解现状的基础上从外部环境和内部机制两个层面对众筹发展的过程中所呈现的法律和财务问题进行分析，并有针对性地对众筹建设者、众筹参与者分析所面临的法律和财务安全问题。众筹在中国像所有其它新生事物一样，处于摸着石头过河的阶段，众筹平台、筹资人和出资人所面临不同问题的解决是保持众筹生命力的关键所在。但是这是个艰难的过程，尤其是面临法律和财务风险这两大问题。众筹平台的建设过程是全新的资本市场底层结构重构过程，考察国内外众筹平台的运营模式，不难发现风险可能存在于众筹的各个环节当中。世界银行2013年发布的《众筹在发展中国家》报告中，提示了众筹平台可能面临的几类主要风险，包括筹资人经营破产、投资者成熟度、欺诈行为、洗钱等。这些风险也是传统融资渠道面临的风险。筹资人经营破产的风险是任何企业投资都要面临的主要风险。经验丰富的投资者知道，投资于种子期和创建初期的公司，比起投资于具有收入历史、成熟的管理团队和适当的经营结构的后期公司风险要高。发达国家公开的有效数据显示，高达50% 的新创公司将会在五年内破产。潜在的众筹投资者，需要借助于这类文件来了解这些风险以及缺乏担保、流动性约束等陷阱。除了简易或正规的信息披露之外，使用众筹平台或可信任的第三方提供的健全的、容易掌握的投资者培训工具都是可用的应对风险的常规办法。投资者在投资方面的成熟度很大程度上也决定了众筹投资的风险。
关键词：众筹；财务；法律；风险
众筹：又称群众募资（英语：Crowdfunding），又称群众集资、公众集资或群募；中国地区多简称众筹、群众筹资。指透过网际网路展示、宣传计画内容、原生设计与创意作品，并与大众解释让此作品量产或实现的计画。有兴趣支持、参与及购买的群众，可借由“赞助”的方式，让此计画、设计或梦想实现。在一定
的时限内，完成事先设定募资的金额目标后即为募资成功，可以开始进行计划。
众筹作为一种新兴的融资方式发展非常迅速。它借助互联网和社交网络平台的传播特性，实现了线上“一站式”投融资。不仅减少了交易成本，而且大大提升了交易效率。众筹面向社会大众发起，也突破了传统众筹设置高门槛只针对特定群体发起的模式，使得普通大众有机会参与到投融资的经济活动中。然而，由于面前国内众筹立法的缺失，使得众筹活动缺少行业标准的参照及相应的行业监管。国内众筹网站和众筹模式也呈现良莠不齐的状况，隐含较大的法律和财务风险。因此，在探讨众筹架构的同时，探究众筹的法律和财务风险十分必要，一方面有助于从法律的视角更理性的认识众筹，另一方面也有助于众筹的参与者更好地规避潜在风险。
一、众筹的概述
（一）定义
众筹是指项目发起人通过利用互联网和社交网络传播的特性，发动公众的力量，集中公众的资金、能力和渠道，为中小企业、创业者或者个人进行某项活动或者某个项目或者创办企业提供必要的资金援助的一种融资方式。
（二）分类
众筹可以分为债权众筹、股权众筹、回报众筹和捐赠众筹等。
债权众筹，即投资者对于项目或者公司进行投资，获取一定比例的债权，未来获取利息收益并收回本金，中国市场上的P2P即是一种债权众筹。
股权众筹，即投资者对于项目或者公司进行投资，获取一定比例的股权。典型代表为人人投。
回报众筹是投资者对于项目或者公司进行投资，获取产品或者服务。
捐赠众筹为投资者对于项目或者公司进行无偿捐赠。
（三）特点
相较于传统的融资方式，众筹的精髓在于小额和大量。它的融资门槛低，而且不再以是否拥有商业价值作为唯一的判断标准，这为新型创业公司的融资开辟了一条新路径。众筹的基本特征：通过互联网完成投融资全过程;依托于社交网络进行市场营销;低成本和高效率;大众参与，直接贡献。
（四）发展历史和现状
众筹的文化根源是通过社区为项目进行募资，后者已有数百年的历史。互联网的发展使得这种基于社区的融资模式迁移到线上，降低交易成本并拓展了潜在的受众。早在2000 年初，众筹就成为一种新型的为项目进行融资的方式。受益于这种低成本的融资方式，小企业以及在金融业中缺乏背景的企业家们得以通过网络平台进行募资。2008 年全球金融危机之后，各国的经济普遍陷入低迷，企业融资更加困难。众筹以快速、低廉的特性成为一种日益流行的融资方式。众筹的兴起源于美国网站Kickstarter，该网站通过搭建网络平台面对公众筹资，让有创造力的人可能获得他们所需要的资金，以便使他们的梦想有可能实现。
众筹发展经历过三个阶段：
第一阶段是用个人力量就能完成，支持者成本比较低，在最初更容易获得支持。第二阶段是技术门槛稍微高的产品。第三阶段则是需要小公司或者多方合作才能实现的产品，这个阶段的项目规模比较大、团队更专业、制作能力更精良，因此也能吸引到更多的资金。
二、国外众筹规制措施借鉴
由于这一领域发展迅猛，在发展过程中存在的风险也愈演愈烈，国内呼唤监管法规的呼声也越来越高。在监管法规出台之前，我们可以通过美国和英国的监管措施获得一些监管及风险防范的启发。
（一）英国
2014年，英国金融行为监管局发布了《关于网络众筹和通过其他方式发行不易变现证券的监管规则》并于2014年4月1日起正式施行。
据英国金融协会的统计，2013年1-11月，英国替代性金融市场（包括P2P 网络借贷、股权众筹、产品众筹、票据融资等业务）规模已超过6亿英镑，其中网络借贷所占比例高达79%。
2013年10月24日，金融行为监管局首先发布了《关于众筹平台和其他相似活动的规范行为征求意见报告》，详细介绍了拟对“网络众筹”的监管办法。截至2013年12月19日，这份征求意见报告共收到98条反馈意见，受访者普遍认可这份报告推行的方案。监管局结合反馈意见，正式出台了《监管规则》，并计划于2016年对其实施情况进行复查评估，并视情况决定是否对其进行修订。监管局表示，制定这套监管办法的目的，一是适度地进行消费者保护；二是从消费者利益出发，促进有效竞争。
将纳入监管的众筹分为两类：借贷型众筹和股权投资型众筹，并制定了不同的监管标准，从事以上两类业务的公司需要取得监管局的授权，捐赠类众筹、预付或产品类众筹则不在监管范围内，无需监管局授权。
监管局对于借贷型众筹的相关规则要点如下：
1.最低资本要求及审慎标准
《监管规则》规定以阶梯型计算标准来要求资本金，具体标准如下：5000万英镑以内的资本金比例为0.2%；超过5000万英镑但小于2.5亿英镑的部分0.15%；超过2.5亿英镑但小于5亿英镑的部分0.1%；超过5亿英镑贷款的部分0.05%。
监管局考虑到借贷型众筹几乎没有审慎性要求的经验，所以为公司安排过渡
