利率风险.ppt

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利率敏感性资产或负债
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利率敏感性资产（RSA）
一年期等级的RSA： 1.短期消费货款：$50百万。这些贷款会在年末重新定价，并且
期限正好为一年。 2.三个月期国库券：$30百万。这些国库券会在到期日，即每三
个月再定价一次（采取Biblioteka Baidu期（rollover），即贷款期满延期 续借的做法）。 3.六个月期财政部票据：$35百万。这些票据会在到期日，即每 六个月再定价一次（采取续期的做法）。 4.三十年期浮动利率抵押贷款：$40百万。这些贷款会每九个月 再定价一次。
表明：
CGAP $15
.56 5.6%
A $270
(1) 正的或负的再定价缺口:直接的利率风险情况
(2) 风险暴露的大小。
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利率敏感性缺口占总资产的比重（%）
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CGAP效应、利差效应（Spread efCfGeAcP效t)应：在预期利率下调的情况下，金融机构会持有负
的CGAP，以获取利益。 利差效应 RSA rate rises by 1.2% and RSL rate rises by 1.0% NII = interest revenue - interest expense
新定价。
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活期存款是否应该计入敏感性负债 （RSL）
反对的意见认为：按规定活期存款的名义利率（explicit interest rate）为零，活期存款扮演着银行的核心存款 （core deposits）的角色，这意味着它们是一项长期的资 金来源。所以活期存款不应该计入利率敏感性负债
赞同的意见认为：活期存款实际上已经提供隐含的利息。如果 利率上升了，个人存款者会来提取（或挤提）他们的活期 存款，这会迫使银行用高收益、有利息、对利率敏感的资 金来代替活期存款
流动性溢价理论：如果投资者可以获得溢价去弥补较长期 限带来的未来不确定性，那么他们将持有长期证券。
市场分割理论：投资者有着各自的期限偏好，因此不同期 限的证券之间不是完全的替代品。
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金融机构在利率易变的环境中，衡量因资产与负债到期不 匹配而面临的缺口风险的三种不同的方法 ：
再定价模型(或融资缺口模型) 期限模型 有效期限模型
= ($155 million × 1.2%)-($155 million × 1.0%) = $310,000
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RSA与RSL的利率变化不同时，CGAP和利率变 化对净利息收入变化的影响
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再定价模型的缺陷
1.忽略市场价值效应； 利率变动不仅影响利息的收入支出，还影响资产和负
债的市场价值。 Present Value
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再定价模型
使用账面价值现金流量的分析方法分析再定价缺口 (repricing gap)。
即，分析在一定时期内，金融机构从其资产上所赚取的利息 收入和对其负债所支付的利息支出之间的再定价缺口。
注重利率的变化对金融机构净利息收入的影响
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再定价到期分类
商业银行按季度进行汇报，按下列不同到期的资产和负债的再定价 缺口：
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2.过度综合 无法准确衡量利率变化对资产和负债现金流量的影响
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3.支付流量问题（The Problem of Runoffs） 金融机构会从非利率敏感性的资产组合中得到支付流 量，并将这笔资金按现时市场利率进行再投资。 即非利率敏感性的资产和负债所产生的支付流量具有 利率敏感性。 利率上升时，人们会推迟偿还抵押贷款的本金和利息 利率下跌时，人们会提前偿还固定利率抵押贷款
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再定价缺口(单位：百万美元)
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再定价模型
再定价模型表明净利息收入的风险暴露情况 ΔNIIi = 在第i个到期等级内，净利息收入的变化值 GAPi = 在第i个到期等级内，资产和负债帐面价值之间的美元差额 ΔRi = 在第i个到期等级内，对资产和负债造成影响的利率的变化值
NII (GAPi )Ri (RSAi RSLi )Ri
利率风险
利率的变动主要受中央银行货币政策的影响 央行以稳定利率为目标； 以钉住非借入准备金为目标；
金融市场一体化加速了利率的变动以及国家之间利率 波动的传递
衡量和控制利率风险已成为现代金融机构管理者面对 的头等大事
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利率期限结构理论
无偏预期理论：某一特定时间下的收益率曲线反映了当时 市场对未来短期利率的预期。
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4.表外业务现金流量 利率变化对表外资产和负债的现金流量也会产生很大的影
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累计缺口（CGAP）
CGAP = 一年期等级利率敏感性资产 – 一年期等级利率敏感性负债 = RSA – RSL = $155 – $140=$15百万
NII = CGAP×ΔR = ($15百万)×.01 = $150,000
也可用占资产比重的形式表示（通常称为缺口比率 gap ratio）
NII (RSAi RRSA ) (RSLi RRSL )
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计算利率暴露大小
在第一个到期等级内，如果缺口为负1000万美元，同时 联邦基金利率上升1个百分点，那么银行未来净利息收 入的年度变化为： ΔNIIi=( – $10百万)×.01 = – $100,000
金融机构的管理人员同时会估计各个不同种类、不同到 期再定价等级的的累计缺口(CGAP)。一个比较普遍采用 的累计利息缺口是一年期等级再定价缺口。
·一天； ·一天至三个月； ·三个月至六个月 ·六个月至十二个月； ·一年至五年； ·五年以上。
该方法下，银行通过观察其资产负债表上每项资产和负债的利率敏 感性(rate sensitivity)来计算每一组期限内的再定价缺口。
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RSA 利率敏感性资产 在给定期限分类的等级中，该资产要进行重新定价 RSL 利率敏感性负债 负的缺口(RSA<RSL),金融机构面临再融资风险 正的缺口(RSA>RSL),金融机构面临再投资风险
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利率敏感性负债（RSL）
一年期等级的RSL： 1.三个月期大额可转让存款单：$40百万。这些将在三个月到
期并且会以续期的方式再定价； 2.三个月期的银行承兑汇票：$20百万。到期与再定价类似于
大额可转让存款单； 3.六个月期的商业票据：$60百万。这些将在六个月到期并且
每六个月再定价一次； 4 .一年期定期存款：$20百万。这些正好在一年期期末进行重