第七章 工程项目财务评价-2017

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四、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
设全部投资为K，自有资金为K0，贷款为KL，全 部投资收益率为R，自有资金收益率为R0，贷款利 率为RL，则：
KL R0 R R RL K0
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四、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
◆
当R＞RL时，R0＞R
◆ 当R＜RL时，R0＜R
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四、资金规划
3.债务偿还
偿还借款的资金来源
借款利息 借款偿还期
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第三节 财务评价的辅助报表和基本报表

财务评价所需的基础资料
(1)生产规模及产品方案
(2)营业收入、包括产品价格及其依据
(3)总投资估算及资金筹措资料。包括固定资产投资估算和流动资 金估算；按资金来源的分项构成及总投资的分年度使用计划； 资金筹措方案及贷款条件，包括贷款利率及偿还条件 (4)产品成本费:总成本和单位生产成本，固定资产折旧、借贷 (5)职工人数、工资及福利费 (6)项目实施进度:项目建设时间及投产、达到设计生产能力进度 (7)财政、金融、税务及其它有关规定
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财务评价的辅助报表
(1)辅助报表1——建设投资估算表（概算法） (2)辅助报表3——建设期利息估算表 (3)辅助报表4——流动资金估算表 (4)辅助报表5——项目总投资使用计划与资金筹表 (5)辅助报表6——营业收入、营业税金及附加和增值税 估算表 (6)辅助报表7——总成本费用估算表（生产要素法） (7) 辅助报表8——总成本费用估算表（生产成本加期 间费用法）
KL R0 R R RL K0
◆ 全部投资收益率与贷款利率之差（R-RL）被资金构
成比KL／K0所放大，这种放大效应称为财务杠杆效应，
KL／K称为债务比
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四、资金规划
2.资金运行的可行性
资金运行的可行性是指项目的资金安排必须
使每期（年）资金能够保证项目的正常运转，即
每期的资金来源加上上期的结余必须足以支付本 期所需要的使用资金。 满足资金运行可行性的条件是： 各年累计盈余资金≥0
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流动资产 应收账款 存 货 原辅材料 备品备件 在 产 品 产 成 品 周转现金 流动负债 应付账款 流动资金 流动资金增加额
辅助报表与基本报表的关系
第一类：反映项目的总投资及投资使用计划与资 金筹措情况。 第二类：反映项目投产后的产品成本和费用、 营业收入、营业税金、利润总额及税 后的利润分配情况。 第三类：反映项目投资盈利能力、偿还力、项目全 过程的资金活动情况以及各年资金平衡况。
单位: 万元 年份 4 312.25 60.45 210.50 73.43 15.00 66.12 55.95 41.31 17.25 17.25 295.00 75.00 5～10 312.25 60.45 210.50 73.43 15.00 66.12 55.95 41.31 17.25 17.25 295.00
总成本费用 利润总额(1-2-3)
所得税 税后利润(4-5) 盈余公积金 公益金 应付利润(6-7-8) 未分配利润 累计未分配利润
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资金来源与运用表
资金来源与运用表反映项目计算期内各年的 资金是否充裕，是否有足够的能力清偿债务
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资金来源与运用表
序号 1 1.1 1.2 年份 科目
资金来源 利润总额 折旧与摊销费
或计划价格）
财务分析的汇率按国家公布的官方汇率（OER）
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三、项目计算期的选取

财务评价计算期包括
建设期 生产运营期 一般不超过20年


影响生产运营期的主要因素
◆ ◆ ◆
产品寿命期 主要设施和设备的使用寿命期 主要技术的寿命期
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四、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
资金结构指投资项目的资金来源与数量构成
项目可行性研究的内容
市场分析 投资条件与项目选址 技术方案 环境保护与劳动安全 企业组织和劳动定员 项目实施进度安排 投资估算与资金筹措 财务评价
国民经济评价
结论与建议
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第七章 工程项目财务评价
概述
财务预测与评价
财务评价举例 改扩建项目和技术改造项目的财务评价
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第一节 概述
建设期 0 1 2
生产经营期 3 … n
期末 余值
1.3
1.4 1.5 1.6 1.7 2 2.1
长期借款
短期借款 自有资金 回收固定资产余值 回收流动资金 资金运用 固定投资
2.2
2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 3
建设期利息
流动资金 所得税 应付利润 长期借款本金偿还 短期借款本金偿还 盈余资金(1-2) 27
工程项目的经济评价是工程项目可
行性研究和评估的核心内容和决策的重
要依据，包括财务评价和国民经济评价
两个层次。
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一、财务评价的目的和主要内容
财务评价的目的
从企业或项目角度出发，分析投资效果，判
明企业投资所获得的实际利益
为企业制定资金规划 为协调企业利益和国家利益提供依据
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财务评价的主要内容
在对投资项目的总体了解和对市场、环境、技
自有资金现金流量表
序 号 1 年份 科目 现金流入 建设期 0 1 投产期 2 3 4 达产期 5 … n
1.1
1.2 1.3 2 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6
产品销售收入
回收固定资产余值 回收流动资金 现金流出 自有资金 借款本金偿还 借款利息支付 经营成本 销售税金及附加 所得税
–概率分析
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第二节 财务评价
企业是独立的经营单位，是投资后果的直接 承担者。财务评价是从投资项目或企业角度进行 经济分析的，是企业投资决策的基础
1、费用与收益的识别 2．工程项目经济分析中的计算期 3．负债比例与财务杠杆 4．运营期借款利息的计算 8 5．税前分析与税后分析
工程项目财务评 价的若干问题
年销售收入 年总成本费用
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盈利能力分析的静态指标
4.资本金利润率
年利润总额 资本金利润率 100% 资本金总额
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盈利能力分析的动态指标
1.静态投资回收期
CI CO t t 0 Pt T 1 CI CO T
T 1

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盈利能力分析的静态指标
2.投资利润率
年利润总额或年平均利润总额 投资利润率 100% 项目总投资
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盈利能力分析的静态指标
3.投资利税率
年利税总额或年平均利税总额 投资利税率 100% 项目总投资 年利税总额 年利润总额 销售税金及附加
3
净现金流量(1-2)
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损益与利润分配表
损益与利润分配表反映项目计算期内各年的
利润总额、所得税和税后利润的分配情况，用以
计算投资利润率、投资利税率和资本金利润率等 指标。
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损益与利润分配估算表
序号 1 2 年份 投产期 达产期
科目
产品销售收入 销售税金及附加
2
3
4
5
…
n
3 4
5 6 7 8 9 10
一、费用与收益的识别
识别费用与收益是编制财务报表的前提； 建设投资、流动资金投资、经营成本、销售税
金及附加、所得税等是费用；
销售收入、资产回收、补贴等是收益； 折旧不构成现金流出，但其是总成本的组成部
分，计算所得税时要考虑。
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二、价格及汇率
财务分析的价格采用预期的成交价格（市场价格
术方案充分调查与掌握的基础上，收集并预测财 务分析的基础数据，用财务报表归纳整理
编制资金规划与计划
计算与分析财务效果
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财务评价的 基本步骤
财务评价大致可分为3个步骤： （1）财务评价的准备工作 （2）编制财务评价的基本报表 （3）进行财务分析
(1)确定项目盈利能力的依据 (2)确定项目资金筹措，制定资金规划依据 (3)估算项目的贷款偿还能力 (4)编制项目国民经济评价的基础
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附表2 序号 1 1.1 1.2 1.2.1 1.2.2 1.2.3 1.2.4 1.3 2 2.1 3 4 项目
流动资金估算表
最低周 周转 转天数 次数 15 30 60 20 15 30 30 24 12 6 18 24 12 12 3 231.50 44.48 151.58 56.77 10.00 44.83 39.98 35.45 11.50 11.50 220.00 220.00
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财务评价的基本报表
现金流量表
全部投资现金流量表
自有资金现金流量表
损益及利润分配估算表
资金来源与运用表
资产负债表
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现金流量表
现金流量表反映项目计算期内各年的现金流 入或流出，用以计算各项动态和静态评价指标，
进行项目财务盈利能力分析
◆ 全部投资现金流量表
◆ 自有资金现金流量表
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使用不同来源的资金所需要付出的代价是不同的
如何选择资金的来源与数量，不仅与项目所需的 资金量有关，而且与项目的经济效益有关
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四、资金规划
1.资金结构与财务杠杆效应
全部投资的效果与自有资金投资的效果一般是不同的 项目全部投资的盈利能力基本上不受融资方案的影响， 可以反映项目方案本身的盈利水平 自有资金的盈利能力反映企业投资者出资的盈利水平， 反映企业从项目中获得的经济效果
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附表1 序号 1 1.1 1.2 1.3 1.4 1.5 1.6 2 2.1 2.2 3 3.1 3.2 3.3 4 5
建设投资估算表 单位：万元 项 目 建筑工程 设备购置 安装工程 其他费用 合计 固定资产 558 2184 102 2844 一车间 110 1860 80 2050 二车间 85 96 9 190 三车间 97 126 9 232 办公及生活设施 78 12 4 94 其他工程和费用 188 50 运输工具 40 40 无形资产 436 436 土地使用权 200 200 技术专利 236 236 开办费 80 80 咨询调查费 20 20 筹建费 50 50 人员培训费 10 10 预备费 168 168 总计 558 2184 102 684 3528
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各财务报表之间的关系
投资估算表 折旧与摊销估算表 成本费用估算表 资金来源与运用表
投资计划与资金筹措表 销售收入及税金估算表 损益表 借款及还本付息表
资金负债表
现金流量表
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第四节 财务评价的指标体系
盈利能力分析的静态指标
盈利能力分析的动态指标
清偿能力分析指标
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盈利能力分析的静态指标
财务评价的 作用
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ห้องสมุดไป่ตู้财务分析
财务预测
–投资估算与资金筹措
资金规划
–资金来源与运用 –资金平衡
–销售收入预测
–成本费用预测
财务效果评价
–盈利能力评价 –清偿能力评价
财务报表编制
–损益表 –资产负债表 –资金来源与运用表 –现金流量表 –其它辅助报表
不确定性分析
–盈亏平衡分析
–敏感性分析
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累计盈余资金
资产负债表
资产负债表综合反映项目计算期内各年年末 资产、负债和所有者权益的增减变化及对应关系， 以考察项目资产、负债、所有者权益的结构是否 合理，用以计算资产负债率、流动比率及速动比 率，进行清偿能力和资金流动性分析。
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资产负债表
序号
1 1.1 1.1.1 1.1.2 1.1.3 1.1.4 1.2 1.3 1.4 2 2.1 2.1.1 2.1.2 2.2 2.3 2.3.1 2.3.2 2.3.3 年份 科目 资产 流动资产总额 应收账款 存货 现金 累计盈余资金 在建工程 固定资产净值 无形资产及递延资产净值 负债及所有者权益 流动负债总额 应付账款 短期借款 长期负债 负债合计 所有者权益 资本金 资本公积金 累计盈余公积金 建设期 0 1 2 生产经营期 3 … n
全部投资现金流量表
序 号 1 1.1 1.2 年份 科目 现金流入 产品销售收入 回收固定资产余值 建设期 0 1 投产期 2 3 4 达产期 5 … n
1.3
2 2.1 2.2
回收流动资金
现金流出 建设投资 流动资金
2.3
2.4 2.5 3
经营成本
销售税金及附加 所得税 净现金流量(1-2)
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财务评价的辅助报表和基本报表

基本报表


损益表 资产负债表 资金来源与运用表 现金流量表（全部投资） 现金流量表（自有资金） 现金流量表（各投资方） 固定资产投资估算表 流动资金估算表 投资计划与资金筹措表



辅助报表



主要产出物和投入物使 用价格依据表 生产成本估算表 固定资产折旧费估算表 无形及递延资产摊销费 估算表 制造费用、销售费用、 管理费用估算表 借款还本付息表 总成本费用估算表 销售收入及销售税金估 算表