第五章金融市场及其构成

第五章金融市场及其构成
二、票据市场
票据市场是各类票据发行、流动及转让的场所。主要包 括商业票据市场、银行承兑汇票市场和资产支持商业票据 市场
商业票据分为两大类： （1）传统的商业票据，包括汇 票、本票和支票，进人货币市场流通的主要有汇票和本票； （2）创新的商业票据，如融通票据。其中，融通票据在 票据市场上的比重越来越大
特点
融资期限的短期性 交易的同业性 交易金额的大宗性 同业拆借利率的参考性和政策指导性 交易简第便五章的金融无市场形及市其构场成
典型代表性的同业拆借市场：伦敦银行（LIBOR）、新 加坡银行（SIBOR）、 香港银行（HIBOR） 交易方式：电话协商——中央银行、资金交易中心 2007年1月，上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）运营， 包括隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月及 1年8个品种
金融市场是各类金融产品流通和运作的场所
➢金融产品又称金融工具、金融商品、信用工具，是 指在金融活动中产生的，能够证明金融交易金额、 期限、价格的合法凭证，是一种具有法律效力的契 约，包括公债券、国库券、股票、公司债券、借款 合同、抵押契约等 ➢金融市场的交易对象是金融工具，它的数量和质量 是决定金融市场效率和活力的关键因素
金融市场是由各种交易方式结合在一起的组织体系
➢交易所方式，或称有形市场 ➢柜台方式，或称无形市场
第五章金融市场及其构成
金融市场的分类
按照金融工具的期限划分为货币市场和资本市场
➢货币市场（Money Market）：1年及1年以下短期资金 融通，流动性高
包括银行同业拆借市场、银行间债券市场、大额定期 存单市场、商业票据市场等子市场 ➢资本市场（Capital Market）：1年以上的长期资金融 通的市场，流动性低
主要包括银行的长期借贷市场和有价证券市场
第五章金融市场及其构成
按照金融工具的性质分为债权市场和股权市场
➢资金需求者通过两种方式筹集资金 ➢债务工具（Debt Instument），分短期、中期、长期债 务工具，对应债权市场 ➢股权证书（Equities），包括发行股票、认购权证及存 托凭证、股权基金、风险投资基金等，对应股权市场
第五章金融市场及其构成
二、直接融资与间接融资优缺点比较
直接融资
优点
有助于筹集长期资金 合理配置资源 加速资本积累
பைடு நூலகம்
缺点
进入门槛较高 公开性的要求 风险较大
第五章金融市场及其构成
间接融资
优点
➢信息优势 ➢规模效应 ➢期限转化优势 ➢流动性高，风险低 ➢保密性强
➢社会资金运行和资源配置较多 依赖于金融机构素质 缺点 ➢监管和控制比较严格和保守， 对新兴产业、高风险项目的融资 要求一般难以及时、足量满足 ➢资金使用受限
按照金融工具交割时间划分为现货市场和期货市场
➢现货市场(Spot Market)是指现金交易市场，一般当天 成交、当天交割 ➢期货市场(Futures Markct)是指在成交日之后合约规定 的特定日期，如几第周五章、金融几市个场及月其构之成后进行交割
按照资金融通范围划分为国内和国际金融市场
➢国内金融市场(Domestic Financial Market)，其活动范 围限于本国领土之内 ➢国际金融市场(International Financial Market)，是指 在国际范围内进行资金融通与金融产品交易的场所或者 运营网络，其活动范围超越国界
第五章金融市场及其构成
间接融资(Indirect Finance)，也称间接金融，是指资金 供求双方通过金融中介机构来完成资金融通活动的一种 融资方式。 间接融资中最常见的是银行贷款，间接融资也包括了 股权融资和债权融资。间接股权融资最常见的是风险资 本投资 间接金融工具包括由金融机构所发行的存款账户、可 转让存单、人寿保单、风险投资份额等
第五章金融市场及其构成
第三节 货币市场
货币市场是指期限在一年以内的债务工具的交易市场， 又称短期金融市场，是最早和最基本的金融市场组成部分
货币市场的资金供给者： ➢商业银行 ➢其他金融机构：合作社、金融、财务、保险公司等 ➢企业 ➢个人 ➢中央银行
货币市场上的需求者：政府、企业、银行
货币市场构成：同业拆借市场、票据市场、国库券市场、 大额可转让定期存单第五市章金场融、市场回及其购构成协议市场等若干子市场
一、同业拆借市场
同业拆借是金融机构之间相互融通短期资金的一种金融 业务 同业拆借市场又称银行同业拆借市场(Inter-bank Market)或同业拆放市场，是指银行与银行之间、银行与 其他金融机构之间以及其他金融机构之间进行短期、临时 性头寸调剂的市场。 1913年产生于美国，是基于法定存款贮备金制度实施
第五章 金融市场及其构成
金融市场概述 直接融资与间接融资 货币市场 资本市场
第五章金融市场及其构成
第一节 金融市场概述
一、金融市场的定义及其分类
金融市场(Financial Market)是指货币资金融通和金融 资产交换的场所。
不同角度进行定义
金融市场是各类经济主体进行资金融通的场所
三大 要素
资金供求者 金融机构、政府、工商企业、经纪人、个人 金融工具 股票、债券、票据、货币、各类衍生工具 中介机构 第五银章金行融金市场融及机其构构成或非银行金融机构
银行承兑汇票(Bank’s Acceptance Bill)是由银行担任承 兑人的一种可流通票据。银行承兑汇票是商业信用与银行 信用相结合的信用票据，它有出票人和承兑银行的双重付 款保证，因而其信用风险极低 一般出票人也是银第五行章金融市场及其构成
资产支持商业票据(Asset-backed Commercial Papers， ABCP),是一种具有资产证券化性质的商业票据，它是由大 型企业、金融机构或多个中小企业把自身拥有的、将来能 够产生稳定现金流的资产出售给受托机构，由受托机构将 这些资产作为偿还基础发行商业票据，并向投资者出售以 换取所需资金的一种结构安排。
第五章金融市场及其构成
金融市场的功能
聚集和分配资金功能 优化资源配置功能 经济信息功能 分散和转移风险功能 经济调节功能
第五章金融市场及其构成
第二节 直接融资与间接融资
一、直接融资与间接融资的含义
直接融资(Direct Finance)，也称直接金融，是指资金需 求者直接发行融资凭证给资金供给者来筹集资金的方式， 即不通过金融中介机构作媒介的融资活动