股票交易及价格计算

3.交易种类： （1）市价交易指令（market orders, 随行就市委托） 特点：成交迅速；价位不确定；适用的是在下跌市场 和投资者急需套现的市场。 （2）限价交易指令 挂单交易, 指定成交价格,一旦市场 价格达到你指定的价格, 就按你指定的价格成交 （3）止损交易指令（stop orders or stop-loss orders,止损委托）投资者要为止损交易指令设定一个 止损价格(stop price)。


经纪公司以“街名”（streetname）持有股票，----便利 证券的抵押和借贷 – 投资者购买的证券充当经纪商贷款的抵押，相应地， 经纪商也把这些证券用做向银行贷款的抵押，从某种 意义上说，经纪商在银行向投资者贷款的过程中，起 着一种金融媒介的作用。 这意味着从发行者角度看，证券的所有者是经纪公司，普 通股的发行者会把所有现金、财务报告和选举权交给经纪 公司而不是投资者，经纪公司再将这些东西转给投资者， 因此，以街名持有证券并不会使投资者所受待遇与以自己 的名字持有证券的投资者有较大的不同
3、配股后的除权价＝（股权登记日的收盘价＋ 配股价×每股配股数）÷（1＋每股配股数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价为18.00元， 10股配3股，即每股配股数为0.3，配股价为每 股6.00元，则次日股价为 （18.00＋6.00×0.3）÷（1＋0.3）=15.23 （元）
股权登记日股价 配股价 配股率 红利 除权除息价 1 送股率 配股率
平价发行 也称为等额发行或面额发行，是指发行人以票
面金额作为发行价格
3.
4.
溢价发行 发行人按高于面额的价格发行股票， 市价发行以同种或同类股票的流通价格为基准来确定股
票发行价格，
5.
中间价发行指以介于面额和时价之间的价格来发行股票。 折价发行以低于面额的价格出售新股，即按面额打一定
折扣后发行股票
股票的发行方式(中国)
5. 股票发行市场的运作

Байду номын сангаас
公开发行的多种方式
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不需要中介，由发行公司直接向投资者发行（直 销）。 间接销售: 发行公司委托证券公司等中介承销

代销:承销者只代理发行股票, 风险由发行方承担 收取少 量手续费 包销:承销商将发行的股票全部包下或发行人发行剩余的 部分包下

发行价格的制定:
1. 2.
(2)优先股

含义：优先分得利润，获得股息；优先分配净 资产 股东权益 （1）优先领取股息 （2）优先分配资产 （3）转让权 （4）没有投票表决权
按市场分(中国)：



A股：在境内发行，供境内投资者（包括个人投资者和 机构投资者）和（境外合格机构投资者）使用人民币认 购买卖， B股被称为人民币特种股票：以人民币标明面值，以外 币进行购买和交易，并以外币支付股息的股票。交易地 点在国内证券市场。 H 股以人民币标明面值，指注册地在内地、上市地在香 港的外资股,以港币进行购买和交易，并以港币支付股息 的股票。交易的地点在香港股市。
股票交易及价格计算
1
股票的定义
股票是一种有价证券，它是股份有限 公司发行的、用以证明投资者的股东身 份和权益、并据以获得股息和红利的凭 证。



例：一公司发行股票300万股，一个投资者 拥有600股。 600 / 3，000，000 = 0.0002 所以投资者拥有0.02％的股权。
2 股票的特征
竞价成交
委托方式：填单、自助、电话、网上交易
内容：（1）公司名称（2）买入 / 卖出指令（3）买卖数量 （4）指令的有效期

竞价原则：价格优先、时间优先。 竞价方式：集合竞价—开盘价、连续竞价。 交割周期：T+1、T+0

“换手率"也称“周转率"，指在一定时间内市场中股票 转手买卖的频率，是反映股票流通性强弱的指标之一。 其计算公式为： 换手率=某一段时期内的成交量/发行总股数＊ 100％ （在我国：成交量/流通总股数＊100％）



实际保证金(actual margin requirement)； 实际保证金比率 = 资产的市值 – 贷款 / 资产的市值 例如每股价格降为25元 / 股： 实际保证金比率 = 2500 – 2000 /2500= 20% 维持保证金(maintenance marginrequirement) 追加保证金 方法：在帐户中存入现金或证券；出售部分证券。 三种保证金之间的关系：当实际保证金高于初始保证金时，投资者的 账户成为可提取账户；当实际保证金低于初始保证金但是高于维持保 证金时，投资者的账户成为限制性使用账户，不能提现；当实际保证 金低于维持保证金时，投资者要向账户中追加资金。
普通股的分类





（1）投资者角度 A 蓝筹股(blue chips stock) B 成长股(growth stock) C 收入股(income stock) D 周期性股(cyclical stock) E 防守性股(defensive stock) F 投机性股(speculative stock) （2）从股票的格式对普通股进行分类 A 无记名和记名股票 B 有面值股票和无面值股票
保证金



初始保证金要求（initial margin requirement）投资者自己应支付的购买价 格的最小比例被称为初始保证金要求 例：一投资者购买W公司股票，50元 / 股； 共购买了100股；初始保证金交易比率为 60%。 付给的现金：（0.6 × 100 × 50）= 3000 美元 （1 – 0.6） × 100 × 50 = 2000美元

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下市、摘牌：
最低维持标准，以纽约证券交易所为例： 至少有1200个拥有100股以上的股东。 至少有60万股股票（市价总值不低于500万美元）为 公众拥有。 普通股股票的市场总价值不低于800万美元。 过去三年年均净盈利60万美元以上。
证券交易程序
开立帐户 清算交割

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委托 过户
8.股票保证金交易


保证金交易（Margin Trading）:是指证 券交易的当事人在买卖证券时，只向证券公司 交付一定的保证金，而由证券公司提供融资或 者融券进行交易。 融资买进和融券卖出两种。
（1）.客户协议
在经纪公司开立保证金帐户时，投资者必须签一种担保契约 （hypothecation agreement）亦称客户协议， 投资者的权利：从券商处借钱买股票，从券商处借股票 卖空。 投资者的义务：允许券商以“街名”(street name)持 有自己购买的股票；将自己卖出股票获得的货币存放于券 商处；在账户内注入保证金并及时补充保证金；对借入的 资金支付利息。 券商的权利：可以动用投资者存放的资金和股票；对于 出借的货币收取利息；在投资者保证金不足时，可以自行 处理投资者的账户。 券商的义务：向投资者提供资金和股票；保证投资者作 为股东的权益。

首次发行方式的演变：IPO
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自办发行、 柜台销售、 认购证、每人限量购买规定数量的新股认购申请表。通 过抽签确定获准购股的申请表的号码 上网竞价、 上网定价-
限量的认购证 导致的结果： （1）出现新股认购申请表供不应求 （2）出现黑市交易 （3）出现以权谋私的现象 （4）淡化投资者的风险意识 无限量发售认购申请表 缺点： （1）高成本 高浪费的问题


例如，某只股票在一个月内成交了2000万股，而 该股票的总股本为1亿股，则该股票在这个月的换手 率为20％。
7.股票交易的基本规则




1、交易时间 定义：交易所正常营业并进行交易时间：通 常是周一至周五； 半日场； 上、下午场（前市、后市）；

2、交易费用 定义：投资者进行证券交易时所支付的除股 价之外的其他费用。 （1）手续费 / 佣金 （2）证券交易税（印花税）：双向和单向 征收。 （3）过户费
（2）保证金购买－融资



作用：持有现金帐户的投资者购买证券时必 须支付足额的现金，然而，持有保证金帐户的投 资者只须用现金支付一部分成本，其他可由经纪 商贷款解决， 由保证金购买引起的借款量----贷款的利率计 算-----通常是在经纪商的短期贷款利率之上加上 一个服务费率（如1％），短期贷款利率是经纪商 支付给银行的利率，经纪商从银行那里获得的贷 款最终都流向投资者。 例如，银行向经纪商的贷款如果是10％的话， 经纪商就会按11％的利率贷款给投资者。
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买入交易指令，止损价格必须高于下指令时的市价；卖出交易 指令，止损价格必须低于下指令时的市价。 作用：保障即得利益；减少损失。

预埋单 预埋单也是一种委托方式，但与前面的有根本性 的不同。上面的委托方式只能在市场开市时进行，而 预埋单则是在开市之前提前提交。因此前面的方式都 可以称为即时下单方式，与预埋单一起并列为两种不 同的下单方式。 预埋单的好处是可以提前布局好买入点和卖出点， 达到快人一步的较果，但前提条件是要有良好的趋势 判断能力。
例如: 某股票股权登记日的收盘价为20.35 元，每10股派发现金红利4.00元，送1股， 配2股，配股价为5.50元/股，即每股分红 0.4元，送0.1股，配0.2股，则次日除权 除息价为： （20.35－0.4＋5.50× 0.2）÷ （1＋0.1＋ 0.2）＝16.19（元）。

注意：证券每日的开盘价是经过集合竞价产生的，开盘价 不完全等于除权价。 此时，除权出息价只能作为除权日当天个股开盘的参考价， 如果大部分人对该股一致看好，委托价相对除权价高填， 经集合竞价产生出的开盘价高于除权价，则填权；反之， 则贴权。
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不返还性（本质特性） 流通性 风险性和收益性 权力责任的同一性 非固定收益证券
3 股票的分类
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持有人的身份： 国有股 ，法人股 ，社会公众股 按股东的权利：普通股、优先股
(1)普通股(common stock) 定义最早发行的股票，数量最多的股票。


权益: （1）剩余资产分配权 （2）盈余分配权 （3）优先认股权 例：公司首次发行股票100万,一股东拥有公司 25%的股权，公司增发新股100万，如果该股东 没有优先认股权，则该股东的股权将下降到 12.5%。 （5）投票表决权－－一股一票
上网竞价:证券交易所集中竞价发行方式 （1）盲目拉高申购价 （2）证券商和发行人相勾结，抬高发行价 格。 上网定价:证券交易所定价发行方式
6.股票交易市场的运作

上市：以纽约证交所（NYSE）为例：
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公司的有形资产净值在1800万美元以上。 公司上年度的税前利润超过250万美元，过去两年内每年至少 盈利200万美元以上，或者前三年的利润总和超过650万美元。 ………
股票除权除息价的计算


股权登记日 除权除息日
– 上市证券发生分红利现金、公积金转增股本、配股等情
况，交易所会在股权登记日次一交易日对该证券作除权 除息处理

当上市公司向股东分派股息时，就要对股票进行 除息； 当上市公司向股东送股或配股时，就要对股票进 行除权。
1、除息价＝股息登记日的收盘价－每股所分红利现金额 例如:某股票股息登记日的收盘价是4.17元，每股送红利 现金0.03元，则其次日股价为 4.17－0.03＝4.14(元) 2、送股后的除权价＝股权登记日的收盘价÷（1＋每股送股 数） 例如: 某股票股权登记日的收盘价是24.75元，每10股送3 股，，即每股送红股数为0.3，则次日股价为 24.75÷（1＋0.3）=19.04（元）


一般把最大控股权（常常指30%以上）直接或 间接隶属于中国内地有关部门或企业，并在香 港注册上市的公司所发行的股份，归类为红筹 股。 N股，是指那些在中国大陆注册、在纽约 （New York）上市的外资股。
4.股息发放
股息的主要种类: 1.现金股息 ----如每股派息0.05元，而你持有2000股的股份，便可以收取 100元， 优点︰需要现金周转的人 缺点︰ 散户的持股较少，收取的现金股息可能只是一千几百， 甚至一百几十元，很容易在不知不觉间花掉，这样，资金便不 能有效地运用。 2.以股代息 送红股-----无偿赠送 将红利转为股本分配,不再分红 按上述例子，如果经计算后可得100元股息，而该股份五个 计算日的平均收市价为5.5元，投资者便可得18股（公司不 会派发小数点后之零碎新股股数）。 .配股-----有偿