财务报表分析-专题6盈利能力分析

普通股权益报酬率的影响因素: 普通股权益报酬率受企业净利润额,优先股股 利和普通股权益平均额三个因素制约,一般来讲优 先股股利比较稳定,其变动主要受其它两个因素变 动的影响.因此,该指标应重点结合利润分配率, 净利润的结构构成,会计政策的选择,所有者权益 的变动进行分析.
知识点19 资产盈利能力分析
一,流动资产利润率计算与分析 二,固定资产利润率计算与分析 三,总资产利润率计算与分析 四,总资产净利率计算与分析 五,总资产报酬率计算与分析
一,流动资产利润率计算与分析
流动资产利润率=利润总额/流动资产平均额×100% 流动资产利润率反映了企业生产经营中流动资产所 实现的效益 由于流动资产是资产中流动性最强的部分,因此该 指标是分析资产盈利能力的一个重要指标 分析时应结合行业水平进行
对于每股收益的分析,应该注意以下问题: 1.每股收益不反映股票所含有的风险,同时利润指标 也不能反映资金的时间价值. 2.每股收益的多少,不仅取决于公司当年实现的经营 业绩,而且取决于公司的股利分红政策. 3.每股收益可以进行横向和纵向的比较. 总之,每股收益作为上市公司盈利能力分析的核 心指标,具有引导投资,增加市场评价功能,简化指 标体系的作用.
三,净资产收益率计算与分析
净资产收益率计算公式如下:
净利润 净资产收益率 = × 100% 平均净资产
净资产收益率是评价企业自身资本获取报 酬的最具有综合性和代表性的指标,它反映了 企业资本运营的综合效益.
四,资本盈利能力的因素分析
(一)影响净资产收益率的主要因素
负债总额 净资产收益率 = 总资产报酬率 + (总资产报酬率 负债利息率) × × (1 所得税税率) 净资产
可供出售金融资产0 持有至到期资产0 长 期 股 权 投 资 31 569 固定资产 在建工程 无形资产 401 393 6 467 7 716
110
9 879 17 334
营业外收入
1 026
资 产 减 值 损 失 -97 营业外支出 所得税 111 8 346
其他应收款
存货
325
8 606
应收票据
-
总 成 本 费 用 66 608
营业收入
151 863
营 业 成 本 100 572
流 动 资 产 76 831
+
非 流 动 资 产 448 682
公 允 价 值 变 动 净 收 益 14 投资净收益 3 454
营 业 税 金 及 附 加 1 929 销售费用
管理费用 财务费用
货 币 资 金 39 069 交 易 性 金 融 资 产 29 应收账款 预付账款 7 917 9 134
(二)净资产收益率因素分析 净资产收益率因素分析方法有两种: 一种是分析净资产收益率的影响因素,在此基础之上进 行因素分析; 另一种是用杜邦财务分析法进行因素分析.
净 资 产 收 益 率 13.57%
杜邦分析体系
总 资 产 净 利 率 3.77% × 权 益 乘 数 3.60 =1÷( 1- 资 产 负 债 率 )
三,成本费用利润率计算与分析
成本费用利润率计算公式如下:
利润总额 × 100% 成本费用利润率 = 成本费用总额
其中,成本费用总额=营业成本+营业税金及附加+期 间费用(管理费用,销售费用和财务费用)
成本费用利润率越高,表明企业生产 经营成本费用取得的利润越多,劳动耗 费的效益越高;反之,则表明成本费用 实现的利润越少,劳动耗费的效益越 低.这是一个能直接反映增收节支效益 的指标. 成本费用利润率既可以评价企业盈利 能力的强弱,也可以直接评价企业成本 费用控制和管理水平的高低.
二,市盈率
市盈率计算公式如下: 市盈率=
每股市价 每股收益
一般来讲市盈率越高,表明市场对企业的未来越看 好,企业价值就越大. 从市盈率高低的横向比较看,高市盈率说明企业能 够获得社会信赖,具有良好的前景. 该指标不能用于不同行业企业的比较.
市盈率的高低的影响因素: 净利润:净利润受可选择的会计政策的影响,从而 使得企业之间的比较受到限制.在每股收益很小或亏 损时,市价不会降至零,此种情况下市盈率会很高, 但已没有实际意义.因此,观察市盈率的长期趋势很 重要.这也要求投资者应结合其他有关信息,更好地 运用市盈率指标判断股票的价值. 股票市价:股票市价的变动除了企业本身的经营状 况以外,还受到宏观经济形势和经济环境等多种因素 的影响,所以要对股票市场做出全面的了解和分析后 方可做出正确评价.
二,资本保值增值率计算与分析
资本保值增值率计算公式如下:
期末所有者权益总额 资本保值增值率= 期初所有者权益总额 ×100%
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资本保值增值率大于100％,表明资本实现了增 值;等于100％,表明资本得到了保值;小于100％ 表明资本贬值.
一个非常有意思的转换
企业的资本有两个来源,一部分来源于自有资金,一部 分来源于负债.在某一个时点上,企业的资本等于负债和所 有者权益总和.企业的费用相当于企业资产的耗费,企业的 收入相当于企业的资金来源,因此得到下面的公式: 资产+费用=负债+期初所有者权益+收入 移项变换得: 收入费用=资产负债期初所有者权益=新增资产 企业实现的利润在分配之前正好等于企业的新增资产. 值得注意的是,有时企业资本有较大的增长,并不是企业自 身生产经营的结果,而是投资者注入了新的资金.
总资产报酬率是评价企业资产综合利用效果,企 业总资产获利能力的核心指标,是企业资产运用效果 最直观的体现.
提高总资产报酬率的途径如下: 1. 分析资产结构 企业在保证正常生产经营的前提下,减少流动资 产的资金占用;对闲置或由于技术进步使用价值较小 的固定资产及时进行处置或更新换代;提高资产管理 水平,加强对资产的日常管理等 2. 提高利润总额 采取科学有效的产品销售策略,努力扩大产品的 市场份额,增加营业收入,控制成本费用的支出,不 断提高企业的营业利润.在此基础之上,控制营业外 支出,为提高利润总额达好基础
9 750
开发支出
0
其 他 流 动 资 产 2 000
递 延 所 得 税 资 产 1 018
知识点21 上市公司资本盈利能力分析指标
一,每股收益 二,市盈率 三,普通股权益报酬率 四,每股净资产与市净率 五,每股股利 六,股票获利率
一,每股收益
每股收益计算公式如下: 本期净利润 每股收益= 发行在外的普通股加权 平均数 该指标反映了每一股在外流通的普通股所获得的收 益,是衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标之一. 一般来说,每股收益指标值越高,表明股东的投资效益 越好,股东获取高额股利的可能性也就越大. 需要注意: 1.发行在外的普通股加权平均数的计算 2.稀释每股收益
分析时需要注意:
加强企业的资产结构分析
调整资产结构,提高资产利用效率,从而提高总 资产周转率
加强企业的利润形成结构的分析
加强销售管理,提高盈利能力,从而提高总资产 净利率
五,总资产报酬率计算与分析
总资产报酬率反映了企业全部资产在支付税费之 前给社会带来的全部收益,计算公式如下:
利润总额 + 利息支出 总资产报酬率 = × 100% 平均资产总额
二,销售净利率计算与分析
销售净利率计算公式为:
净利润 × 100% 销售净利率 = 营业收入
分析时应该注意: 1.净利润包括波动较大的营业外收支和投资收益 2.不同行业的企业间销售净利率水平不具有可比性
华远地产的二次腾飞
华远地产的发展开始了二次腾飞,公司每 股 收 益 从 2003 的 0.13 元 增 加 到 2006 年的0.47 元;净资产收益率从11.28%提高到27.55%, 销售净利率从7.11%增长到24.95%. 综合32家房地产公司2005年年报显示,房 地产行业的平均销售净利率为11.09%,总资产 周转率为34%,净资产收益率为9.58%.
通过对比可以看出,华远净资产收益率远远 高出行业平均水平,而销售净利率比同行高出1 倍以上则是重要原因.而销售净利率远远高于 行业平均水平主要归于企业经营多元化和成熟 的管理,较强的技术水平等原因. 但是其总资产周转率34%远远低于竞争对手 万科56%的水平.目前,随着地价的上涨,房 地产行业销售净利率下降是大势所趋,依靠高 销售净利率来实现的高净资产收益率状况很难 维持,相比之下保持现有的销售净利率,提高 资产周转率将成为考验公司未来业绩的关键.
专题6 盈利能力分析
知识点18 营业盈利能力分析 知识点19 资产盈利能力分析 知识点20 资本盈利能力分析 知识点21 上市公司盈利能力分析指标
知识点18 营业盈利能力分析
一,营业毛利率计算与分析 二,销售净利率计算与分析 三,成本费用利润率计算与分析
一,营业毛利率计算与分析
营业毛利率计算公式如下:
三,总资产利润率计算与分析
总资产利润率=利润总额/总资产平均额×100% 总资产利润率反映了企业综合运用所拥有的全部 经济资源获得的经济利益,是一个综合性的效益 指标. 在评价该指标时,需要与企业历史标准和行业标 准 进行比较,并进一步对该指标进行因素分析, 找出有利因素和不利因素.
四,总资产净利率计算与分析
总资产净利率 营业收入净额 总资产平均额 = 总资产周转率 = = 净利润 总资产平均额 净利润 × 营业收入净额 × 销售净利率 × 100 %
总资产净利率是反映企业经营效率和盈 利能力的综合指标,将其分解可以看出该 指标由资产周转率和销售净利率构成. 总资产周转率是反映企业资产营运能力 的指标,销售净利率是反映营业盈利能力 的指标.
知识点20 资本盈利能力分析
一,所有者权益利润率计算与分析 二,资本保值增值率计算与分析 三,净资产收益率计算与分析 四,资本盈利能力的因素分析
一,所有者权益利润率计算与分析
权益利润率 = 润总额 权益平 额 ×%
该指标也称权益利润率,是从投资者的角 度来考察企业的盈利状况,反映了投资者投 入资本的获利能力,是投资者及其潜在投资 者关注的焦点.
销 售 净 利 率 11.97%
×
总 资 产 周 转 率 0.315
净 利 润 18 173 ÷ 营 业 收 入 151 863
营 业 收 入 151 863
÷ 平 均 资 产 总 额 482 515
( 期 初 资 产 总 额 439 517+ 期 末 资 产 总 额 525 513) ÷2
总 收 入 156 357
三,普通股权益报酬率
普通股权益报酬率对于投资者来讲,具有非常好的综合 性,概括了企业的经营业绩. 其计算公式如下:
净利润额优先股股利 普通股权益报酬率= ×100% 普通股权益平均额
普通股权益报酬率指标从股东的角度来观察企业的资本 盈利能力,报酬率越高,表明企业盈利能力越强,普通股股 东可获得的收益也就越多.
日本大荣公司的"10-7-3薄利多销原则"
日本大荣公司创建于1957年,该公司的 指导思想是"更好的商品,更快更便宜地卖出 去". 公司制定了"10-7-3原则",即商店经营毛 利率为10%,经营费7%,纯利率3%. 典型地采取薄利多销的策略,商品销售得 很快,销售额很高,资金周转得也很快,所 以商店的利润还是相当客观的. 如今大荣公司成为全日本最有名的商业公 司,年销售额突破千兆日元.
二,固定资产利润率计算与分析
固定资产利润率反映了固定资产所实现的效 益,计算公式如下:
固定资产利润率 = 利润总额 × 100% 平均固定资产净额
要想提高企业固定资产利润率,在生产经营 过程中既要努力开拓市场,促进销售,提高利 润额,又要提高固定资产使用效率,尽可能减 少固定资产占用额. 分析时应比较企业历史标准和行业标准
营业毛利率 = 营业 × 100% 营业收入净额
营业毛利率是企业销售净利率的最初基础, 没有足够高的毛利率便不能形成盈利.
有关营业毛利率的分析应注意以下几点: 1.营业毛利率反映了企业经营活动的盈利能力. 分析该指标时,应从各成本项目入手,深入分析企 业在成本控制,销售策略等方面的不足与成绩 2.营业毛利率具有明显的行业特点.因此分析时 必须结合企业往年数据和行业水平,并进一步找出 差距存在的原因 3.一般情况下,企业的营业毛利率相对比较合理 稳定,是一个比较可信的指标.如果毛利率发生较 大的变化,应该引起分析者的警觉