公司税收情况调查表(doc 19个)7
企业筹资管理的税收筹划
【06/20/2002信息】企业持续的生产经营活动，会不断的产生对资金的需求，需要及时、足额的筹措资金。同时，企业因开展对外投资活动和调整资本结构，也需要筹集和融通资金。与之相应，企业筹资管理的税收筹划，也是整个税收筹划方法体系的重要内容之一。
一、企业筹资税收筹划的一般原理
在分析企业筹资的税收筹划时，需要考虑以下两个方面的问题：一是筹资结构的
变动对企业经营绩效与整体税负的影响；二是企业应如何合理调整筹资结构，以同时
实现节税与所有者总体收益最大化的双重目标。筹资结构是由企业筹资方式决定的，不同的筹资方式，将形成不同的税前、税后
资金成本。企业筹资方式主要有：向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部
筹资、企业自我积累、向社会发行债券或股票、
租赁等。所有这些筹资方式基本上都
可满足企业从事生产经营的资金需要，但就税收负担而言，这些筹资方式产生的税收
后果却彼此迥异。从税收筹划的角度分析，可以将上述筹资方式分为负债筹资(包括
向银行借款、向非金融机构或企业借款、企业内部筹资、发行债券)和权益筹资(包括
企业自我积累、发行股票)和其他筹资(如租赁)三种类型。通常情况下，企业内部筹
资和企业之间拆借资金方式效果最好，向金融机构借款次之，自我积累最差。这可以
从空间与时间两个层面加以分析。从空间上看，通过企业内部融资和企业之间拆借资
金，涉及的人员、机构较多，这就为企业寻求降低融资成本和实现税收筹划提供了较
为广阔的运作空间：而向金融机构借款的效果虽然不如前两种方式，但企业仍旧可以
利用与金融机构的长期业务往来关系，寻求一定规模的税负减轻；企业自我积累方式
由于资金拥有与使用者融为一体，税收负担难以转嫁与分摊，因而往往难以实现税收
筹划。从时间上看，税收筹划的长期性决定了其
结构问题，负债筹资较权益筹资
的最大优势则在于，企业借款利息可以在所得税前作为一项财务费用加以扣除，具有
一定的抵税作用，能够降低企业的资金成本。下面以企业筹资的两种主要方式(即负
债筹资和权益筹资)为例，就有关税收筹划的问题加以说明。
例如，某股份有限公司计划筹措1000万元资金用于某高科技产品生产线的建设，
相应制定了A、B、C三种筹资方案。假设该公司的资本结构(负债筹资与权益筹资的比
例)如下，三种方案的借款年利率都为8％，企业所得税税率都为33％，三种方案扣除
利息和所得税前的年利润都为100万元。
A方案：全部1000万元资金都采用权益筹资方式，即向社会公开发行股票，每股
计划发行价格为2元，共计500万股。
B方案：采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，向商业银行借款融资200万元，
向社会公开发行股票400万股，每股计划发行价格为2元。
C方案：采用负债筹资与权益筹资相结合的方式，但二者适当调整，向银行借款
600万元，向社会公开发行股票200万股，每股计划发行价格为2元。
三种方案的投资利润率如下表所示：
债务资本：权益资本 A B C
0∶100 20∶80 60∶40
权益资本额(万元) 1000 800 400
息税前利润(万元) 100 100 100
利息(万元) 0 16 48
税前利润(万元) 100 84 52
所得税税额(33％) 33 27．72 17．16
税后利润(万元) 67 56．28 34．84
税前投资收益率10％10．5％13％
税后投资收益率6．7％7．035％8．71％
通过以上分析，可以发现，随着负债筹资比例的提高，企业纳税数额呈递减趋势
(从33万元减为27．72万元，再减至17．16万元)，从而显示负债筹资具有节税的效应。
在上述三种方案中，方案C无疑是最佳的税收筹划方案。但是，是否在任何情况下，
采用负债筹资方案都是有利的呢?为此，我们借
鉴企业资本结构决策中的理财方法，
利用筹资无差别点，给出分析企业筹资税收筹划最佳方案的一般方法。所谓筹资无差
别点是指两种筹资方式下，每股净利润相等时的息税前利润点。它所要解决的问题是，
息税前利润是多少时，采用哪种筹资方式更有利。具体计算公式为：[(筹资无差别点
－筹资方式I的年利息)×(1－税率)]／筹资方式Ⅰ下普通股股份数＝L(筹资无差别点
－筹资方式Ⅱ的年利息)×(1－税率)]／筹资方式Ⅱ下普通股股份数。将上表中的有
关数据代入公式，负债筹资与权益筹资的无差别点为：[(筹资无差别点－0)×
(1－33％)]／500万股＝[(筹资无差别点－16)×(1－33％)]／400万股。通过计算求
得筹资无差别点为80(万元)。即当息税前利润为80万元时，负债筹资与权益筹资的每
股利润相等，当息税前利润大于80万元时，负债筹资比权益筹资较为有利；当息税前
利润小于80万元时，则不应再采用负债筹资方式。
另外，在我国进行负债筹资的税收筹划时，还需
要注意以下几个问题：
1．利息资本化问题。资本性利息支出，如为建造、购置固定资产(指竣工结算前)
或开发、购置无形资产而发生的借款利息，企业开办期间的利息支出等，不得作为费
用一次性从应税所得中扣除。
2．利息扣除标准问题。我国《企业所得税暂行条例》规定，纳税人在生产经营
期间，向金融机构借款的利息支出，按照实际发生数扣除：向非金融机构借款的利息
支出，包括纳税人之间相互拆借的利息支出，按照不高于金融机构同类、同期贷款利
率计算的数额以内的部分准予扣除，超过部分不得在税前扣除。另外，我国《外商投
资企业和外国企业所得税法》规定，企业发生与生产经营有关的合理的借款利息，经
税务机关审核同意后，准予列支。合理的借款利息，是指按不高于一般商业贷款利率
计算的利息。
3．关联方借款利息问题。企业从关联方取得的借款金额超过其注册资本50％的，
超过部分的利息支出，不得在税前扣除。
