第六章_财务预警分析与财务风险管理

企业财务预警系统概述
功能
※ 监测功能 ※ 诊断功能 ※ 治疗功能 ※ 健身功能
企业财务预警系统概述
财务预警系统的组织结构框架
※预警管理组织结构由相关的专业委员会、内 部控制部门和风险管理部门等构成。 ※ 预警组织机构的设立有两种模式：一是预警 组织机构相对独立于企业组织整体控制； 二是预警组织机构的日常工作可由现有的 某些职能部门（如财务部、企管办、审计 部）分别承担，但是必须安排一个具体部 门集中处理和安排有关事宜。
定量预警分析方法－多变模式
• 多元线性函数模式 （1）爱德华〃奥特曼的Z计分模型
• 该模型中的X1、 X2 、 X3、 X4 、 X5以绝对百分比 率表示。 • Z值越低，企业越有可能破产。 • 通过计算某个企业若干年的Z值就能发现企业发生 财务危机的先兆。当Z ＜ 1.2时，企业属于破产之 列；当Z＞2.9时，企业属于不破产之列；当1.2＜ Z ＜ 2.9时，企业属于灰色区域或未知区域，即难 以确定是否会破产。
※ 财务风险处理机制 ※ 财务风险责任机制
第一节 企业财务预警系统
• 企业财务预警系统概述 • 财务预警分析方法
– 方法的分类 – 定性预警分析方法 – 定量预警分析方法
财务预警分析方法
• 方法的分类：
– 单变量和多变量预警分析
• 按分析时利用指标或因素的多少
– 指标判断和因素判断
• 按分析时采用的主要依据
定量预警分析方法－多变模式
（2）日本开发银行Z值评价标准
• Z值越大，企业财务风险越小，企业越“优 秀”，反之亦然。 • 当Z值大于10时，企业财务状况良好； • 当Z值小于0时，则表明企业存在严重的财务危 机； • 当Z值处于0—10之间时，称为“灰色区域地带”
定量预警分析方法－多变模式
（3）台湾Z值预测模型
– 定性分析和定量分析
• 按预警分析所采用的分析方法
财务预警分析方法
• 定性预警分析方法
– 标准化调查法 –“四阶段症状”分析法 –“三个月资金周转表”分析法 – 流程图分析法 – 管理评分法 – 风险指数法 – 灰色综合评价法
财务预警分析方法
标准化调查法
又称风险分析调查法，是通过专业人员、咨询 公司、协会等，就企业可能遇到的问题加以详 细调查与分析，形成报告文件供企业经营者使 用的方法。 之所以称其标准化，并不是指这些报告文件或 调查表格具有统一的格式，而是指它们所提出 的问题具有共性，对所有企业或组织都有意义 并普遍适用。 参考课本189页的标准化调查表。
财务预警分析方法
流程图分析法 运用企业的资金运动流程图（P191），找 到一些财务控制关键点，关注哪些关键点上 容易发生故障、损失程度如何、有无预先防 范的措施，来对企业潜在的风险进行判断和 分析。 优点：企业流程图分析是一种动态分析。 缺点：它建立在过程分析的基础上，是一 种防范手段，所以应与识别损失的其他方法 同时使用。
企业财务预警系统概述
财务预警系统相关机制
※财务预警的信息收集、传递机制 ※ 财务风险分析机制
－预警分析系统一般有两个要素：先行指标和扳 机点。先行指标是用于早期评测不佳运营状况 的变动指标；扳机点是指控制先行指标的临界 点，也就是预先所准备的应急计划必须开始启 动之点。一旦评测指标超过预定的界限点，则 应急计划便随之而动。
定量预警分析方法－单变模式
• 企业股市跟踪法
–该方法适用于上市公司。 –一般认为企业股票价格的持续下降 是企业经营失败的前兆。 –优点：简单易行。 –缺点:只适用于上市公司；股价波动 因素很多，经营状况只是一方面。
定量预警分析方法－多变模式
• 计算企业安全率
– 企业安全率由两个因素交集而成：经营安全 率和资金安全率。 – 经营安全率用安全边际率表示： • 安全边际率 • =安全边际额/现有（预计）销售额 =（现有（预计）销售额－保本销售额）/现 有（预计）销售额
Hale Waihona Puke Baidu
财务预警分析方法
“三个月资金周转表”分析法
方法的实质： 企业面临变幻莫测的理财环境，要避免发生支付 不能的危机，就应当仔细计划，准备好安全度较 高的资金周转表。 方法的判断标准： 如果制定不出三个月的资金周转表，这本身就已 经是个问题了； 倘若已经制好了表，就要查明转入下一个月的结 转额是否占总收入的20%以上，付款票据的支付 额是否在销售额的60%以下（批发商）或40%以 下（制造业）。
所给分数就表明了经营管理不善的程度； －分数越高，表明企业的处境越差； －如果评价的分数总计超过25分，就表明企业正面临 失败的危险；如果得分总数超过35分，企业就处于 严重的危机之中；企业安全的得分一般小于18分。 －在18—35分之间构成企业管理的一个“黑色区域”， 如果得分位于“黑色区域”，企业必须提供警惕， 迅速采取有效措施，使得分降到18分以下的安全区 域。
定量预警分析方法－多变模式
• 多元线性函数模式 （1）爱德华· 奥特曼的Z计分模型 该模型运用五种财务比率，进行加权汇总产生的 总判别值（称为Z值）来预测财务危机。 • Z=0.717x1+0.847x2+3.11x3+0.420x4 +0.998x5 • 其中：
– – – – – X1：营运资本/总资产 X2：留存收益/总资产 X3：息税前收益/总资产 X4： 股东权益总额/负债总额 X5：销售额/资产总额
定量预警分析方法－多变模式
• 在企业的预警分析中，可将资金安全率和经营 安全率结合起来，判断企业的经营情况和财务 状况是否良好。 资 • 金 • Ⅱ Ⅰ 安
全 率
•
Ⅲ
Ⅳ
安全边际率
定量预警分析方法－多变模式
• 当两个指标共同确定的企业安全率落在第一象限时， 表示企业经营状况良好，应采取有计划扩张战略； • 当企业安全率落在第二象限时，表示企业经营财务状 况尚好，但市场销售能力明显不足，应全盘研究对策， 以加强企业总体销售实力，创造企业应有利润； • 当企业安全率落在第三象限时，表示企业经营已陷入 经营不善的境地，随时有关门的危机，经营者应下决 心立即采取措施，进行有效的重整； • 当企业安全率落在第四象限时，表示企业财务状况已 露险兆，经营者应首先改善财务结构，提高自有资金 比例，要求全体员工有总体现金观念，积极开源节流。 在营销方面筛选顾客，提高信用政策标准。
第六章 财务预警分析与财务风 险管理
第一节 企业财务预警系统
• 企业财务预警系统概述
– – – – 财务预警系统的定义 财务预警系统的功能 财务预警系统的组织结构框架 财务预警系统相关机制
• 财务预警分析方法
企业财务预警系统概述
定义
※ 预警系统：预先告知一个人、一个组织、 甚至一个国家已经面临危险情况，及应该 注意哪些可能发生的危机，并提早作出防 范措施的体系。 ※ 企业财务预警系统：通过对财务报表及相 关经营资料的分析，利用及时的财务数据 和相应的数据化管理方式，将企业面临的 危险情况预先告知企业经营者和其他利益 关系人，并分析企业发生财务危机的原因 和企业财务运营体系隐藏的问题，以提早 做好防范措施的财务分析系统。
财务预警分析方法
“四阶段症状”分析法 所谓“四阶段症状”分析法，是把企业 财务危机的发生分成四个阶段：财务危 机潜伏期、财务危机发作期、财务危机 恶化期、财务危机实现期，然后根据每 个阶段的财务特征采取不同的措施来摆 脱财务困境。 具体见课本P190。
财务预警分析方法
“三个月资金周转表”分析法
• Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5 • 式中： –X1：速动资产/流动负债 –X2：营运资产/资产总额 –X3：固定资产/资产净值 –X4：应收账款/销售净额 –X5：现金流入量/现金流出量
定量预警分析方法－单变模式
• 财务比率法
–由威廉〃比弗在比较了79个失败企业和相同 数量、相同资产规模的成功企业后提出的， 他在计算了各种财务报表项目的平均值之后， 对流动资产项目之间的重要项目作了如下说 明： • 失败企业有较少的现金而有较多的应收账 款； • 现金和应收账款不同，它们向相反的方向 起作用； • 失败企业的存货一般较多。
定量预警分析方法－单变模式
• 财务比率法－计算的财务比率有：
– 债务保障率=现金流量/债务总额 – 资产收益率=净收益/资产总额 – 资产负债率=负债总额/资产总额
定量预警分析方法－单变模式
• “利息及票据贴现费用”判别分析法 • 由日本经营咨询专家“田边升一”提出 • 该方法以企业贷款利息、票据贴现费用占 其销售额的百分比来判断企业是否正常。 企业状况 健康型 制造业 批发商 3% 1% 维持现状 缩小均衡 倒闭 型 型 型 5% 7% 10% 3% 5% 7%
财务预警分析方法
管理评分法（manage score card）
由美国仁翰〃阿根蒂发明。 基本前提：企业失败源于企业的高级管理层。 理论基础：由于管理不善所导致的企业灾难， 其管理不善的种种表现比财务反映提前若干年 就可以发现。这种管理评分法试图把定性分析 判断定量化。 基本思路：分析可能导致企业发生危机的三 个方面：企业经营管理缺点、经营错误和破产 征兆，并列出具体表现，然后分别进行打分。
财务预警分析方法
标准化调查法
优点：普遍适用性。 缺点： （1）对特定的企业，标准化调查法形成的报告 文件无法提供企业的特定问题和损失暴露的个 性特征； （2）可能出现主观判断错误； （3）该类报告文件或表格没有要求对回答的每 个问题进行解释，也没有引导使用者对所问问 题之外的相关信息作出正确判断。
财务预警分析方法
风险指数法： －世界著名征信公司邓白氏国际信息公 司根据调查对象的信用风险指数确定 信用等级的方法，称为客户风险指数 法。
• 定量预警分析方法
财务预警分析方法
– 单变模式 • 财务比率法 • “利息及票据贴现费用”判别分析法 • 企业股市跟踪法 – 多变模式 • 计算企业的安全率 • 多元线性函数模式
财务预警分析方法
企业经营三类缺点：
－第一类与企业的管理结构存在的问题相关，如独断专行 的领导者、总经理兼任董事长、独断的总经理控制被动 的董事会、董事会成员构成失衡、财务主管能力等。 （管理方面） －第二类与会计信息、财务控制方面有关，如管理混乱， 缺乏财务规章制度、没有财务预算或不按预算进行控制、 没有现金流转计划或虽有计划但从未适时调整、没有成 本控制系统等。（财务方面） －第三类与企业经营方面有关，如应变能力差、过时的产 品、陈旧的设备、守旧的战略等。（经营方面）
理论思路： （1）当销售额逐月上升时，兑现付款票据极其容易， 可是反过来，如果销售额逐月下降，已经开出的付 款票据也就难以支付。 （2）经济繁荣与否和资金周转关系甚为密切，从萧条 走向繁荣时资金周转渐趋灵活，而从繁荣转向萧条， 尤其是进入萧条期后，企业计划就往往被打乱。销 售额赊账款的回收不能按计划进行，但各种经费往 往超过原来的计划，所以如果不制定特别详细的计 划表，资金的周转不能不令人担心。
财务预警分析方法
经营错误：
－过度举债、过度发展，核心竞争能力欠缺、过 度依赖大项目。
企业破产征兆：
－财务报表上显示不佳的信号； －总经理操纵会计账目，以掩饰企业滑坡的事实； －非财务反映：管理混乱、工资冻结、士气低落、 人员外流； －晚期迹象：债权人扬言要诉讼。
财务预警分析方法
评分标准：
－每一项要么是零分要么是满分，不容许给中间分，
定量预警分析方法－多变模式
• 资金安全率=资产变现率－资产负债率 • 资产变现率=资产变现金额/资产账面金额 例：某企业明年预计销售额为2500万元，变动成 本率为60%，固定成本800万元。该公司资产账 面价值为1000万元，经仔细核定确认企业资产 变现价值估算为900万元，自有资本300万元， 借入资本700万元。试计算该企业的经营安全 率和资金安全率。
定量预警分析方法－多变模式
（2）日本开发银行的Z值预测模型 • Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6
• 其中： –X1：销售额增长率 –X2：总资本利润率 –X3：利息率 –X4：资产负债率 –X5：流动比率 –X6：粗附加值生产率（折旧额、人工成本、利息与 利税之和与销售额的比值）