注册会计师考试《财务本钱管理》真题及答案导语：财政部成立委员会（简称财政部考委会），组织领导会计师全国统一考试工作。下面就由为大家带来会计师考试《财务本钱管理》真题及答案，方便大家学习参考！
甲公司是一家制造业上市公司，主营业务是包装箱的生产和销售。为进一步满足市场需求，公司准备新增一条智能化包装箱生产线。目前，正在进展该工程的可行性研究。
1.相关资料如下：
(1)该工程如果可行，拟在xx年12月31曰开始投资建立生产线，预计建立期1年，即工程将在xx年12月31日建立完成，20XX 年1月1日投产使用，该生产线预计购置本钱8000万元，工程预期持续3年。按税法规定，该生产线折旧年限4年，残值率5%，按直线法计提折旧，预计2021年12月31曰工程完毕时该生产线变现价值元。
(2)公司一闲置厂房拟对外出租，每年租金120万元，在出租年度的上年年末收取。该厂房可用于安装该生产线，安装期间及投产后，该厂房均无法对外出租。
(3)该工程预计20XX年生产并销售24000万件，产销量以后每年按5%僧长。预计包装箱单位售价0.5元，单位变动制造本钱0.3元；每年付现销售和管理费用占销售收入的10%; 20XX 年、20XX 年、2021年每年固定付现本钱分别为400万元、500万元、600万元。
(4)该工程预计营运资本占销售收入的20%，垫支的营运资本在运营年度的上年年末投入，在工程完毕时全部收回。
(5)为筹集所需资金，该工程拟通过发行债券和留存收益进展筹资。发行期限5年、面值100元、票面利率8%的债券，每年末付息一次，发行价格1050元，发行费用率为发行价格的2%;公司普通股卩系数1.75,无风险报酬率3.85%，市场组合必要报酬率8.85%，当前公司资本构造（负债/权益）为1/1;目标资本构造（负债/权益）为2/3。
(6)公司所得税税率为25%。
假设该工程的初始现金发生在xx年末，营业现金流量均发生在投产后各年末。
要求：（1)计算债务税后资本本钱、股权资本本钱和工程加权平均资本本钱。
(2)计算工程xx年及以后各年年末的现金净流量及工程的净现值，并判断该工程是否可行。（计算过程和结果填入下方表格中）。
(3)假设其他条件不变，利用最大最小法，计算生产线可承受的最高购罝价格。
(1)假设债务税前资本本钱为K，那么：
1050X(1-2%)=1000X8%X (P/A,k5)+1000X (P/F,，k,5)
即：1029=80X (P/A,k,5)+1000X (P/F, , k, 5>
当k=7%时，80X (P/A，k，5)+1000X (P/F，, k，5)
=80X4.1002+1000X0.7130 = 1041
当k=8%时，80X (P/A，k, 5)+1000X (P/F，，k, 5)
=80X3.9927+1000X0.6806 = 1000
根据（8%-k)/(8%-7%) = (1000-1029)/(1000-1041)解得
K=7.29%
所以，债务税后资本本钱=7.29%X (1-25%) =5.47%
贝塔资产=1.75/[1+ (1-25%) X1] =1贝塔权益=1X[1+ (1-25%) X 2/3] =1.5
股权资本本钱=3.85%+l.5X(8.85%3.85%) =11.35%
加权平均资本本钱=5.47%X 2/5 +11.35%X 3/5=9%
（2）各年末的现金净流量以及净现值单位：万元
(3)(方法1)假设生产线可承受的最高购罝价格为W万元，那么：
增加的投资额=W - 8000
年折旧额=V/4×(1-5%)
培加的年折旧抵税=25%×W/4×(1-5%)-475=0.059375W-475
工程结亲时生产线账面价值=W-3×W/4×(1-5%)=0.2875W
变现收祐成少=0.2875W-2300
变现收益纳税减少=(0.2875W-2300）×25%=0.0717875W-575
减少的净现值=W-8000-(0.059375W-475)×（P/A, 9%,
3)×(P/A, 9%, l)-（0.0718751W-575)×(P/F, 9%, 4)
=W-8000-(0.059375W-475)×2.5313×9174-(0.071875W-
575)×0.7084
=W-8000-0.13788W+1103.0519-0.05092W+403.33=0.8112W-6493.6181=289.29
所以。W=8361.57(万元）
(方法2)假设生产线可承受的最高增加的购置价格为S万元，
那么：
年折旧增加=S×(1-5%)×25%/4=0.059375S
残值变现收益纳税减少=[S－S×(1-5%)×3/4]×25%=0.071875S
S-0.059375S×2.5313×0.9174-0.071875S×0.7084=289.29 0.8112S=289.29
S=356.62
可承受的最高购置价格=8000+356.62=8356.62(万元)
