2018年10月出版
正文目录
1、公司简介及历史沿革 (2)
2、公司主营业务 (3)
3、公司科研情况 (7)
4、公司发展前景和规划 (9)
5、公司财务数据分析 (10)
图表目录
图表 1：霍尼韦尔公司历史及沿革 (3)
图表 2：霍尼韦尔主要事业部门 (5)
图表 3：霍尼韦尔2017 年各板块营收占比 (5)
图表 4：霍尼韦尔2017 年各地区营收占比 (6)
图表 5：2017年业绩 (6)
图表 6：霍尼韦尔1987-2017 年营收及营收增速（经过non-GAAP 调整） (10)
图表 7：霍尼韦尔1988-2017 年净利润及净利润增速（经过non-GAAP 调整） (10)
图表 8：霍尼韦尔1988-2017 年PE 值（断点年份期间公司未实现盈利） (11)
1、公司简介及历史沿革
霍尼韦尔国际公司是一家全球性的科技及制造企业。
霍尼韦尔（Honeywell International,NYSE：HON）成立于1885 年，总部位于美国，是纽约证券交易所上市公司，2014 年财富世界五百强排名第283 位。
公司提供航空航天相关产品及服务、控制传感和安全技术、涡轮、自动化产品、特殊化学品、电子和高端材料产品、制造流程工艺、采矿和石油化工。
霍尼韦尔（Honeywell）是一家《财富》美国100强之一的互联工业企业，为全球客户提供专业的行业解决方案，涵盖航空产品及服务，楼宇、住宅和工业控制技术，以及特性材料。
从飞机、住宅、楼宇、制造工厂、供应链到工人，公司的技术致力于万物互联，创造一个更智能、更安全和更可持续发展的世界。
截止2018 年10 月10 日，公司市值1195.2 亿美元，近12 个月每股盈利
3.62 美元，市盈率为70.83。
公司2018财年前三财季盈利50.44亿美元同比增长24.05%；营业收入320.73亿美元，同比增长8.02%。
公司第三财季盈利23.38亿美元，同比增长73.44%；营业收入107.62亿美元，同比增长6.33%。
图表 1：霍尼韦尔公司历史及沿革
霍尼韦尔在华的历史可以追溯到1935年。
当时，霍尼韦尔在上海开设了第一个经销机构。
1972年美国总统尼克松访华时，应中国政府之邀从十大领域推荐精英企业来华推动两国双向交流，并促进中国的现代化建设。
其中炼油石化领域唯一被选中推荐给中国政府的美国环球油品公司，正是霍尼韦尔旗下的子公司。
80年代的改革开放成为了霍尼韦尔融入中国经济发展的又一个新起点，作为首批在北京设立代表处的跨国企业，霍尼韦尔在彼时开始了一系列的高品质投资。
目前，霍尼韦尔四大业务集团均已落户中国，旗下所辖的所有业务部门的亚太总部也都已迁至中国，并在中国的20多个城市设有多家分公司和合资企业。
目前，霍尼韦尔在中国的投资总额超10亿美金，员工人数超过12,000名。
2、公司主营业务
公司业务主要分为四个板块：航空航天、智能建筑和家居建材、高性能材料、安全和生产力解决方案。
霍尼韦尔拥有很多消费者日常认可的品牌，包括家用恒温器、传感器、安全报警系统、及空气净化器和除湿机。
业务部门
航空航天集团
全球几乎所有商用、防务和航天飞机上均有霍尼韦尔航空航天集团各类产品
和服务的身影。
航天航天集团旗下业务单元研发创新解决方案，以及飞机发动机、驾驶舱和客舱电子设备、空中无线网络连接、物流等技术和产品，以降低飞机油耗，提高航班准点率，提升飞行和跑道安全。
在中国，霍尼韦尔的航空业务由四家业内领先的合资企业及一家独资企业组成，为中国国内及国际航空市场提供辅助动力装置、航空零备件、航空电子产品及机轮与刹车产品等维修服务，并生产发动机及环境控制系统相关部件。
智能建筑与家居集团
霍尼韦尔智能建筑与家居集团的产品、软件和技术已在全球超过1.5亿个家庭和1,000万栋建筑中使用，助力家庭实现互联，掌控住宅舒适度、安全性以及能源的使用；确保商业楼宇业主和用户的设施安全、节能、具有可持续性与高生产力。
智能建筑与家居集团还拥有先进的计量硬件及软件解决方案，帮助电力、燃气及水供应方为消费者与社区提供更高效的服务。
在中国，该集团围绕水处理和空气净化推出了一系列创新的智能家居产品，满足中国消费者日益增长的个人健康需求，带来更安全、舒适和健康的体验。
安全与生产力解决方案集团
霍尼韦尔安全与生产力解决方案集团为全球超过5亿作业人员提供移动工业电脑、语音软件和工作流、条码扫描仪、打印解决方案、气体检测技术和个人防护设备，帮助提高作业的安全性和事故应对能力，优化作业流程，提升企业绩效。
在中国，其一系列创新技术和互联解决方案广泛应用于工业、能源、建筑、交通、医疗、零售等领域，帮助作业者提升能效、安全性与生产力，同时降低资源消耗和环境污染。
特性材料和技术集团
霍尼韦尔特性材料和技术集团是全球领先的特性材料、工艺技术和自动化方案供应商。
该集团旗下特性材料业务专业生产广泛多样的高性能产品，在中国其主要产品包括用于空调和制冷的环保型制冷剂、节能隔热发泡剂、食品与药品包装的特殊薄膜、多用途的高级纤维、用于分析和化学实验室研究的溶剂和无机物、用于半导体和显示器行业的电子材料以及研究化学品等。
该集团旗下的霍尼韦尔UOP提供炼油、石油化工、气体处理技术和软件服务，是全球石油天然气行业的基石。
该集团旗下还包括霍尼韦尔过程控制部，是提供以软件为基础的自动化控
制系统、仪器仪表和相关服务的行业先锋。
2017 年年报显示，公司最主要的营收来源为航空航天板块、在总营收中占比47%。
其次是高性能材料板块，占比25.5%，其中高性能材料板块包括油气加工、氯产品、电子材料、化学中间体和特种材料等各个子板块。
霍尼韦尔是全球第二大溅射靶材供应商。
霍尼韦尔凭着多年的研发和市场经验，使自身的靶材业务在2016 年占据了全球20%的市场营收份额，仅次于JX 日矿化工。
目前霍尼韦尔的靶材主要供应8 英寸和12 英寸晶圆产品。
公司在2017 年表现强劲，得益于航空售后市场、石油产品和高性能材料的出色业绩，以及汇率的正面影响。
2017 年度材料特性和技术集团内生式销售额增长9%，各项业务增势强劲。
旗下的新材料分部的营收实现19%的增长，主要受各项业务的强势增长拉动：全球石油产品业务部门的营收实现12%的内生式增长，这主要源自气体处理、催化剂、石油设备的需求上升拉动；过程控制部业务的短周期需求也依旧保持强劲。
图表 2：霍尼韦尔主要事业部门
公司业务主要竞争对手：
航空航天：博格华纳、通用电子、Garmin、罗克韦尔柯林斯、联合技术、泰勒斯智能建筑与家居：艾默生电气、Itron、江森自控、西门子、施耐德电气特性材料和技术：雅保、巴斯夫、陶氏杜邦、JX 日矿化工安全与生产力解决: 3M、梅思安、Kion Group、泰科电子、斑马技术
图表 3：霍尼韦尔2017 年各板块营收占比
图表 4：霍尼韦尔2017 年各地区营收占比
图表 5：2017年业绩
3、公司科研情况
公司科研中心分布在美国、印度、欧洲和中国。
据年报显示，公司2015、2016、2017 年的科研经费分别为18.35 亿美元、18.64 亿美元、18.56 亿美元，约占公司每年收入的5%。
2017 年客户及第三方赞助的经费（主要来源于美国政府）约为8 亿美元。
工业互联驱动未来。
全球领先的多元化、高科技先进制作企业霍尼韦尔发布全新可编程逻辑操控器（Control Edge PLC）。
新式的PLC是Control Edge系列的一部分，新一代的操控器系列可为进程和业务运营的各个层面供给史无前例的顺畅连接，然后优化运营和保护功率，将相关人员从手动进程中解放出来。
Control Edge PLC是支撑霍尼韦尔工业物联网（IIoT）的首款操控器之一。
当令推出Control Edge PLC，一方面是适应智能制作关于PLC产品的智能化、数字化、小型化更新换代新要求，另一方面也是配合霍尼韦尔途径业务模式。
为互联工业打造适宜产品
“互联工业”和“软硬结合”成为工业自动化发展大势，也为各行各业带来了史无前例的创新机会。
霍尼韦尔作为全球领先的制作企业，一方面从软件、数据和服务等方面敏捷推动公司进入“由硬到软”的数字化新时代，另一方面是对标IIoT的要求夯实硬件基础。
Control Edge PLC顺势而出。
Control Edge PLC基于成熟且功用强大的渠道，供给IIoT就绪的敞开渠道，运用户可以更好地运用其资产中的数据。
运用OPCUA协议可与品种繁复的东西无缝集成，一起供给内置网络安全机制。
互操作性多层次、多渠道的敞开沟通带来灵敏而可扩展的规划，以更少的硬件完成标准化。
相较于一些厂商基于以太网模块在设备外置软件包，霍尼韦尔将物联功用直接集成在CPU内，这样一来，Control Edge PLC运转功率更高。
除支撑OPCUA，Control Edge PLC还支撑ModbusTCP，可在一个端口上一起运转上述两种协议。
跟着智能制作与工业4.0战略的提出，工业生产的数字化成为一种不可阻挠的未来趋势，高度融合IT技术的工业自动化将会得到敏捷而广泛的运用，关于工业操控体系的信息安全的重视将到达史无前例的高度和广度。
霍尼韦尔在产品规划之初就非常重视产品的网络安全功用。
Control Edge PLC 设置功用包括安全发动以避免未经授权的软件上传，内置防火墙以削减遭受拒绝服务攻击和报文众多的情况，选用认证的安全开发周期以确保作业伊始即内置了安全机制。
此外，霍尼韦尔供给世界级的工业网络安全解决方案和管理服务，经过削减会构成正常运营中止的事情、错误和故障，保护工业操控体系和现场作业的可用性、安全性、可靠性与高效性。
此外，现已发布的Control Edge PLC第二款版别还支撑IPSec。
供给更丰富的产品运用组合
新推出的Control Edge PLC在进一步丰富霍尼韦尔产品序列的一起，将与霍尼韦尔已有的HC900（混合操控器）、RTU2020构成Control Edge产品渠道。
Control Edge PLC合作Experion供给安全连接，并与来自多个供应商的设备和体系紧密集成，可轻松组态、高效运营并削减保护。
该PLC选用可与任何SCADA
体系结合运用的规划，成为运用Experion和Experion SCADA、运用通用作业站硬件和人机界面以及施行LEAP项目的优质解决方案。
产品运用层面，Control Edge PLC与霍尼韦尔Experion Plant Cruise组成全体解决方案，可运用于油气、化工、石化范畴，如罐区监控、工艺操控、泵站操控。
Control Edge PLC还可运用在基础建设、电厂、水职业等，如城市归纳管廊、电厂辅助操控、污水处理。
4、公司发展前景和规划
公司将着力扩展新兴市场。
公司已经将部分市场销售部署在中国、印度、东欧和拉美地区，以迎接这些新市场中的消费升级。
公司也将在中国、马来西亚和印度地区建立了新的工厂设施，以扩增产能。
靶材业务下游需求增加。
靶材下游应用广泛，主要有半导体，显示材料和光伏电池等。
据市场调查公司Statista 数据显示，全球半导体行业销售收入从2014 年的3360 亿美元增加到2017 年的4100 亿美元,年复合增长率接近7%，且全球半导体设备与材料协会预测显示半导体行业的快速增长态势还将继续。
半导体行业的迅速发展会拉动对上游材料的需求，半导体用溅射靶材规模还将继续扩大，世界半导体贸易协会（WSTS）预计在2018 年超过14 亿美元。
另一方面，溅射靶材也是平面显示器件的材料之一，随着显示器件的更新换代，如OLED 柔性显示的推广，相应靶材的需求量也会随之增长，据全球半导体设备与材料协会预计，2018 年全球平面显示溅射靶材市场将超过40 亿美元。
公司的软件收入持续快速增长，致力于成为互联工业企业。
公司年报显示，公司在2017纯软件市场（不包含拥有嵌入式软件的其他产品）的收入增加了23%，达到15 亿美元。
软件事业的利润率是公司其他业务平均利润率的1.2 倍。
目前霍尼韦尔正加速朝着互联工业企业奋进。
从控制阀到传感器再到温控器，霍尼韦尔已经开始进行物联网的布局，并计划通过创新、合作或者并购让霍尼韦尔变身成互联工业企业。
公司持续剥离未盈利或亏损项目。
公司官网披露，公司在1985 年与信号公司合并后就将40 多项未盈利的化工项目在两年内分拆完毕。
2016 年公司又将霍尼韦尔科技解决方案部门作价3 亿美元卖给了KBR。
2017 年公司又将树脂和
化学品项目并入一家独立的上市公司Advansix。
根据2017 年公司年报，2018 年公司预计将完成家居和全球分销业务以及交通系统业务的分拆，这将更有利于霍尼韦尔在未来的增长和利润率的提升。
分拆后，各业务将实现更具针对性的战略决策，并针对各自的终端市场配置资本，从而更好地为股东创造价值。
公司在17 年年报中预计，在未来2-3 年内也会根据业务板块的盈利程度对公司的结构做一定的调整，部分未盈利的业务将会被剥离。
公司将继续通过兼并收购完成扩张。
公司近三年来执行新CEO 的扩张性战略，将三分之一的资本用于兼并收购。
根据公司年报，2016 年公司分别收购了一家供应链企业Xtralis 和仓储自动化公司Intelligrated，共计20 亿美元。
2015 年公司收购Avisaso，一家专注于飞机燃料优化和废气减排的公司。
这家企业独特的优化技术使得霍尼韦尔一举成为燃料优化方面的专业公司，霍尼韦尔至此也可以为自身原有的航空业的客户提供增值服务。
公司年报展望，在2017-2022 年，霍尼韦尔将继续实施兼并收购战略，以实现营收的增加和科研实力的上升。
5、公司财务数据分析
2017财年，霍尼韦尔完成405.34亿美元的销售额，相较于2016财年的393.02亿美元有着较为平稳的业绩增长。
图表 6：霍尼韦尔1987-2017 年营收及营收增速（经过non-GAAP 调整）图表 7：霍尼韦尔1988-2017 年净利润及净利润增速（经过non-GAAP 调整）
图表 8：霍尼韦尔1988-2017 年PE 值（断点年份期间公司未实现盈利）
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