第19章 货币数量论、通货膨胀与货币需求
一、概念题
1．谨慎动机
答：谨慎动机也称预防动机，是指为应付紧急情况而产生的持有货币的愿望。根据谨慎动机持有货币，对个人来说是应付失业、患病等意料不到的需要；对于企业来说，其目的在于预防不时之需，或者准备用于事前没有料到的进货机会。这种支出都是突发的，不确定的。
2．鲍莫尔-托宾模型（Baumol Tobin model）
答：鲍莫尔-托宾模型是鲍莫尔与托宾在戴维·罗默货币债券并存假设的基础上，建立起的一个交叠替代模型，用于说明消费和储蓄的选择、货币需求和货币增长对经济资源配置的影响。该模型假定个人以货币和债券两种方式保存财富，持有货币的实际收益率是通货膨胀率的相反数，即通货紧缩率，持有债券的实际收益率是债券利率。个人付出一定的费用后，随时可将债券兑换成货币，并决定持有债券和货币的结构。该模型认为，用于交换的货币需求对消费和储蓄决策的影响依赖于债券倒手之间的时间间隔和寿命之比。在个人财富和债券最优倒手时间间隔既定时，总消费是实际利率的递增函数，是通货膨胀率的递减函数。货币需求总量则是寿命、个人财富总量、通货膨胀、利率和时间间隔的函数。当货币收益率与债券等其他资产收益率相同时的货币增长率是最优的货币增长率。
3．实际余额效应（real balance effect）
答：实际余额效应是关于价格总水平的降低导致消费和投资两者都增加的理论。实际
余额效应是以色列经济学家帕廷金把庇古效应与凯恩斯效应结合起来提出的。它既考虑到了价格水平变动对商品市场的影响，也考虑到了价格水平变动对货币市场的影响。实际余额效应理论在揭示这些影响时遵循的是这样的思路：①个人在处理持有的货币余额与在货物和服务上的消费的关系时，具有一种理想的模式；②价格水平下降，持有的货币实际价值上升；③一定数量的货币能买到的商品和服务增加了；④原来的理想模式被打破，且个人的流动资产有多余了；⑤一部分增加的流动资产被用来购买货物和服务，消费增加；⑥一部分流动资产被借出去，这使货币市场上的资金供应增加，利率降低；⑦利率降低，引起投资增加。这样，实际余额效应既增加了消费，也增加了投资。
4．现金交易数量说
答：美国经济学家费雪是现金交易数量说的代表，他曾提出了著名的交易方程式MV＝PT，M是一定时期内流通中的货币平均量，V代表货币的流通速度，P为交易中各类商品的平均价格，T为各种商品的交易量。对M＝PT/V，费雪认为其中V和T在长期内都不受M变动的影响，V由制度因素决定，而T取决于资本、劳动力及自然资源的供给状况和生产技术水平等非货币因素，所以费雪的结论是：货币数量决定物价水平。
5．投机性需求
答：投机性需求是指人们为了在未来某一适当的时机进行投机活动而愿意持有一部分货币。凯恩斯假定人们可以以两种形式来持有财富：货币和债券，人们在货币和债券之间的选择主要取决于这两种资产分别能给人带来的预期报酬。
根据凯恩斯的观点，货币的投机性需求与利率成反向变化。因为，当利率较高时，持有债券的利率收入较大；同时，当利率较高时，在未来时期内下降的可能性也较大，所以
吸引力，货币的投机性需求越小。反之，当利率水平很低时，从债券上获得的利息收入还不足以补偿可能的资本损失，所以人们就宁愿持有货币。在极端情况下当利率水平低到所有人都认为它肯定将上升时，货币的投机性需求就可能变得无限大；任何新增的货币供给都会被人们所持有，而不会增加对债券的需求，结果使利率不能进一步下降，这就是所谓的“流动性陷阱”。假如受利率影响的投机性需求称作L2，利率为i，则L2＝L2（i），
dL2/di＜0，如图19-1所示。
图19-1 投机性需求与利率的关系
但是，在凯恩斯的投机动机的货币需求中，隐含着几个假设，即人们对自己关于未来利率变化趋势的预期是确信不疑的，每个人均认为未来利率的高低将如其所预期的那样。因此各人将根据他预期利率是上升还是下降来决定是持有货币还是持有债券，二者择其一，而不是两者兼有。然而现实情况往往不是这样，即人们持有财富的选择是多样化的资产组合，而非单一资产。托宾的资产组合理论就是研究在对未来预期不确定性存在的情况下，人们怎样选择最优的金融资产组合问题。这一理论主要说明了以下三个问题：①在不确定状态下人们同时持有货币和债券的原因，以及对二者在量上进行选择的依据；②货币投机需求与利率之间存在着反向变动的关系。当i上升，债券的收益率上升，但却不会因此而
卖出债券；③货币投机需求的变动是通过人们调整资产组合来实现的。总的说来，托宾的资产组合理论是对凯恩斯的货币需求理论中的投机性货币需求的发展。
6．预防性需求
答：指企业或个人为了应付突然发生的意外支出，或者捕捉一些突然出现的有利时机而愿意持有一部分货币。根据凯恩斯的观点，货币的预防性需求也是同收入成正比的。但是凯恩斯的投机性货币需求不考虑利率变动的影响，与现实情况不符。在考虑了收入与支出在时间上的不确定性以后，惠伦等人论证了预防性动机的货币需求同样为利率的减函数，惠伦模型最具代表性，他假设有3个影响因素：非流动性成本、持有预防性现金余额的机会成本，收入与支出的平均和变化情况。
3
2 2
r
b Q
M
即最适度的预防性现金余额同净支出方差Q2，与非流动性成本b正相关，与利率r负相关。
二、选择题
1．下列有关货币需求特性的说法，错误的是（ ）。
A．货币需求是有效需求
B．货币需求是主观需求
C．货币需求是有支付能力的行为
D．货币需求是派生需求
【解析】货币需求作为一种经济需求，是由货币需求能力和货币需求愿望共同决定的有效需求。货币需求也是一种派生需求，派生于人们对商品的需求。由此可见，货币需求不是人们主观上的需求，而是由客观情况所决定的一种需求。
2．流动性陷阱是指（ ）。
A．利率上升到一定程度后，无论如何增加，人们都不会选择持有货币
B．利率下降到一定程度后，无论如何降低，人们都愿意持有货币
C．由于交易动机存在，无论利率如何变化，人们都会持有一定量的货币
D．由于预防动机的存在，无论利率如何变化，人们都会持有一定量的货币
【答案】B
【解析】凯恩斯认为，当利率降到某一低点时，货币需求会无限增大，即此时无人愿意持有债券，都愿意持有货币，流动性偏好具有绝对性。这就是著名的流动性陷阱。
3．弗里德曼认为，货币数量说是（ ）。
A．财富的理论
B．收入产出的理论
C．物价水平的理论
D．货币需求理论
【答案】D
【解析】与剑桥学派观点不同的是，弗里德曼认为，货币数量说不是产出、货币收入或物价水平的理论，而是货币需求理论。
