项目投资案例分析ppt课件

现金流量合计 -15000 4100 3820 3540 3260 8980
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３．计算该项目的净现值，如下表:
投资项目净现值计算表
年
现金流量
单位：万元 PVIF10%，n
现值
0
-15000
1.000
-15000
1
4100
0.909
3727
2
3820
0.826
3155
3
3540
0.751
2659
单位：万元
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
初始投资
-6000
技术转让净现金流量
420 420 420 420 420
股利收入净现金流量
840 728 616 504 392
终结现金流量 现金流量合计
3000 -6000 1260 1148 1036 924 3812
在上表中，股利收入净现金流量是根据东华公司各年 的净利，扣除20%以后，除以2得到的。
企业项目投资管理案例分析
1
东华电子公司合资项目评价案例分析
❖ 案例资料 ❖ 项目评价
▪ 以东华电子公司为主体进行评价 ▪ 以东方电子公司为主体进行评价 ▪ 以蒲华电子公司为主体进行评价
❖ 案例讨论
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案例资料
北京东方电子公司与上海浦华电子公司拟合资组建一新企业 —东华电子公司。东华电子公司准备生产新型电子计算机 ，项目分析评价小组已收集到如下材料：
单位：万元
第5年 300 200 500 150 350
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２．计算进行该项投资的全部现金流量，见下表
项目 初始投资
销售和技术转让 净现金流量 股利现金流量
终结现金流量
现金流量合计
第0年 -6000
第1年 第2年 第3年
单位：万元 第4年 第5年
350 350 350
350
350
840 728 616 -6000 1190 1078 966
4
3260
0.683
2227
5
8980
0.621
5577
净现值=2345
４．以东华公司为主体作出评价。该投资项目有净现值 2345万元，说明是一个比较好的投资项目，可以进行投 资。
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二、以东方公司为主体进行评价
１．计算技术转让费收入而带来的净现金流量，如下表：
投资项目营业现金流量计算表 单位：万元
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3.预计东华公司实现的利润有20%以公积金等方式留归东华公司 使用，其余全部进行分配，东方公司和浦华公司各得50%。但 提取出的折旧不能分配，只能留东华公司以补充资金需求。
4.东方公司每年可以从东华公司获得800万元的技术转让收入， 但要为此支付200万元的有关费用。浦华公司每年可向东华公 司销售1000万元的零配件，其销售利润预计为300万元，另外 ，浦华公司每年还可从东华公司获得300万元的技术转让收入 ，但要为此支付100万元的有关费用。
项目
第1年 第2年 第3年 第4年 第5年
销售收入
800
800
800
800
800
付现成本
200
200
200
200
200
税前净利
600
600
600
600
600
所得税
180
180
180
180
180
税后净现金流量
420
420
420
420
420
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２．计算进行该项投资的全部现金流量，如下表
投资项目现金流量计算表
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4100
3820 3540 3260 2980
２．计算该项目的全部现金流量，如下表：
投资项目现金流量计算表
单位：万元
项目
第0年 第1年 第2年 第3年 第4年
固定资产投资 -12000
第5年
营运资金垫支
-3000
营业现金流量
4100 3820 3540 3260 2980
终结现金流量
6000
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３．计算进行该项投资的净现值，见下表。
投资项目净现值计算表
单位：万元
年
各年现金流量
Biblioteka Baidu
PVIF8%，n
0
-6000
1.000
现值 -6000
1
1260
0.926
1166
2
1148
0.873
984
3
1036
0.816
823
4
924
0.763
679
5
3812
0.713
2596
净现值=248
４．以东方公司为主体作出评价。该投资项目有净现值 248万元，说明可以进行投资。
5.设东方公司、浦华公司和东华公司的所得税税率均为30%，假 设从子公司分得的股利不再缴纳所得税，但其他有关收益要 按30%的所得税税率依法纳税。
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6.投资项目在第5年底出售给当地投资者经营，设备残值，累 计折旧及提取的公积金等估计售价为10000万元，扣除税金 和有关费用后预计净现金流量为6000万元。该笔现金流量东 方公司和浦华公司各分50%，假设分回母公司后不再纳税。
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三、以浦华公司为主体进行评价
１．计算增加销售收入和技术转让费而带来的净现金值
项目 销售利润 技术转让利润 税前利润合计
所得税 税后净现金流量
第1年 300 200 500 150 350
第2年 300 200 500 150 350
第3年 300 200 500 150 350
第4年 300 200 500 150 350
1. 组建该项合资企业，需固定资产投资12000万元，另需垫 支营运资金3000万元，采用直线法计提折旧，双方商定合 资期限为5年，5年后固定资产残值为2000万元。5年中每年 销售收入为8000万元，付现成本第1年为3000万元，以后随 着设备陈旧，逐年将增加修理费400万元。
2.为完成该项目所需的12000万元固定资产投资，由双方共 同出资，每家出资比例为50%，垫支的营运资金3000万元拟 通过银行借款解决。根据分析小组测算，东华电子公司的 加权平均资本成本为10%，东方电子公司的加权平均资本成 本为8%，浦华电子公司加权平均的资本成本为12%。
付现成本②
折旧③
税前净利④=①-②③
所得税⑤=④×30%
3000 2000 3000
900
3400 2000 2600
780
3800 2000 2200
4200 2000 1800
4600 2000 1400
660
540 420
税后净利=⑥=④-⑤ 2100
1820 1540 1260 980
现金流量⑦=①-②⑤ =③+⑥
张玉强是一家投资咨询公司的项目经理，他分别从东华公司 、东方公司和浦华公司的角度对项目进行了评价，评价结果如 下：
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一 、以东华公司为主体进行评价
１．计算该投资项目的营业现金流量，如下表： 单位：万元
项目 销售收入①
第1年 8000
第2年 8000
第3年 第4年 第5年 8000 8000 8000