5G与人工智能行业发展研究报告

从投资角度来看，换机高峰期第一年，板块会有明显的超额收益：从4G智能手机板块的股价表现来看，换机周期第一年有明 显的超额收益，2015年Wind苹果指数涨幅为117%，同期上证指数涨幅10%、创业板指数涨幅107%，我们认为2020年5G将 会迎来换机高峰，消费电子板块的5G行情则有望提前半年开始演绎。
5G换机高峰期将出现在2020~2023年，届时手机出货量将恢复增长：国内4G建设相对较晚，换机高峰集中在15~16年，两 年内4G用户渗透率从10%提升到65%，从欧美经验来看，换机高峰一般延续3年左右，考虑到5G建设我国相对领先，我们判 断2020~2023年将是5G换机高峰期，预计国内5G用户渗透率将从10%提升到60%左右，5G换机潮将带到国内智能手机出货 量恢复增长。
2 AI：安防、汽车和IoT将是率先爆发的三个场景 1. 安防行业：需求逐渐回暖、AI加速、海外拓展 2. 智能汽车：5G+AI促进无人驾驶加速落地 3. IoT：技术逐渐突破，巨头加速布局
目录 CONTENTS
3 半导体：新需求拉动叠加进口替代，行业迎来黄金机遇 1. 行业变局：需求多元、龙头集中、周期减弱 2. 供需格局：库存主导行业短期景气波动 3. 大陆半导体行业：贸易战和库存短期扰动不改加速发展大趋势 4. 产业链分析：建厂潮拉动设备材料、5G+AI带来设计领域新机遇
阶段4：4G成熟期 （2017年~2018年）
智能手机出货量同比
中国移动4G用户渗透率
发售新机中4G机型渗透率
80% 60% 40% 20% 0% -20% -40% -60%
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1.1 从4G换机周期看5G：从欧美4G经验来看，换机高峰一般持续4年左右
数据来源：GSMA Inteligence，
全球范围来看，美国和欧洲在4G LTE网络的部署方面 早于中国，4G用户渗透率的提升期主要在2010年 ~2013年，渗透率从10%提升到70%经历了3年左右的 时间，中国由于建设晚且建站速度快，只用了2年时间 就实现了用户渗透率从10%到70%的提升。
4 PCB：内资大厂加速崛起，5G拉动新需求 1. 行业变局：行业集中度提升，加速向大陆转移 2. 供需格局：主要原料价格震荡回调，创新应用带来新需求 3. 通信板：4G扩容+5G推进，通信板迎来加速发展期
1 5G：终端发布在即， 射频、光学、面板行业迎新机遇
1.1 5G将开启手机新一轮换机周期
4G机型占比 国内智能手机渗透率
0%→10% 70%→90%
10%→70% >90%
70%→95% >90%
95% >90%
这一阶段高增长来自智 4G进入导入期，4G新机 4G换机周期到来，用户 4G步入成熟期，换机需求
4G对国内手机出货量影响 能手机渗透率提升，4G 型占比大幅提升，但是出 渗透率大幅提升，手机 减弱，智能手机出货量连
1. 5G将开启手机新一轮换机周期 2. 射频端：需求增加、技术升级、集成度提升 3. 摄像头：5G智能化时代最核心传感器，持续升级 4. 面板：柔性OLED趋势不改，大尺寸LCD静待行业价格拐点 5. 设备和材料：国产替代加速进行
1.1 从4G换机周期看5G：国内4G换机周期效应明显
阶段1：Pre-1400G%期 （2013年）
eMBB
增强移动宽带
• 基础设施 • 应用终端
mMTC
海量机器通信
• 基础设施 • 应用终端
URLLC
高可靠低延时 通信
• 基础设施 • 应用终端
手机
AR/V R
射频端 传感器 显示器
智能家居 智能穿戴 智慧城市
智能安防
无人驾驶汽车
智能交通网络
工业物联网
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1 5G：终端发布在即，射频、光学、面板行业迎新机遇
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1.1 预计5G换机潮2020年到来并持续5年
4G阶段
时间节点 中国移动4G基站数
Pre-4G期
2013年 8万站
4G导入期
2014年 72万站
4G替换期
2015~2016年 151万站
4G成熟期
2017年~2018年 >200万站
中国移动4G用户渗透率
0%
0%→10%
10%→65%
65%→76%
90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0%
阶段2：4G导入期 （2014年）
阶段3：4G替换期来自百度文库（2015~2016年）
15到16年，4G用户渗透率从 10%提升到65%，国内手机出 货量连续两年增长超过10%， 在此之前和之后，手机出货量都 出现了负增长，换机效应明显
没有明显影响
货量出现下滑
出货量连续两年高增长
续下滑
对应5G阶段 对应5G时间段 5G基站数量预估 国内5G用户渗透率预估 国内5G机型占比
5G对智能手机出货量影响
Pre-5G期
5G导入期
5G替换期
5G成熟期
2019年
2020年
2021~2023年
2024年~
10万站
60万站
300万站
450万站
<1%
终端厂商推出5G手机速度会快于基站建设速度，预计2020年5G手机出货量渗透率将大幅提升：从4G发展经验来看，终端厂 商在4G牌照颁布后，新发机型中4G手机占比会快速提升，2014年国内4G用户渗透率不足10%，但4G手机出货量占比从年初 10%迅速提升到年底70%，渗透率快速提升一方面是因为国内4G建设较晚、全球4G终端已经成熟，另一方面也是厂商对于手 机卖点和向后兼容性的考虑；展望5G，我们认为2020年5G手机占比会开始逐步提升并持续三年。
1%→10%
10%→60%
>60%
0%→10%
10%→30%
30%→90%
>90%
5G手机面世，对手机整 体换机影响不大
5G导入期，5G机型渗透 率显著增加，新一轮换机
正式开始
5G换机高峰期，用户渗 透率大幅提升，手机出 货量有望进一步增长
5G步入成熟期，等待下一 轮换机周期
1.1 对于5G换机周期的几个判断
下一个时代：5G+AI
5G与人工智能行业发展研究报告
目录 CONTENTS
1 5G：终端发布在即，射频、光学、面板行业迎新机遇 1. 5G将开启手机新一轮换机周期 2. 射频端：需求增加、技术升级、集成度提升 3. 摄像头：5G智能化时代最核心传感器，持续升级 4. 面板：柔性OLED趋势不改，大尺寸LCD静待行业价格拐点 5. 设备和材料：国产替代加速进行