造纸行业分析报告
Standardization of sany group #QS8QHH-HHGX8Q8-GNHHJ8-HHMHGN#
2008年造纸行业分析报告
北京九略企业管理咨询公司
2008年7月
目录
附表
附图
第一章造纸行业市场供需分析
第一节行业在国民经济中的地位变化
一、行业产业链分析
造纸行业的产业链相对较短，从上游到下游依次划分为制浆、造纸和纸制品行业。造纸行业产业链中的上游行业主要是指纸浆制造产业，包括造纸木浆、非木浆和废纸浆的制造。中游的造纸链条按照国家统计局的行业划分标准可分为机制纸及纸板、手工纸和加工纸三类。一般地，我们按照产品可以分为新闻纸、文化用纸、包装用纸和特种纸四个子行业。其中，新闻纸主要用于报业；文化用纸主要用于印刷出版业，包括涂布纸和非涂布纸，涂布纸又包括铜版纸、涂布白卡纸等等；包装用纸主要应用于包装业，通常有白板纸、箱板纸和瓦楞原纸等品种；特种纸常见的有电容器纸、卷烟纸等。而下游行业则主要指各种纸制品的制造，包括纸和纸板容器的制造、加工纸的制造等。具体如下图所示：
图1造纸行业产业链结构
此外，根据中国造纸工业协会对造纸行业的子行业细分标准，将造纸行业细分为以下十种子产品：新闻纸、未涂布印刷书写纸、涂布纸（主要包括铜版纸）、生活用纸、
包装用纸、白板纸（主要包括涂布白板纸）、箱板纸、瓦楞原纸、特种纸及纸板、其他纸及纸板。
二、行业工业总产值占GDP 比重变化
造纸行业在国民经济中具有非常重要的地位和非常大的发展空间。纸和纸板为消费型的原材料，将随着我国国民经济的发展始终保持旺盛的需求。近几年来，造纸行业的工业总产值一直以高于GDP 的增长速度发展，近四年的复合增长率超过20％。 我国经济目前正处于一个长周期的增长期，GDP 仍将保持快速增长，这将继续拉动我国纸张消费的快速增长。从下图看出，造纸行业工业总产值占GDP 的比重不断上升，2003年和2004年时分别约占%和%，2006年时回升到%，2007年则继续回升，达到%。
从未来看，由于国内和国际市场对纸及纸板的需求和消费将继续增加，这将使得造纸行业在国民经济中的地位会进一步增加。
50010001500200025003000350040002004200520062007 1.36
1.381.401.42
1.44
1.461.48
1.501.521.54%
行业工业总产值（亿元）占GDP比重
数据来源：国家统计局
图2 2004-2007造纸行业工业总产值占GDP 比重
三、行业投资额度占全国投资总额比重变化分析
由于需求增长的拉动和国家反倾销保护政策的刺激，我国造纸行业的投资从03年开始经历了一个爆发式的增长，这种增长在04年达到顶峰。然而在06年，行业固定资产投资增速明显放缓，但是，到07年11月份为止，行业投资额度又逐渐回升。 另外，从03年以来，全国投资总额一直保持20%以上的增长速度。造纸行业固定资产投资额度占全国的比重在06年达到最低点%，但07年后有所回升。具体见下图所示：
1002003004005006007008002004200520062007110.67
0.680.690.700.71
0.720.730.740.75%造纸行业固定资产投资（亿元）比重(%)
数据来源：国家统计局
图3 2004-2007造纸行业固定资产投资占全社会比重
但是，我们认为07年以来的增速回升与04、05年大规模的资产投入在结构上有所不同。一方面，07年以来的固定资产投资中有很大一部分是用于纸浆生产线建设，另一方面，由于国家针对“两高一资”行业进行宏观调控，造纸行业纷纷加大了对环境保护的资金投入。
第二节 行业供给分析
一、供给总量及速率分析
近几年来，我国造纸行业的供给水平开始快速增长。随着04年、05年大量新增产能项目的建设，导致05年、06年产能集中释放，从以往的供不应求逐步转变为供过于求。截至2007年底全国纸及纸板生产企业约有3800家，全国纸及纸板生产产量达7400万吨，同比06年的6500万吨增长%，增速较06年的%有所放缓。具体如下图所示：
1000
20003000400050006000700080002004
200520062007
246810121416
18%纸及纸板产量（万吨）
增速（%）
数据来源：国家统计局
图4 2004-2007纸及纸板产量及增速
我们应该注意到，2007年产量增速放缓的主要原因有：（1）2007年国家继续大力推行节能减排政策，大量关闭淘汰中小产能；（2）新闻纸和铜版纸等一些子行业市场早2006年就已供过于求，竞争十分激烈，2007年开工率有所下降，产量有所回落；（3）2006年固定资产投资增长率较04、05年明显下滑，而造纸行业的建设周期一般为10－15个月。
此外，近四年来，行业工业总产值增速一直保持在18%以上，平均增速超过20%。到2006年底，造纸行业工业总产值已经突破3000亿元，2007年更是高达亿元，同比增长%。具体如下图所示：
50010001500200025003000350040002004200520062007110
5101520
2530%工业总产值（亿元）
同比增长
数据来源：国家统计局
图5 2004-2007年造纸行业工业总产值及增速
总的来说，2007年全年纸和纸板的产量高达7400万吨，同比增速%，继续保持着高速增长的态势。但由于06年投资增速回落，产能的快速增长有所缓解。与此同时，07年绝大多数纸产品相继提价，行业景气度开始回升，使得到07年11月份为止，行业工业总产值同比增长%，高达亿元。
二、供给结构分析
