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《国际财务管理》作业参考答案第1章国际财务管理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也可以被看作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。
5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。
二、简答题1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。
【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。
财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：（1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；（2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；（3）跨国经营中商品和资金无法自由流动；（4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务管理体系的内容。
【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：（1）国际财务管理环境。
《国际财务管理》作业参考答案第1章国际财务管理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也可以被看作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。
5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。
二、简答题1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。
【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。
财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：（1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；（2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；（3）跨国经营中商品和资金无法自由流动；（4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务管理体系的内容。
【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：（1）国际财务管理环境。
国际财务治理?练习题参考答案第1章国际财务治理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业开展的较高时期和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分不位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也能够被瞧作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或效劳策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方那么必须同意遵守严格的规那么和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收进为根底收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层治理者之下，按地区或产品设置假设干分部，实行“集中政策，分散经营〞的集中领导下的分权治理。
5.混合式组织：事实上非常少有哪家企业是单纯采纳一种结构类型的，采纳两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式:子公司拥有充分的财务治理决策权，母公司关于其财务治理操纵以间接治理为主。
二、简答题1.国际财务治理与国内企业的财务治理内容有哪些的重要区不。
【答案】国际财务治理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务治理。
财务治理要紧涉及的是如何作出各种最正确的公司财务决定，比方通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源治理，从而到达既定的公司目标〔股东财宝最大化〕。
国际财务治理与国内财务治理之间的区不要紧表达在以下几个方面：〔1〕跨国经营和财务活动受外汇风险的妨碍；〔2〕全球范围内融资，寻求最正确全球融资战略；〔3〕跨国经营中商品和资金无法自由流淌；〔4〕对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务治理体系的内容。
【答案】国际财务治理体系的内容要紧包括：〔1〕国际财务治理环境。
《国际财务管理》作业参考答案欧阳光明（2021.03.07）第1章国际财务管理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也可以被看作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。
5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。
二、简答题1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。
【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。
财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：（1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；（2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；（3）跨国经营中商品和资金无法自由流动；（4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务管理体系的内容。
【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：（1）国际财务管理环境。
《国际财务管理》作业参考答案欧阳歌谷（2021.02.01）第1章国际财务管理导论一、名词解释1.国际企业:超越国界从事商业活动的企业，包括各种类型、各种规模的参与国际商务的企业。
国内生产、国际销售是国际企业最简单的国际业务。
跨国公司是国际企业发展的较高阶段和典型代表。
2.许可经营:许可方企业向受许可方企业提供技术，包括版权、专利技术、技术诀窍或商标以换取使用费的一种经营方式。
当许可方企业与受许可方企业分别位于不同国家时，就形成了国家间的许可经营。
这种方式也可以被看作技术出口。
3.特许经营：是一种特殊的许可经营方式，许可方通过向被许可方提供全套专业化企业经营手段，包括商标、企业组织、销售或服务策略和培训、技术支持等定期取得特许权使用费，被许可方则必须同意遵守严格的规则和程序以实现经营的标准化。
特许权使用费通常以被许可方的销售收入为基础收取。
4.分部式组织:称事业部制组织结构。
其特点是在高层管理者之下，按地区或产品设置若干分部，实行“集中政策，分散经营”的集中领导下的分权管理。
5.混合式组织：事实上很少有哪家企业是单纯采用一种结构类型的，采用两种以上组合方式的称为混合式结构。
6.分权模式: 子公司拥有充分的财务管理决策权，母公司对于其财务管理控制以间接管理为主。
二、简答题1.国际财务管理与国内企业的财务管理内容有哪些的重要区别。
【答案】国际财务管理是指对国际企业的涉外经济活动进行的财务管理。
财务管理主要涉及的是如何作出各种最佳的公司财务决定，比如通过适宜的投资、资产结构、股息政策以及人力资源管理，从而达到既定的公司目标（股东财富最大化）。
国际财务管理与国内财务管理之间的区别主要体现在以下几个方面：（1）跨国经营和财务活动受外汇风险的影响；（2）全球范围内融资，寻求最佳全球融资战略；（3）跨国经营中商品和资金无法自由流动；（4）对外投资为股东在全球范围内分散风险。
2.试述国际财务管理体系的内容。
【答案】国际财务管理体系的内容主要包括：（1）国际财务管理环境。
国际财务管理学第五版课后答案张先治1.简答题1、答:关于财务的定义有许多。
基本共识是:财务是关于资本的科学，财务与资本运作及管理密不可分:财务是研究个人、经济灾体和其他组织资本的科学。
如果将财务定义为关于经济文体、个人和其他组织进行资金或资本运筹的科学，财务学就是在探索资本运筹规律、追求资本运券效率、总结资本运筹观念的过程中产生和发展起来的一门科学。
或者说，财务学是研究资本运筹规律与效率的门科学。
2、答:财务学出财务经济学和财务管理学两大分支构成。
财务经济学l要借助经济学的基本原理和分析方法，研究资本筹措和投放及其配置效率的计量问题。
财务管理学涉及财务学中的政策和控制问题，包括财务经济学基本原理的实际应用。
财务经济学与财务管理学的关系可从以下三方面进行界定:第。
从经济学与管理学关系看一者的关系。
第二，从二者在财务学中的地位有二者的关系。
第二，从财务学科发展有二者的关系。
3、答:所有者为了实现白己的资本增伯日标，减少经营者偏离白己日标导致的化理风险，需要对公司的资金筹集、资金投问、收益分配政策等行为实施管用，这就足所有者财务的主要内容。
所有者财务的另一项重要内容是对经营者对白己制定的公司政策和重大决策的执行过程灾施监智和调控，对经营者的业绩进行评佔，并且确定向投资者支付的报酬。
经营者财务的主要内容包括:制定具体财务战略:审批预算方案:对预算的实施进行合现地组织和有效地控制:出任或解聘财务经理等。
财务经理财务的I要内容包括:处理与银行的关系、现会管理、筹资管理、信用管理、利润分院的实施、进行财务预测、财务计划和财务分析工作等。
4、答:资本保伯与资本保全足紧密联系但又自所区别的。
资本保值是以资本仕全理论为依据的，资本保个是资本保值的基础，没有资本保个，就谈不上资本保值。
但足，资本保个并不是资本保值的个部内涵。
资本保值应在资本保个的基础上。
进步考虑货币或资本的时间价值(《而会计上的资本保全概念并没考虑货币的时间价伯)，即在资木保全的基础上，再考虑期初资木的机会成小或时间价值。
"特别提示：由于在线作业可能是平台随机生成的，因此每个人的作业题目的顺序可能不同，所以请大家仔细核对题目顺序，如果跟我的作业顺序不同，而亲们只看答案不看题目，那有可能平时作业成绩就零分了（前面已经有血的教训了），现在已经临近毕业了，时间宝贵，所以请大家千万千万注意----先对题目再选答案！"单选题1.国际企业在合并财务报表过程中由于不同货币计价所产生的企业报表反映价值改变的风险称为（）。
A 经济风险B 交易风险C 折算风险D 金融风险正确答案:C单选题2.根据无偏估计理论，如果外汇市场是有效的，则远期汇率应该是（）的一个无偏估计。
A 现时即期汇率B 未来即期汇率C 远期折现汇率D 远期合同汇率正确答案:B单选题3.由东道国对跨国公司在当地业务的政策的不确定性引起的政治风险称为（）。
A 制度风险B 转移风险C 经营风险D 控制风险正确答案:D单选题4.出口方把经进口方承兑和进口方银行担保的期限在6个月-10年的远期汇票或本票，在无追索权的基础上出售给出口地银行或金融公司，从而提前获得现金的融资方式为（）A 国际保理业务B 保付代理C 福费廷业务D 卖方信贷正确答案:C单选题5.每种货币在本国都有购买商品和劳务的能力，不同货币购买力的比率构成了相互间汇率的基础。
这是（）。
A 购买力平价理论B 国际费雪效应理论C 利率平价理论D 无偏估计理论正确答案:A单选题6.只有（）的变化才会对经营风险产生影响，即影响营业现金流。
A 真实汇率B 名义汇率C 原始汇率D 现行汇率正确答案:A单选题7.国际企业财务管理在确定采取集权模式还是分权模式时，应当考虑的因素不包括（）。
A 董事会决策B 代理成本与企业适应性的平衡C 企业的组织结构D 文化传统正确答案:A单选题8.现金管理中心进行多国现金调度时，应比较（），确定现金余缺。
A 母公司当日现金余额与核定的最低现金余额B 子公司当日现金余额与核定的最低现金余额C 母公司当日现金余额与核定的最高现金余额D 子公司当日现金余额与核定的最高现金余额正确答案:B单选题9.通过再开票中心管理营运资金，以下说法错误的是（）。
《国际财务管理》综合练习一、单项选择题（下列每小题的备选答案中，只有一个符合题意的正确答案，多选、错选、不选均不得分。
本题共30个小题，每小题2分）1. 国际证券组合投资可以降低（）。
A .系统风险B .非系统风险C .市场风险D .不可分散风险2. 如果票面利率小于市场利率，此时债券应该（）发行。
A .溢价B .折价C .平价D .以上答案都可以3. 以下风险中最重要的是（）。
A .商品交易风险B .外汇借款风险C .会计折算风险D .经济风险4. 如果某项借款名义贷款期为10年，而实际贷款期只有5年，则这项借款最有可能采用的偿还方式是（）。
A .到期一次偿还B .分期等额偿还C .逐年分次等额还本D .以上三种都可以5. 在国际信贷计算利息时以365/365来表示计息天数与基础天数的关系称为（）。
A .大陆法B .欧洲货币法C .英国法D .时态法6. 欧洲货币市场的主要短期信贷利率是（）。
A .LIBORB .SIBORC .HOBORD .NIBOR7. 一国政府、金融机构、公司等在某一外国债券市场上发行的，不是以该外国的货币为面值的债券是（）。
A .普通债券B .国内债券C .欧洲债券D .外国债券8. 在对国外投资的子公司进行财务评价时，应扣除的子公司不可控因素不包括（）。
A .转移价格B .利率波动C .通货膨胀D .汇率波动9. 在国际技术转让中，利润分享率一般认为应是（）。
A .1/2B .1/3C .1/4D .1/510. 美国A公司预测美元对英镑美元升值，美元对马克美元贬值，则A公司（）。
A .从英国的进口，应加快支付B .对英国的出口，应推迟收汇C .从德国的进口，应推迟支付D .对德国的出口，应推迟收汇11. "使用外资收益率"这一指标等于1减去（）。
A .可偿还期B .外资偿还率C .补偿贸易换汇率D .补偿贸易利润率12. 国际商业银行贷款中不属于短期的是（）。
国际财务管理学第五版思考题答案
计算题
1、投资者可以这样做：在乙银行按 100 港币=75.860 人民币的汇率买入港币，100 万元人民币可以得到 100 万×（100/75.86）港币=131.8218 万港币在甲银行按 100 港币=75.96 人民币的汇率卖出港币，可以得到 131.8218（75.96/100=100.1318 ）万人民币投资者的收益：100.1318-100=0.1318 万人民币。
（1）只要远期汇率的升水幅度没有达到利率平价，海外投资者进行抛补套利就有获利机会。
当远期汇率为 1 美元=6.28 元人民币时，假设海外投资者以即期汇率将 1 美元兑换为 6.28 元人民币，并签订卖出人民币的远期合约，然后将 6.28 元人民币在中国境内存款进行投资，1年后得到本利和为 6.28×（1+1.98%），将本利和以远期汇率 1 美元=6.28 元人民币换成美元，得到【6.28×（1+1.98%）/6.28】美元即（1+1.98%）美元。
（2）因此，海外投资者可以获利：（1+1.98%）-1=1.98% 与美元存款的收益率 1.3%相比，获利更多。
由于 1 年期的远期汇率等于即期汇率，且美元存款利率低于人民币存款利率，中国投资者没有抛补套利机会。
投资者进行非抛补套利交易面临美元升值的风险，如果必要，可以采用抛补套利防范。
国际财务管理作业参考答案Chap8Prob2【解】（1）货币市场套期保值的步骤：第一步：在美国按3个月期的年利率8%借入2340002.34美元；第二步：将美元按即期汇率105日元/美元兑换成245700245.7日元；第三步：将日元按3个月期的年利率7%在日本投资；第四步：用收回的日元投资本息250000000日元支付日元应付款。
美元借款＝¥250000000÷（1＋7%×3／12）÷105＝$2340002.34日元应付款的美元成本＝$2340002.34×（1＋8%×3／12）＝$2386802.39（2）货币市场套期保值的现金流量分析Prob3【解】已知：美国利率＝6%；瑞士利率＝4%；即期汇率＝$0.60/SF；远期汇率＝$0.63/SF（1）采用看涨期权套期保值。
瑞士法郎的美元成本计算如下：期权费＝SF 5000×$0.05/SF×（1＋6%×3／12）＝$253.75瑞士法郎的美元成本＝SF 5000×$0.63/SF＋$253.75＝$3150＋$253.75＝$3403.75（2）采用远期合约套期保值。
瑞士法郎的美元成本为：SF 5000×$0.63/SF＝$3150（3）设将来即期汇率为S。
时，远期合约与看涨期权套期保值无区别。
即$3150＝SF 5000×S。
＋$253.75从而S 。
＝$0.57925/SF（4）在远期合约套期保值下，无论将来即期汇率（S ）如何变化，瑞士法郎的美元成本都是$3150；在看涨期权套期保值下，当将来即期汇率≥$0.64/SF 时，执行期权，瑞士法郎的美元成本为$3453.75（＝SF 5000×$0.64/SF ＋$253.75），当将来即期汇率＜$0.64/SF 时，放弃期权，在现汇市场购入瑞士法郎，瑞士法郎的美元成本为SF 5000×S ＋$253.75如下图所示：Prob4 【解】（1）方案一：采用远期合约套期保值。
第四次作业 一、简答题 1.简述国际直接投资中进入国际市场的各种方式。 答：1）出口进入模式。是指企业将其生产的产品出口到目标国家进行销售，通过产品出口占领国外市场。 2）契约进入模式，或者叫许可证交易，一般是发达国家将其版权、商标权、专利权或专有技术的使用权等无形资产让渡给输入国，并索取收益的一种方式。这种模式除许可证以外，还有特许权专营等。 3）投资进入模式。企业将其特有的资源，例如资本、技术、管理经验等综合的转移到国外，在国外建立生产型子公司。
2.影响债券价值的主要因素有哪些？ 2.答：影响债券价值的因素大致分为两类，一类是证券市场外的基本因素，是在长期趋势中能控制股票市场价格变动的潜在因素。基本因素主要有：经济因素，政治因素，人为因素。另一类是证券市场内的技术因素，是影响股票价格短期波动的因素。这两类因素之间可能同方向作用于债券价格，也可能反方向作用于债券价格。
3.试述国际直接投资和国际间接投资的区别。 答：国际直接投资是指投资者在其所投资的企业中拥有足够的所有权或控制权的投资。其特点在于对投入资本具有所有权和资本在使用过程中的经营权和决定权。国际间接投资，是指投资者不直接掌握跨国公司的动产或不动产的所有权，活在投资对象中没有足够控制权的投资，具体表现为已购买外国公司的股票和其他有价证券以及中长期国际信贷为主要方式，取得股票或债息利息的活动，并主要在国际资本市场进行，因此也称为金融投资，其中以国际证券投资为主要对象。
4.国际证券投资的风险有哪些？ 答：1）经营风险。是指发行证券的公司由于决策和管理人员在经营过程中发生的失误导致企业经营不善，从而使投资者蒙受损失的可能性。 2）市场风险。是有证券市场行情变化所引起的风险。 3）违约风险。由于在证券发行公司的财政状况不佳，不能按时支付债务本金和 利息的可能性。 4）利率风险。由于市场利率的变动，引起证券投资收益率变动的风险。 5）购买力风险。由于通货膨胀的影响，使得证券投资收益率低于物价上涨水平，造成投资者实际投资收益率下降的可能性。 6）流动性风险。是在将金融资产转变为现金的过程中出现损失的可能性。
5.产品的生命周期要经历哪几个阶段？产品的生命周期对国际直接投资有什么影响？ 答：产品的生命周期分为三个阶段。第一阶段，初创阶段。该阶段企业垄断技术诀窍，国内市场潜力很大，研发资金雄厚的国家在开发新产品、新工艺方面具有优势，此时有利于安排国内生产。第二阶段，产品成熟阶段，此时国内外对产品的需求扩大，对降低成本的要求十分迫切，消费价格弹性增加，同时产品样型已经稳定，产品的成本下降，技术模仿率增大，开发产品的企业面临新生产同类产品企业的威胁。第三阶段，产品标准化时期，产品的生产技术已经普及，而且创新国的优势也已丧失，此时只能将生产进行转移。 3.产品生命周期理论以差异化产品为基础，认为产品由于必须经历这几个时期，所以直接导致了跨国公司的国际直接投资。因为一般情况下，投资企业的优势体现在技术、管理、资金、信息等方面，而东道国的优势在于资源、人力资本、运输。要克服国外生产所面临的附加成本和风险，进行直接投资的企业必须将这两者有效地结合起来。当产品进入标准化生产阶段，价格竞争更为重要，降低成本成为关键，因此企业必须进行国家直接投资，到生产成本低的地区和国家建厂生产。
二、计算题 1.一家美国公司正打算在扎伊尔建立一家钢铁公司。按照扎伊尔目前的法律，外国投资通过折旧提取的全部现金流量，以及每年会计收入的50%在5年之内不能流出扎伊尔。但被封锁的资金可以存入当地银行或购买政府债券，每年复利率为6%，利息收入免征所得税。 假设所有现金流动发生在每年年末，即当年的12月31日，于是项目的初始资本支出发生在1991年12月31日，以后从1992~1996年12月31日，母公司从该投资项目收到以前当地货币（扎伊尔）支付的股息，所有被封锁的资金都可以在1996年12月31日兑换成美元，美元对扎伊尔（符号为Z）的汇率预测如下： 1991年12月31日 Z2.0/S 1992年12月31日 Z2.1/S 1993年12月31日 Z2.2/S 1994年12月31日 Z2.3/S 1995年12月31日 Z2.4/S 1996年12月31日 Z2.5/S 其他资料为： 初始资本支出为$5000000（Z10000000）用于购买产房和设备以及$3000000（Z6000000）作为流动资本。厂房和设备在5年内按直线折旧法进行折旧，残值为0，流动资本在第5年末全部收回。每年销售收入预计为Z10000000，变动成本为销售收入的40%，假设固定成本为0。美国和扎伊尔的所得税率均为50%。母公司对同类项目要求的投资收益率为15%，在扎伊尔同类项目的投资收益率也为15%。 请从母公司（美元）的角度回答下列问题： （1）预计股息的现值是多少？
答： $2221137.27 （2）第5年末将收到被封锁的资金的现值是多少？ 答： $3923684.06 （3）还有哪些现金流量，它们的现值是多少？ 答：垫付的营运资金，现值为$1193224.16。 （4）该投资项目的净现值是多少？项目是否可行？ 答：净现值为-$661954.51，不可行。
（5）请列出母公司可能用来提高项目净现值的方法。 答：
2.某投资者对股票X和Y投资收益率的概率分布估计如下：
股票X 股票Y 概率 收益率（%） 概率 收益率（%） 0.1 0.2 0.4 0.2 0.1 -10 10 15 20 40 0.2 0.2 0.3 0.2 0.1 20 7 12 15 16 请问： （1）股票X和Y的预期收益率是多少？ 答：股票X的预期收益率是15%，股票Y的预期收益率为13.6% （2）两者的标准差各为多少？ 答：股票X的标准差为0.12，股票Y的标准差为0.04 哪只股票的风险更大？为什么？ 答：股票X的风险更大 X Y 概率 收益率（%） 概率 收益率（%） 0.1 -10 0.2 20 0.2 10 0.2 7 0.4 15 0.3 12 0.2 20 0.2 15 0.1 40 0.1 16 预期收益率（%） 15.00 13.60
方差 0.01 0.00
标准差 0.12 0.04
3.一美国投资者一年前以¥120000的价格购买日本索尼公司的一股票，现在又以¥100000的价格将其卖出。现在的汇率是¥140/$，而一年前的汇率是¥190/$。假定在持有期间没有受到任何股息，请计算这项投资的美元收益率和日元收益率。 答：这项投资的美元收益率为13.10%，日元收益率为-16.67%。 0 1 价格（日元） 120000.00 100000.00
汇率（日元/美元） 190.00 140.00
价格（美元） 631.58 714.29
日元收益率 -16.67%
美元收益率 13.10%
4. Briff炉灶公司正考虑引进一条新的产品生产线来补充其已有炉灶生产线。引进新的产品生产线预期需要在第零期投入现金100万美元，在第一期末预期的税后现金流入量为25万美元；第二期末预计现金流入为30万美元；第三期末现金流入为35万美元；第四期末现金流入为38万美元；第五期年末现金流入为40万美元。虽然该生产线在第五期后仍旧有效，但该公司宁愿保守一些，将该期以后的所有收支忽略。 已知：(P/S,15％,1) =0.870；(P/S,15％,2) =0.756；(P/S,15％,3) =0.685；(P/S,15％,4) =0.572，(P/S,15%,5)= 0.497。 试问：如果预期报酬率为15％，项目的净现值是多少，该项投资可以接受吗？ 答：净现值＝25×(P/S,15％,1)＋30×(P/S,15％,2) ＋35×(P/S,15％,3) ＋38×(P/S,15％,4)+40×(P/S,15％,5)－100 ＝25×0.870＋30×0.756＋35×0.685+38×0.572＋40×0.497－100 ＝21.75+22.68+23.975+21.736+19.88-100=110.021-100 =10.021（万美元） 项目的净现值大于0，因此，该项投资可以接受。 第五次作业
一、简答题 1.简述国际双重征税的概念。 答：双重征税是指对同一征税对象（国家或个人）或同一税源（如公司利润）的重复征收。表现在国际上的双重征税，则是指两个或两个以上国家对同一征税人就同一征税对象在同一时期计征类似税种。
2.避免国际双重征税的方法有哪些？ 答：避免或缓和国际双重征税一般可以通过两条途径来实现，一是通过国内税法的规定，限定税收管辖权，单方面免除双重征税；二是通过在两个或两个以上国家间签订税收协定或条约，寻求相互理解达成共识，协调行动，相互避免双重征税。
3.简述国际避税的概念和避税地的类型。 答：国际避税是指跨国纳税人利用两个或两个以上国家的税法和国际税收协定的差别、漏洞、特例和缺陷，规避或减轻其总纳税义务的行为。跨国纳税人在进行国际性经营和投资之前，都把各相关国家的税收状况作为一个相当重要的方面在可行性研究中加以考虑。税收状况直接影响其获利程度。若税收分析不当，会是跨国纳税人承担的税负过重、经济效益不高，进而直接导致投资经营活动的失败；另一方面，各国税制在征税范围、税率高低、征管条件和税收优惠措施等方面均有不同程度的差异，是跨国纳税人有可能利用这些差异和漏洞来回避税收。避税是合法行为，虽然它影响各国税收收入，但政府不能对跨国纳税人的避税行为进行处罚，而只能通过完善税制和制定税收协定等措施来杜绝漏洞，达到反避税目的。在没有做出这些措施之前，是无法对避税行为进行处理的。 避税港的种类有免税型、低税型、半避税型、有限避税型几种。
