中小企业如何获得风险投资融资

中小企业的海外上市融资与私募融 资
马耕军 博德产权集团公司
海外上市融资与私募融资
• ＊到海外上市融资以及进行私募股权融资,一直是 很多中国企业,特别是中小企业的期望,但是中国企 业在寻求海外上市和进行私募股权融资的过程中， 通常会面临许多各式各样的实际困难和问题，由 于对海外资本市场不熟悉,对融资方式,融资条件, 以及对对上市和私募股权融资缺乏一个全面了解， 许多企业花费很多的人力、物力和财力，仍然没 有获得成功。
东股权的情况下,带来投资收益的增值，但是,目前在中国,对于 中小企业,债务融资适合企业解决短期性的资金需求;
• 股权性融资可以满足企业长期发展和投资对资金的需求,也可
以降低企业偿债风险.在股权融资中，私墓融资的融资成本最低， 但是私墓融资对企业要求更挑剔，因为私募基金投资人要独立 承担所投资企业更长时间的风险直到企业上市以后才能退出,上 市融资可以使企业股权价值实现最大化。融资的流动性更好
一、企业融资方式的比较
• 上市融资：
• 是指融资企业通过向专门的管理机构(证监会)申请，登记， 获得许可后，在特定的交易场所(证券交易所)，有特定的 交易代理机构(券商,投资银行)向公众投资人或投资机构公 开发行股票而获得资金的融资方式。
• 上市的好处： • 1。可以获得资金 • 2。可以是股权充分溢价 • 3。扩大企业影响 • 4。扩大市场 • 5。使企业规范化经营
累又需要太长时间，这种情况下，企业股东通过转让股权而获得发展 资金是一个好的选择。企业股东通过转让股权，不仅可以获得企业发 展所必须的资金，同时可以使企业股东的原始投资通过溢价转让股权 获得投资价值增值。 • 股权融资包括,上市融资和私募融资,而风险投资,并购,战略投资,上市 前的PRE-IPO等等其实都是属于私募融资的范畴.
二、中小企业对海外上市的选择
• 3.海外上市有利于企业海外市场的发展 • 为了企业产品打开和占领海外市场 • 它可以扩大企业在海外的知名度， • 有利于企业遵从国际标准，使企业进行规
范管理与经营。
二、中小企业对海外上市的选择
• 但是,由于海外上市地与中国距离遥远，法 律制度、财务制度，文化背景，社会风俗 习惯的不同，这些差异，对于投资人来讲， 都会增加投资人的投资收益的不确定性和 投资的风险。这些因素都会造成海外投资 人对中国到海外上市融资企业在选择上的 审慎态度。
有效的成熟的资本市场
成熟的投资人 和投资机构
有效的监管机构、机制 和交易机制
二、中小企业对海外上市的选择
• 2.投资机构需要一个有效的退出机制和市场.
• 中小企业选择海外上市的第二个原因，是投资者的需要。私募融 资对于企业来说,由于其高效,便捷,程序简单,融资费用相对上市融 资更低,在我国受到了越来越大的重视和需求,但是,私募融资的流 动性很差,通常投资者的投资只有等到企业上市或股权交易时才 能退出,这个过程对于私募投资者来说,风险是比较高的,目前,在我 国，很多的外国私募股权投资机构在这方面投资.由于中小企业 不够条件在中国A股的主板市场上市，而创业板相对较弱，以及 中国股市目前不够稳定，比较多的海外的投资者目前仍然把海外 的资本市场作为自己的投资退出市场.这也就造成接受海外私募 投资的企业需要选择海外资本市场作为上市地.
• 企业通过转让股权所获得的融资。 • 这种融资的优点是企业所融到资金不需要偿还，没有使用时间和用途
的限制。 • 一个企业,特别是成长型企业,在其发展扩张的时候,需要投资扩大它的
生产规模,这时企业的资金会来自三个方面: • 1.自身积累 • 2.股东追加投资 • 3.转让股权获得新的资金 • 当企业规模有限，股东很难再对企业进行追加投资，而靠企业自身积
债务融资和股权融资
我们把两种融资方式做一个比较(下-释↓)
一、企业融资方式的比较
债务融资(间接融资):▲Fra Baidu bibliotek
债务融资包括：短期银行借款、发行企业债券、融资租赁、金 融票据贴现等，目前，在中国，对于中小企业来讲，银行短期流 动资金贷款仍然是债务融资的主要形式。
债务融资的优势：财务杠杆效应。
债务融资的用途：即可以直接投入生产领域，也可进行投资、 收购等，但实际上，由于针对中小企业的债务融资主要是银行短 期贷款，这种贷款主要集中在生产领域，而不是投资
上市时更好的股权溢价和融资目标 • 而私募投资对于投资人来讲: • 由于资金在投入企业以后，在企业上市以前股权的流动性
都会很差，投资者的风险相对上市更高，因此会要求企业 在股权转让时有更高的折价作为投资人风险价值的补偿
一、企业融资方式的比较
比较结论：
• 债务性融资通常能够使企业在不增加股东投资、不损失企业股
• 针对以上企业所面临的上市和融资问题，我们根 据我们过去工作中的一些经验，向企业提供我们 的一些看法和建议，以供企业参考。
企业的海外上市融资与私募融资
一.企业的融资方式比较
企业到海外上市以及进行私募融资，从企业方面讲都是为了获得 资金,企业为了满足生产发展对资金的需求,会通过各种各样 的方式去进行融资。企业融资方式概括起来说主要有两大类：
债务融资的局限性： 1、银行短期贷款在时间上的限制。
2、商业银行短期贷款在使用上的限制。
3、商业银行短期贷款对企业资产质量的限制。 从债务融资性质可以看出目前在中国商业银行短期债务融资不适
合中小企业在企业经营发展过程中对资金的长期性占用和投资性 的资金需要
一、企业融资方式的比较
股权融资(直接融资):▲
企业的海外上市融资与私募融资
• 二.中小企业对海外上市的选择
• 1.一个交易活跃的多层次资本市场有利于中 小企业融资
• 成熟的海外资本市场不论在投资机构和投 资人对风险的承受力方面还是资金规模以 及流动性方面，都有利于中小企业的融资 需求
二、中小企业对海外上市的选择
▲
充足的资金
丰富的交易 品种
良好的流动性
一、企业融资方式的比较
• 私募融资：是指融资企业向特定投资机构投资者通过协议
转让股权已获得资金的融资方式。 • 私募融资是一个比较宽泛的概念,它即包括风险投资,也包
括并购,战略投资,和上市前的机构定向投资(pre-ipo), • 企业上市前的私募融资通常是基于以下的考虑 • 1。完成海外架构的重组 • 2。调整企业资产负债结构 • 3。增加企业盈利水平，提高企业股权的每股收益来实现